Demat 2.0 là gì? Ấn Độ triển khai thí điểm trái phiếu mã hóa trị giá 107 triệu USD với thanh toán bằng Rupee điện tử

Ấn Độ đã chuyển trái phiếu token hóa từ giai đoạn hoạch định quy định sang cơ sở hạ tầng tài chính hoạt động trực tiếp.

Vào tháng 9 năm 2026, ba công ty Ấn Độ đã phát hành tổng cộng ₹1.025 crore — khoảng 107 triệu USD — trái phiếu doanh nghiệp thông qua Demat 2.0, một cơ sở hạ tầng có quy định mới đại diện cho trái phiếu doanh nghiệp thông thường dưới dạng token kỹ thuật số đồng thời thanh toán phần tiền mặt bằng đồng rupee kỹ thuật số bán buôn của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ.

Các tổ chức phát hành bao gồm:

REC Limited — ₹500 crore

Larsen & Toubro — ₹500 crore

IIFL Finance — ₹25 crore.

Hội đồng Chứng khoán và Giao dịch Ấn Độ, hay SEBI, đã chính thức xác nhận việc triển khai thành công chương trình thí điểm Demat 2.0 cho trái phiếu doanh nghiệp token hóa vào ngày 10 tháng 9.

Điểm quan trọng không phải là Ấn Độ đã phát minh ra một loại nợ doanh nghiệp mới.

Các trái phiếu này vẫn là chứng khoán thông thường với các yếu tố quen thuộc:

phiếu lãi;

kỳ hạn;

xếp hạng tín dụng;

nghĩa vụ của tổ chức phát hành;

và quyền của nhà đầu tư.

Điều đã thay đổi là cơ sở hạ tầng bên dưới chúng.

Quyền sở hữu có thể được đại diện thông qua công nghệ sổ cái phân tán, trong khi thanh toán có thể được giải quyết bằng tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương.

Sự kết hợp đó đưa Ấn Độ đến gần hơn với một trong những mục tiêu quan trọng nhất của token hóa thể chế:

chứng khoán và tiền mặt được thanh toán cùng nhau trên nền tảng tài chính có thể lập trình.

Tóm tắt

Ấn Độ đã triển khai Demat 2.0, một chương trình thí điểm có quy định cho trái phiếu doanh nghiệp token hóa được phát triển thông qua cơ sở hạ tầng thị trường chứng khoán hiện có của nước này.

Ba tổ chức phát hành — REC Limited, Larsen & Toubro và IIFL Finance — đã huy động tổng cộng 1.025 crore INR, tương đương khoảng 107 triệu USD, trong giai đoạn đầu tiên.

Các chứng khoán này được thể hiện dưới dạng kỹ thuật số trên hạ tầng sổ cái phân tán liên kết với các cơ quan lưu ký theo luật định của Ấn Độ.

Chân thanh toán kết nối với tiền kỹ thuật số ngân hàng trung ương bán buôn, hay e₹-W của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ thông qua Giao diện Thị trường Hợp nhất của họ.

Điều này cho phép một mô hình gần hơn với thanh toán giao hàng đổi lại thanh toán nguyên tử, nơi trái phiếu và tiền dùng để mua trái phiếu có thể được thanh toán cùng nhau.

Bản thân các trái phiếu vẫn là nợ doanh nghiệp thông thường được quản lý.

Token hóa không loại bỏ:

rủi ro tín dụng;

nghĩa vụ trả lãi coupon;

ngày đáo hạn;

hoặc quyền của nhà đầu tư.

Các nhà đầu tư bán lẻ chưa được cung cấp một thị trường kiểu tiền mã hoá mở cho các chứng khoán này, và các trái phiếu này không nên bị nhầm lẫn với các token tiền mã hoá được giao dịch tự do.

Dự án này đánh dấu một bước chuyển đổi đáng kể so với giai đoạn lập kế hoạch trước đó của Ấn Độ. Reuters đưa tin vào Tháng 8 rằng Ấn Độ đang chuẩn bị đợt phát hành trái phiếu doanh nghiệp token hóa đầu tiên vào Tháng 9; kế hoạch đó hiện đã chuyển sang giai đoạn phát hành thực tế.

Demat 2.0 Là Gì?

