Raoul Pal каже, що Bitcoin не зламаний, оскільки шок ліквідності в США спричиняє розпродаж BTC та SaaS

Ключові висновки:

• Рауль Пал стверджує, що зниження ціни Bitcoin правильно відображає акції SaaS, показуючи проблему в макроліквідності, а не лише у криптовалюті.
• Падіння ліквідності в США випливає з дій Казначейства, урядових зупинок і зростання ціни на золото, що має сильний вплив на довгострокові активи.
• Пол оцінює, що тиск ліквідності ось-ось закінчиться завдяки очікуваному зниженню процентних ставок і фіскальному послабленню.

Нещодавній розпродаж Bitcoin підживив твердження, що криптовалютний цикл закінчився. Але за словами Рауля Пала, засновника та генерального директора Global Macro Investor, ця теза не помічає справжнього драйвера цінової динаміки.

Bitcoin і SaaS розповідають одну історію

Пал каже, що ідея про те, що "BTC зламаний", розсипається при порівнянні з іншими ризиковими активами. У нещодавній публікації він підкреслив, що Bitcoin і акції SaaS відстежують один і той же графік. Незважаючи на роботу в абсолютно різних секторах, обидва розпродуються майже синхронно.

Причиною, стверджує Пал, є тривалість. Bitcoin і акції SaaS є довгостроковими інвестиціями, що означає, що їхня ціна значною мірою залежатиме від майбутнього розвитку. Ці активи першими знецінюються, коли ліквідність стискається.

Ця тенденція не підтримує аргументів про те, що саме криптовалютні події або настрої є винуватцями. Інші непов'язані активи зростання не падали б так сильно, якби слабкість Bitcoin була ізольованою. Натомість, синхронізований рух вказує на спільний макрофактор.

Читати далі: Binance Unleashes 38M FOGO Rewards as SVM-Based Layer-1 Targets Early Liquidity Surge

Відтік ліквідності США вражає ризикові активи

За словами Пала, відсутньою змінною є ліквідність США. За останній рік ситуація з ліквідністю стала напруженою через ланцюг перетинаючих факторів. Механізм зворотного репо Федеральної резервної системи США (FRS) був значно вичерпаний у 2024 році і ліквідував буфер, який раніше балансував управління готівкою Казначейства.

Водночас, Казначейство США відновило свій Загальний рахунок без цього компенсації, створивши прямий відтік ліквідності. Дві урядові зупинки ускладнили ситуацію, ще більше обмеживши потік готівки на ринки.

Сильне зростання золота додало тиску. Пал сказав, що золото поглинуло граничну ліквідність, яка інакше могла б потекти в Bitcoin або акції зростання. Капітал перемістився в області, які здавалися безпечними, а ризикованіші активи залишилися відкритими через низьку ліквідність під рукою.

Результатом стало гостре і безперервне зниження Bitcoin, акцій SaaS та інших довгострокових угод.

Читати далі: World Liberty Markets Goes Live as USD1 Enters DeFi Lending With $3B Supply and Dolomite Liquidity

Наративи Fed і очікування зниження ставок

Пал також заперечив побоювання щодо відстрочення зниження ставок новим керівництвом Fed. Він відхилив твердження, що Кевін Уорш діятиме як яструб, стверджуючи, що Уорш дотримується плану, зосередженого на пом'якшенні політики, дозволяючи економіці працювати активно.

На думку Пала, зниження ставок, фіскальне стимулювання та регуляторні зміни, пов'язані з банківською ліквідністю, все ще на столі. Він очікує, що ці заходи відновлять ліквідність через банківську систему, а не через агресивне розширення балансу.

Важливо, що Пал вважає, що поточна урядова зупинка США є останньою великою перешкодою ліквідності. Після вирішення умови, які пригнічували ризикові активи, повинні послабнути.

Допис Raoul Pal Says Bitcoin Isn't Broken as US Liquidity Shock Drives BTC and SaaS Selloff вперше з'явився на CryptoNinjas.