Viết bởi Haotian Thành thật mà nói, sự kiện thiên nga đen ngày 11 tháng 10 đã khiến tôi, một người quan sát ngành vốn lạc quan, cảm thấy tuyệt vọng. Ban đầu tôi hiểu tình hình "Tam Quốc" hiện tại trong ngành Crypto, nghĩ rằng đó là cuộc chiến giữa các vị thần và các nhà đầu tư nhỏ lẻ sẽ được hưởng lợi. Tuy nhiên, sau khi trải qua cuộc tắm máu này và giải mã logic cơ bản, tôi nhận ra rằng không phải như vậy. Nói thẳng ra, ban đầu chúng ta nghĩ rằng cộng đồng kỹ thuật đang đổi mới, các sàn giao dịch đang tạo ra lưu lượng, và Phố Wall đang phân bổ vốn. Ba bên đều làm việc của mình. Miễn là chúng ta - các nhà đầu tư nhỏ lẻ nắm bắt cơ hội, theo đuổi làn sóng đổi mới công nghệ, tận dụng các điểm nóng, và lao vào khi vốn đổ vào thị trường, chúng ta luôn có thể nhận được phần lợi nhuận. Tuy nhiên, sau khi trải qua cuộc tắm máu ngày 11 tháng 10, tôi đột nhiên nhận ra rằng ba bên này có thể không hề cạnh tranh một cách trật tự, mà thay vào đó đang thu hoạch tất cả thanh khoản trong thị trường? Lực lượng đầu tiên: các sàn giao dịch độc quyền lưu lượng và là những con ma cà rồng kiểm soát lưu lượng và các pool thanh khoản. Thành thật mà nói, trước đây tôi nghĩ rằng các sàn giao dịch chỉ muốn mở rộng nền tảng, tăng lưu lượng, mở rộng hệ sinh thái và kiếm nhiều tiền. Tuy nhiên, sự cố thanh lý cross-margin của USDe đã phơi bày sự bất lực của các nhà đầu tư nhỏ lẻ dưới quy tắc của nền tảng giao dịch. Mức đòn bẩy được tăng lên bởi nền tảng để cải thiện trải nghiệm sản phẩm và dịch vụ cùng với khả năng kiểm soát rủi ro không rõ ràng thực sự là những cái bẫy cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Các chương trình chiết khấu khác nhau, các Launchpad Alpha và MEME, các khoản vay quay vòng khác nhau, và các phương pháp giao dịch hợp đồng đòn bẩy cao liên tục xuất hiện. Mặc dù những điều này dường như mang đến cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ nhiều cơ hội lợi nhuận, nhưng nếu các sàn giao dịch không thể chịu đựng được rủi ro thanh lý dây chuyền DeFi trên chuỗi, các nhà đầu tư nhỏ lẻ cũng sẽ bị kéo theo. Cuộc sống là vậy. Điều đặc biệt đáng sợ là 10 sàn giao dịch hàng đầu đã tạo ra khối lượng giao dịch 21,6 nghìn tỷ đô la trong Q2, nhưng thanh khoản thị trường tổng thể đang giảm. Tiền đã đi đâu? Ngoài phí giao dịch, còn có các vụ thanh lý khác nhau. Ai đang rút cạn thanh khoản? Lực lượng thứ hai: vốn Phố Wall, tham gia thị trường dưới vỏ bọc tuân thủ. Tôi đặc biệt mong đợi Phố Wall tham gia thị trường, nghĩ rằng các quỹ tổ chức có thể mang lại sự ổn định lớn hơn cho thị trường. Sau tất cả, các tổ chức là những người chơi dài hạn và có thể mang lại những nguồn tiền tăng thêm vào thị trường. Chúng ta sau đó sẽ thu hoạch cổ tức ngành từ sự tích hợp của Crypto và TradFi. Tuy nhiên, trước đợt giảm giá gần đây này, đã có báo cáo về các cá voi thu lợi từ việc bán khống chính xác. Một số ví, bị nghi ngờ là cấu trúc của Phố Wall, đã khởi tạo các vị thế airdrop lớn trước khi thị trường sụp đổ, tạo ra hàng trăm triệu lợi