Demat 2.0 là hạ tầng thí điểm của Ấn Độ để thể hiện các chứng khoán được quản lý dưới dạng token kỹ thuật số trên công nghệ sổ cái phân tán.

Tên gọi này được xây dựng dựa trên hệ thống chứng khoán phi vật chất hóa, hay demat, hiện có của Ấn Độ.

Ấn Độ đã chuyển khỏi chứng chỉ cổ phiếu và trái phiếu giấy vật lý từ nhiều thập kỷ trước.

Demat 2.0 đại diện cho một bước chuyển đổi hạ tầng khác:

chứng khoán giấy

↓

chứng khoán demat điện tử

↓

chứng khoán token hóa dựa trên DLT.

Điểm quan trọng là tài sản đầu tư cơ bản không nhất thiết thay đổi ở mỗi bước.

Cơ sở hạ tầng ghi chép và thanh toán thì có.

Tại sao lại gọi là Demat 2.0?

Phi vật chất hóa truyền thống đã thay thế chứng chỉ giấy bằng hồ sơ sở hữu điện tử.

Demat 2.0 đặt câu hỏi liệu những chứng khoán điện tử đó có thể trở thành:

có thể lập trình;

được ghi nhận trên DLT;

thanh toán nhanh hơn;

và kết nối tốt hơn với tiền kỹ thuật số.

Do đó, đây không chỉ đơn giản là:

giấy → kỹ thuật số.

Ấn Độ đã hoàn tất quá trình chuyển đổi đó.

Nó gần với:

cơ sở hạ tầng chứng khoán điện tử tập trung → cơ sở hạ tầng sổ cái phân tán có thể lập trình.

Ấn Độ đã phát hành bao nhiêu qua Demat 2.0?

Ba giao dịch đầu tiên có tổng giá trị ₹1.025 crore.

REC trở thành tổ chức phát hành đầu tiên, huy động được ₹500 crore từ 18 nhà đầu tư.

Larsen & Toubro tiếp theo với đợt phát hành trị giá ₹500 crore.

IIFL Finance hoàn tất giao dịch trị giá ₹25 crore.

Các giao dịch này quan trọng vì cuộc thảo luận đã vượt qua giai đoạn cơ sở hạ tầng chứng minh khái niệm.

Trái phiếu doanh nghiệp được quản lý thực tế hiện đã được phát hành bằng hệ thống này.

Ấn Độ đã token hóa toàn bộ thị trường trái phiếu doanh nghiệp của mình chưa?

Chưa.

Sự khác biệt này rất quan trọng.

Ấn Độ có thị trường trái phiếu doanh nghiệp rất lớn, nhưng chỉ một phần nhỏ đã tham gia thí điểm Demat 2.0.

Các tiêu đề gợi ý rằng toàn bộ thị trường trái phiếu của Ấn Độ đã chuyển lên chuỗi sẽ gây hiểu lầm.

Cột mốc hiện tại là:

1.025 crore ₹ phát hành token hóa thực tế

trong một thị trường trái phiếu thông thường lớn hơn nhiều.

Chương trình thí điểm nhằm kiểm tra xem cơ sở hạ tầng có hoạt động hay không trước khi mở rộng.

Trái Phiếu Demat 2.0 Hoạt Động Như Thế Nào?

Một giao dịch đơn giản trông như thế này:

tổ chức phát hành doanh nghiệp tạo trái phiếu

↓

nhà đầu tư gửi hồ sơ dự thầu

↓

trái phiếu được thể hiện trên cơ sở hạ tầng DLT

↓

nhà đầu tư nhận hồ sơ sở hữu token hóa

↓

tiền mặt thanh toán bằng cơ sở hạ tầng rupee điện tử bán buôn

↓

trái phiếu và thanh toán hoàn tất cùng nhau.

Cải tiến chính nằm ở việc liên kết:

chứng khoán kỹ thuật số

với

tiền ngân hàng trung ương kỹ thuật số.

Rupee Điện Tử Bán Buôn RBI Là Gì?

CBDC bán buôn của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ thường được gọi là e₹-W.

Nó được thiết kế chủ yếu cho các tổ chức tài chính và thanh toán bán buôn thay vì thanh toán tiêu dùng hàng ngày.

Điều đó khiến nó đặc biệt liên quan đến chứng khoán token hóa.

