Dự trữ vàng vượt 4 nghìn tỷ USD, vượt qua trái phiếu kho bạc Mỹ do nước ngoài nắm giữ lần đầu tiên

TÓM TẮT:

• Dự trữ vàng của ngân hàng trung ương vượt qua 4 nghìn tỷ USD, vượt 3,9 nghìn tỷ USD trái phiếu kho bạc Mỹ do nước ngoài nắm giữ vào đầu năm 2026.
• Các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua 863 tấn vàng trong năm 2025, đánh dấu ba năm liên tiếp mua ở mức kỷ lục.
• Giá vàng giảm từ 5,608 USD xuống 4,676 USD do áp lực lạm phát từ chiến tranh Iran, tuy nhiên mục tiêu giá của các tổ chức vẫn duy trì trên 5,400 USD.
• Việc đóng băng 300 tỷ USD dự trữ của Nga vào năm 2022 đã kích hoạt động thái cấu trúc của các ngân hàng trung ương hướng tới tài sản vàng không thể bị đóng băng.

Dự trữ vàng do các ngân hàng trung ương thế giới nắm giữ đã vượt qua ngưỡng quan trọng vào đầu năm 2026. Lần đầu tiên, tổng giá trị vàng do các quốc gia nắm giữ — khoảng 4 nghìn tỷ USD — hiện vượt qua 3,9 nghìn tỷ USD trái phiếu kho bạc Mỹ do các chính phủ nước ngoài nắm giữ.

Sự thay đổi này đại diện cho thay đổi quan trọng nhất trong cơ cấu dự trữ toàn cầu kể từ khi đồng đô la thay thế đồng bảng Anh cách đây hàng thập kỷ.

Các Ngân Hàng Trung Ương Thúc Đẩy Tích Lũy Vàng Cấu Trúc

Quy mô mua vàng của ngân hàng trung ương đã nhất quán và ngày càng tăng. Trong năm 2025, các ngân hàng trung ương đã mua tổng cộng 863 tấn vàng. Con số này đánh dấu năm thứ ba liên tiếp trên 1,000 tấn khi tính đến các giao dịch mua chưa được báo cáo ước tính bởi Hội đồng Vàng Thế giới.

Ba Lan đã bổ sung 20 tấn chỉ riêng trong tháng Hai. Ngân hàng trung ương Trung Quốc đã duy trì mua vàng trong hơn 15 tháng liên tiếp.

Trong khi đó, lượng nắm giữ vàng ETF toàn cầu đạt mức cao nhất mọi thời đại là 4,171 tấn, phản ánh sự tham gia rộng rãi của các tổ chức vượt ra ngoài các nhà mua quốc gia.

Như nhà phân tích Shanaka Perera đã nhận xét trên mạng xã hội: "Việc mua không phải mang tính đầu cơ. Nó mang tính cấu trúc. Đó là các ngân hàng trung ương thay thế tài sản có thể bị đóng băng bằng tài sản không thể bị đóng băng."

Chất xúc tác cho sự thay đổi này bắt nguồn từ tháng Hai năm 2022. Tháng đó, Hoa Kỳ và châu Âu đã phong tỏa khoảng 300 tỷ USD dự trữ ngân hàng trung ương của Nga được giữ tại các tổ chức tài chính phương Tây. Thông điệp gửi đến các ngân hàng trung ương không liên kết rất rõ ràng — dự trữ được giữ dưới dạng trái phiếu nước ngoài mang theo rủi ro chính trị.

Điều Chỉnh Giá Vàng Che Giấu Động Lực Dài Hạn

Vàng hiện giao dịch ở mức 4,676 USD, giảm từ 5,608 USD vào tháng Một. Sự suy giảm chủ yếu xuất phát từ cơ chế thị trường ngắn hạn do chiến tranh thúc đẩy.

Xung đột Iran đã đẩy giá dầu lên trên 140 USD, thúc đẩy lạm phát và giữ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ ở mức 3,50 đến 3,75 phần trăm. Lợi suất thực cao hơn tạm thời đã làm cho đồng đô la hấp dẫn hơn so với vàng.

Cùng một cuộc xung đột đang gây căng thẳng cho ảnh hưởng chiến lược của Mỹ tại eo biển Hormuz, ít nhất là trong ngắn hạn, đang hỗ trợ sức mạnh đồng đô la thông qua các kênh lạm phát. Do đó, vàng bị kẹt giữa áp lực lãi suất ngắn hạn và xu hướng đa dạng hóa dự trữ dài hạn.

Các tổ chức tài chính lớn đã không sửa đổi triển vọng tăng giá của họ. JPMorgan và Wells Fargo dự báo mục tiêu từ 6,100 đến 6,300 USD. Goldman Sachs dự báo 5,400 USD vào cuối năm. Các nhà mua tổ chức dường như đang tích lũy trong đợt giảm thay vì thoát khỏi vị thế.

Bối cảnh rộng hơn vẫn không thay đổi. Vàng không thể bị đóng băng bằng lệnh hành pháp, không thanh toán qua SWIFT và không yêu cầu người giám sát nước ngoài.

Sự kết hợp các đặc tính đó, thay vì bất kỳ luận điểm đầu cơ nào, tiếp tục thúc đẩy nhu cầu của các quốc gia. Mốc 4 nghìn tỷ USD phản ánh sự tái cân bằng có tính toán, liên tục của chiến lược dự trữ toàn cầu — từng tấn một.

Bài viết Dự Trữ Vàng Vượt 4 Nghìn Tỷ USD, Vượt Qua Trái Phiếu Kho Bạc Mỹ Do Nước Ngoài Nắm Giữ Lần Đầu Tiên xuất hiện đầu tiên trên Blockonomi.