Nhôm: Thâm hụt cơ cấu nghiêm trọng và rủi ro giá tăng vọt vẫn tiếp diễn trong năm 2025 – Phân tích của ING

BitcoinWorld

Nhôm: Thâm hụt cơ cấu nghiêm trọng và rủi ro giá tăng vọt vẫn tiếp diễn trong năm 2025 – Phân tích của ING

Thị trường nhôm toàn cầu đang đối mặt với tình trạng thâm hụt cơ cấu nghiêm trọng và dai dẳng trong suốt năm 2025, theo phân tích gần đây của ING, tạo ra rủi ro tăng giá đáng kể cho kim loại công nghiệp thiết yếu này. Sự mất cân bằng cung-cầu này, bắt nguồn từ các hạn chế sản xuất và nhu cầu mạnh mẽ từ quá trình chuyển đổi năng lượng, đặt ra thách thức phức tạp cho các nhà sản xuất và nhà hoạch định chính sách trên toàn thế giới. Tình hình này nhấn mạnh tầm quan trọng chiến lược của kim loại này trong nền kinh tế giảm carbon.

Giải thích về thâm hụt cơ cấu dai dẳng của nhôm

Nhóm nghiên cứu hàng hóa của ING xác định thâm hụt cơ cấu là tình trạng thị trường mà nguồn cung liên tục không đáp ứng được nhu cầu trong một thời gian dài. Đối với nhôm, đây không phải là tình trạng thiếu hụt tạm thời mà là sự mất cân bằng sâu sắc. Một số yếu tố đồng thời thúc đẩy tình trạng thâm hụt này. Thứ nhất, các hoạt động luyện kim tiêu tốn nhiều năng lượng ở Châu Âu đã phải đối mặt với việc cắt giảm vĩnh viễn do giá điện cao kỷ lục. Thứ hai, Trung Quốc, nhà sản xuất lớn nhất thế giới, duy trì kiểm soát chặt chẽ công suất sản xuất để đáp ứng các mục tiêu môi trường. Hơn nữa, tắc nghẽn hậu cần và căng thẳng địa chính trị tiếp tục gây gián đoạn dòng nguyên liệu thô, đặc biệt là bauxite và alumina.

Thâm hụt biểu hiện qua việc hàng tồn kho sàn giao dịch toàn cầu giảm liên tục. Dữ liệu từ Sở Giao dịch Kim loại London (LME) cho thấy lượng hàng tồn kho trong nhà kho đã có xu hướng giảm trong nhiều quý liên tiếp. Sự sụt giảm này xảy ra bất chấp các giai đoạn hoạt động sản xuất yếu hơn. Bộ đệm hàng tồn kho từng hấp thụ các cú sốc về nhu cầu đã thực sự biến mất. Do đó, thị trường chỉ có độ dư tối thiểu để xử lý bất kỳ sự gián đoạn nguồn cung hoặc tăng đột biến nhu cầu bất ngờ nào.

Rủi ro tăng giá và động lực thị trường trong năm 2025

Thâm hụt cơ cấu về cơ bản làm thay đổi cấu trúc rủi ro giá nhôm trong năm 2025. Giá cho thấy sự bất cân xứng rõ rệt, với những biến động tăng tiềm năng vượt xa rủi ro giảm. Rủi ro tăng này được tăng cường bởi nguồn cung không co giãn. Việc đưa sản xuất nhôm sơ cấp mới vào hoạt động đòi hỏi đầu tư vốn lớn và thời gian dẫn đầu từ ba đến năm năm. Do đó, thị trường không thể nhanh chóng đáp ứng với giá cao hơn bằng sản lượng tăng.

Các yếu tố phía cầu càng thắt chặt thêm thị trường. Đà thúc đẩy toàn cầu cho điện khí hóa và cơ sở hạ tầng năng lượng tái tạo tiêu thụ nhiều nhôm. Xe điện sử dụng nhiều nhôm hơn đáng kể so với xe động cơ đốt trong để giảm trọng lượng. Khung tấm pin mặt trời và cơ sở hạ tầng lưới điện cũng phụ thuộc nhiều vào kim loại này. "Nhu cầu xanh" này tạo ra nguồn tiêu thụ mới, dai dẳng ít nhạy cảm hơn với chu kỳ kinh tế so với các lĩnh vực xây dựng và đóng gói truyền thống.

Phân tích chuyên gia từ bộ phận hàng hóa của ING

Báo cáo của ING, được biên soạn bởi các chiến lược gia hàng hóa cấp cao, dựa trên dữ liệu thương mại có thể xác minh, thông báo sản xuất và các chỉ số kinh tế vĩ mô. Phân tích tham chiếu các đợt cắt giảm lò luyện cụ thể ở Châu Âu, trích dẫn công suất giảm được công bố bởi các nhà sản xuất lớn. Nó cũng theo dõi các văn bản chính sách chính thức của Trung Quốc giới hạn sản lượng nhôm sơ cấp hàng năm. Các chuyên gia nhấn mạnh rằng mặc dù nhôm tái chế (sản xuất thứ cấp) sẽ đóng vai trò ngày càng quan trọng, nó không thể bù đắp hoàn toàn khoảng trống nguồn cung sơ cấp trong trung hạn do hạn chế về thu gom và chế biến phế liệu.