Một trái phiếu token hóa cần một tài sản thanh toán.

Sử dụng tiền kỹ thuật số ngân hàng trung ương bán buôn có nghĩa là phần tiền mặt có thể thanh toán bằng một dạng tiền ngân hàng trung ương thay vì yêu cầu một loại tiền mã hoá stablecoin không liên quan.

Tại sao sử dụng CBDC để thanh toán trái phiếu token hóa?

Giả sử Ngân hàng A mua 100 triệu ₹ trái phiếu.

Hai điều cần xảy ra:

Ngân hàng A nhận trái phiếu

và

tổ chức phát hành nhận 100 triệu ₹.

Trong thị trường thông thường, chứng khoán và tiền mặt có thể di chuyển qua các cơ sở hạ tầng khác nhau.

Token hóa tạo ra khả năng kết nối cả hai phần chặt chẽ hơn.

Đó là nơi CBDC bán buôn trở nên hữu ích.

Giao dịch giao hàng-thanh toán nguyên tử là gì?

Giao hàng-thanh toán, hay DvP, có nghĩa là chứng khoán chỉ nên được giao khi thanh toán xảy ra.

DvP nguyên tử đưa nguyên tắc này đi xa hơn.

Mục tiêu là:

chuyển giao trái phiếu + chuyển tiền

trở thành một giao dịch phối hợp duy nhất.

Hoặc:

cả hai đều hoàn tất

hoặc

không bên nào hoàn tất.

Điều này có thể giảm rủi ro thanh toán.

Tại Sao Rủi Ro Thanh Toán Lại Quan Trọng

Hãy tưởng tượng một nhà đầu tư gửi tiền nhưng việc chuyển trái phiếu thất bại.

Hoặc tổ chức phát hành giao trái phiếu nhưng thanh toán bị trì hoãn.

Điều đó tạo ra cái được gọi là rủi ro tài sản gốc hoặc rủi ro thanh toán.

Cơ sở hạ tầng thị trường tài chính đã dành nhiều thập kỷ để xây dựng các hệ thống nhằm giảm rủi ro đó.

Sổ cái phân tán và tiền mã hoá token hóa cung cấp một kiến trúc khả thi khác.

Chúng có thể làm cho hai phía của giao dịch trở nên có thể lập trình và có khả năng đồng bộ hóa chúng.

Trái Phiếu Token Hóa Có Phải Là Tiền Mã Hoá Không?

Không.

Đây là một trong những điểm khác biệt quan trọng nhất trong Demat 2.0.

Một trái phiếu doanh nghiệp token hóa vẫn là:

một trái phiếu doanh nghiệp.

Nó vẫn có:

tổ chức phát hành;

tài sản gốc;

phiếu lãi;

ngày đáo hạn;

rủi ro tín dụng;

nghĩa vụ hợp đồng;

và quyền của nhà đầu tư.

Việc quyền sở hữu được thể hiện thông qua token không biến nó thành tài sản tiền mã hoá đầu cơ.

Điều này về mặt khái niệm tương tự như việc cơ quan quản lý Canada gần đây làm rõ về tiền gửi token hóa:

thay đổi công nghệ không nhất thiết làm thay đổi bản chất pháp lý của sản phẩm tài chính cơ bản.

Trái phiếu truyền thống vs Trái phiếu token hóa vs Token tiền mã hoá

Từ token mô tả sự đại diện.

Bản thân nó không định nghĩa tài sản kinh tế.

Nhà đầu tư bán lẻ có thể mua Trái phiếu doanh nghiệp Demat 2.0 không?

Không phải dưới dạng sản phẩm mở kiểu tiền mã hoá ở giai đoạn này.

Giai đoạn đầu tập trung vào phát hành thể chế và cơ sở hạ tầng thị trường được quản lý.

Chứng khoán không chỉ đơn giản được đưa lên các sàn giao dịch tiền mã hoá công khai để giao dịch ví không hạn chế.

Sự khác biệt đó là điều cốt yếu.

Demat 2.0 là một dự án cơ sở hạ tầng thị trường vốn, không phải là nỗ lực biến Trái phiếu doanh nghiệp Ấn Độ thành tài sản giống meme-coin.

