Громадські консультації FSA щодо японських правил стейблкоїнів посилюють увагу до резервів та посередників

Японія посилює нагляд за цифровими платіжними інструментами, оскільки регулятори вдосконалюють структуру стейблкоїнів Японії та їх зв'язки з традиційною фінансовою системою.

Нові керівні принципи щодо резервних активів стейблкоїнів

Агентство фінансових послуг (FSA) відкрило публічну консультацію щодо проєкту керівних принципів, які визначають, які облігації можуть служити резервними активами для регульованих стейблкоїнів відповідно до майбутніх поправок до Закону про платіжні послуги.

Пропозиція стосується резервів, що утримуються емітентами з використанням трастових структур, юридично класифікованих у Японії як визначені бенефіціарні інтереси трасту. Згідно з проєктом, лише вузький набір облігацій іноземної емісії буде відповідати вимогам, з метою збереження безпеки та прозорості забезпечувальних активів.

Щоб бути придатними, ці облігації іноземної емісії повинні задовольняти дві суворі умови. По-перше, вони потребують високого кредитного рейтингу, оціненого як категорія кредитного ризику 1–2 або кращий. По-друге, емітент повинен мати щонайменше ¥100 трильйонів (близько $648 мільярдів) непогашених облігацій.

За словами регуляторів, метою є забезпечення того, щоб резерви стейблкоїнів спиралися на високоліквідні та надійні активи. Ця структура, за їхніми словами, обмежує як кредитний, так і ризик ліквідності, водночас зміцнюючи довіру до правил резервів стейблкоїнів для інвесторів та установ.

Посилений нагляд за криптовалютними посередниками

Поряд із структурою резервів, FSA оновила наглядові керівні принципи для банків, страхових компаній та їхніх дочірніх підприємств, які пропонують послуги цифрових активів. Це знаменує ще один крок до більш надійного нагляду за криптовалютними посередниками в країні.

Нова умова зобов'язує дочірні підприємства, які надають посередництво в криптовалюті, чітко пояснювати ризики цих продуктів клієнтам. Більше того, правило прагне запобігти тому, щоб користувачі припускали, що актив є низькоризиковим лише тому, що він розповсюджується відомою фінансовою групою.

При цьому орган не блокує інновації. Натомість він спонукає великі фінансові установи приймати послідовні стандарти розкриття інформації при маркетингу криптопродуктів, включаючи будь-які пропозиції стейблкоїнів Японії та пов'язані послуги.

Додаткові перевірки для іноземних стейблкоїнів

Проєкт структури також посилює перевірку суб'єктів, які бажають обробляти стейблкоїни іноземної емісії всередині Японії. В рамках процесу подання заявки фірми повинні показати, що закордонний емітент не випускає, не викуповує та не продає ці токени звичайним користувачам у країні.

Ця вимога призначена для уточнення обов'язків між місцевими посередниками та іноземними емітентами. Більше того, очікується, що вона зменшить регуляторні прогалини навколо транскордонних продуктів та їх обігу серед роздрібних користувачів.

Для підтримки виконання, FSA планує поглибити співпрацю з іноземними регуляторами. Агентство має намір обмінюватися інформацією про емітентів стейблкоїнів, структури резервів та дизайни продуктів, підсилюючи вимоги до іноземних стейблкоїнів та транскордонний нагляд.

Терміни та законодавче підґрунтя

Публічна консультація FSA залишатиметься відкритою до 27 лютого 2026 року. Вона підкріплює Закон № 66 2025 року, прийнятий у червні 2025 року, який оновлює правила Японії щодо платежів та електронних розрахункових інструментів.

Після закриття консультації органи влади доопрацюють керівні принципи та опублікують офіційні правила. Однак виконання почнеться лише після завершення всіх адміністративних процедур, даючи учасникам ринку деякий час для коригування операцій.

Цей поетапний процес розроблений для забезпечення ясності емітентам, посередникам та інституційним користувачам. При цьому він також сигналізує, що регулятори очікують від фірм почати підготовку систем відповідності задовго до набуття чинності остаточного збірника правил.

Побудова сумісного, але відкритого ринку стейблкоїнів

Поточна ініціатива є частиною ширшої національної стратегії для розвитку сумісної, орієнтованої на установи екосистеми стейблкоїнів. Органи влади прагнуть зробити продукти стейблкоїнів Японії доступними для банків та корпорацій без послаблення захисту споживачів або фінансової стабільності.

У жовтні фінтех-компанія випустила юридично визнаний стейблкоїн, забезпечений єною, підкреслюючи, як структура може підтримувати нові форми цифрових грошей. Більше того, цей крок продемонстрував, як ліцензовані учасники можуть експериментувати під суворим наглядом.

Три мегабанки Японії, MUFG, SMBC та Mizuho, також тестують стейблкоїни та токенізовані депозити для платежів та міжбанківських розрахунків. Очікується, що ці пілотні проєкти, проведені з офіційною підтримкою FSA, інформуватимуть майбутні вдосконалення закону та наглядової практики.

Разом консультація щодо резервних активів, посилений нагляд за посередниками та реальне тестування великими банками показують, як Японія методично формує свій ландшафт цифрової валюти. Метою є ринок стейблкоїнів, який балансує інновації з суворими гарантіями для інвесторів, користувачів та ширшої фінансової системи.