Hedger

Hedger trong crypto là gì?

Hedger là cá nhân, doanh nghiệp, quỹ, thợ đào, validator, tổ chức phi tập trung hoặc người tham gia thị trường khác mở vị thế để giảm rủi ro crypto hiện có hoặc dự kiến phát sinh.

Mục tiêu chính của hedger là bảo vệ vị thế, thay vì kiếm lợi nhuận theo hướng giá bằng cách dự đoán thị trường tăng hay giảm.

Hedger có thể sử dụng Futures, quyền chọn, hợp đồng vĩnh cửu, giao dịch Spot, tài sản có giá trị ổn định hoặc điều chỉnh danh mục để giúp kết quả tài chính dễ dự đoán hơn.

Ví dụ, người nắm giữ Bitcoin có thể mở vị thế phái sinh Short để giảm tác động của khả năng giá Bitcoin giảm.

Công ty đào crypto có thể hedging giá trị trong tương lai của số coin dự kiến đào được, vì dù thị trường giảm, công ty vẫn phải thanh toán chi phí điện và vận hành.

Ngân quỹ giao thức có thể giảm mức độ tiếp xúc với token quản trị của chính mình để duy trì nguồn vốn cho hoạt động phát triển, kiểm toán bảo mật, trả lương và hạ tầng trong thị trường giảm giá.

Bảng thuật ngữ Futures của CFTC mô tả hedger là người tham gia thị trường sử dụng Futures hoặc quyền chọn để giảm rủi ro thua lỗ tài chính do biến động giá.

Hedger không loại bỏ mọi rủi ro.

Thay vào đó, hedger đánh đổi một phần rủi ro hiện có lấy chi phí và rủi ro do vị thế bảo vệ tạo ra.

Mục đích chính của hedger là gì?

Mục đích chính của hedger là giúp quản lý mức độ tiếp xúc tài chính bất định dễ dàng hơn.

Giá crypto có thể biến động mạnh chỉ trong vài phút, trong khi thị trường tài sản kỹ thuật số hoạt động liên tục suốt ngày đêm.

Biến động này có thể gây ra vấn đề nghiêm trọng cho doanh nghiệp và nhà đầu tư có nghĩa vụ trong tương lai.

Thợ đào có thể biết tương đối rõ lượng Bitcoin dự kiến đào được, nhưng không biết số Bitcoin đó sẽ có giá trị bao nhiêu khi bán.

Validator có thể nhận phần thưởng staking bằng tài sản gốc biến động trong khi phải thanh toán chi phí máy chủ bằng tiền fiat.

Thương nhân có thể nhận crypto từ khách hàng nhưng cần quy đổi khoản thanh toán sau đó để trang trải chi phí kinh doanh thông thường.

Nhà đầu tư dài hạn có thể muốn tiếp tục nắm giữ một tài sản nhưng giảm mức độ tiếp xúc với chiều giảm trong giai đoạn bất định bất thường.

Trong từng ví dụ, hedger chấp nhận một khoản chi phí hoặc từ bỏ một phần lợi nhuận tiềm năng để đổi lấy khả năng dự đoán cao hơn.

Vị thế phòng ngừa thành công khi kết quả tổng hợp của mức độ tiếp xúc ban đầu và vị thế bảo vệ an toàn hơn so với chỉ nắm giữ mức độ tiếp xúc ban đầu.

Hedger crypto hoạt động như thế nào?

Trước tiên, hedger crypto xác định chính xác mức độ tiếp xúc có thể gây ra khoản lỗ không thể chấp nhận.

Mức độ tiếp xúc có thể liên quan đến tài sản đang sở hữu, khoản thanh toán crypto trong tương lai, phần thưởng đào dự kiến, kế hoạch mua tài sản, khoản vay có tài sản thế chấp hoặc vị thế DeFi.

Sau đó, hedger chọn một vị thế khác được kỳ vọng sẽ phản ứng thuận lợi nếu mức độ tiếp xúc ban đầu biến động theo hướng bất lợi.

Người lo ngại giá giảm có thể sử dụng mức độ tiếp xúc Short.

Doanh nghiệp lo ngại chi phí mua trong tương lai tăng có thể sử dụng mức độ tiếp xúc Long.

Nhà đầu tư muốn bảo vệ trước chiều giảm nhưng vẫn duy trì khả năng hưởng lợi nếu giá tăng có thể mua quyền chọn.

Ngân quỹ muốn giảm biến động có thể chuyển một phần tài sản nắm giữ sang các tài sản phù hợp hơn với chi phí trong tương lai.

Sau đó, hedger cần quyết định quy mô mức độ tiếp xúc ban đầu cần bảo vệ và thời gian duy trì biện pháp bảo vệ.

Cần theo dõi vị thế bảo vệ vì giá, yêu cầu tài sản thế chấp, chi phí Funding và quy mô mức độ tiếp xúc cơ sở có thể thay đổi.

Hedger và nhà đầu cơ

Hedger giảm rủi ro đã tồn tại hoặc có cơ sở hợp lý để dự đoán sẽ phát sinh, trong khi nhà đầu cơ chủ động chấp nhận rủi ro thị trường để tìm kiếm lợi nhuận.

Cùng một công cụ tài chính có thể được sử dụng cho cả hai mục đích.

Người nắm giữ Bitcoin mở vị thế Short tương đương với một phần vị thế Bitcoin của mình có thể đang hedging.

Trader mở vị thế Short Bitcoin mà không sở hữu Bitcoin hoặc không có mức độ tiếp xúc liên quan thường đang đầu cơ giá giảm.

Sự khác biệt nằm ở mục đích kinh tế của giao dịch, không phải tên công cụ.

Vị thế phòng ngừa thực sự cần giảm mức độ nhạy cảm tổng thể của người tham gia với biến động thị trường mục tiêu.

Nếu vị thế làm tăng đòn bẩy, mức độ tập trung hoặc mức độ tiếp xúc theo một chiều, đó có thể là giao dịch đầu cơ ngay cả khi người tham gia gọi đó là hedging.

Hướng dẫn của CFTC về hedging chính đáng giải thích rằng vị thế hedging đủ điều kiện cần giảm rủi ro liên quan đến tài sản, nghĩa vụ nợ, sản lượng, hoạt động mua hoặc mức độ tiếp xúc thương mại hiện tại hay dự kiến.

Hedger và trader

Trader là người mua hoặc bán tài sản hay hợp đồng tài chính, còn hedger được xác định dựa trên mục đích giảm rủi ro của giao dịch.

Do đó, hedger có thể là trader, nhưng không phải trader nào cũng là hedger.

Trader ngắn hạn có thể mở vị thế dựa trên động lượng, tín hiệu kỹ thuật, luồng lệnh hoặc tâm lý thị trường.