Tại sao Ấn Độ sử dụng cơ sở hạ tầng được cấp phép

Thị trường chứng khoán thể chế có các yêu cầu khác với thị trường tiền mã hoá không cần cấp phép.

Các cơ quan quản lý cần biết:

ai sở hữu chứng khoán;

ai có thể giao dịch;

liệu nhà đầu tư có đủ điều kiện hay không;

các giao dịch được ghi nhận như thế nào;

hoạt động tuân thủ diễn ra ra sao;

và quyền sở hữu hợp pháp có thể được thực thi như thế nào.

Môi trường DLT có cấp phép có thể duy trì các kiểm soát đó trong khi vẫn giới thiệu một số lợi ích kỹ thuật của blockchain.

MEXC Góc nhìn của chuyên gia: Ấn Độ đang token hóa quy trình thanh toán trước khi token hóa trải nghiệm nhà đầu tư

Theo MEXC chuyên gia phân tích tiền mã hoá cấp cao Priya Sharma, Demat 2.0 quan trọng chính xác vì nó không cố gắng xây dựng lại thị trường chứng khoán của Ấn Độ chỉ sau một đêm.

Thay vào đó, Ấn Độ đang thay đổi cơ sở hạ tầng bên dưới một công cụ tài chính quen thuộc trong khi vẫn duy trì khuôn khổ pháp lý hiện có xung quanh chính trái phiếu đó.

Sharma lưu ý rằng đây đang trở thành một mô hình lặp lại trong token hóa thể chế. Các cơ quan quản lý cảm thấy thoải mái hơn khi cho phép công nghệ thay đổi khi quyền của nhà đầu tư cơ bản, nghĩa vụ của tổ chức phát hành và giám sát thị trường vẫn có thể nhận diện được. Nói cách khác, token hóa thành công trước tiên như hệ thống tài chính nền tảng, không nhất thiết phải là một sản phẩm đầu tư bán lẻ mới.

Sự kết hợp giữa chứng khoán token hóa với CBDC bán buôn đặc biệt quan trọng vì chỉ riêng token hóa mới giải quyết được một nửa vấn đề thanh toán. Một trái phiếu có thể di chuyển ngay lập tức, nhưng nếu số tiền dùng để mua nó vẫn bị kẹt trong cơ sở hạ tầng cũ chậm hơn, phần lớn hiệu quả sẽ biến mất. Do đó, thí nghiệm của Ấn Độ nhắm vào cả hai phía của giao dịch.

Tại sao kết nối Rupee điện tử lại quan trọng hơn chính token đó

Việc tạo ra một biểu diễn kỹ thuật số của trái phiếu là khả thi về mặt kỹ thuật.

Câu hỏi khó hơn là:

Loại tiền nào thanh toán cho nó?

Các lựa chọn khả thi bao gồm:

tiền gửi ngân hàng thương mại;

tiền gửi được token hóa;

stablecoin;

CBDC;

hoặc các kênh thanh toán thông thường.

Ấn Độ đang thử nghiệm:

chứng khoán được token hóa

↔

tiền kỹ thuật số ngân hàng trung ương bán buôn.

Điều đó mang lại cho hệ thống một chân tiền mặt bản địa kỹ thuật số được hỗ trợ bởi cơ sở hạ tầng ngân hàng trung ương.

Điều này khác gì so với thanh toán Stablecoin?

Stablecoin đã có thể thanh toán tài sản được token hóa trên blockchain công khai.

Nhưng các cơ quan quản lý có thể ưu tiên tiền ngân hàng trung ương hoặc tiền ngân hàng thương mại được quản lý cho các thị trường tài chính có tầm quan trọng mang tính hệ thống.

Sự khác biệt có thể được tóm tắt như sau:

thanh toán Stablecoin

Tài sản được token hóa

↔

tiền kỹ thuật số tư nhân.

Thanh toán CBDC bán buôn

Tài sản được mã hóa

↔

tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương.

Không kiến trúc nào tự động giành chiến thắng ở mọi thị trường.

Nhưng đối với chứng khoán tổ chức được quản lý, sự chắc chắn về mặt pháp lý gắn liền với tiền của ngân hàng trung ương có thể hấp dẫn.

Cách Demat 2.0 Hòa Nhập Vào Cuộc Đua Mã Hóa Toàn Cầu

Ấn Độ không thử nghiệm một cách cô lập.