Thời gian biểu của thâm hụt này rất quan trọng. Các điều kiện hiện tại bắt đầu hình thành vào năm 2022 với cuộc khủng hoảng năng lượng Châu Âu và được củng cố bởi các quyết định chính sách tiếp theo. Nhìn về phía trước, các nhà phân tích dự báo thâm hụt sẽ kéo dài ít nhất đến năm 2026, với thời gian dẫn đầu dài cho các dự án mới. Tác động đã rõ ràng trong chênh lệch giá khu vực, với phí bảo hiểm giao hàng vật chất ở các thị trường chủ chốt như Trung Tây Hoa Kỳ vẫn ở mức cao so với giá chuẩn LME.

So sánh áp lực thị trường và tác động ngành

Tính căng thẳng của thị trường nhôm trái ngược với một số kim loại cơ bản khác. Trong khi đồng cũng đối mặt với những câu chuyện tăng giá dài hạn, đường ống cung ứng của nó năng động hơn. Sự phụ thuộc năng lượng cụ thể của nhôm làm cho đường cung của nó trở nên độc đáo đầy thách thức. Tác động đến ngành rất đa dạng. Các nhà sản xuất hạ nguồn của phụ tùng ô tô, vật liệu xây dựng và bao bì tiêu dùng phải đối mặt với chi phí đầu vào cao kéo dài. Những chi phí này có thể được chuyển cho người tiêu dùng cuối cùng, góp phần vào áp lực lạm phát rộng hơn trong hàng hóa.

Các điểm dữ liệu chính minh họa thâm hụt bao gồm:

• Tăng trưởng sản xuất toàn cầu: Dự báo chỉ đạt 2.3% cho năm 2025, không đủ để đáp ứng tăng trưởng nhu cầu 3.1%.
• Hàng tồn kho LME: Hiện tại dưới 500,000 tấn, mức thấp nhất trong nhiều thập kỷ khi điều chỉnh theo tiêu thụ toàn cầu.
• Giới hạn sản lượng của Trung Quốc: Mức trần công suất nhôm sơ cấp hàng năm của Trung Quốc vẫn cố định ở 45 triệu tấn, với sản lượng đang tiến gần đến giới hạn này.

Kết luận

Thị trường nhôm vẫn bị ảnh hưởng bởi thâm hụt cơ cấu nghiêm trọng, với rủi ro tăng giá rõ ràng kéo dài đến năm 2025 và xa hơn nữa. Phân tích của ING nêu bật một cơn bão hoàn hảo của nguồn cung bị hạn chế, được thúc đẩy bởi các yếu tố năng lượng và chính sách, đang va chạm với nhu cầu kiên cường được neo giữ bởi quá trình chuyển đổi năng lượng. Thâm hụt này là cơ cấu, không phải chu kỳ, có nghĩa là nó sẽ không tự điều chỉnh nhanh chóng. Các bên tham gia thị trường, từ nhà sản xuất đến người dùng cuối, phải lập kế hoạch cho một giai đoạn dài của sự căng thẳng và biến động trong kim loại công nghiệp nền tảng này.

Câu hỏi thường gặp

Câu hỏi 1: 'Thâm hụt cơ cấu' trong thị trường hàng hóa là gì?
Thâm hụt cơ cấu xảy ra khi công suất cung cơ bản, dài hạn của một hàng hóa không thể đáp ứng nhu cầu cơ bản của nó, dẫn đến giảm tồn kho liên tục và áp lực tăng giá kéo dài. Nó khác với tình trạng thiếu hụt tạm thời do một sự kiện đơn lẻ gây ra.

Câu hỏi 2: Tại sao nguồn cung nhôm bị hạn chế đến vậy?
Sản xuất nhôm sơ cấp cực kỳ tiêu tốn năng lượng. Giá điện cao và không ổn định, đặc biệt ở Châu Âu, đã làm cho nhiều lò luyện không có lãi, dẫn đến đóng cửa vĩnh viễn. Ngoài ra, các chính sách môi trường ở Trung Quốc, nhà sản xuất hàng đầu, giới hạn tổng sản lượng.

Câu hỏi 3: Quá trình chuyển đổi năng lượng xanh ảnh hưởng như thế nào đến nhu cầu nhôm?
Điện khí hóa làm tăng đáng kể việc sử dụng nhôm. Xe điện chứa nhiều nhôm hơn cho vỏ bọc pin và giảm trọng lượng. Trang trại năng lượng mặt trời, tuabin gió và cơ sở hạ tầng lưới điện cũng yêu cầu lượng lớn nhôm, tạo ra nguồn cầu mới, ổn định.

Câu hỏi 4: Nhôm tái chế không thể lấp đầy khoảng trống nguồn cung sao?
Nhôm tái chế hoặc thứ cấp quan trọng và đang phát triển, nhưng có những hạn chế. Có một lượng phế liệu chất lượng cao hữu hạn, và không phải tất cả các ứng dụng sử dụng cuối có thể sử dụng nội dung tái chế. Nó bổ sung nhưng không thể thay thế hoàn toàn sản xuất sơ cấp trong ngắn hạn đến trung hạn.

Câu hỏi 5: Những rủi ro chính đối với triển vọng thâm hụt này là gì?
Rủi ro giảm chính là suy thoái kinh tế toàn cầu nghiêm trọng làm giảm mạnh nhu cầu từ các ngành truyền thống như xây dựng và hàng tiêu dùng lâu bền. Tuy nhiên, nhu cầu từ các ứng dụng năng lượng xanh dự kiến sẽ kiên cường hơn, có thể ngăn chặn tình trạng thặng dư thị trường hoàn toàn.

Bài viết này Nhôm: Thâm hụt cơ cấu nghiêm trọng và rủi ro giá tăng vọt vẫn tiếp diễn trong năm 2025 – Phân tích của ING xuất hiện đầu tiên trên BitcoinWorld.