Hedger mở vị thế vì một tài sản, khoản nợ hoặc giao dịch dự kiến khác đã tạo ra rủi ro tài chính.

Hedger đánh giá thành công dựa trên kết quả tổng hợp của danh mục, thay vì chỉ xem vị thế phòng ngừa có tạo ra lợi nhuận hay không.

Vị thế phòng ngừa có thể thua lỗ mà vẫn hoạt động đúng nếu vị thế ban đầu tăng đủ để tạo ra kết quả ổn định như dự kiến.

Hedger và arbitrageur

Arbitrageur tìm cách kiếm lời từ chênh lệch giá giữa các thị trường có liên quan, trong khi hedger tìm cách giảm mức độ tiếp xúc hiện có.

Chiến lược arbitrage có thể bao gồm mua tài sản ở một thị trường và bán ở thị trường khác có giá cao hơn.

Vị thế phòng ngừa cũng có thể bao gồm cả vị thế Long và Short, nhưng mục đích là bảo vệ chứ không phải khai thác chênh lệch giá tạm thời.

Một số chiến lược chuyên nghiệp kết hợp hedging và arbitrage.

Ví dụ, người tham gia thị trường có thể hedging mức độ tiếp xúc theo một chiều đồng thời khai thác chênh lệch giữa giá Spot và giá Futures.

Phần hedging giảm rủi ro thị trường không mong muốn, còn phần arbitrage nhắm đến một cơ hội lợi nhuận cụ thể.

Hedger và nhà tạo lập thị trường

Nhà tạo lập thị trường liên tục niêm yết giá mua và giá bán để cung cấp thanh khoản, trong khi hedger bảo vệ mức độ tiếp xúc kinh tế hiện có.

Nhà tạo lập thị trường có thể trở thành hedger khi bù trừ lượng tài sản tồn kho phát sinh từ các giao dịch của khách hàng.

Ví dụ, nhà tạo lập thị trường tích lũy quá nhiều một tài sản crypto có thể bán sản phẩm phái sinh liên quan để giảm rủi ro giá giảm.

Trong trường hợp đó, cùng một tổ chức thực hiện cả hoạt động tạo lập thị trường lẫn hedging.

Hai hoạt động vẫn khác nhau về bản chất: tạo lập thị trường cung cấp thanh khoản, còn hedging kiểm soát rủi ro tồn kho phát sinh.

Hedger Short

Hedger Short bảo vệ tài sản đang sở hữu hoặc dự kiến nhận được trước khả năng giá giảm.

Hedger có thể bán Futures, mở vị thế Short hợp đồng vĩnh cửu, mua put option hoặc sử dụng vị thế khác có xu hướng hưởng lợi khi giá giảm.

Công ty đào Bitcoin là ví dụ phổ biến về hedger Short.

Công ty có thể mở vị thế Short đối với một phần sản lượng dự kiến để khoản lãi từ vị thế phòng ngừa bù đắp một phần tác động của việc giá thị trường Bitcoin giảm.

Ngân quỹ token cũng có thể sử dụng vị thế Short phòng ngừa để bảo vệ giá trị cần thiết cho chi phí vận hành trong tương lai.

Nếu tài sản cơ sở tăng giá, vị thế Short có thể giảm giá trị trong khi tài sản đang sở hữu tăng giá.

Hedger Short chấp nhận giảm khả năng hưởng lợi nếu giá tăng để đổi lấy việc giảm rủi ro giá giảm.

Hedger Long

Hedger Long bảo vệ trước khả năng tài sản trở nên đắt hơn trước thời điểm dự kiến mua trong tương lai.

Doanh nghiệp biết rằng mình cần mua một lượng tiền mã hóa nhất định trong ba tháng có thể thiết lập mức độ tiếp xúc Long ngay hôm nay.

Nếu giá crypto tăng, khoản lãi từ vị thế Long phòng ngừa có thể bù đắp một phần chi phí mua tăng thêm.

Nếu giá giảm, vị thế phòng ngừa có thể thua lỗ nhưng doanh nghiệp có thể mua tài sản cần thiết với giá thấp hơn trên thị trường Spot.

Vì vậy, hedging Long nhằm tạo sự chắc chắn về chi phí, chứ không phải dự đoán giá sẽ tăng.

Thông thường, quy mô vị thế phòng ngừa cần gắn với lượng tài sản mà người tham gia dự kiến mua.

Hedger tự nhiên

Hedger tự nhiên giảm rủi ro bằng cách cân đối thu nhập và chi phí kinh doanh thay vì sử dụng một hợp đồng tài chính riêng.

Công ty blockchain kiếm thu nhập và chi tiêu bằng cùng một tài sản gốc có thể được hedging tự nhiên một phần.

Validator nhận phần thưởng staking và thanh toán cho một số nhà cung cấp dịch vụ bằng cùng một token có thể ít chịu chênh lệch tiền tệ hơn validator có toàn bộ chi phí bằng tiền fiat.

Thương nhân nhận tài sản có giá trị ổn định và thanh toán cho nhà cung cấp bằng chính tài sản đó cũng có thể được hedging tự nhiên.

Hedging tự nhiên có thể giảm phí phái sinh, yêu cầu ký quỹ và độ phức tạp trong vận hành.

Tuy nhiên, thời điểm và số tiền thu nhập có thể không hoàn toàn khớp với chi phí.

Người tham gia cần tính toán mức độ tiếp xúc ròng còn lại thay vì cho rằng doanh nghiệp đã được bảo vệ hoàn toàn.

Hedger chéo

Hedger chéo sử dụng một tài sản khác nhưng có liên quan để bảo vệ mức độ tiếp xúc khi công cụ hedging trực tiếp không có, kém thanh khoản hoặc quá đắt.

Quỹ nắm giữ nhiều tài sản crypto quy mô nhỏ có thể sử dụng sản phẩm phái sinh của tài sản lớn thanh khoản hơn để giảm rủi ro thị trường chung.

Danh mục token DeFi có thể được hedging một phần bằng mức độ tiếp xúc liên kết với chỉ số tài sản kỹ thuật số rộng hơn.

Hedging chéo tạo ra rủi ro cơ sở vì tài sản bảo vệ có thể không biến động giống tài sản ban đầu.

Token nhỏ hơn có thể giảm giá do giao thức bị khai thác lỗ hổng trong khi tài sản lớn hơn dùng để hedging vẫn ổn định.

Mức độ tương quan trong quá khứ cũng có thể thay đổi khi thị trường căng thẳng.

Vì vậy, hedger chéo cần theo dõi xem mối quan hệ giữa hai tài sản có còn đủ mạnh để mang lại mức bảo vệ đáng kể hay không.

Nhà đầu tư crypto với vai trò hedger

Nhà đầu tư crypto trở thành hedger khi bổ sung một vị thế với mục đích cụ thể là giảm rủi ro trong danh mục hiện có.

