Nghiên cứu phát hiện: 3,5% người dùng chi phối thị trường dự đoán

Iris Coleman 06:49 27/04/2026 (Giờ VN)

Nghiên cứu mới tiết lộ rằng một 'thiểu số am hiểu' đang thúc đẩy độ chính xác về giá trong các thị trường dự đoán, đặt ra câu hỏi về sự công bằng và rủi ro giao dịch nội gián.

Các thị trường dự đoán, thường được ca ngợi là công cụ dự báo dựa trên cộng đồng, thực chất bị chi phối bởi một nhóm nhỏ các nhà giao dịch am hiểu, theo một nghiên cứu của các nhà nghiên cứu từ Trường Kinh doanh London và Đại học Yale. Nghiên cứu phân tích dữ liệu Polymarket từ năm 2023 đến 2025 và phát hiện ra rằng chỉ 3,5% tài khoản tạo ra phần lớn quá trình khám phá giá, trong khi phần lớn người tham gia tài trợ cho độ chính xác này thông qua thua lỗ.

Các phát hiện này thách thức quan niệm rằng thị trường dự đoán vận hành dựa trên "trí tuệ đám đông." Thay vào đó, các tác giả lập luận, độ chính xác của chúng phản ánh "trí tuệ của thiểu số am hiểu" — các Market Maker và nhà giao dịch lành nghề kiếm được lợi nhuận vượt trội. Trung bình, các tài khoản market maker thu về $11,830 mỗi tài khoản trong suốt thời gian nghiên cứu, trong khi các nhà giao dịch am hiểu khác cùng nhau chiếm hơn 30% tổng lợi nhuận. Phần lớn người tham gia, được gán nhãn là "kẻ thua thiệt xui xẻo," chịu các khoản lỗ tổng hợp.

Mức độ phổ biến ngày càng tăng và những lo ngại

Các thị trường dự đoán đã trở thành điểm nóng hoạt động trong lĩnh vực tiền mã hoá, ghi nhận khối lượng giao dịch hàng tháng hơn $15 tỷ tính đến năm 2026. Các nền tảng như Polymarket và Kalshi cho phép người dùng giao dịch hợp đồng về các sự kiện từ bầu cử đến kết quả thể thao, cung cấp động lực tài chính để tổng hợp niềm tin tập thể.

Tuy nhiên, sự tăng trưởng nhanh chóng này đã thu hút sự giám sát từ cơ quan quản lý. Mối lo ngại về giao dịch nội gián ngày càng gia tăng, với những người chỉ trích lập luận rằng tính ẩn danh của các nền tảng này khiến chúng dễ bị lạm dụng. Một vụ việc gần đây vào ngày 26 tháng 4 liên quan đến một quân nhân bị cáo buộc sử dụng thông tin mật để kiếm lợi nhuận từ cược trên thị trường dự đoán. Các nhà nghiên cứu lưu ý rằng các thị trường dự đoán phải đối mặt với ít sự giám sát hơn so với thị trường chứng khoán, mở ra cơ hội cho thông tin riêng tư ảnh hưởng đến kết quả giao dịch.

Những tác động về mặt pháp lý và đạo đức

Các phát hiện của nghiên cứu làm nổi bật một tình huống khó xử về mặt đạo đức tiềm ẩn: trong khi thiểu số am hiểu thúc đẩy hiệu quả thị trường, lợi nhuận của họ đến từ việc gây thiệt hại cho những người tham gia ít am hiểu hơn. Động lực này đặt ra câu hỏi về sự công bằng, đặc biệt khi các nền tảng ngày càng thu hút thêm nhiều người dùng. Áp lực từ cơ quan quản lý có khả năng sẽ gia tăng, với các nền tảng có thể cần áp dụng các quy tắc nghiêm ngặt hơn để giảm thiểu rủi ro giao dịch nội gián. Ví dụ, một số nền tảng đã bắt đầu cấm các ứng cử viên chính trị đặt cược vào chiến dịch của chính họ.

Nghiên cứu cũng nhấn mạnh khoảng cách lợi nhuận trong các thị trường dự đoán. Một phân tích khác, được công bố đầu tháng này, cho thấy chỉ 0,015% nhà giao dịch trên Polymarket đạt được lợi nhuận ổn định từ $5,000 trở lên trong bốn tháng liên tiếp. Những phát hiện này cho thấy rằng thị trường dự đoán, mặc dù sinh lợi cho một số ít người được chọn, cung cấp cơ hội hạn chế để người dùng thông thường kiếm lợi nhuận.

Tương lai của thị trường dự đoán sẽ ra sao?

Khi các thị trường dự đoán phát triển, áp lực giải quyết vấn đề minh bạch và công bằng sẽ gia tăng. Kế hoạch gần đây của Kalshi và Polymarket nhằm giới thiệu các hợp đồng vĩnh cửu báo hiệu sự đổi mới, nhưng chúng cũng có thể thu hút thêm sự giám sát từ cơ quan quản lý. Với khối lượng giao dịch tăng vọt và mối lo ngại về giao dịch nội gián leo thang, vài năm tới sẽ có khả năng xác định khả năng tồn tại lâu dài của các nền tảng này.

Hiện tại, các nhà giao dịch nên tiếp cận thị trường dự đoán một cách thận trọng, hiểu rằng tỷ lệ có thể nghiêng về phía thiểu số am hiểu, những người chi phối việc khám phá giá và lợi nhuận.

• thị trường dự đoán
• polymarket
• giao dịch nội gián