GM, Ford và Stellantis: Kỳ vọng gì từ kết quả kinh doanh Q1 2026

DETROIT — Khi các nhà sản xuất ô tô lớn nhất nước Mỹ chuẩn bị công bố kết quả lợi nhuận quý I trong tuần này trong bối cảnh chi phí dầu mỏ và hàng hóa tăng cao do chiến tranh Iran, mỗi hãng đang đối mặt với những thách thức khác nhau.

General Motors đang trên đường bằng phẳng nhất và các nhà phân tích Phố Wall kỳ vọng hãng sẽ tiếp tục duy trì lộ trình hiện tại. Ford Motor đang trên con đường gập ghềnh khi lệch khỏi kế hoạch cải tổ của CEO Jim Farley. Còn Stellantis đang vượt địa hình, trải qua những khúc cua khó khăn, nhưng vẫn có thương hiệu Jeep và Ram với động cơ Hemi V8 để tiếp tục tiến về phía trước.

Hoàn cảnh riêng của từng hãng đang bị trầm trọng thêm bởi điều kiện thị trường hiện tại, khi ngành ô tô phải đối mặt với thua lỗ lớn từ xe điện thuần túy, nhu cầu mua xe mới của người tiêu dùng chậm lại, và giá cả tăng cao do các vấn đề chuỗi cung ứng và chiến tranh Iran.

Kỳ vọng quý I của Phố Wall là minh chứng cho thực trạng hiện tại của từng hãng: GM được dự báo sẽ vượt trội so với các đối thủ cùng thành phố với thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) đã điều chỉnh là 2,61 USD trong ba tháng đầu năm, tiếp theo là Ford với 19 cent, theo ước tính trung bình do LSEG tổng hợp. Ước tính của LSEG đối với Stellantis không đáp ứng tiêu chuẩn so sánh của CNBC cho quý này, nhưng dự báo trung bình cho cả năm là 73 euro cent (85 cent Mỹ).

"GM có thành tích nhiều năm vững chắc về ba điều mà tôi cho rằng bất kỳ công ty ô tô thành công nào cũng cần: thị phần ổn định, tăng trưởng nhẹ; biên lợi nhuận vững chắc… và hiệu suất biên lợi nhuận vững chắc đó chuyển hóa thành dòng tiền tự do mạnh mẽ, cuối cùng tài trợ cho lợi nhuận cổ đông cao," James Picariello, nhà phân tích cấp cao của BNP Paribas Equity Research và trưởng bộ phận nghiên cứu ô tô Mỹ, cho biết. "GM thực sự đã và đang đánh dấu vào tất cả những ô đó."

GM được xếp hạng overweight với giá mục tiêu 94,71 USD, theo xếp hạng trung bình được tổng hợp từ các nhà phân tích bởi nhà cung cấp dữ liệu tài chính FactSet. So với đó, Ford và Stellantis đều được xếp hạng hold với giá mục tiêu lần lượt là 13,67 USD và 9,09 USD.

Trong khi nhiều nhà phân tích cho biết họ lạc quan về triển vọng tăng trưởng của các công ty "Detroit Three", bao gồm khả năng hoàn thuế quan và khả năng phục hồi giá cả, thì một số khác lại có quan điểm bearish hơn, chủ yếu do chiến tranh Iran đẩy chi phí nguyên liệu thô, vận chuyển và năng lượng tăng cao.

"[Các nhà sản xuất ô tô] cuối cùng vẫn phải thanh toán các hóa đơn, và do đó chúng tôi thấy rủi ro giảm so với dự báo," nhà phân tích Colin Langan của Wells Fargo cho biết trong một ghi chú gửi nhà đầu tư ngày 31 tháng 3. "Chúng tôi dự báo tất cả D3 đều không đạt đồng thuận EBIT quý I," Langan nói, đề cập đến lợi nhuận trước lãi vay và thuế.