Người nắm giữ dài hạn có thể mua put option trước một sự kiện bất định.

Nhà đầu tư có thể giảm mức độ tiếp xúc bằng cách chuyển một phần vị thế biến động sang tài sản dự trữ ít biến động hơn.

Nhà quản lý danh mục có thể mở vị thế Short đối với một phần mức độ tiếp xúc crypto rộng, đồng thời tiếp tục nắm giữ các tài sản dài hạn được chọn.

Nhà đầu tư có thể chọn hedging toàn phần hoặc một phần tùy theo mức độ chấp nhận rủi ro và khả năng sẵn sàng từ bỏ lợi nhuận tiềm năng.

Không nên dùng hedging để biện minh cho danh mục có quy mô quá lớn.

Đôi khi, cách đơn giản nhất để giảm rủi ro là bán bớt một phần vị thế ban đầu thay vì mở thêm vị thế phái sinh phức tạp.

Thợ đào crypto với vai trò hedger

Thợ đào crypto trở thành hedger khi bảo vệ giá trị thị trường của sản lượng dự kiến đào được.

Công ty đào phải đối mặt với chênh lệch đáng kể vì doanh thu thường được nhận bằng crypto, trong khi chi phí điện, làm mát, lương, tiền thuê và thiết bị được thanh toán bằng tiền fiat.

Thợ đào có thể bán Futures hoặc ký hợp đồng kỳ hạn cho một phần lượng coin dự kiến đào được.

Cách này có thể giúp doanh thu dễ dự đoán hơn và bảo vệ biên lợi nhuận vận hành khi giá giảm.

Thợ đào cần ước tính sản lượng một cách thận trọng vì độ khó mạng, sự cố thiết bị, thời gian ngừng hoạt động và thay đổi phần thưởng có thể làm giảm sản lượng thực tế.

Nếu hedging nhiều coin hơn số lượng thực tế đào được, phần vị thế dư sẽ trở thành vị thế Short đầu cơ.

Hedging hoạt động đào bảo vệ mức độ tiếp xúc với giá token nhưng không bảo vệ trước chi phí điện tăng, hỏng phần cứng hoặc hiệu suất máy giảm.

Validator với vai trò hedger

Validator có thể hedging rủi ro giá liên quan đến tài sản đã stake và phần thưởng staking trong tương lai.

Phần thưởng validator thường được trả bằng tài sản gốc của blockchain, trong khi chi phí hạ tầng và nhân sự có thể được thanh toán bằng tiền tệ khác.

Vị thế Short một phần có thể giúp ổn định giá trị fiat của phần thưởng dự kiến.

Tuy nhiên, tài sản đã stake có thể phải chờ trong hàng đợi rút, bị khóa hoặc chịu các hạn chế riêng của giao thức.

Vị thế phòng ngừa phái sinh có thể cần tài sản thế chấp ngay lập tức trong khi không thể nhanh chóng truy cập tài sản đã stake.

Validator cũng cần tính đến rủi ro slashing, thời gian ngừng hoạt động, phần thưởng biến động và chênh lệch giá của token liquid staking.

Hedging giá token không thể bảo vệ trước mọi rủi ro vận hành liên quan đến hoạt động xác thực.

Ngân quỹ giao thức với vai trò hedger

Ngân quỹ giao thức có thể hedging để bảo vệ nguồn vốn cần cho hoạt động phát triển, kiểm toán, cấp tài trợ, bảo mật, công việc pháp lý và vận hành cộng đồng.

Nhiều ngân quỹ crypto tập trung phần lớn tài sản vào token quản trị của chính dự án.

Điều này tạo ra rủi ro vì giá trị ngân quỹ có thể giảm đúng lúc điều kiện thị trường khiến việc huy động vốn bên ngoài trở nên khó khăn hơn.

Ngân quỹ có thể hedging bằng cách đa dạng hóa dần, duy trì tài sản dự trữ ổn định, mua quyền chọn hoặc sử dụng vị thế phái sinh có kiểm soát.

Trước tiên, ngân quỹ cần tính toán chi phí dự kiến và xác định thời gian duy trì hoạt động cần bảo vệ.

Vị thế đòn bẩy phức tạp có thể không phù hợp nếu quy trình quản trị phản ứng quá chậm trước yêu cầu bổ sung ký quỹ.

Chính sách minh bạch cần nêu rõ ai có thể mở vị thế phòng ngừa, quy mô tối đa và thời điểm phải đóng vị thế.

Vị thế phòng ngừa của ngân quỹ cần duy trì khả năng hoạt động của dự án, không trở thành chiến lược giao dịch đầu cơ ngầm.

Thương nhân với vai trò hedger

Thương nhân chấp nhận thanh toán bằng tiền mã hóa có thể hedging rủi ro khoản thanh toán bị giảm giá trị trước khi quy đổi.

Thương nhân có thể niêm yết giá hàng hóa bằng tiền fiat trong khi khách hàng thanh toán bằng tài sản kỹ thuật số biến động.

Giá crypto giảm trong khoảng thời gian từ lúc thanh toán đến khi quy đổi có thể làm giảm giá trị thực của giao dịch bán hàng.

Thương nhân có thể nhanh chóng quy đổi khoản thanh toán, chấp nhận thanh toán bằng tài sản có giá trị ổn định hoặc hedging khoản thu dự kiến bằng vị thế Short.

Đối với doanh nghiệp nhỏ, chính sách quy đổi rõ ràng có thể an toàn hơn việc duy trì sản phẩm phái sinh có đòn bẩy.

Mục đích hedging của thương nhân là bảo vệ doanh thu kinh doanh, không phải đầu cơ giá crypto.

Người đóng góp cho DAO với vai trò hedger

Người được trả công bằng token quản trị có thể hedging giá trị khoản thù lao dự kiến.

Người đóng góp có thể cần tiền fiat để trang trải sinh hoạt, thuế hoặc chi phí kinh doanh.

Nếu token giảm giá trước khi có thể bán, giá trị thực của khoản thù lao có thể giảm mạnh.

Người đóng góp có thể quy đổi ngay một phần mỗi lần nhận thanh toán hoặc hedging khoản phân bổ token dự kiến trong tương lai.

Điều kiện vesting khiến chiến lược này khó thực hiện hơn vì token dự kiến nhận có thể không được mở khóa nếu điều kiện việc làm hoặc dịch vụ thay đổi.

Người đóng góp cần tránh hedging lượng token lớn hơn số token có khả năng nhận được.

Với nhiều cá nhân, kế hoạch quy đổi dần đơn giản có thể phù hợp hơn vị thế phòng ngừa sử dụng đòn bẩy.

Nhà cung cấp thanh khoản với vai trò hedger

Nhà cung cấp thanh khoản DeFi có thể hedging mức độ tiếp xúc tài sản thay đổi do pool thanh khoản tự động tạo ra.

