Акції Arm зростають на 5% після того, як HSBC підвищив рейтинг до Buy через перехід на процесори для ШІ-серверів

Коротко

• HSBC підвищив рейтинг Arm Holdings (ARM) до Buy з Reduce, піднявши цільову ціну до $205 з $90
• HSBC повідомляє, що Arm переходить від компанії IP для смартфонів до основного гравця на ринку AI серверних CPU
• Прогнозується зростання поставок CPU у галузі на 20% у 2026 році та 21% у 2027 році, порівняно з середнім показником 2% між 2021–2025 роками
• Дохід від роялті за серверні CPU може зростати на 76% CAGR з 2026 по 2031 фінансовий рік, потенційно досягнувши $4 мільярди
• Arm може створювати власний мерчант CPU чіп — крок, який міг би підняти дохід на чіп з ~$36–132 роялті до ~$1,000 за одиницю

Arm Holdings (ARM) підскочив більше ніж на 4% у передринковій торгівлі у п'ятницю після того, як HSBC оголосив різке оновлення, змінивши свій рейтинг з Reduce на Buy.

Arm Holdings plc American Depositary Shares, ARM

Аналітик банку Франк Лі підвищив свою цільову ціну до $205 з $90 — більш ніж удвічі — на підставі того, що поворот Arm до AI серверних процесорів недооцінюється ринком.

Оновлення зосереджується на розширенні ролі агентного AI у стимулюванні попиту на серверні чіпи. HSBC стверджує, що це відкриває набагато більший адресний ринок для Arm, ніж його традиційний бізнес ліцензування для смартфонів.

HSBC прогнозує, що поставки CPU у галузі зростуть на 20% у 2026 році та 21% у 2027 році. Це різкий стрибок порівняно з середнім річним темпом зростання лише 2% між 2021 та 2025 роками.

Усі основні гіперскейлери зараз використовують серверні CPU на базі Arm. Вони також переходять на новішу архітектуру v9 від Arm та її Neoverse Compute Subsystems, що фактично подвоює дохід від роялті, який Arm отримує за чіп.

Також діє попутний вітер підрахунку ядер. Оскільки конструкції серверних CPU стають більш складними, більше ядер на чіп означає більше роялті, що надходять до Arm.

Серверні роялті можуть дорівнювати загальному доходу до 2030 року

HSBC оцінює, що дохід від роялті за серверні CPU від Arm може зростати складною річною ставкою 76% з 2026 по 2031 фінансовий рік. До 2031 фінансового року лише цей сегмент міг би генерувати близько $4 мільярди — близько до прогнозованого загального доходу компанії в $4,9 мільярди у 2026 фінансовому році.

Це вражаюча цифра. Це означає, що серверні CPU можуть по суті відтворити весь поточний бізнес, лише з однієї категорії продуктів.

HSBC підвищив свої оцінки прибутків на 2027 та 2028 фінансові роки на 2% та 9% відповідно, щоб відобразити ці припущення.

Непередбачуваність мерчант CPU

Можливо, найбільш уважно відстежуваним елементом записки HSBC є припущення, що Arm може розробляти власний мерчант серверний CPU — переходячи від ліцензування до прямих продажів чіпів.

Банк вказує на різке зростання витрат на R&D як сигнал, що внутрішня розробка чіпів може бути в процесі. Якщо Arm дійсно виведе мерчант CPU на ринок, економіка різко зміниться.

Дохід за чіп міг би перейти від роялті $36–$132 до ціни продажу чіпа приблизно $1,000 за одиницю. Це була б принципово інша бізнес-модель.

HSBC повідомив, що додаткові деталі можуть з'явитися на заході Arm "Arm Everywhere", запланованому на 24 березня.

Акції ARM зросли приблизно на 5,5% станом на ранкову торгівлю у п'ятницю.

Публікація Arm Stock Rises 5% After HSBC Upgrades to Buy on AI Server CPU Shift вперше з'явилася на CoinCentral.