Coinbase щойно спричинив поворотний момент у криптовалютах, попереджає Bitwise

Головний інвестиційний директор Bitwise Метт Хоуган каже, що криптовалюта, можливо, щойно перейшла в нову структурну еру, і стверджує, що Binance є каталізатором. У меморандумі від 11 листопада під назвою "Наступний великий переворот від криптовалюти", Хоуган пише, що він "побачив проблиск майбутнього цього тижня", визначивши четвертий основний переворот, спричинений криптовалютою: формування капіталу.

Хоуган формулює розвиток у рамках своєї довгострокової мета-тези про те, що криптовалюта "збирається переосмислити фундаментальні аспекти фінансів". Він виділяє Bitcoin як "переосмислення золота", стейблкоїни як "переосмислення доларів" і токенізацію як "переосмислення торгівлі та розрахунків". Він підкреслює, що криптовалюта залишається на ранній стадії в кожному циклі, але каже, що кінцева мета вже видима: "Я очікую, що зрештою більшість активів буде токенізовано, більшість доларів рухатиметься на рейках стейблкоїнів, а bitcoin буде настільки ж широко прийнятий, як золото".

Що змінилося цього тижня, на його думку, це поява життєздатної, інституціоналізованої моделі ICO. "Ми додали четверту категорію: формування капіталу", - пише Хоуган. "Я думаю, що це буде визначальною темою криптовалюти в 2026 році".

Щоб обґрунтувати цю тезу, Хоуган повертається до традиційного ринку IPO, який він описує як "склеротичний і сильно перекошений проти індивідуальних інвесторів". Установи фінансують венчурні фірми, венчурні фірми фінансують найкращі стартапи, стартапи залишаються приватними роками, а роздрібним інвесторам залишаються крихти в кінці. "Роздрібні інвестори можуть брати участь лише в кінці подорожі", - пише він у системі, обтяженій "начебто нескінченними правилами".

Криптовалютний поворот сюжету: Binance відроджує ICO

Криптовалюта вже намагалася порушити цю схему раніше. "Це було - давайте будемо чесними - повною катастрофою", - каже він про бум ICO 2017-2018 років. "Переважна більшість ICO виявилися шахрайством". Без обмежень "шарлатани зібрали мільярди від нічого не підозрюючої публіки", що зрештою змусило Комісію з цінних паперів і бірж США втрутитися. "Її масштабне придушення у 2018 році знищило тренд ICO і загнало криптовалюту в глибокий ведмежий ринок".

Але Хоуган наполягає, що невдача приховала основну істину. "Якими б поганими не були ICO, вони довели щось цікаве: криптовалюта могла використовуватися для швидкого залучення капіталу для нових проєктів". ICO показали модель, яка була "дешевшою, швидшою та більш егалітарною", ніж IPO, навіть якщо виконання було фатально недосконалим.

Різниця сьогодні, на його думку, полягає в регуляторному намірі та інституційній архітектурі. Хоуган виділяє голову Комісії з цінних паперів і бірж США Пола Аткінса - колишнього співголову Token Alliance та члена правління Securitize - як рушійну силу нового мислення. У липні Аткінс закликав до "нових правил і безпечних гаваней, які дозволили б відбутися високоякісним ICO". За словами Хоугана, Аткінс стверджував, що "якщо ми зможемо виправити те, що пішло не так з ICO 1.0, ми могли б побачити бум у новому формуванні капіталу - все під керівництвом криптовалюти".

Це є фоном для кроку Binance. "У понеділок Binance зробив перший важливий крок до того, щоб зробити це реальністю", - пише Хоуган. Binance представив нову платформу, яка запускатиме один "повністю перевірений" продаж токенів на місяць, з обов'язковими розкриттями команди, обов'язковим блокуванням для інсайдерів і стандартизованим процесом перевірки. "Коротше кажучи, - каже Хоуган, - через саморегулювання вона прагне виправити багато того, що було неправильно в епоху ICO 2017-2018 років".

Він чітко висловлюється про те, куди це, на його думку, веде: "Я б'юся об заклад, що ми побачимо півдюжини або більше мільярдних ICO через платформи, подібні до Binance, у 2026 році". Хоча це все ще мало порівняно з традиційним ринком IPO - "176 IPO в США залучили 33 мільярди доларів у 2024 році" - Хоуган стверджує, що навіть кілька успішних ICO доведуть структурний момент: "Підприємці можуть залучати капітал безпосередньо від інвесторів, часто на кращих умовах, ніж вони отримали б на традиційному ринку IPO".

З інвестиційного боку, Хоуган вказує спочатку на сам Binance. "Очевидна інвестиція - це Binance", - пише він, описуючи компанію не просто як брокера, а як багатосмугового гіганта фінансової інфраструктури: "Це не просто Charles Schwab криптовалюти; це Charles Schwab + Goldman Sachs + NYSE + ..."

Він також бачить потенціал для базових екосистем: "Здоровий ринок ICO буде добре віщувати для найбільших програмованих блокчейнів, таких як Ethereum і Solana".

Проте більша теза - на рівні індексу. "Відродження ICO, - пише він, - це ще один важливий доказ для криптовалюти в цілому". Наратив криптовалюти став сильнішим, коли стейблкоїни і токенізація дозріли; мільярди, залучені через перевірені ICO, зміцнили б його ще більше. Його порада: "Не намагайтеся вибрати коня; ставте на перегони".

На момент публікації загальна ринкова капіталізація криптовалюти становила 3,42 трильйона доларів.