Khi giá token thay đổi, pool có thể điều chỉnh lượng từng tài sản đại diện cho vị thế của nhà cung cấp.

Nhà cung cấp có thể mở mức độ tiếp xúc Short đối với một phần tài sản biến động để giảm rủi ro theo một chiều.

Một số chiến lược nâng cao điều chỉnh vị thế phòng ngừa khi vị thế thanh khoản thay đổi.

Phí pool có thể bù đắp một phần rủi ro, nhưng doanh thu phí không chắc chắn và phụ thuộc vào hoạt động giao dịch.

Vị thế hedging của nhà cung cấp thanh khoản có thể phát sinh chi phí Funding, phí gas, rủi ro thanh lý, oracle và hợp đồng thông minh.

Cần đánh giá toàn bộ vị thế thay vì chỉ tập trung vào lợi suất hằng năm được quảng cáo của pool.

Người vay với vai trò hedger

Người vay crypto có thể hedging trước nguy cơ giá trị tài sản thế chấp giảm hoặc giá trị tài sản đi vay tăng.

Người vay thế chấp tài sản biến động có thể bị thanh lý nếu giá trị tài sản thế chấp giảm dưới mức yêu cầu của giao thức.

Người vay có thể giảm rủi ro này bằng cách sử dụng ít đòn bẩy hơn, bổ sung tài sản thế chấp, mua quyền chọn bảo vệ hoặc thiết lập mức độ tiếp xúc Short một phần.

Giảm đòn bẩy thường là hình thức bảo vệ đơn giản và đáng tin cậy nhất.

Vị thế phòng ngừa phái sinh có thể tạo thêm một tài khoản ký quỹ và một mức thanh lý khác.

Ngoài rủi ro giá thị trường, người vay cần cân nhắc rủi ro hợp đồng thông minh, oracle, tắc nghẽn mạng và thanh khoản.

Hedger sử dụng Futures

Hedger Futures sử dụng hợp đồng gắn với ngày thanh toán trong tương lai để bù trừ mức độ tiếp xúc với giá crypto.

Người nắm giữ tài sản có thể bán Futures để bảo vệ trước nguy cơ giá giảm.

Người dự kiến mua tài sản trong tương lai có thể mua Futures để bảo vệ trước nguy cơ giá tăng.

Futures có thể mang lại mức độ tiếp xúc chính xác vì quy mô hợp đồng, ngày đáo hạn và điều khoản thanh toán được xác định trước.

Tuy nhiên, Futures thường yêu cầu ký quỹ ban đầu và ký quỹ duy trì liên tục.

Khuyến cáo giao dịch tiền ảo của CFTC cảnh báo rằng đòn bẩy có thể khuếch đại thua lỗ và buộc người tham gia bổ sung tài sản thế chấp hoặc đóng vị thế khi thị trường biến động bất lợi.

Vị thế Futures phòng ngừa có thể hợp lý về mặt kinh tế nhưng vẫn thất bại nếu hedger không đáp ứng được yêu cầu bổ sung ký quỹ ngắn hạn.

Hedger sử dụng hợp đồng vĩnh cửu

Hedger hợp đồng vĩnh cửu sử dụng sản phẩm phái sinh không có ngày đáo hạn cố định.

Cách này thuận tiện vì không cần chuyển tiếp vị thế vào ngày đáo hạn theo lịch.

Người nắm giữ tài sản có thể mở vị thế Short hợp đồng vĩnh cửu để giảm mức độ tiếp xúc với chiều giảm trong khi vẫn sở hữu tài sản crypto cơ sở.

Hợp đồng vĩnh cửu thường sử dụng các khoản thanh toán Funding định kỳ để giữ giá gần với giá thị trường Spot.

Nếu thị trường duy trì trạng thái nghiêng mạnh về một phía, Funding có thể khiến vị thế phòng ngừa đắt hơn dự kiến.

Vị thế cũng có thể bị thanh lý nếu tài sản thế chấp giảm dưới mức ký quỹ duy trì yêu cầu.

Vị thế phòng ngừa bền vững cần sử dụng đòn bẩy thận trọng và giữ đủ tài sản thế chấp có tính thanh khoản để chịu được biến động thị trường thực tế.

Hedger sử dụng quyền chọn

Hedger quyền chọn mua hoặc kết hợp các hợp đồng tạo ra mức bảo vệ xác định trước biến động giá bất lợi.

Người nắm giữ có thể mua put option, quyền chọn này tăng giá trị khi tài sản crypto cơ sở giảm xuống dưới một mức xác định.

Người dự kiến mua tài sản trong tương lai có thể mua call option để bảo vệ trước đợt tăng giá mạnh.

Người mua quyền chọn thường trả một khoản phí để được bảo vệ.

Ưu điểm là người nắm giữ có thể duy trì khả năng hưởng lợi khi giá biến động thuận lợi, đồng thời giới hạn một phần rủi ro giảm giá.

Nhược điểm là phí quyền chọn có thể mất hoàn toàn nếu không cần đến biện pháp bảo vệ trước ngày đáo hạn.

Giá thực hiện, ngày đáo hạn, biến động hàm ý, thanh khoản và phương thức thanh toán cần phù hợp với mức độ tiếp xúc thực tế của hedger.

Hedger sử dụng hợp đồng kỳ hạn

Hedger hợp đồng kỳ hạn thỏa thuận riêng để mua hoặc bán crypto vào một ngày trong tương lai theo các điều khoản đã thương lượng.

Hợp đồng kỳ hạn có thể được tùy chỉnh để khớp với số lượng tài sản, ngày thanh toán và nghĩa vụ thương mại cụ thể.

Doanh nghiệp đào có thể dùng hợp đồng kỳ hạn để xác định giá bán trong tương lai cho một phần sản lượng dự kiến.

Công ty thanh toán có thể sử dụng hợp đồng kỳ hạn để quản lý nhu cầu quy đổi dự kiến.

Khả năng tùy chỉnh có thể giảm sự chênh lệch giữa vị thế phòng ngừa và mức độ tiếp xúc cơ sở.

Tuy nhiên, hợp đồng kỳ hạn có thể làm phát sinh rủi ro đối tác, thanh khoản hạn chế, sự phức tạp pháp lý và giá cả kém minh bạch hơn.

Vị thế phòng ngừa chỉ có hiệu quả nếu đối tác thực hiện được nghĩa vụ khi đến hạn thanh toán.

Hedger sử dụng tài sản có giá trị ổn định

Người tham gia có thể giảm biến động danh mục bằng cách chuyển một phần vị thế crypto sang tài sản có giá trị ổn định.

Cách tiếp cận này đơn giản hơn sản phẩm phái sinh và thường không tạo ra giá thanh lý do sử dụng đòn bẩy.

