Ведмежі інвестори стікаються до хеджування від ризиків боргів штучного інтелекту

Інвестори звертаються до продуктів, які виплачують кошти у разі банкрутства компаній, щоб захистити свої портфелі від потенційного краху в секторі ШІ. Дані DTCC показують, що активність кредитних дефолтних свопів для кількох американських технологічних компаній зросла на 90% з початку вересня, оскільки інвестори турбуються про ризики фінансування ШІ-проєктів облігаціями, які можуть не принести прибутку протягом років.

Технологічний розпродаж на Уолл-стріт вже прискорився минулого тижня, спричинивши сплеск хеджування, після того як Oracle і Broadcom опублікували розчаровуючі фінансові результати.

У центрі цієї історії, що змінюється, знаходиться Oracle Corporation, потужна компанія з традиційного корпоративного програмного забезпечення та хмарних обчислень. Колись вважалася компанією, що була опорою стабільного доходу та простих фінансів, Oracle стала провідним представником кредитних ризиків, пов'язаних з ШІ.

Ціна кредитних дефолтних свопів, або вартість страхування боргів компанії, знаходиться на рівнях, яких не бачили з фінансової кризи 2009 року.

Активність CDS особливо зросла у вересні

Фінансові показники технологічних компаній були на американських гірках, оскільки інвестори аналізують звіти про прибутки та очікують вплив продуктів ШІ від таких компаній, як OpenAI, Google та Anthropic.

Тим не менш, Oracle і CoreWeave спостерігали особливо різке зростання торгівлі CDS, оскільки вони залучають великі обсяги боргу для підтримки потужностей центрів обробки даних. Торгівля CDS, пов'язаними з Meta, також злетіла після того, як компанія залучила 30 мільярдів доларів через продаж облігацій у жовтні для фінансування своїх ініціатив у сфері штучного інтелекту.

Натаніель Розенбаум, стратег з інвестиційного кредитування в JPMorgan, навіть зазначив, що обсяги CDS з одиничними назвами суттєво зросли цього кварталу, переважно завдяки гіперскейлерам, які активно інвестують в американські центри обробки даних.

Топ-керівник відомої американської кредитно-інвестиційної фірми також погодився з цією оцінкою, сказавши: "Торгівля CDS з окремими назвами помітно зросла, люди все частіше використовують кошики для великих технологічних компаній або конкретно для Oracle і Meta. Як захистити себе і створити хеджування? Найпоширеніший спосіб — це кошик технологічних CDS." 

Однак інтерес до CDS у високорейтингових американських фірмах був практично відсутній на початку року, коли технологічні компанії фінансували розширення ШІ зі своїх балансів, а не з боргових ринків. Ринок набрав обертів, коли запозичення замінили готівку як основне джерело фінансування. Meta, Amazon, Alphabet і Oracle залучили 88 мільярдів доларів цієї осені, а JPMorgan прогнозує 1,5 трильйона доларів інвестиційних випусків до 2030 року.

Активність CDS Oracle зростає

Активність CDS навколо Oracle різко зросла цього року, тижневі обсяги більш ніж потроїлися, а витрати на захист досягли найвищої точки з 2009 року. Компанія накопичила понад 100 мільярдів доларів боргу, переважно для фінансування центрів обробки даних та інфраструктури ШІ.

Ринкові дані вказують, що CDS компанії становить приблизно 126 базисних пунктів, що значно вище рівнів таких конкурентів, як Nvidia та Meta.

Хоча активи фірми зазнали сильного тиску цього тижня після того, як компанія не досягла очікуваних доходів, вони ще більше впали в п'ятницю, коли вона відклала будівництво принаймні одного центру обробки даних.

Бенедикт Кейм, портфельний менеджер компанії з управління активами Altana Wealth, зазначив, однак, що хоча він не очікував, що Oracle найближчим часом оголосить дефолт, він вважав, що її CDS були надмірно неправильно оцінені. Його афіліація, Altana, вперше увійшла в торгівлю CDS на початку жовтня, посилаючись на зростаючий борг Oracle та її значну залежність від одного клієнта, OpenAI. 

Нещодавно Брідж Хурана з Wellington також висловив свою загальну думку щодо торгівлі CDS: "CDS з одиничними назвами переживають свій момент". Він додав: "Банки та гравці приватного кредитування мають набагато більшу експозицію до окремих компаній. Тому вони хочуть зменшити цей ризик. Люди шукають страхування своїх активів".

Не просто читайте новини про криптовалюти. Розумійте їх. Підпишіться на нашу розсилку. Це безкоштовно.