Các trung tâm tài chính trên khắp thế giới đang khám phá việc mã hóa:

cổ phiếu;

trái phiếu;

quỹ;

tiền gửi;

tín phiếu kho bạc;

và tài sản thế chấp.

Hoa Kỳ đang xem xét lại các quy tắc cơ sở hạ tầng chứng khoán khi việc mã hóa mở rộng.

Vương quốc Anh đang phát triển cơ sở hạ tầng cổ phiếu được mã hóa.

Các trung tâm tài chính châu Á đang thử nghiệm trái phiếu và tiền gửi được mã hóa.

Đóng góp đặc biệt của Ấn Độ là sự tích hợp chặt chẽ giữa:

cơ quan quản lý chứng khoán

ngân hàng trung ương

tổ chức lưu ký theo luật định

CBDC bán buôn.

Điều đó tạo ra một mô hình token hóa được quản lý chặt chẽ.

Demat 2.0 có sử dụng blockchain công khai không?

Thử nghiệm này không nên được hiểu là trái phiếu doanh nghiệp thông thường được phát hành tự do trên Ethereum, Solana hoặc một mạng tiền mã hoá công khai khác.

Hệ thống sử dụng cơ sở hạ tầng sổ cái phân tán được cơ quan quản lý hậu thuẫn, kết nối với kiến trúc chứng khoán hiện có của Ấn Độ.

Điều này giúp các cơ quan chức năng và tổ chức thị trường kiểm soát tốt hơn:

quyền truy cập;

danh tính;

lưu trữ hồ sơ;

và tuân thủ.

Token hóa có giảm rủi ro tín dụng không?

Không.

Nếu một công ty phát hành trái phiếu token hóa và sau đó không thể hoàn trả cho nhà đầu tư, blockchain không giải quyết được tình trạng vỡ nợ.

Token hóa có thể giảm thiểu:

rủi ro thanh toán;

ma sát vận hành;

đối chiếu;

và chậm trễ xử lý.

Nó không loại bỏ:

rủi ro tín dụng của tổ chức phát hành.

Một người vay yếu kém sẽ không trở thành người vay mạnh chỉ vì khoản nợ của họ được mã hóa.

Hợp đồng thông minh có thể tự động hóa các khoản thanh toán trái phiếu không?

Có thể.

Khi chứng khoán tồn tại trên cơ sở hạ tầng có thể lập trình, hợp đồng thông minh cuối cùng có thể giúp tự động hóa các quy trình như:

thanh toán phiếu lãi;

mua lại;

các hành động doanh nghiệp;

kiểm tra tuân thủ;

và dịch vụ tài sản.

Ví dụ:

ngày trả phiếu lãi đến

↓

hệ thống xác minh quyền sở hữu trái phiếu

↓

lệnh thanh toán được thực hiện

↓

nhà đầu tư nhận được tiền.

Tự động hóa có thể giảm xử lý thủ công.

Nhưng các tổ chức tài chính được quản lý vẫn cần kiểm soát, khả năng kiểm toán và cơ chế sửa lỗi.

Tại sao thanh toán trong ngày lại quan trọng

Các giao dịch Demat 2.0 ban đầu cho thấy tiềm năng rút ngắn quy trình phát hành và thanh toán.

Thanh toán nhanh hơn có thể giảm:

vốn bị khóa giữa các giai đoạn giao dịch;

rủi ro đối tác;

công việc đối chiếu;

và sự không chắc chắn trong vận hành.

Tuy nhiên, nhanh hơn không tự động tốt hơn trong mọi tình huống.

Thị trường cũng cần thời gian cho:

quản lý thanh khoản;

kiểm soát rủi ro;

cấp vốn;

và sửa lỗi.

Do đó, mục tiêu không chỉ đơn giản là:

làm cho mọi thứ tức thì.

Mà là:

loại bỏ ma sát thanh toán không cần thiết mà không làm suy yếu các biện pháp bảo vệ thị trường.

Liệu Demat 2.0 cuối cùng có thể bao gồm cổ phiếu không?

Chương trình thí điểm trước mắt liên quan đến trái phiếu doanh nghiệp.

Nhưng khái niệm cơ sở hạ tầng rộng hơn cuối cùng có thể áp dụng cho các chứng khoán khác.

