Акції Lufthansa (DLAKY) обвалилися після зниження рейтингу Morgan Stanley на тлі паливної кризи

Ключові моменти

• Lufthansa може призупинити експлуатацію до 40 літаків (приблизно 5% від загального флоту) через проблеми з постачанням палива на Близькому Сході
• Закриття Ормузької протоки порушило світову доступність авіаційного палива, при цьому Європа залежить від ~50% поставок з джерел Перської затоки
• Morgan Stanley знизив рейтинг DLAKY з "overweight" до "equal-weight", скоротивши прогноз EBITDA на 2026 рік на 17%
• Підвищені витрати на паливо, як очікується, призведуть до витрат у розмірі €1,6 млрд та скорочення EBITDA приблизно на €800 млн
• Коефіцієнти завантаження, як очікується, знизяться приблизно на 2% порівняно з попереднім роком, починаючи з Q3 2026, тоді як розширення потужностей скорочено з 4% до 2,5%

Lufthansa стикається з наростаючим тиском цього тижня, оскільки як зниження рейтингу на Уолл-стріт, так і потенційний дефіцит авіаційного палива збігаються для німецького авіаційного гіганта. Перевізник входить до найбільш вразливих авіакомпаній Європи до триваючих порушень на енергетичному ринку, і фінансові прогнози починають відображати цю реальність.

Deutsche Lufthansa AG, LHA.DE

Генеральний директор Карстен Шпор доручив командам з планування розробити стратегії на випадок непередбачених обставин для різних сценаріїв порушень. Найбільш відчутний захід, який розглядається: виведення з експлуатації до 40 літаків, що становить приблизно 5% від загального флоту перевізника. Керівництво, схоже, зобов'язалося проактивно контролювати витрати, а не реагувати на зниження попиту пасажирів.

Основна проблема випливає з фактичного закриття Ормузької протоки, життєво важливого коридору для міжнародного транспортування авіаційного палива. Азіатські нафтопереробні заводи вже почали відповідно скорочувати операції, тоді як Європа стикається з особливою вразливістю — приблизно половина всього авіаційного палива Європейського Союзу та Сполученого Королівства походить з імпорту з Перської затоки.

Це обмеження поставок виходить за межі простого цінового тиску. Можливість фактичного дефіциту палива створює операційну невизначеність, яку надзвичайно важко пом'якшити за допомогою хеджування, особливо для авіакомпанії, яка вже відстає від конкурентів за ефективністю хеджування палива.

Компанія з Уолл-стріт знижує рейтинг та прогнози прибутку

Morgan Stanley знизив рейтинг Lufthansa до "equal-weight" з "overweight" цієї середи, вказуючи на зменшені перспективи доходів та гірше хеджування палива порівняно з конкурентами, включаючи IAG та Air France-KLM.

Інвестиційний банк скоротив свій прогноз EBITDA для Lufthansa на 2026 рік на 17% — значно глибше, ніж скорочення на 6%, застосоване до IAG, або скорочення на 10% для Air France-KLM. Ця розбіжність випливає насамперед зі стратегій хеджування. Morgan Stanley зазначив, що хеджування палива Lufthansa "залишається менш привабливим порівняно з конкурентами".

В абсолютних цифрах банк прогнозує збільшення витрат на паливо на €1,6 млрд за рік, що призведе до зниження EBITDA на FY26 приблизно на €800 млн порівняно з попередніми оцінками.

Цільові показники розширення потужностей також були зменшені, знизившись з 4% до 2,5%, тоді як коефіцієнти завантаження, як очікується, скоротяться приблизно на 2% порівняно з попереднім роком, починаючи з Q3 2026.

Підвищення цін на квитки забезпечує обмежене полегшення

Що стосується доходів, Morgan Stanley прогнозує, що Lufthansa запровадить підвищення тарифів. Прогнозується, що дохідність пасажирів зросте на +7% у Q2, +11% у Q3 та +11% у Q4 2026 року.

Однак ці покращення доходів не повністю компенсують зростання витрат на паливо. Традиційні перевізники зазвичай мають сильніші можливості для ціноутворення, ніж бюджетні авіакомпанії, проте Lufthansa все ще виявляється слабшою за європейських конкурентів при оцінці загальної вразливості до витрат на паливо.

Примітно, що Morgan Stanley підкреслив, що зниження Lufthansa з початку року приблизно на 9% залишається суттєво меншим, ніж ~16% падіння, яке зазнали IAG та Air France-KLM, описуючи цю розбіжність як "невідповідність, яку ми вважаємо необґрунтованою".

Акції злетіли на 8,1% під час ранніх торгів у Франкфурті у вівторок після початкових новин про планування на випадок непередбачених обставин — після того, як впали приблизно на 16% з початку року на той момент. Незважаючи на це тимчасове відновлення, зниження рейтингу та прогноз щодо палива продовжують тиснути на результати акцій.

Публікація Lufthansa (DLAKY) Stock Tumbles Following Morgan Stanley Downgrade Amid Fuel Crisis вперше з'явилася на Blockonomi.