Застарілі майнери Bitcoin стикаються з касовим дефіцитом: 15-20% світового парку працюють у збиток

Поточне середовище ціни хешу стискає прибутковість Bitcoin майнерів. CoinShares оцінює, що 15-20% глобального майнінгового парку працює зі збитками при поточній ціні хешу $28-30 за PH/день.

У 4 кварталі 2025 року Bitcoin впав майже на 31%, з історичного максимуму на початку жовтня майже $126 000 до приблизно $86 000 до кінця грудня, тоді як мережевий хешрейт залишався на рекордних рівнях, знижуючи ціни хешу до мінімумів після халвінгу.

Майнінг зі збитками

Згідно з останніми висновками CoinShares, майнери, які використовують обладнання середнього покоління, включаючи моделі нижче S19 XP, стикалися з негативним грошовим потоком, якщо не мали доступу до надзвичайно дешевої електроенергії, зазвичай нижче $0,05/кВт·год. Ці умови привели приблизно від однієї шостої до однієї п'ятої глобальної потужності майнінгу нижче рентабельності, що є чітким сигналом тиску на старіші та менш ефективні оператори.

Звіт виявив, що середньозважена вартість виробництва для публічно торгованих майнерів досягла $79 995 за Bitcoin у 4 кварталі 2025 року через вищі витрати на електроенергію, збільшену амортизацію нової інфраструктури AI та HPC і зростаючу складність мережі. При стиснутих цінах хешу звіт визначає три послідовні негативні коригування складності наприкінці 2025 року. Це рідкісне явище, яке не спостерігалося з липня 2022 року, і вказує на капітуляцію майнерів.

Оператори, що використовують застаріле обладнання серії S19, постраждали особливо, оскільки зимові витрати на енергію та обмеження мережі ERCOT додатково збільшили кількість нерентабельних годин майнінгу. CoinShares зазначив, що стиснення маржі в секторі змусило деяких майнерів диверсифікуватися. Дедалі більше з них переключилися на робочі навантаження AI та HPC, які обіцяють вищу та стабільнішу віддачу порівняно з циклічним Bitcoin майнінгом.

Незважаючи на напругу в усьому секторі, CoinShares заявив, що мережевий хешрейт продемонстрував стійкість. Глобальний мережевий хешрейт досяг піку близько 1 160 EH/s у жовтні 2025 року, перш ніж знизитися приблизно на 10% до грудня та початку 2026 року через нерентабельні операції та регуляторні перевірки в Сіньцзяні, Китай.

Майнери скорочують holdings BTC

На початку березня 2026 року мережа стабілізувалася близько 1 020 EH/s, що вказує на те, що стратегічні майнери з доступом до низьковартісної енергії, державних операцій або ASIC наступного покоління продовжують прибутково працювати, навіть коли парки середнього покоління борються. Звіт додатково детально описав, що публічно торговані майнери скоротили свої holdings BTC у відповідь на жорсткі маржі, тоді як Core Scientific, Bitdeer і Riot ліквідували значні суми зі своїх казначейств.

Тим часом відновлення цін хешу тісно пов'язане з рухами ціни BTC. На поточних рівнях близько $30/PH/день лише найефективніші майнери залишаються позитивними за готівкою, тоді як старіші та менш ефективні парки стикаються зі збитками. Стабільна ціна BTC вище $70 000 могла б пом'якшити тиск, тоді як тривала слабкість, ймовірно, спровокує додаткову капітуляцію майнерів.

Публікація Legacy Bitcoin майнери стикаються з дефіцитом готівки: 15-20% глобального парку працюють у мінус вперше з'явилася на CryptoPotato.