Немає доказів того, що CFTC надала Phantom звільнення від реєстрації IB

Заяви про те, що Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами надала самокерованому криптовалютному гаманцю Phantom звільнення від реєстрації представницького брокера, не підтверджуються наявними записами. Найбільш обґрунтовані документальні докази вказують натомість на подання 17 червня 2025 року до Робочої групи SEC з криптовалют, де Phantom попросила SEC підтвердити, що її модель гаманця не повинна вимагати брокерської реєстрації, або, як альтернатива, розглянути можливість звільнення від дії чи відмови від дій.

Ця відмінність має значення. Запит до SEC щодо роз'яснення не є тим самим, що наданим звільненням CFTC, і матеріали, розглянуті для цієї статті, не показали жодного наказу CFTC, листа персоналу, прес-релізу, повідомлення Федерального реєстру або запису Національної ф'ючерсної асоціації, що ідентифікує Phantom як одержувача звільнення від реєстрації представницького брокера.

Що насправді подав Phantom і чому SEC є центральним

17 червня 2025 року Phantom подав свій лист до SEC, а не до CFTC. У цій заяві компанія стверджувала, що її самокерований гаманець, включаючи функції обміну в застосунку, не повинен розглядатися як брокер з цінних паперів відповідно до чинних правил. Phantom попросила SEC підтвердити цю думку або, якщо необхідно, розглянути можливість звільнення від дії чи відмови від дій у зв'язку з цією бізнес-моделлю.

Подання є центральним, оскільки це найчіткіший офіційний документ, пов'язаний із цією заявою. Він не говорить, що CFTC надала Phantom будь-яке звільнення представницького брокера. Натомість він формулює позицію Phantom як запит на керівництво SEC щодо того, як функціональність самокерованого гаманця повинна аналізуватися відповідно до законодавства про цінні папери.

Це прочитання узгоджується з одночасними політичними коментарями. У резюме Project Open, опублікованому Інститутом політики Solana, виконавчий директор Міллер Уайтхаус-Левін сказав, що юридичні подання представляють "значний крок вперед" для регуляторної ясності цифрових активів. Наголос там був на пропозиціях щодо структури, орієнтованої на SEC, а не на процесі схвалення CFTC.

Читачам, які стежать за ширшими дебатами щодо структури ринку, слід бути обережними, щоб не зводити окремі питання в один заголовок. Це має значення, оскільки торгова активність цифровими активами в США зростає, а фірми позиціонують себе для більш визначеного зведення правил, динаміка також видима в останніх зрушеннях у частці спотового крипторинку США.

Чому заява про представницького брокера CFTC не витримує критики

У широкому розумінні представницький брокер є посередником, який запитує або приймає ордери на ринках деривативів, таких як ф'ючерси або свопи, без утримання коштів клієнтів. Реєстрація посередника CFTC зазвичай проходить через Національну ф'ючерсну асоціацію, а звільнення, як правило, залишають впізнаваний регуляторний слід, оскільки вони впливають на статус фірми в структурі ринку, що знаходиться під пильним наглядом.

Жодного такого сліду тут не було підтверджено. Дослідження для цього випадку не виявило жодного випуску CFTC, жодного листа персоналу про відмову від дій, жодного наказу про звільнення і жодного повідомлення Федерального реєстру, що називає Phantom у зв'язку зі звільненням представницького брокера. Воно також не виявило реєстрацію чи запис про звільнення NFA BASIC для Phantom у розглянутих матеріалах.

Власні публічні умови Phantom додають до прогалини. Згідно з дослідницькою довідкою, умови компанії стверджують, що Phantom і його функціональність обміну не зареєстровані або ліцензовані CFTC, SEC або будь-яким іншим фінансовим регулятором. Ця мова важко узгоджується із заголовком, що стверджує, що CFTC вже надала фірмі конкретне звільнення від реєстрації.

Відсутність паперового сліду не є незначною технічністю. Якщо регулятор надає значне звільнення, супутній запис зазвичай стає частиною історії. Без цього запису більш захисний висновок є вужчим: схоже, що Phantom прагнула роз'яснення від SEC, тоді як передбачуване звільнення представницького брокера CFTC залишається недоведеним.

Чому відмінність має значення для регулювання самокерованих гаманців

Плутанина навколо Phantom відображає ширшу політичну проблему в регулюванні криптовалют. Аналіз брокера-дилера SEC, правила посередника CFTC та окремі публічні дебати щодо того, чи повинні постачальники гаманців вважатися "брокерами" для інших юридичних цілей, є пов'язаними темами, але вони не є взаємозамінними. Подання або запит на політику в одній площині не повинні автоматично розглядатися як дія в іншій.

Це особливо важливо для самокерованих продуктів. Самокеровані гаманці можуть зменшити залежність від централізованих платформ, але це не автоматично закінчує регуляторний контроль. Якщо гаманець також направляє ордери, з'єднує користувачів з ліквідністю або вбудовує функції, схожі на торгівлю, регулятори все ще можуть розглянути, чи викликають ці функції зобов'язання щодо цінних паперів або деривативів залежно від основної діяльності.

Незгода вже видима в публічних коментарях. Юридичний критик Ліам Мерфі стверджував у дописі LinkedIn, що "криптовалютний гаманець Phantom є торговою установою, а не гаманцем". Незалежно від того, чи приймуть регулятори цю точку зору, цей коментар фіксує, чому суперечки щодо класифікації навколо гаманців з вбудованими торговими інструментами навряд чи зникнуть.

Для користувачів і інвесторів практичний висновок простий: слідкуйте за основним документом, а не за вірусним формулюванням. Задокументований запис наразі підтримує запит на звільнення від дії SEC від 17 червня 2025 року, а не підтверджене звільнення представницького брокера CFTC. Такого роду точність має значення, оскільки галузь спостерігає за наступною хвилею розробок політики гаманців, бірж і токен-ринків, включаючи чутливі до ризиків наративи навколо швидкорухомих активів, таких як в цьому огляді імпульсу ШІ-токенів і сигналів обережності.

Якщо офіційний запис CFTC або NFA не з'явиться, що свідчить про інше, заява про те, що Phantom вже отримав звільнення від реєстрації представницького брокера, повинна розглядатися як непідтверджена.

Відмова від відповідальності: ця стаття призначена лише для інформаційних цілей і не є фінансовою або інвестиційною порадою. Ринки криптовалют і цифрових активів несуть значний ризик. Завжди проводьте власне дослідження перед прийняттям рішень.