Cardano тепер має інфраструктуру інституційного рівня, але разюча прогалина ліквідності в 40 мільйонів доларів загрожує призупинити зростання

Cardano здійснив значну інтеграцію цього тижня, яка фундаментально змінює його підхід до ринкової інфраструктури.

У рамках нещодавно запущеної структури управління Pentad та Intersect, керівний комітет схвалив впровадження низьколатентного стеку оракулів мережі Pyth.

Хоча на перший погляд це рішення може здаватися звичайним технічним оновленням, воно представляє глибокий зсув у філософії для блокчейну, який історично надавав перевагу академічній строгості та самодостатності над комерційною швидкістю.

Ця інтеграція є першим важливим результатом у рамках робочого потоку "Критичні інтеграції", стратегічної ініціативи, розробленої для модернізації можливостей мережі до 2026 року.

Цей крок свідчить про те, що Cardano фактично відмовляється від стратегії створення ізольованих, нативних рішень для кожної проблеми на користь прямої конкуренції за складні потоки DeFi, якими наразі домінують Solana та другий рівень Ethereum.

Чарльз Хоскінсон, засновник мережі, привітав цей поворот під час своєї трансляції, сказавши:

Структурний зсув

Щоб зрозуміти масштаб цієї зміни, потрібно дивитися далі маркетингу і вникнути в механіку ринкової структури.

Протягом років екосистема децентралізованих фінансів (DeFi) Cardano покладалася переважно на оракули типу "push". У цій традиційній моделі постачальники даних публікують оновлення цін за фіксованим графіком, часто з інтервалами в хвилини або коли відхилення ціни перевищує певний поріг.

Хоча ця архітектура функціональна для простих спотових свопів, вона катастрофічна для деривативів з високим левериджем. Якщо ціна Bitcoin падає на 5% за 30 секунд, оракул типу "push", що працює з 1-хвилинним пульсом, залишає кредитні протоколи несвідомо недостатньо забезпеченими, створюючи токсичний борг, який протокол не може ліквідувати вчасно.

Pyth впроваджує модель "pull", яка фундаментально змінює ці відносини.

Замість пасивного очікування, поки постачальник даних надішле оновлення, смартконтракти Cardano тепер можуть активно "витягувати" найсвіжішу підписану ціну з високочастотного сайдчейну Pyth, Pythnet, у точний момент виконання транзакції. Ці ціни оновлюються приблизно кожні 400 мілісекунд.

Для розробників Cardano це значно розширює простір для проектування. Архітектура eUTXO (Extended Unspent Transaction Output) мережі унікально підходить для цієї моделі у поєднанні з референтними входами, дозволяючи кільком транзакціям одночасно зчитувати одну й ту саму високоточну точку даних без перевантаження.

Ця можливість є передумовою для створення "святого Грааля" сучасних DeFi: безстрокових ф'ючерсів на основі книги ордерів, динамічних кредитних ринків з коефіцієнтом співвідношення позики до вартості та складних сховищ опціонів.

Скорочуючи розрив у затримці, Cardano тепер теоретично може підтримувати ті самі механізми ризику, які забезпечують високочастотну торгівлю на Уолл-стріт, переходячи від "примітивних DeFi" до "інституційного рівня".

Підключення до федерального каналу даних

Тим часом, інтеграція робить більше, ніж просто прискорює процеси, оскільки вона вводить новий рівень різноманітності даних, який раніше був недоступний для екосистеми.

Pyth працює на 113 блокчейнах, виступаючи як шар розподілу для даних від першої особи. На відміну від агрегаторів, які збирають ціни з публічних веб-сайтів (метод, схильний до маніпуляцій), канали Pyth походять безпосередньо від торгових фірм, бірж та маркет-мейкерів, які підписують свої власні дані.

Хоскінсон особливо підкреслив інституційну вагу цього зв'язку, зазначивши, що Міністерство торгівлі США обрало Pyth, разом з Chainlink, для допомоги у перевірці та розповсюдженні офіційних макроекономічних даних в ончейн.

Він зазначив:

Для блокчейну, який давно позиціонує себе як регуляторно-дружня платформа для держав та підприємств, наявність прямого доступу до економічних показників, підтверджених урядом, є потужним наративним інструментом для залучення емітентів активів реального світу (RWA).

Це дозволяє розробникам створювати структуровані продукти, які раніше були неможливими — уявіть сховище стейблкоїнів, яке хеджує свою експозицію за допомогою форексних курсів євро/долар у режимі реального часу, або синтетичний актив, що відстежує S&P 500 з субсекундною точністю.

Розрив ліквідності та майбутня дорожня карта

Однак складна інфраструктура не генерує ліквідність автоматично, і це залишається центральною напругою в наративі Cardano. Хоча інтеграція Pyth забезпечує двигун для Ferrari, поточна глибина ринку нагадує трасу для картингу.

Критичний аналіз ончейн даних виявляє різкий розрив між можливостями нової інфраструктури та доступним капіталом для її використання. Станом на 12 грудня, дані з аналітичної платформи DefiLlama показують, що Cardano має менше 40 мільйонів доларів ліквідності стейблкоїнів.

Щоб поставити цю цифру в перспективу, це лише частка від мільярдів капіталу, доступного конкурентам, таким як Ethereum.

Хоскінсон неявно звернувся до цього, описуючи Pyth як "лише закуску" в ширшому меню оновлень, яке включає "мости, стейблкоїни та кастодіальних провайдерів".

Він натякнув, що мережа готується до "багатомільярдного TVL", що, в свою чергу, призведе до значного обсягу торгівлі в мережі. Хоскінсон додав:

Однак для того, щоб ці цифри з'явилися, кількість стейблкоїнів повинна зрости з мільйонів до мільярдів. Інтеграція Pyth є необхідною умовою для цього зростання, але сама по собі вона недостатня.

По суті, мережа робить ставку на те, що якщо вона спочатку побудує "підвал і фундамент" — як висловився Хоскінсон — ліквідність прийде слідом.

Швидкість управління

Тим часом, найбільш оптимістичним сигналом, що виник з цієї інтеграції Pyth, є не технічний, а організаційний.

Швидкість, з якою пропозиція Pyth пройшла через нову модель управління Pentad та Intersect, свідчить про те, що Cardano вирішив свій найбільш стійкий вузьке місце: бюрократію.

Протягом років повільний, методологічний підхід мережі наводився як причина її відставання у впровадженні DeFi.

Здатність Pentad — коаліції, що представляє Cardano Foundation, Input Output, EMURGO, Midnight та Intersect — швидко ідентифікувати ринковий стандарт, такий як Pyth, і фінансувати його інтеграцію, вказує на те, що нова структура управління функціонує як ефективна виконавча гілка.

Хоскінсон пояснив:

Ця "альфа управління" має значення, оскільки Pyth, ймовірно, є лише першим з кількох необхідних оновлень. Хоскінсон натякнув на подальші оголошення щодо "хороших стейблкоїнів" та кастодіальних партнерств, представляючи поточний момент як закладання основи для масштабної події масштабування у 2026 році.

Він підсумував:

Інтеграція доводить, що Cardano може змінити свою думку та інфраструктуру, щоб відповідати вимогам ринку. Інфраструктура тепер налагоджена. Питання на 2026 рік полягає в тому, чи принесе "кавалерія", про яку згадує Хоскінсон, капітал, необхідний для заповнення труб.

Стаття Cardano тепер має інфраструктуру інституційного рівня, але разючий розрив ліквідності в 40 мільйонів доларів загрожує зупинити зростання вперше з'явилася на CryptoSlate.