«Воєнна кімната» CFTC з 35 місцями для криптовалют змінює боротьбу з SEC — ось що поставлено на карту

Голова CFTC формує новий Консультативний комітет з інновацій, укомплектований генеральними директорами з криптовалют, бірж та ринків прогнозів

Більшість криптотрейдерів майже не думають про Комісію з торгівлі товарними ф'ючерсами, поки щось не зламається, не з'явиться позов або заголовок про Bitcoin ф'ючерси не потрапить у їхню стрічку.

У популярній ментальній карті регулювання США Комісія з цінних паперів і бірж США — це та, що дивиться на токени, а CFTC — це та, що з'являється навколо Bitcoin, зазвичай навколо ф'ючерсів.

Потім CFTC зробила щось, що не вписується в цю просту історію.

12 лютого агентство оголосило новий склад членів свого Консультативного комітету з інновацій, групи з 35 осіб, яка читається як «хто є хто» у криптовалютах, ринковій інфраструктурі Уолл-стріт та новому світі ринків прогнозів.

Імена одразу привертають увагу: Браян Армстронг з Coinbase, Влад Тенєв з Robinhood, Шейн Коплан з Polymarket, плюс Хейден Адамс з Uniswap, Бред Гарлінгхаус з Ripple, Анатолій Яковенко з Solana Labs, Сергій Назаров з Chainlink та співгенеральний директор Kraken Арджун Сеті, всі перелічені в одному федеральному оголошенні.

Це йде далі. Комітет також включає лідерів основного механізму американських ринків, Nasdaq, CME Group, Intercontinental Exchange, DTCC, Options Clearing Corporation та ISDA.

Тож справжнє питання не в тому, «чому криптогенеральні директори консультують Вашингтон», оскільки ця частина відбувається в різних формах протягом років. Питання в тому, чому CFTC будує стіл такий великий, такий широкий і такий насичений криптовалютами, у момент, коли багато людей все ще ставляться до агентства, ніби воно живе в Bitcoin куточку кімнати.

Відповідь починається з роботи CFTC як арбітра на ринках похідних інструментів, потім вона переходить у щось більше, боротьбу за ринки прогнозів та ініціативу в Конгресі, яка може передати CFTC більшу частку нагляду за криптовалютами, ніж більшість людей очікує.

Комітет, який виглядає як карта того, куди йдуть гроші наступними

Власна мова CFTC щодо комітету стосується модернізації та захисту майбутнього під керівництвом нового голови Майкла Селіга. Список членів розповідає решту історії.

Коли ви ставите Coinbase та Robinhood поруч з CME та Nasdaq, ви отримуєте картину наступного етапу криптовалют, яка має менше спільного з мемами і більше з інфраструктурою.

Клірінг, зберігання, забезпечення, нагляд, дизайн контрактів, цілісність ринку та нудні правила, які вирішують, чи виживе продукт.

Це та частина, яку більшість роздрібних трейдерів ніколи не бачать, поки платформа не зависне, продукт не буде вилучено або регулятор не опублікує меморандум, який змінює спосіб обробки угоди. IAC укомплектований людьми, які будують ці труби, криптотруби та традиційні.

Він також включає генеральних директорів Kalshi та Polymarket, і він включає керівництво FanDuel та DraftKings у тому самому складі. Ви можете назвати це цікавістю, або ви можете назвати це тим, що CFTC тихо каже: «контракти подій є частиною майбутньої розмови про структуру ринку».

Це важливо, тому що ринки прогнозів перейшли від нішевої інтернет-одержимості до чогось, з чим стикаються звичайні читачі під час спорту, політики та поп-культури, і основні видання вже відстежують плутанину, яку це створює для громадськості та для регуляторів.

Чому CFTC хоче криптоліderів у кімнаті

Тут сходяться дві часові лінії, і обидві штовхають CFTC до криптовалют, навіть якщо ваша ментальна модель починається і закінчується Bitcoin.

По-перше, Конгрес активно обговорює, чи повинна CFTC отримати ширші повноваження щодо «цифрових товарів». Сільськогосподарський комітет Сенату заявив, що він просунув Закон про посередників цифрових товарів, описуючи його як крок до нових повноважень CFTC регулювати цифрові товари та посилити захист споживачів. Якщо цей напрямок утримається, «крипторобота» агентства розширюється від високопрофільного кутка ринку до набагато більшої частини карти.

По-друге, CFTC сигналізує про більш активну позицію щодо того, як нові технології вписуються в правила ринку. У нещодавній спільній заяві персоналу CFTC та Комісія з цінних паперів і бірж США агентства підкреслили координацію навколо спотових товарних продуктів та гнучкості майданчиків, частина ширшої ініціативи щодо модернізації обробки цих ринків.

