Ончейн торгівля товарами набирає обертів, ліквідність залишається перешкодою

Ончейн торгівля сировиною привертає стійку увагу як життєздатний канал для макроекономічного ризику, проте ринок все ще бореться з прогалинами в ліквідності, які не дозволяють йому повністю конкурувати з традиційними майданчиками. Нова віха для ринку HIP-3 від Hyperliquid показує тенденцію до більш широкого ончейн впровадження, тоді як спостерігачі відзначають ключові вузькі місця, які можуть визначити, чи триватиме цей імпульс.

Ключові висновки

• HIP-3 зафіксував рекордний обсяг 23 березня з приблизно 5,4 мільярдами доларів у безстрокових ф'ючерсах на сировину та макроактиви, згідно з Artemis Analytics. Срібло лідирувало з приблизно 1,3 мільярдами доларів активності, за ним йшли WTI нафта (1,2 млрд доларів), Brent (940 мільйонів доларів) та золото (558 мільйонів доларів).
• Трейдери все частіше шукають макроекономічну експозицію ончейн. Зміна не обмежується криптонативними учасниками; традиційні фінансові актори входять через особисті акаунти, розширюючи участь у вихідні та в неробочий час.
• Виявлення ціни ончейн набирає обертів протягом вихідних та неробочих годин, але глибина ліквідності та надійність цін на ончейн майданчиках залишаються слабшими, ніж на централізованих традиційних біржах.
• Глибина ліквідності, вужчі спреди та чіткіші регуляторні рамки залишаються основними перешкодами для більш широкої інституційної участі, згідно з ринковими спостерігачами.
• Ончейн макронаратив розширюється за межі сировини, при цьому учасники ринку очікують, що ширші класи активів підуть за тією ж динамікою виявлення в вихідні, оскільки волатильність змінюється.

Ончейн активність досягає нових максимумів, оскільки макроекспозиція набирає обертів

Дані від Artemis Analytics показують чіткий сплеск ончейн макроторгівлі, зосередженої на ринку HIP-3 від Hyperliquid. 23 березня HIP-3 зафіксував новий рекорд, зареєструвавши приблизно 5,4 мільярда доларів обсягу безстрокових ф'ючерсів, що охопили сировину та макроактиви. Видатними драйверами стали срібло, нафта та золото, при цьому срібло становило близько 1,3 мільярда доларів, West Texas Intermediate (WTI) нафта близько 1,2 мільярда доларів, Brent нафта 940 мільйонів доларів, а золото близько 558 мільйонів доларів. Фондові індекси, включаючи Nasdaq та S&P 500, також відобразили помітний потік на платформі.

Учасники індустрії описують сплеск як сигнал не просто вищої торгової активності, а зміни наміру: більше учасників ринку шукають ончейн доступ до макротрендів у режимі реального часу. «Раніше ончейн товарні ф'ючерси були переважно майданчиком для криптонативних інвесторів; це вже не вся історія», — сказав Ігі Іоппе, головний інвестиційний директор Theo. «Справжній показник — це не лише обсяг; це те, хто торгує і коли з'являється».

— Ігі Іоппе, головний інвестиційний директор Theo

Іоппе підкреслив, що ончейн ринки нафтових ф'ючерсів зараз обробляють понад 1 мільярд доларів щоденного обсягу протягом вихідних, періоду, коли традиційні біржі закриті. Він пояснив частину зміни індивідуальними трейдерами з традиційних фінансів, які отримують доступ до цих ринків через особисті акаунти. «Геополітика не зупиняється у п'ятницю вдень, і ринки починають адаптуватися до цього факту», — зазначив він.

У ширшому сенсі дані підкреслюють більшу тенденцію: трейдери стають більш комфортними в доступі до макроекспозиції ончейн, при цьому золото та нафта очолюють розвиток. Хоча нинішня хвиля закріплена за сировиною, спостерігачі очікують, що подібні моделі поширяться на інші класи активів у міру еволюції волатильності.

Виявлення ціни у вихідні створює помітну перевагу для ончейн майданчиків

Визначальною характеристикою ончейн торгівлі, згідно з галузевими голосами, є можливість працювати цілодобово. З приблизно 49-годинним розривом між закриттям традиційних ринків у п'ятницю та їх відкриттям у неділю, децентралізовані платформи стали одними з небагатьох місць, де трейдери можуть реагувати на макророзвиток у режимі реального часу. Ця динаміка вже впливає на те, як формуються ціни поза звичайними торговими годинами, навіть якщо традиційні майданчики все ще забезпечують левову частку ліквідності.

«Ончейн — це рівень виявлення ціни, коли решта ринку спить. TradFi залишається рівнем глибини, коли розмір має найбільше значення», — сказав Сергей Кунц, співзасновник 1inch. Контраст підкреслює структурний розрив: хоча ончейн майданчики можуть миттєво реагувати на заголовки, здатність виконувати великі угоди без прослизання все ще залежить від глибшої ліквідності та вужчих спредів, доступних на традиційних майданчиках.

