Що буде з біткоїном? Глобально. By the end of the day

Дивлячись на паніку навколо падіння курсу біткоїна в два рази, хочеться зрозуміти, а що буде, якщо грати в довгу й не вестися на тимчасові спекуляції (і взагалі, чи були спекуляції?). 

І от що мені одразу згадалося. Якось мені вдалося поспілкуватися на інтерв’ю з Насімом Ніколасом Талебом, автором популярної в наші дні книги «Чорний лебідь». Він був (і є) до того ж досвідченим американським трейдером, який, як-то кажуть, собаку з’їв на торгівлі деривативами.

Я запитав (це був 2021 рік, а біткоїн тоді коштував трохи більше 60К, і це був пік того часу): 

— А що взагалі буде з біткоїном? Глобально, врешті-решт.

Талеб дав невтішну відповідь.   

Він сидів тоді одягнений у сорочку й з-під сорочки виглядяв доволі товстенький золотий ланцюжок. Талеб був у гарному настрої. Він підчепив пальцем той ланцюжок і наголосив: ось він точно буде вічно. А біткоїн?

— А біткоїн не буде нічого вартувати, зрештою.

Я довго ходив із цією відповіддю в голові. Прокручував її туди-сюди.

Дійсно, якщо подивитися на ціну золота, то за останні 90 років вона майже ніколи сильно не просідала. Були тільки невеликі кореляції в деякі часи. 

А знаєте, коли золото здійснило свій найбільший стрибок? Це був 1971 рік. Долар почали відв’язувати від золота. Цю подію назвали «ніксонівським шоком», коли президент США Річард Ніксон оголосив про тимчасове, а згодом — постійне припинення вільної конвертації доларів у золото за фіксованим курсом ($35 за унцію).

В 1980 році унція вже коштувала $662. 

Плаваючий курс долара фактично став залежати не від золота, а від сили економіки США, американської нації, віри в неї. І якщо вона переживала непрості часи (як, наприклад, у той час — війну у В’єтнамі), національна валюта сильно знецінювалася.  

Золото знову подорожчало в десять разів під час нульових, коли почала стрімко зростати економіка Китаю, головного конкурента США. 

І золото стало різко йти вгору з 2024 року, коли США знову почали показувати свою слабкість як у військовому, так і в економічному плані. 

Так, з показника $35 за унцію в 1971-му цінний метал дотягнув до $5000 у 2026-му. 

Глобально Ніколас має рацію. Хочеш грати в довгу — купуй золото. Але є й мінуси. На золоті не нагрієш швидких грошей. Це тобі не біткоїн, і не акція. 

Чому золото, а не долар

Тож що такого є в золота, чого немає в долара? Найпростіша, на мій погляд, відповідь: у долара немає межі. Його можна друкувати стільки, скільки буде потрібно. Так, звісно, великі разові емісії можуть сильно нашкодити економіці. Але якщо це робити поступово, «розумно», то так можна вирішувати разові проблеми.

Прийшла COVID-епідемія — можна надрукувати долари й роздати людям, щоб змогли її пережити. 

Звісно, у глобальній грі це поступово знецінює долар. Тому його купівельна спроможність постійно падає. І буде падати. Ну і, звісно, тому й не можна купити долар, покласти під подушку й сподіватися, що через п’ять років це будуть ті ж самі гроші. Ні, не будуть. Навіть якщо під відсоток у банк покласти — однаково не будуть. 

Чим біткоїн схожий на золото (і не схожий на долар)

Що стосуються золота, то його не надрукуєш більше. Його треба видобувати з надр Землі. І це коштує все дорожче й дорожче з кожним днем. 

Тут золото схоже на біткоїн, як не дивно. Біткоїн також має кількісні обмеження.

Станом на початок 2026 року в обігу перебувають понад 19,9 млн біткоїнів, що становить близько 95% від їхньої максимальної кількості. Загальний ліміт емісії обмежений програмним кодом і не перевищить 21 мільйон монет. Останній біткоїн, як очікується, буде видобутий приблизно у 2140 році.

Чому ж тоді біткоїн так ковбасить, а золото — ні?

Найпростіша відповідь — біткоїн усе ще вважається ризикованим (і молодим) активом, з яких інвестори виходять, коли починаються погані часи (а часи дійсно погані, як ми бачимо за стрибаючою вартістю золота). 