Tuy nhiên, tài sản có giá trị ổn định không mặc nhiên không có rủi ro.

Giá trị của chúng có thể phụ thuộc vào dự trữ, tài sản thế chấp, hệ thống quy đổi, tổ chức phát hành, ngân hàng, hợp đồng thông minh, thanh khoản hoặc quản trị.

Tài sản có giá trị ổn định có thể giao dịch lệch khỏi mức giá dự kiến khi niềm tin suy giảm hoặc thị trường căng thẳng.

Hedger giảm một dạng biến động nhưng chấp nhận các rủi ro khác liên quan đến thiết kế và đối tác.

Tỷ lệ hedging

Tỷ lệ hedging là quy mô vị thế bảo vệ so với mức độ tiếp xúc cần bảo vệ.

Hedging toàn phần nhằm bù đắp gần như toàn bộ rủi ro giá mục tiêu.

Hedging một phần chỉ bảo vệ một phần mức độ tiếp xúc.

Ví dụ, ngân quỹ nắm giữ một triệu token có thể hedging lượng tương đương bốn trăm nghìn token để tạo ra tỷ lệ hedging xấp xỉ 40%.

Hedging toàn phần có thể đem lại mức bảo vệ mạnh hơn nhưng loại bỏ phần lớn khả năng hưởng lợi nếu giá biến động thuận lợi.

Hedging một phần duy trì khả năng hưởng lợi nhiều hơn nhưng để lại rủi ro giảm giá lớn hơn.

Tỷ lệ phù hợp phụ thuộc vào mức độ chấp nhận rủi ro, thanh khoản, chi phí, thông số hợp đồng và độ chính xác của mối quan hệ giữa hai vị thế.

Cần xem xét lại tỷ lệ khi lượng tài sản ban đầu, sản lượng dự kiến hoặc giá thị trường thay đổi.

Hiệu quả hedging

Hiệu quả hedging đo lường mức độ vị thế bảo vệ bù trừ biến động của mức độ tiếp xúc ban đầu.

Vị thế phòng ngừa đạt hiệu quả hoàn hảo sẽ phản ứng bằng mức tương đương nhưng ngược chiều trước biến động thị trường mục tiêu.

Vị thế hedging crypto thực tế hiếm khi hoàn hảo vì phí, Funding, chênh lệch thời điểm, thông số hợp đồng và mức tương quan thay đổi.

Hedger cần so sánh kết quả tổng hợp của danh mục với kết quả có thể đạt được nếu không có biện pháp bảo vệ.

Cũng cần kiểm tra vị thế phòng ngừa trong điều kiện thị trường khắc nghiệt, không chỉ trong điều kiện biến động thông thường.

Chiến lược có vẻ hiệu quả khi thị trường bình ổn có thể mất tác dụng khi thanh khoản biến mất hoặc giá biến động đột ngột.

Rủi ro cơ sở

Rủi ro cơ sở là nguy cơ công cụ hedging và mức độ tiếp xúc cơ sở không biến động đủ đồng pha.

Crypto Spot và Futures liên quan có thể giao dịch ở các mức giá khác nhau.

Tài sản wrapped có thể lệch giá so với tài sản gốc khi bridge hoặc thanh khoản gặp áp lực.

Token liquid staking có thể giao dịch thấp hơn giá trị của tài sản đã stake cơ sở.

Vị thế phòng ngừa thị trường rộng có thể không bù đắp được đợt giảm giá của token do vấn đề riêng của giao thức.

Rủi ro cơ sở có thể tăng đúng vào điều kiện thị trường mà biện pháp bảo vệ quan trọng nhất.

Hedger cần hiểu nguyên nhân khiến hai mức giá khác nhau và chênh lệch có thể lớn đến mức nào.

Rủi ro ký quỹ

Rủi ro ký quỹ là khả năng hedger phải bổ sung tài sản thế chấp để duy trì vị thế phái sinh.

Vị thế Short phòng ngừa có thể thua lỗ khi tài sản cơ sở tăng giá, dù tài sản Spot đang sở hữu tăng giá trị.

Nếu tài sản Spot bị khóa, đã stake, đang vesting hoặc được lưu trữ trong ví lạnh, hedger có thể không sử dụng được tài sản đó ngay để đáp ứng yêu cầu ký quỹ.

Vì vậy, cần duy trì riêng tài sản dự trữ có tính thanh khoản.

Sử dụng lượng tài sản thế chấp tối thiểu có thể khiến vị thế phòng ngừa mong manh và tăng khả năng bị đóng bắt buộc.

Hedger vững vàng ưu tiên duy trì vị thế bảo vệ thay vì tối đa hóa đòn bẩy.

Rủi ro thanh lý

Rủi ro thanh lý là khả năng vị thế hedging có đòn bẩy bị tự động đóng vì tài sản thế chấp khả dụng không còn đủ.

Vị thế phòng ngừa bị thanh lý sẽ không còn tác dụng bảo vệ.

Vị thế Short phòng ngừa có thể bị thanh lý trong đợt giá tăng nhanh trước khi thị trường giảm trở lại.

Khi đó, người tham gia có thể mất tài sản thế chấp trong đợt tăng giá nhưng vẫn phải chịu hoàn toàn mức độ tiếp xúc khi giá giảm sau đó.

Đòn bẩy thấp hơn, tài sản thế chấp bổ sung, quy mô vị thế nhỏ hơn và quyền chọn mua không sử dụng mức độ tiếp xúc vay mượn có thể giảm rủi ro thanh lý.

Chiến lược bảo vệ liên tục ở gần ngưỡng thanh lý không phải là quản lý rủi ro đáng tin cậy.

Rủi ro Funding

Rủi ro Funding là khả năng các khoản thanh toán định kỳ của hợp đồng vĩnh cửu khiến vị thế phòng ngừa trở nên quá tốn kém.

Tỷ lệ Funding có thể thay đổi khi nhu cầu Long và Short thay đổi.

Trong một giai đoạn, hedger có thể nhận Funding nhưng sang giai đoạn khác lại phải trả.

Một khoản chi định kỳ nhỏ có thể trở nên đáng kể khi vị thế phòng ngừa được duy trì trong nhiều tháng.

Hedger cần kiểm tra nhiều kịch bản tỷ lệ Funding thay vì cho rằng tỷ lệ hiện tại sẽ không đổi.

Futures có ngày đáo hạn cố định hoặc quyền chọn đã mua có thể phù hợp hơn nếu người dùng không chấp nhận được bất định về Funding dài hạn.

Rủi ro thanh khoản

Rủi ro thanh khoản là khả năng không thể mở, điều chỉnh hoặc đóng vị thế phòng ngừa mà không chịu trượt giá đáng kể.