Тепер додайте практичну реальність. Правила пишуться людьми, і ці люди повинні розуміти, як продукти поводяться під час стресу, як формується ліквідність, де з'являється маніпуляція і які частини системи виходять з ладу першими.

Консультативний комітет, укомплектований генеральними директорами, — це один зі способів стиснути цю криву навчання. Bloomberg Law представив це як те, що новий голова поглиблює залежність від криптовалют, ринків прогнозів та керівників бірж через панель консультантів з великими іменами.

Ви можете обговорювати, чи є це здоровим, ризикованим або просто неминучим. Ви також можете розглядати це як сигнал. CFTC готується до світу, де криптопродукти виглядають більше як основні ринкові продукти, а основні ринкові продукти починають поглинати криптомеханіку, токенізоване забезпечення, очікування торгівлі 24 7 та програмований розрахунок.

Ринки прогнозів змушують вирішувати питання

Якщо ви хочете найкоротший шлях до розуміння того, чому Polymarket та Kalshi перебувають у цьому комітеті, слідкуйте за грошима та слідкуйте за боротьбою за юрисдикцію.

Ринки прогнозів публікують приголомшливі моменти обсягу. The Block підтримує щомісячний набір даних, що порівнює обсяги Polymarket та Kalshi, надаючи чистий KPI того, як швидко масштабується ця категорія.

Сплеск також став культурним. The Guardian повідомив, що Kalshi досяг позначки щоденного обсягу в 1 мільярд доларів під час Суперкубка і описав, як ці платформи привернули увагу людей, які ніколи не думали, що вони «торгують» чимось.

Водночас юридичний і регуляторний периметр все ще оспорюється. Голова CFTC публічно говорив про розробку нових правил для контрактів подій та ширшу ініціативу щодо ясності, оскільки ринки прогнозів розширюють правила.

Аналіз Sidley саміту «Project Crypto» описав, як Селіг виклав чотиричастинний порядок денний для підтримки відповідального розвитку ринків контрактів подій.

Це ставить CFTC у незвичайне становище. Контракти подій знаходяться на перетині регулювання похідних інструментів, захисту споживачів та політики застосування законодавства про азартні ігри. Коли категорія продуктів зростає так швидко, регулятор або формує її, або витрачає роки, переслідуючи її.

Додавання найбільших операторів до комітету з інновацій — це чіткий знак того, що CFTC хоче сформувати це, і хоче зробити це з людьми, які вже мають користувачів.

То чому це важливо для Bitcoin людей?

Тому що скорочення «CFTC дорівнює Bitcoin» пропускає те, чого насправді торкається агентство, і пропускає те, на що перетворюється ринок.

Bitcoin — це вхідний наркотик для основних похідних інструментів у криптовалютах, і він був найчистішим інституційним шляхом протягом років. Це створює сприйняття, що криптовсесвіт CFTC починається і закінчується там.

Проте список членства IAC включає DeFi рейки, централізовані біржі, інфраструктуру стейблкоїнів та зберігання, плюс гіганти клірингу та обміну, які переміщують трильйони на традиційних ринках.

Поєднайте це з роботою Сенату над структурою ринку, і ви отримаєте далекоглядну картину, регулятора, який може готуватися до ширшого мандату, ринку, який продовжує винаходити продукти швидше, ніж оновлюються книги правил, і новий клас «торгівлі», який для деяких людей виглядає як азартні ігри, а для інших виглядає як виявлення ціни.

Також є проблема довіри, що ховається на задньому плані. Barron's повідомив про скорочення штатів всередині виконання CFTC, навіть коли криптовалюти та ринки прогнозів зростають, піднімаючи питання про те, чи може агентство встигати за темпами інновацій та ризиком шахрайства.

Ця динаміка робить консультативні комітети ще більш значущими, тому що регулятор з обмеженими ресурсами повинен вибирати, куди витрачати увагу.

Люди, які будують найбільші криптокомпанії, роками стверджували, що вони хочуть чіткіших правил. Тепер їх запрошують у кімнату, де деякі з цих правил можуть почати формуватися, разом з генеральними директорами, які керують системами обміну та клірингу, яким Уолл-стріт вже довіряє.

Якщо ви лише дивитеся на цінові свічки Bitcoin, це виглядає як випадкове оголошення складу.

Якщо ви стежите за тим, куди рухається структура ринку США, це виглядає як попередній перегляд наступної регуляторної ери, де криптовалюти припиняють розглядатися як побічний квест і починають розглядатися як проблема дизайну всередині основної фінансової системи.

Пост 35-місна крипто «бойова кімната» CFTC змінює бій Комісія з цінних паперів і бірж США — ось що на кону з'явився вперше на CryptoSlate.