Тож інвестори почали виходити з біткоїну й заходити в менш ризиковані активи. Наприклад, облігації або те саме золото. 

Чому ця корекція настільки драматична? 

Біткоїн у жовтні коштував $122 000 — а зараз $68 000. Ну як так?

Це пов’язано насамперед із цим, що біткоїн з активу для гіків за останні роки став активом для мас. І ставки помітно піднялися. А разом із ними — і виграші (і програші). 

Пам’ятаєте, у 2024 році США (і деякі інші країни) нарешті визнали Bitcoin ETF (Exchange-Traded Fund)? Це інвестиційний фонд, акції якого торгуються на традиційних фондових біржах і напряму прив’язані до ціни біткоїна. 

Це означає, що біткоїн, його вартість, фактично прирівняли до звичайного цінного паперу на біржі. Не треба розбиратися в криптовалюті, у гаманцях, криптобіржах. Можна просто інвестувати в акцію, прив’язану до біткоїна. 

Звісно, біткоїн у такій його формі почали закупати страхові, банки, фонди, які раніше не мали доступу до цього активу, боялися його, тощо. А коли часи погіршилися (тобто зараз) — вони вийшли. Ціна впала. 

І це нормальне явище. Криптовалюта фактично отримала масове визнання, і це її перша значна перевірка на міцність. 

І що, біток вистоїть?

Ну… нічого поки що не змінилося для того, щоб ті ж самі інвестори (а може, ще й нові) знову зайшли в біток. 

1. Біткоїна не стало сильно більше.
2. Доступ до нього не був втрачений.
3. Довіра до активу також зберігається.
4. Не з’явився інший багатообіцяльний маргінальний актив, який би міг зростати так стрімко, як це робить біток.

Тож поки що є всі шанси, щоби біток знову стрибнув. І можливо, ще з більшою амплітудою. 

Але біткоїн — не золото. Усе ж таки!

У випадку із золотом єдиний сценарій, коли воно почне втрачати свою вартість — це якщо ми навчимося видобувати його швидко й у великих кількостях. Фантастично — але, наприклад, виявиться, що багато золота є в недрах Місяця, і ми навчимося швидко та дешево його діставляти на Землю.

Сценарій, як розумієте, не дуже реалістичний. 

У випадку з біткоїном чорних лебедів Талеба може з’явитися набагато більше. Біткоїн залежить від декількох чинників, які можуть виявитися швидко змінними — у короткочасній перспективі. 

• Перше — програмне обчислення. Штучний інтелект навряд чи вб’є біткоїн, але квантові комп’ютери — це вже ризик. Вони в принципі несуть ризик для шифрування будь-якого характеру. А якщо твоя основна цінність — шифрування, ти точно під загрозою. 
• Друге — дата-центри і, власне, глобальний інтернет. Чи можна уявити собі ситуацію, коли дата-центри пошкоджені, а ключові океанські підводні кабелі розірвані? Теоретично — так. Навіть якщо тільки найбільшим американським дата-центрам — Amazon і Google — буде гаплик, глобальному інтернету стане прямо дуже важко. А немає інтернету — немає доступу до криптовалюти. У неї немає фізичного замінника, на відміну від звичайних грошей (до речі, фізичний замінник біткоїну — класний проєкт був би, такий собі «апокаліпсискоїн»). 
• Третє — власне, електрика. Немає електрики — не працює дата-центр. Звісно, дата-центри зарезервовані, мають дизель-генератори тощо. Але якщо доставка наступної порції дизелю буде неможливою під час масового блекауту?  

Висновок тут такий: біткоїн — це не той актив, який вистоїть під час глобальних, а інколи навіть локальних катаклізмів. Біткоїн також навряд чи переживе прогрес (коли на заміну теперішнім прийдуть більш потужні технології). У цьому його кінцевість, у цьому його межа. 

Тож якщо ми покладемо в надійну скриньку золотий ланцюжок Ніколаса Талеба й леджер з одним біткоїном, а потім згадаємо про них через 50 років, то, думаю, що результати в цих двох накопичень будуть кардинально різними. Здогадалися, який актив виграє?

Ну, а поки трьох чинників, які я перерахував, на горизонті немає в найближчі роки — тож чому б не зайти в крипту? Нікого не закликаю, звісно.