Giá thị trường được niêm yết không đảm bảo rằng có thể khớp vị thế lớn ở mức giá đó.

Thanh khoản thường suy giảm khi biến động cực độ vì người mua và người bán ít sẵn sàng giao dịch ở các mức giá gần hiện tại hơn.

Hướng dẫn thuật ngữ về thị trường căng thẳng của FINRA giải thích rằng thanh khoản suy giảm khi tài sản trở nên khó giao dịch hơn mà không ảnh hưởng đáng kể đến giá.

Trước khi dựa vào một công cụ, hedger cần xem xét spread, độ sâu, hợp đồng mở, hoạt động giao dịch và tác động dự kiến lên thị trường.

Biện pháp bảo vệ không thể thực hiện trong giai đoạn căng thẳng có thể tạo ra cảm giác an toàn sai lệch.

Rủi ro đối tác

Rủi ro đối tác là khả năng bên còn lại hoặc dịch vụ liên quan đến vị thế phòng ngừa không thể thực hiện nghĩa vụ.

Rủi ro này có thể xuất hiện trong hợp đồng kỳ hạn, swap, thỏa thuận cho vay, thỏa thuận lưu ký và dịch vụ phái sinh.

Hedger có thể dự đoán đúng biến động thị trường nhưng vẫn mất khả năng bảo vệ nếu đối tác mất khả năng thanh toán hoặc chặn quyền truy cập vào tài sản thế chấp.

Hợp đồng on-chain có thể giảm sự phụ thuộc vào đối tác truyền thống nhưng làm phát sinh rủi ro về mã, oracle, quản trị và khả năng thanh toán của giao thức.

Hedger cần tìm hiểu tài sản thế chấp được lưu giữ ở đâu, cách rút tài sản và điều gì xảy ra nếu dịch vụ gặp sự cố.

Rủi ro lưu ký

Rủi ro lưu ký phát sinh khi tài sản crypto hoặc tài sản thế chấp có thể bị mất, đánh cắp, đóng băng hoặc không thể truy cập.

Bản tin của SEC Investor.gov về lưu ký crypto giải thích rằng ví lưu trữ khóa riêng tư dùng để cấp quyền truy cập vào tài sản crypto.

Hedger có thể giảm rủi ro thị trường nhưng làm tăng rủi ro lưu ký khi chuyển tài sản vào ví, dịch vụ hoặc hợp đồng thông minh có bảo mật kém.

Thông tin đăng nhập API bị xâm phạm có thể cho phép giao dịch trái phép.

Việc cấp quyền độc hại cho ví có thể cho phép chuyển tài sản.

Mất khóa riêng tư có thể khiến người dùng không truy cập được tài sản thế chấp khi có yêu cầu bổ sung ký quỹ.

Nếu khả thi, cần tách riêng vốn hedging thường xuyên khỏi tài sản nắm giữ dài hạn.

Không bao giờ chia sẻ khóa riêng tư hoặc seed phrase với dịch vụ giao dịch hay tài khoản hỗ trợ.

Rủi ro hợp đồng thông minh

Người hedging trong DeFi đối mặt với rủi ro hợp đồng thông minh khi vị thế bảo vệ phụ thuộc vào mã blockchain.

Hợp đồng có thể có lỗi trong tính toán tài sản thế chấp, thanh toán, thanh lý, định giá hoặc kiểm soát quyền truy cập.

Giao thức có thể nâng cấp và thay đổi các quy tắc quan trọng sau khi vị thế phòng ngừa được mở.

Quyết định quản trị có thể thay đổi loại tài sản thế chấp được chấp nhận, phí hoặc thông số rủi ro.

Kiểm toán có thể giảm bất định nhưng không đảm bảo hợp đồng thông minh không có lỗ hổng.

Trước khi cam kết số vốn đáng kể, hedger cần xem xét lịch sử hợp đồng, phạm vi kiểm toán, quyền nâng cấp, biện pháp khẩn cấp và thanh khoản của giao thức.

Rủi ro oracle

Rủi ro oracle phát sinh khi hợp đồng thông minh phụ thuộc vào dữ liệu giá bên ngoài để định giá tài sản hoặc kích hoạt thanh lý.

Nguồn giá chậm trễ, bị thao túng hoặc không chính xác có thể dẫn đến thanh toán sai hoặc thanh lý bắt buộc.

Biến động thị trường nhanh cũng có thể tạo ra chênh lệch giữa giá oracle và giá có thể thực hiện giao dịch thực tế.

Vị thế phòng ngừa có thể thất bại dù thiết kế kinh tế hợp lý nếu giao thức xử lý dữ liệu thị trường không chính xác.

Hedger cần tìm hiểu nguồn dữ liệu được sử dụng, tần suất cập nhật giá và biện pháp bảo vệ khi thị trường biến động bất thường.

Hedging quá mức

Hedging quá mức xảy ra khi vị thế bảo vệ lớn hơn mức độ tiếp xúc cần bù trừ.

Người nắm giữ mười token nhưng mở vị thế Short mười lăm token trên thực tế có mức độ tiếp xúc Short ròng là năm token.

Nếu giá tăng, khoản lỗ từ vị thế phòng ngừa quá lớn có thể vượt khoản lãi từ tài sản đang nắm giữ.

Thợ đào có thể hedging quá mức nếu sản lượng thực tế thấp hơn số lượng đã bán thông qua sản phẩm phái sinh.

Ngân quỹ có thể hedging quá mức nếu bán một phần token nắm giữ nhưng không giảm vị thế Short bảo vệ.

Cần cập nhật quy mô vị thế phòng ngừa mỗi khi mức độ tiếp xúc cơ sở thay đổi.

Hedging chưa đủ mức

Hedging chưa đủ mức xảy ra khi vị thế bảo vệ quá nhỏ để giảm rủi ro theo mức dự kiến.

Hedging một phần có thể hợp lý khi người tham gia muốn duy trì khả năng hưởng lợi nếu giá tăng.

Hedging trở thành vấn đề khi mức độ tiếp xúc còn lại vượt quá khả năng tài chính của người tham gia.

Hedger nên tính toán khoản lỗ có thể xảy ra trong nhiều kịch bản giá thay vì dựa vào cảm giác được bảo vệ mơ hồ.

Vị thế phòng ngừa nhỏ có thể đem lại sự an tâm về mặt tâm lý nhưng không tạo ra mức bảo vệ tài chính đáng kể.

Hedger linh hoạt

Hedger linh hoạt điều chỉnh vị thế bảo vệ khi giá, độ biến động, lượng tài sản nắm giữ hoặc điều kiện thị trường thay đổi.

Trader quyền chọn có thể tái cân bằng mức độ tiếp xúc khi độ nhạy của quyền chọn thay đổi.

Nhà cung cấp thanh khoản có thể điều chỉnh vị thế Short khi cơ cấu tài sản trong pool thay đổi.