Các danh mục tiềm năng trong tương lai bao gồm:

cổ phiếu;

quỹ;

chứng khoán chính phủ;

các công cụ liên quan đến vàng;

và các tài sản được quản lý khác.

Việc mở rộng sẽ phụ thuộc vào các quyết định quản lý và hiệu quả hoạt động của chương trình thí điểm ban đầu.

Do đó, điều này nên được coi là một lộ trình tiềm năng, không phải là sự đảm bảo rằng tất cả chứng khoán Ấn Độ sắp chuyển sang DLT.

Điều gì xảy ra tiếp theo?

Cột mốc đầu tiên là:

phát hành sơ cấp trực tiếp.

Cột mốc quan trọng tiếp theo có khả năng là:

giao dịch trên thị trường thứ cấp.

Việc phát hành trái phiếu token hóa một lần chứng minh rằng công nghệ có thể tạo ra và thanh toán tài sản.

Việc cho phép nhà đầu tư giao dịch trái phiếu token hóa nhiều lần sẽ chứng minh liệu cơ sở hạ tầng có thể hỗ trợ một thị trường thực tế hay không.

Sau đó, các câu hỏi trở thành:

Thanh khoản có thể được cải thiện không?

Có thể có thêm nhiều tổ chức phát hành tham gia không?

Cuối cùng có thể thêm quyền truy cập cho nhà đầu tư bán lẻ không?

Các chứng khoán khác có thể sử dụng cùng cơ sở hạ tầng này không?

Tại sao giao dịch thứ cấp mới là bài kiểm tra thực sự

Phát hành sơ cấp chỉ diễn ra một lần.

Giao dịch thứ cấp có thể diễn ra hàng nghìn lần.

Do đó, một thị trường vốn token hóa hoạt động hiệu quả cần có:

thanh khoản;

khám phá giá;

tuân thủ;

thanh toán bù trừ;

lưu ký;

lưu trữ hồ sơ;

và khả năng tương tác.

Điều đó khiến hạ tầng thị trường thứ cấp đòi hỏi khắt khe hơn nhiều so với một đợt phát hành sơ cấp thành công.

Demat 2.0 đã vượt qua bài kiểm tra đầu tiên quan trọng.

Nhưng vẫn chưa chứng minh được toàn bộ mô hình.

Nhà đầu tư nên theo dõi điều gì?

Những diễn biến quan trọng tiếp theo bao gồm:

nhiều tổ chức phát hành doanh nghiệp hơn

giao dịch thứ cấp

thanh khoản trái phiếu token hóa

thêm nhiều nhà đầu tư tổ chức

sự tham gia của nhà đầu tư bán lẻ

dịch vụ hợp đồng thông minh

các chứng khoán khác gia nhập Demat 2.0

và

sử dụng nhiều hơn hệ thống thanh toán kỹ thuật số bán buôn bằng đồng rupee.

Số tiền được token hóa cũng đáng để theo dõi.

1.025 crore rupee là một cột mốc có ý nghĩa khi ra mắt.

Con số này vẫn còn nhỏ so với toàn bộ thị trường trái phiếu doanh nghiệp của Ấn Độ.

Bức Tranh Lớn Hơn: Token Hóa Đang Chuyển Từ Tiền Mã Hoá Vào Cơ Sở Hạ Tầng Thị Trường

Điều quan trọng nhất về Demat 2.0 có thể là điều đã không xảy ra.

Ấn Độ đã không tạo ra một loại tiền mã hoá mới.

Ấn Độ đã không từ bỏ quy định về chứng khoán.

Ấn Độ đã không biến trái phiếu doanh nghiệp thành token trên chuỗi công khai ẩn danh.

Thay vào đó, quốc gia này đã lấy một tài sản được quản lý hiện có và thay đổi cơ sở hạ tầng bên dưới nó.

Mô hình đó ngày càng trở nên phổ biến.

Tương lai của token hóa có thể liên quan ít hơn đến việc:

biến mọi thứ thành tiền mã hoá

và nhiều hơn đến việc:

làm cho các tài sản tài chính hiện có có thể lập trình được.

Demat 2.0 cung cấp một ví dụ đặc biệt rõ ràng.

Trái phiếu doanh nghiệp vẫn là trái phiếu doanh nghiệp.

