Виснаження золотого резерву Росії сигналізує про фінансову кризу в середині 2026 року, оскільки витрати на війну перевищують доходи від нафти

Коротко:

• Резервний фонд Росії скоротився зі 113 мільярдів доларів до 50 мільярдів доларів, а ліквідні резерви прогнозується вичерпати до середини 2026 року. 
• Військові витрати тепер перевищують загальний дохід від нафти та газу, оскільки енергетичні доходи впали на 22% щорічно та на 34% лише в листопаді. 
• Бюджетний дефіцит був переглянутий з 1,2 трильйона рублів до 5,7 трильйона рублів, що становить п'ятикратне збільшення протягом одного року. 
• Росія контролює 40% збагачення урану, 24% експорту пшениці та 18% добрив, створюючи ризики шокових перебоїв у поставках.

Росія ліквідувала понад 71% своїх золотих запасів у межах свого Резервного фонду для підтримки військових операцій, згідно з останнім ринковим аналізом. 

Суверенний фонд добробуту, призначений як надзвичайний фінансовий буфер, скоротився зі 113 мільярдів доларів у ліквідних активах до конфлікту до приблизно 50 мільярдів доларів наразі. 

Це виснаження відбувається, оскільки військові витрати вперше за десятиліття перевищують загальний дохід від нафти та газу.

Резервний фонд стикається з критичним терміном вичерпання

Резервний фонд традиційно покривав бюджетні дефіцити, коли енергетичні доходи знижувалися або державні витрати зростали. Більше половини фінансової подушки Росії зникло з початку військових операцій. 

Ринкові спостерігачі прогнозують, що ліквідна частина може бути вичерпана до середини 2026 року за нинішніх темпів споживання. Цей термін являє собою конкретну фіскальну межу, а не спекулятивний аналіз.

Прогнози бюджетного дефіциту значно розширилися від початкових оцінок. Заплановані цільові показники дефіциту становили 1,2 трильйона рублів на фіскальний період. Переглянуті цифри тепер сягають 5,7 трильйона рублів, що свідчить про п'ятикратне збільшення протягом дванадцяти місяців. 

Розрив між запланованими та фактичними дефіцитами відображає зростаючі витрати тривалих військових дій.

Продаж золота з Резервного фонду безпосередньо фінансує цей зростаючий бюджетний розрив. Росія зберігає обмежений доступ до міжнародних ринків капіталу через санкції. 

Виснаження фонду залишає небагато звичайних варіантів для бюджетної стабілізації. Кожен відсотковий пункт скорочення резерву звужує фіскальну маневреність уряду.

Економічні планувальники стикаються з чотирма потенційними відповідями, коли ліквідні резерви наближаються до вичерпання. Скорочення військових витрат суперечить поточним політичним пріоритетам. 

Друкування грошей прискорює інфляційний тиск, який вже впливає на внутрішню економіку. Підвищення податків несе ризики рецесії в економіці, що скорочується. Розширення внутрішнього боргу підвищує відсоткові витрати в середовищі високих ставок.

Крах енергетичних доходів перебудовує фіскальну основу

Доходи від нафти та газу історично фінансували всю бюджетну структуру Росії. Військові витрати тепер перевищують загальний дохід від вуглеводнів, перевертаючи цю традиційну модель. 

Енергетичні доходи впали на 22% у річному обчисленні у 2025 році. У листопаді зафіксовано різкіше зниження на 34% у місячному обчисленні порівняно з попереднім роком.

Знижки на російську сиру нафту розширилися, оскільки санкції ускладнюють логістику та платіжні системи. Посилення обмежень впливає як на транспортні маршрути, так і на фінансові механізми розрахунків. 

Ці операційні обмеження зменшують чистий дохід, навіть коли обсяги виробництва залишаються стабільними. Дохідна база, яка підтримувала десятиліття урядових операцій, більше не покриває поточні витрати.

Росія контролює значну частку глобальних товарних поставок, незважаючи на фінансову ізоляцію. Країна володіє 40% світових потужностей зі збагачення урану. 

Експорт пшениці становить 24% міжнародної торгівлі. Виробництво добрив становить 18% світового виробництва. Постачання паладію досягає 40% світових ринків.

Фінансове зараження становить мінімальну пряму загрозу з огляду на ринкову ізоляцію Росії. Порушення ланцюгів постачання становлять основний економічний ризик. 

Товарні ринки стикаються з потенційною волатильністю, якщо фіскальний тиск вплине на обсяги виробництва чи експорту. Концентрація критичних ресурсів посилює будь-які операційні зміни в глобальні ринкові рухи.

Допис Виснаження золотих резервів Росії сигналізує про фінансову кризу середини 2026 року, оскільки військові витрати перевищують нафтові доходи з'явився спершу на Blockonomi.