Thợ đào có thể giảm vị thế phòng ngừa nếu sản lượng dự kiến giảm.

Hedging linh hoạt có thể cải thiện độ chính xác nhưng làm tăng phí, trượt giá, yêu cầu theo dõi và rủi ro vận hành.

Chiến lược cần phù hợp với khả năng giám sát và thực hiện điều chỉnh một cách đáng tin cậy của người tham gia.

Hedger delta

Hedger delta điều chỉnh vị thế Spot hoặc phái sinh để giảm mức độ nhạy cảm theo một chiều của danh mục quyền chọn.

Delta ước tính mức độ thay đổi giá trị của quyền chọn khi giá tài sản crypto cơ sở thay đổi.

Hedger mua hoặc bán mức độ tiếp xúc liên quan để đưa delta tổng thể của danh mục về mức đã chọn.

Delta thay đổi theo giá tài sản cơ sở, thời gian đến ngày đáo hạn và độ biến động thị trường.

Điều này có nghĩa vị thế phòng ngừa có thể cần được tái cân bằng thường xuyên.

Giá crypto có thể biến động nhanh đến mức việc tái cân bằng trở nên tốn kém hoặc khó thực hiện.

Delta hedging là kỹ thuật nâng cao, không phải biện pháp bảo đảm tránh thua lỗ.

Lợi ích khi trở thành hedger

Hedging có thể giúp doanh thu và chi phí trong tương lai dễ dự đoán hơn.

Hedging có thể bảo vệ một phần vị thế crypto dài hạn mà không cần bán toàn bộ tài sản đang nắm giữ.

Hedging có thể giúp thợ đào lập kế hoạch chi phí điện và thiết bị.

Hedging có thể giúp validator quản lý giá trị fiat của phần thưởng staking.

Hedging có thể giúp ngân quỹ giao thức bảo vệ thời gian duy trì hoạt động.

Hedging có thể giúp thương nhân chấp nhận crypto mà không phải chịu mức độ tiếp xúc với giá không giới hạn.

Hedging có thể giảm áp lực tâm lý trong giai đoạn biến động mạnh.

Hedging cũng có thể tạo ra giới hạn rủi ro rõ ràng hơn cho danh mục đầu tư chuyên nghiệp.

Hạn chế khi trở thành hedger

Vị thế phòng ngừa có thể làm giảm lợi nhuận khi thị trường biến động thuận lợi.

Quyền chọn cần phí quyền chọn, còn hợp đồng vĩnh cửu có thể cần thanh toán Funding định kỳ.

Futures có thể phát sinh yêu cầu bổ sung ký quỹ và rủi ro thanh lý.

Hedging chéo có thể thất bại khi mối tương quan thay đổi.

Đối tác, oracle, bridge, ví hoặc hợp đồng thông minh có thể gặp sự cố.

Hedging cũng có thể làm tăng độ phức tạp về thuế, kế toán, quản trị và báo cáo.

Điều chỉnh thường xuyên có thể phát sinh chi phí giao dịch đáng kể.

Không vị thế phòng ngừa nào có thể bảo vệ đồng thời trước mọi rủi ro kỹ thuật, pháp lý, vận hành và thị trường.

Cách xây dựng kế hoạch hedging crypto

Bước đầu tiên là xác định chính xác tài sản, khoản nợ, khoản thanh toán hoặc nguồn doanh thu tạo ra rủi ro.

Bước thứ hai là ước tính tổn thất tài chính có thể xảy ra trong các kịch bản thị trường thực tế và cực đoan.

Bước thứ ba là xác định mức độ tiếp xúc cần được bảo vệ.

Bước thứ tư là chọn công cụ phù hợp sát nhất với tài sản và khung thời gian.

Bước thứ năm là tính toán phí quyền chọn, Funding, spread, trượt giá, phí gas, tài sản thế chấp, lưu ký và thuế.

Bước thứ sáu là đặt tỷ lệ hedging thận trọng.

Bước thứ bảy là duy trì đủ tài sản thế chấp thanh khoản để đáp ứng yêu cầu ký quỹ có thể phát sinh.

Bước thứ tám là quyết định khi nào tăng, giảm, chuyển tiếp hoặc đóng vị thế phòng ngừa.

Bước thứ chín là kiểm tra các kịch bản thất bại liên quan đến thanh khoản kém, sự cố hệ thống, vấn đề hợp đồng và biến động giá nhanh.

Bước thứ mười là ghi lại thông tin vị thế phòng ngừa để làm rõ mục đích giảm rủi ro.

Các sai lầm phổ biến của hedger crypto

Một sai lầm phổ biến là mở vị thế bảo vệ mà không đo lường mức độ tiếp xúc cơ sở.

Sai lầm khác là sử dụng đòn bẩy quá mức để giảm yêu cầu tài sản thế chấp ban đầu.

Sai lầm thứ ba là bỏ qua phí quyền chọn, khoản thanh toán Funding, chi phí gas và trượt giá.

Sai lầm thứ tư là dùng tài sản có tương quan yếu để hedging chéo.

Sai lầm thứ năm là không tái cân bằng sau khi vị thế ban đầu thay đổi.

Sai lầm thứ sáu là giữ quá ít tài sản thế chấp thanh khoản để đáp ứng yêu cầu bổ sung ký quỹ.

Sai lầm thứ bảy là cho rằng tài sản có giá trị ổn định không có rủi ro.

Sai lầm thứ tám là dựa vào hợp đồng thông minh chưa được kiểm tra hoặc đánh giá đầy đủ.

Sai lầm thứ chín là nhầm lẫn giữa giao dịch đầu cơ có lãi và hedging hiệu quả.

Sai lầm thứ mười là tin rằng vị thế phòng ngừa có thể bảo đảm tránh mọi khoản lỗ có thể xảy ra.

Thực tiễn hiệu quả dành cho hedger crypto

Diễn đạt rõ ràng rủi ro trước khi chọn công cụ tài chính.

Duy trì quy mô vị thế phòng ngừa tương ứng với mức độ tiếp xúc cơ sở thực tế.

Sử dụng đòn bẩy thận trọng để biến động ngắn hạn không phá hủy biện pháp bảo vệ.

Duy trì tài sản dự trữ thanh khoản để đáp ứng nhu cầu tài sản thế chấp và vận hành.

Hiểu rõ quy tắc đáo hạn, thanh toán, Funding và thanh lý trước khi mở vị thế.

Xem xét kỹ thỏa thuận lưu ký và quyền của hợp đồng thông minh.

Thử nghiệm công cụ chưa quen thuộc với số tiền nhỏ trước khi tăng quy mô.

Lưu hồ sơ chi tiết về mục đích, chi phí, điều chỉnh và kết quả của vị thế phòng ngừa.

