นี่คือจุดเริ่มต้นของจุดจบสำหรับบริษัทที่ถือ Bitcoin ไว้ในคลังหรือไม่? นี่คือสิ่งที่คุณควรรู้

บริษัทที่ถือ Bitcoin ในคลังได้พึ่งพาการสะสม BTC อย่างต่อเนื่องมาอย่างยาวนานเพื่อเสริมสร้างความแข็งแกร่งให้กับงบดุลของบริษัท แต่การหยุดพักล่าสุดทั้งในการซื้อ Bitcoin และการขายหุ้นทำให้เกิดคำถามเร่งด่วน: นี่เป็นเพียงการชะลอตัวชั่วคราว หรือเป็นสัญญาณเบื้องต้นของความตึงเครียดโครงสร้างที่กว้างขึ้นสำหรับกลยุทธ์คลัง Bitcoin ของบริษัท?

Strategy หยุดรูปแบบการซื้อ Bitcoin

เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2025 Strategy รายงานว่าไม่มีการซื้อ Bitcoin ในช่วงสัปดาห์ที่ 23 ถึง 29 มีนาคม 2026 เอกสารที่ยื่นต่อคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) ยืนยันการหยุดพักครั้งนี้ ซึ่งยังรวมถึงการไม่มีการออกหุ้นผ่านโปรแกรม at-the-market (ATM) ซึ่งเป็นกลไกหลักที่ใช้ในการระดมทุนสำหรับการสะสม Bitcoin ก่อนหน้าการหยุดพัก การซื้อครั้งสุดท้ายของ Strategy คือ 1,031 BTC ระหว่างวันที่ 16 ถึง 22 มีนาคม 2026 ซึ่งสะท้อนถึงกลยุทธ์การซื้อรายสัปดาห์อย่างต่อเนื่อง

นอกจากนี้ ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Michael Saylor ยังไม่ได้อธิบายการหยุดพักนี้ต่อสาธารณะ ซึ่งเป็นความเงียบที่น่าสังเกตเมื่อพิจารณาจากการอัปเดตรายสัปดาห์ที่สม่ำเสมอของเขาในอดีต การหยุดซื้อและความเงียบนี้ได้กระตุ้นให้เกิดการอภิปรายว่ายุคของการสะสม Bitcoin ของบริษัทอย่างก้าวร้าวอาจกำลังถูกกดดัน

บริษัทคลัง BTC ภายใต้แรงกดดัน: บริบทของตลาด

หุ้นของ Strategy ซึ่งซื้อขายที่ $124.80 ณ เวลาที่รายงาน ได้ลดลงมากกว่า 60% ในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา ในขณะที่ Bitcoin เองมีราคาอยู่ที่ $67,197 ลดลงมากกว่า 18% ในช่วง 12 เดือน ตัวเลขเหล่านี้แสดงให้เห็นสภาพแวดล้อมที่แน่นขึ้นสำหรับบริษัทที่พึ่งพาทั้งหุ้นและสินทรัพย์ดิจิทัลเพื่อสนับสนุนกลยุทธ์คลัง

บริษัทอื่นๆ แสดงให้เห็นแนวทางที่แตกต่างกัน MARA Holdings ขาย 15,133 BTC มูลค่าประมาณ $1.1 พันล้าน เพื่อลดหนี้แปลงสภาพ ขณะที่ Canaan เพิ่มการถือครอง 1,793 BTC และ 3,952 ETH พร้อมกับขยายการดำเนินงานขุดในเท็กซัส ข้อมูลเพิ่มเติมมาจาก Nakamoto Inc. ซึ่งขายประมาณ 284 BTC ในราคา $20 ล้านในเดือนมีนาคม 2026 ต่ำกว่าการประเมินมูลค่าถ่วงน้ำหนักสิ้นปี 2025 ที่ $87,519 ต่อเหรียญ การขายนี้เกิดขึ้นหลังจากขาดทุน $166.2 ล้านจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมของสินทรัพย์ดิจิทัล และสะท้อนถึงการปรับเปลี่ยนที่กว้างขึ้นในหมู่บริษัทคลังที่ไม่ใช่ Strategy Nakamoto ระบุว่าเงินที่ได้จะใช้เป็นทุนสำรองดำเนินงานเป็นเงินดอลลาร์สหรัฐเพื่อสนับสนุนการดำเนินงานและโครงการเชิงกลยุทธ์

การเปิดเผยข้อมูลเพิ่มเติมในเอกสารยื่นของ Strategy ให้บริบทเกี่ยวกับภาระผูกพันของบริษัทที่อาจมีอิทธิพลต่อการตัดสินใจด้านเงินทุน คำฟ้องของผู้ถือหุ้นที่ยื่นโดย David Dodge ในเดือนกรกฎาคม 2025 เกี่ยวกับการแก้ไขหุ้นบุริมสิทธิ์ถูกยกฟ้องในเดือนมีนาคม 2026 โดย Strategy ตกลงที่จะขอการให้สัตยาบันจากผู้ถือหุ้นและครอบคลุมค่าธรรมเนียมทางกฎหมาย $550,000

การรวมกันของการหยุดซื้อ Bitcoin การไม่ออกหุ้น ราคาหุ้นและ Bitcoin ที่ลดลง และการเคลื่อนไหวที่คล้ายกันของบริษัทคลังอื่นๆ แสดงให้เห็นช่วงเวลาของการปรับเปลี่ยนทั่วทั้งภาคส่วน Strategy ปัจจุบันถือ BTC ประมาณ 76% ของทั้งหมดที่บริษัทคลังสาธารณะเป็นเจ้าของ ขณะที่บริษัทอื่นๆ ส่วนใหญ่ได้เพิ่มการถือครองน้อยมากในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา ไม่ว่าช่วงเวลานี้จะเป็นการหยุดพักชั่วคราวหรือจุดเริ่มต้นของจุดจบสำหรับบริษัทคลัง Bitcoin ยังคงไม่แน่ชัด แต่ข้อมูลปัจจุบันเน้นย้ำถึงแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นต่อบริษัทที่ติดตามกลยุทธ์ที่เคยครองตำแหน่งนำนี้