GM dự kiến sẽ công bố kết quả quý I vào thứ Ba, tiếp theo là Ford vào thứ Tư và Stellantis vào thứ Năm.

Mặc dù nhà sản xuất ô tô lớn nhất đất nước đã hoạt động ổn định, các nhà đầu tư vẫn tiếp tục theo dõi động thái rút lui khỏi xe điện, tác động của thuế quan và các cập nhật sắp tới đối với dòng xe bán tải cỡ lớn quan trọng của hãng.

Picariello và các nhà phân tích khác kỳ vọng GM sẽ duy trì, nếu không muốn nói là tăng nhẹ, dự báo năm 2026. CFO Paul Jacobson đã mô tả năm 2026 là "khởi đầu ổn định nhất của một năm mà chúng tôi đã thấy trong năm năm qua," và GM có lịch sử dự báo thận trọng.

"Với tư cách một đội nhóm, điều chúng tôi thực sự đã làm trong vài năm qua, và tôi nghĩ đó là câu chuyện tuyệt vời về sức bền của chúng tôi, là chỉ tập trung vào việc vượt qua các chướng ngại vật. Đây là một đội nhóm tập trung vào việc đạt được các mục tiêu, và chúng tôi đang làm điều đó với nhiều kỷ luật hơn và thực sự mong chờ nhiều điều như vậy hơn trong năm 2026," Jacobson cho biết vào giữa tháng Hai.

Dự báo lợi nhuận năm 2026 của GM tốt hơn kỳ vọng và kết quả của năm ngoái. Bao gồm thu nhập ròng thuộc về cổ đông từ 10,3 tỷ USD đến 11,7 tỷ USD; EBIT từ 13 tỷ đến 15 tỷ USD; và EPS từ 11 đến 13 USD cho cả năm.

Quý I của GM có thể được thúc đẩy bởi khả năng hoàn thuế quan, giá cả linh hoạt, tăng trưởng ở phân khúc xe phổ thông và sự pullback của xe điện thuần túy, theo các nhà phân tích Phố Wall.

Nhà sản xuất ô tô này, vẫn đang phân tích danh mục xe điện của mình, cho đến nay đã công bố 7,6 tỷ USD trong các khoản xóa sổ liên quan đến xe điện.

Trong khi đó, Ford chưa ổn định như đối thủ cùng thành phố của mình.

Công ty đã công bố thay đổi lãnh đạo và tái cơ cấu kinh doanh vào tuần trước, đồng thời đang phải đối phó với tình trạng gián đoạn chuỗi cung ứng và chi phí nhôm tăng cao — vật liệu chủ chốt cho dòng xe bán tải F-Series của hãng.

Ford cho biết hãng đã mất 100.000 đơn vị sản xuất F-Series năm ngoái do hỏa hoạn tại nhà máy nhôm ở New York của nhà cung cấp Novelis. Ford cho biết nhà cung cấp này dự kiến sẽ không hoạt động trở lại cho đến khoảng tháng 5 đến tháng 9.

Ford có kế hoạch thu hồi ít nhất một nửa số đơn vị đó trong năm nay, nhưng điều đó có thể khó khăn hơn dự kiến. Dựa trên số liệu sản xuất được Ford công bố, công ty sẽ cần đạt sản lượng gần mức kỷ lục trong phần còn lại của năm, theo Picariello.

"Đây là mức mà Ford chỉ đạt được trong một tháng duy nhất trong hai năm rưỡi qua," ông nói. "Tôi không gióng lên hồi chuông báo động về Ford. Tôi có xếp hạng trung lập, nhưng đó là một hạng mục theo dõi rất quan trọng trong cầu lợi nhuận năm nay."

Cũng có những lo ngại về giá nhôm, khi Ford đã lấy nguyên liệu này từ các nhà cung cấp khác với chi phí cao hơn trong nửa đầu năm. Trong bối cảnh chiến tranh Iran, giá nhôm giao ngay cũng tăng 13% so với quý trước, Deutsche Bank ghi nhận.