Đánh giá lại vị thế sau những thay đổi lớn về giá, độ biến động hoặc mức độ tiếp xúc trong hoạt động kinh doanh.

Cân nhắc liệu giảm quy mô vị thế ban đầu có đơn giản và an toàn hơn việc bổ sung một vị thế phòng ngừa phức tạp hay không.

FAQ

Hedger trong tiền mã hóa nghĩa là gì?

Hedger trong tiền mã hóa là cá nhân hoặc tổ chức mở vị thế nhằm giảm rủi ro tài chính hiện có hoặc dự kiến liên quan đến crypto.

Ví dụ về hedger crypto là gì?

Thợ đào Bitcoin bán Futures để hedging một phần sản lượng dự kiến trong tương lai là ví dụ về hedger crypto.

Hedger khác nhà đầu cơ như thế nào?

Hedger bù trừ mức độ tiếp xúc hiện có, còn nhà đầu cơ chủ động chấp nhận rủi ro theo một chiều với hy vọng kiếm lợi nhuận.

Hedger Short là gì?

Hedger Short bảo vệ tài sản crypto đang sở hữu hoặc dự kiến nhận được trước khả năng giá giảm.

Hedger Long là gì?

Hedger Long bảo vệ trước khả năng tài sản crypto trở nên đắt hơn trước thời điểm dự kiến mua trong tương lai.

Hedger chéo là gì?

Hedger chéo sử dụng một tài sản hoặc sản phẩm phái sinh khác nhưng có liên quan vì không có vị thế phòng ngừa trực tiếp, vị thế đó kém thanh khoản hoặc quá tốn kém.

Người nắm giữ crypto dài hạn có thể là hedger không?

Có. Người nắm giữ dài hạn có thể hedging một phần vị thế bằng sản phẩm phái sinh, quyền chọn, tài sản dự trữ ổn định hoặc vị thế bù trừ khác.

Thợ đào crypto có thể là hedger không?

Có. Thợ đào có thể hedging giá trị thị trường trong tương lai của phần thưởng đào dự kiến để doanh thu vận hành dễ dự đoán hơn.

Validator có thể hedging phần thưởng staking không?

Có. Validator có thể hedging một phần mức độ tiếp xúc với giá thị trường liên quan đến phần thưởng staking hoặc tài sản gốc bị khóa.

DAO có thể là hedger không?

Có. DAO hoặc ngân quỹ giao thức có thể hedging mức độ tập trung vào token để bảo vệ thời gian duy trì hoạt động và chi phí trong tương lai.

Tỷ lệ hedging là gì?

Tỷ lệ hedging là quy mô vị thế bảo vệ so với mức độ tiếp xúc cơ sở cần bảo vệ.

Rủi ro cơ sở đối với hedger là gì?

Rủi ro cơ sở là khả năng vị thế phòng ngừa và mức độ tiếp xúc crypto ban đầu không biến động đủ đồng pha để tạo ra mức bảo vệ như kỳ vọng.

Tại sao một vị thế phòng ngừa đúng vẫn có thể bị thanh lý?

Vị thế phòng ngừa có đòn bẩy có thể bị thanh lý khi khoản lỗ ngắn hạn làm giảm tài sản thế chấp xuống dưới mức ký quỹ duy trì yêu cầu.

Trở thành hedger có đảm bảo tránh thua lỗ không?

Không. Hedging giảm một số rủi ro nhất định nhưng có thể làm phát sinh rủi ro ký quỹ, Funding, cơ sở, thanh khoản, lưu ký, đối tác, oracle và hợp đồng thông minh.

Chuyển sang tài sản có giá trị ổn định có phải là một hình thức hedging không?

Chuyển một phần danh mục biến động sang tài sản có giá trị ổn định có thể giảm biến động giá, nhưng làm phát sinh các rủi ro riêng về dự trữ, tổ chức phát hành, thanh khoản, lưu ký và thiết kế.

Giảm quy mô vị thế có tốt hơn hedging không?

Đôi khi, giảm quy mô vị thế có thể đơn giản, ít tốn kém và đáng tin cậy hơn việc thêm một vị thế phòng ngừa có đòn bẩy hoặc phức tạp về kỹ thuật.

Kết luận

Hedger là người tham gia thị trường crypto sử dụng một vị thế, tài sản hoặc thỏa thuận tài chính khác để giảm rủi ro hiện có hoặc dự kiến phát sinh.

Hedger có thể là nhà đầu tư, thợ đào, validator, thương nhân, quỹ, người vay, nhà cung cấp thanh khoản, người đóng góp, doanh nghiệp hoặc ngân quỹ giao thức.

Hedger Short bảo vệ trước nguy cơ giá giảm, còn hedger Long bảo vệ trước chi phí mua trong tương lai tăng.

Hedger chéo sử dụng tài sản liên quan khi không có biện pháp bảo vệ trực tiếp.

Hedger crypto có thể sử dụng Futures, hợp đồng vĩnh cửu, quyền chọn, hợp đồng kỳ hạn, tài sản dự trữ ổn định, cơ chế bù trừ tự nhiên trong hoạt động kinh doanh hoặc điều chỉnh danh mục.

Đặc điểm xác định hedger là vị thế phòng ngừa cần giảm tổng mức độ tiếp xúc kinh tế của người tham gia, thay vì tạo thêm một khoản đặt cược đầu cơ.

Hedging có thể giúp doanh thu dễ dự đoán hơn, bảo vệ thời gian duy trì hoạt động, giảm áp lực tâm lý và giúp quản lý mức độ tiếp xúc với tài sản kỹ thuật số dễ dàng hơn.

Tuy nhiên, mọi vị thế phòng ngừa đều tạo ra chi phí và rủi ro bổ sung.

Đòn bẩy có thể dẫn đến thanh lý, Funding có thể trở nên đắt đỏ, quyền chọn có thể hết hạn, thanh khoản có thể biến mất và mối tương quan có thể bị phá vỡ.

Sự cố lưu ký, lỗ hổng hợp đồng thông minh, lỗi oracle và vấn đề đối tác cũng có thể khiến vị thế phòng ngừa không hoạt động.

Hedger hiệu quả xác định rủi ro ban đầu, chọn công cụ phù hợp sát nhất, sử dụng quy mô thận trọng, duy trì tài sản thế chấp thanh khoản và thường xuyên đánh giá biện pháp bảo vệ.

Hedger thiếu kinh nghiệm sử dụng sản phẩm tài chính phức tạp mà không hiểu tác động của chúng lên toàn bộ danh mục.

Điều quan trọng nhất là bản thân vị thế phòng ngừa không nhất thiết phải kiếm lời.

Mục đích của vị thế này là tạo ra kết quả tổng hợp an toàn hơn khi mức độ tiếp xúc crypto ban đầu biến động bất lợi.