Порівняння з усталеними ринками ілюструють різницю в масштабі. На CME нафтові ф'ючерси регулярно торгуються від 1 мільйона до 4,5 мільйона контрактів щодня, що перетворюється приблизно на 100–300 мільярдів доларів умовного обсягу. Ці цифри відображають величезну глибину та якість виконання, яких ончейн платформи ще не досягли на практичному, інституційному рівні.

Глибина ліквідності та структура ринку: перешкоди, що залишилися

Навіть коли активність у вихідні та в неробочий час набирає обертів, глибина ліквідності залишається центральним обмеженням для ширшого впровадження. Експерти вказують на два взаємопов'язані виклики: надійність ціноутворення та зрілість ринкової структури. «Традиційні майданчики все ще домінують, коли йдеться про ліквідність, якість виконання та глибину ціноутворення інституційного масштабу», — зазначив Сергей Кунц. Він стверджував, що якщо ончейн майданчики не запропонують суттєво глибшу ліквідність та вужчі спреди, великі угоди ризикують несприятливо змістити ціни та відлякати великих гравців.

Шон Янг, головний аналітик MEXC Research, додав, що хоча є ознаки поведінкових змін — більше трейдерів шукають макроекспозицію ончейн — прогалини в ліквідності та агрегації цін зберігаються. Він застеріг, що токенізація сировини представляє реальний, але ранній розвиток, який вимагатиме дозрівання в ціноутворенні, якості даних та регуляторної ясності, перш ніж стати стійкою альтернативою застарілим ринкам.

За межами сировини: ширший ончейн макронаратив

Незважаючи на обмеження ранньої стадії, траєкторія, здається, вказує на ширшу макроучасть ончейн. Кунц сформулював це як більшу тенденцію: «Ширший напрямок зрозумілий: трейдери стають більш комфортними в доступі до макроекспозиції ончейн». Хоча золото та нафта наразі домінують у потоці, галузеві спостерігачі очікують, що аналогічні моделі з'являться в інших класах активів у міру еволюції ринкової волатильності.

Оскільки ціноутворення у вихідні набуває легітимності, а довіра до формування ціни ончейн зростає, більше учасників ринку — особливо тих, хто вже торгує на традиційних ринках — можуть почати покладатися на ончейн майданчики для експозиції в неробочий час. Це може поступово сприяти вищому відкритому інтересу та міцнішому виявленню ціни з часом, підсилюючи зворотний зв'язок, який зміцнює довіру до ончейн оцінок.

Наразі лінія між ончейн та традиційними ринками залишається чітко визначеною: перший пропонує цілодобовий доступ та швидку реакцію на макроподії, тоді як другий забезпечує глибину, надійне виконання та інституційну силу ціноутворення. Спостерігачі кажуть, що подальший прогрес залежатиме від покращення ліквідності, уточнення агрегації цін та навігації в еволюційних регуляторних очікуваннях.

Пов'язане висвітлення з галузевого звітування підкреслює нові віхи, такі як ліцензування S&P Dow Jones безстрокових контрактів S&P 500 для Hyperliquid, сигналізуючи зростаючу участь мейнстріму в ончейн деривативах. У міру еволюції ландшафту учасники ринку спостерігатимуть, чи розширена активність у вихідні та ширша макроекспозиція ончейн перетвориться на стійкі прирости відкритого інтересу та глибшу ліквідність у класах активів.

Для читачів, які відстежують траєкторію ончейн ф'ючерсів, Artemis Analytics залишається ключовим точкою відліку даних для вимірювання обсягу та суміші активів. Остання точка даних — рекорд HIP-3 — свідчить про зростаючий попит на ончейн макроекспозицію, навіть коли питання про глибину ліквідності, надійність ціни та регуляторну ясність продовжують формувати розмову про те, як скоро ончейн майданчики можуть дозріти до життєздатних, повномасштабних конкурентів традиційних бірж.

Те, що станеться далі, залежатиме від того, чи зможуть ончейн платформи перетворити імпульс вихідних та неробочих годин у стійку ліквідність та вужче ціноутворення, і чи інституційні учасники все більше довірятимуть ончейн ціноутворенню в часи, коли TradFi відкритий та активний. У найближчій перспективі спостерігачі уважно стежитимуть за тим, як інші класи активів реагують на постійний тиск для макроекспозиції ончейн і чи розшириться динаміка формування ціни у вихідні за межі металів та енергії.

Ця стаття була спочатку опублікована як «Ончейн торгівля сировиною набирає обертів, ліквідність залишається перешкодою» на Crypto Breaking News — вашому надійному джерелі новин про криптовалюти, Bitcoin новин та оновлень блокчейну.