"Ford đã nhấn mạnh sự ổn định trong chi phí cung ứng nhôm cho nửa sau năm 2026 như một yếu tố tích cực. Tuy nhiên, sau khi Ford đưa ra dự báo năm 2026, cuộc khủng hoảng Trung Đông đã tác động đáng kể đến giá nhôm và thép," nhà phân tích Edison Yu của Deutsche Bank cho biết trong một ghi chú gửi nhà đầu tư ngày 17 tháng 4.

Dự báo năm 2026 của Ford bao gồm EBIT đã điều chỉnh từ 8 tỷ đến 10 tỷ USD, tăng từ 6,8 tỷ USD năm ngoái; dòng tiền tự do đã điều chỉnh từ 5 tỷ đến 6 tỷ USD, tăng từ 3,5 tỷ USD năm 2025; và chi tiêu vốn từ 9,5 tỷ đến 10,5 tỷ USD, tăng từ 8,8 tỷ USD.

Lượng xe xuất xưởng toàn cầu của Stellantis trong quý I tăng 12% so với cùng kỳ năm trước, khi nhà sản xuất ô tô này thực hiện kế hoạch phục hồi doanh số dưới sự dẫn dắt của CEO Antonio Filosa.

Lượng xuất xưởng tăng ở mọi khu vực, trong đó tăng 4% tại Mỹ — thị trường trọng tâm để công ty lấy lại thị phần sau nhiều năm suy giảm dưới thời người tiền nhiệm Carlos Tavares của Filosa.

Jeep chiếm 47% doanh số tại Mỹ của công ty trong quý I, tiếp theo là Ram Trucks với 37%, cộng lại khoảng 84% tổng doanh số Mỹ của Stellantis để bắt đầu năm.

"Năm 2026 là năm thực thi của chúng tôi. Điều chúng tôi cam kết thực hiện là cải thiện hiệu suất dần dần trên tất cả các [chỉ số hiệu suất chính] kinh doanh của chúng tôi," Filosa cho biết trong cuộc họp công bố kết quả quý IV. "Năm 2025 là năm tái cơ cấu, với kết quả phản ánh chi phí đáng kể của những thay đổi cần thiết."

Nhà sản xuất ô tô này, được thành lập năm 2021, đã báo cáo khoản lỗ hàng năm đầu tiên trong lịch sử là 22,3 tỷ euro (26 tỷ USD) vào năm 2025 sau khi ghi nhận các khoản xóa sổ đáng kể trong bối cảnh chuyển dịch chiến lược lớn khỏi xe điện, bao gồm 25,4 tỷ euro trong các khoản xóa sổ.

Trong khi các nhà đầu tư sẽ theo dõi kết quả quý I của Stellantis để tìm kiếm dấu hiệu cho thấy kế hoạch cải tổ đang có tiến triển, họ đang nóng lòng chờ đợi sự kiện thị trường vốn của công ty vào tháng tới, nơi Filosa cho biết ông sẽ trình bày kế hoạch tương lai của công ty.

Dự báo năm 2026 của Stellantis bao gồm tăng trưởng doanh thu thuần theo tỷ lệ phần trăm chữ số đơn trung bình và biên lợi nhuận hoạt động đã điều chỉnh chữ số đơn thấp.

"Ngưỡng kỳ vọng được đặt đặc biệt thấp ở tất cả các chỉ số, và chúng tôi thấy cả cơ hội lẫn rủi ro vào năm 2026 khi sự cải thiện sản phẩm liên tiếp chưa chuyển hóa thành mức tăng thị phần rõ ràng, có khả năng tác động đến áp lực về giá, biên lợi nhuận và [dòng tiền tự do]," nhà phân tích Javier Martinez de Olcoz Cerdan của Morgan Stanley cho biết trong một ghi chú gửi nhà đầu tư ngày 3 tháng 2 hạ xếp hạng cổ phiếu này.

— Michael Bloom của CNBC đã đóng góp cho bài báo này.