Nhà đầu tư vẫn phải đối mặt với rủi ro tín dụng của tổ chức phát hành.

Tổ chức phát hành vẫn có nghĩa vụ thanh toán lãi coupon và tài sản gốc.

Nhưng quyền sở hữu và thanh toán có thể vận hành thông qua hạ tầng kỹ thuật số, trong khi phần thanh toán có thể sử dụng tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương.

Nếu mô hình đó được mở rộng quy mô, ý nghĩa sẽ vượt xa 107 triệu USD trái phiếu mã hóa đầu tiên của Ấn Độ.

Mô hình này có thể đưa ra một khuôn mẫu cho cách các thị trường chứng khoán được quản lý chuyển sang hạ tầng có thể lập trình mà không từ bỏ khuôn khổ pháp lý vốn đã hỗ trợ chúng.

Câu hỏi thường gặp

Demat 2.0 là gì?

Demat 2.0 là hạ tầng thí điểm của Ấn Độ để phát hành và thanh toán trái phiếu doanh nghiệp mã hóa bằng công nghệ sổ cái phân tán.

Ai đã khởi động Demat 2.0?

Sáng kiến này vận hành trong khuôn khổ hạ tầng chứng khoán được quản lý của Ấn Độ, với SEBI giám sát mảng chứng khoán và CBDC bán buôn của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ hỗ trợ lớp thanh toán tiền mặt.

Đã phát hành bao nhiêu qua Demat 2.0?

Ba tổ chức phát hành đầu tiên đã huy động tổng cộng 1.025 crore INR, tương đương khoảng 107 triệu USD.

Những công ty nào đã phát hành trái phiếu mã hóa đầu tiên của Ấn Độ?

REC Limited, Larsen & Toubro và IIFL Finance đã tham gia đợt phát hành đầu tiên.

Trái phiếu Demat 2.0 có phải là tiền mã hoá không?

Không. Chúng vẫn là trái phiếu doanh nghiệp được quản lý. Mã hóa thay đổi hình thức đại diện kỹ thuật số và hạ tầng thanh toán của chúng, chứ không thay đổi bản chất kinh tế cơ bản.

Demat 2.0 có sử dụng đồng rupee kỹ thuật số không?

Có. Hệ thống kết nối với đồng rupee kỹ thuật số bán buôn của RBI cho phần tiền mặt của quá trình thanh toán.

Thanh toán nguyên tử là gì?

Thanh toán nguyên tử phối hợp chuyển giao chứng khoán và thanh toán để cả hai hoàn tất cùng nhau hoặc không bên nào hoàn tất.

Nhà đầu tư bán lẻ có thể mua trái phiếu Demat 2.0 không?

Giai đoạn đầu tập trung vào hạ tầng thị trường thể chế thay vì giao dịch kiểu tiền mã hoá bán lẻ không hạn chế.

Token hóa có loại bỏ rủi ro vỡ nợ trái phiếu không?

Không. Nhà đầu tư vẫn phải đối mặt với mức độ tín nhiệm của tổ chức phát hành doanh nghiệp.

Trái phiếu token hóa của Ấn Độ có được giao dịch trên các sàn tiền mã hoá không?

Không. Chúng là chứng khoán được quản lý hoạt động thông qua hạ tầng thị trường chứng khoán của Ấn Độ.

Điều gì tiếp theo cho Demat 2.0?

Giao dịch trên thị trường thứ cấp, sự tham gia rộng rãi hơn của tổ chức phát hành và mở rộng sang các loại tài sản bổ sung là những phát triển quan trọng nhất cần theo dõi.

Tại sao Demat 2.0 lại quan trọng?

Nó chứng minh cách chứng khoán token hóa và tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương có thể được kết hợp bên trong một hệ thống thị trường vốn được quản lý hiện có.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và giáo dục, không cấu thành lời khuyên tài chính, pháp lý hoặc đầu tư. Demat 2.0 vẫn là một chương trình thử nghiệm quản lý đang phát triển. Phạm vi, khả năng tiếp cận thị trường, cơ chế thanh toán và phạm vi tài sản trong tương lai của nó có thể thay đổi khi các cơ quan quản lý và tổ chức thị trường Ấn Độ mở rộng chương trình.