nhuận. Các báo cáo tương tự rất nhiều, giống như thông tin nội gián. Tuy nhiên, trong những khoảnh khắc hoảng loạn này, người ta tự hỏi: làm thế nào các tổ chức liên tục có được lợi thế "tiên phong" trước các sự kiện thiên nga đen? Các tổ chức TradFi này, dưới vỏ bọc tuân thủ và vốn, thực sự đang tham gia thị trường. Họ thực sự đang làm gì? Sử dụng các chuỗi công khai stablecoin để ràng buộc hệ sinh thái DeFi, sử dụng các kênh ETF để kiểm soát dòng vốn, và sử dụng các công cụ tài chính khác nhau để dần dần xói mòn tiếng nói của thị trường? Bề ngoài, họ tuyên bố làm điều này vì sự phát triển của ngành, nhưng thực tế là gì? Có quá nhiều thuyết âm mưu về tài sản của gia đình Trump để giải thích. Lực lượng thứ ba: người bản địa công nghệ + nhà phát triển bán lẻ, pháo đài bị kẹt ở giữa. Tôi nghĩ đây là nơi mà hầu hết các nhà đầu tư nhỏ lẻ, nhà phát triển, và những người được gọi là xây dựng trong thị trường thực sự tuyệt vọng. Kể từ năm ngoái, người ta nói rằng nhiều altcoin đã bị đưa xuống, nhưng lần này nó trực tiếp phá vỡ xuống mức không, buộc mọi người phải nhìn thấy sự thật rõ ràng: thanh khoản của nhiều altcoin gần như cạn kiệt. Vấn đề là, nợ kỹ thuật cơ sở hạ tầng đang chồng chất, việc triển khai ứng dụng không đáp ứng được kỳ vọng, và các nhà phát triển đang vất vả xây dựng, chỉ để phát hiện ra thị trường không mua nó. Do đó, tôi không thể thấy làm thế nào thị trường altcoin sẽ phục hồi. Tôi không hiểu làm thế nào các dự án altcoin này sẽ giành được thanh khoản từ các sàn giao dịch, hoặc làm thế nào họ sẽ cạnh tranh với các tổ chức Phố Wall trong khả năng thao túng giá. Nếu thị trường không mua vào câu chuyện, nếu thị trường chỉ còn lại cái gọi là cờ bạc meme, thì thị trường altcoin sẽ là một cuộc thanh lý và xáo trộn hoàn toàn. Các nhà phát triển sẽ bỏ chạy, và sẽ có một cuộc xáo trộn có cấu trúc của những người tham gia thị trường. Thị trường sẽ trở về hư vô? Ôi, thật quá khó! Vậy nên..... Nếu tình hình "Tam Quốc" của ngành Crypto tiếp tục, với các sàn giao dịch độc quyền thị trường, Phố Wall thu lợi, và các nhà đầu tư nhỏ lẻ và nhà phân tích kỹ thuật bị áp đảo, đây sẽ là một thảm họa cho bản chất chu kỳ của giao dịch Crypto. Về lâu dài, thị trường sẽ chỉ để lại một vài người chiến thắng ngắn hạn và tất cả những người thua cuộc dài hạn.Viết bởi Haotian Thành thật mà nói, sự kiện thiên nga đen ngày 11 tháng 10 đã khiến tôi, một người quan sát ngành vốn lạc quan, cảm thấy tuyệt vọng. Ban đầu tôi hiểu tình hình "Tam Quốc" hiện tại trong ngành Crypto, nghĩ rằng đó là cuộc chiến giữa các vị thần và các nhà đầu tư nhỏ lẻ sẽ được hưởng lợi. Tuy nhiên, sau khi trải qua cuộc tắm máu này và giải mã logic cơ bản, tôi nhận ra rằng không phải như vậy. Nói thẳng ra, ban đầu chúng ta nghĩ rằng cộng đồng kỹ thuật đang đổi mới, các sàn giao dịch đang tạo ra lưu lượng, và Phố Wall đang phân bổ vốn. Ba bên đều làm việc của mình. Miễn là chúng ta - các nhà đầu tư nhỏ lẻ nắm bắt cơ hội, theo đuổi làn sóng đổi mới công nghệ, tận dụng các điểm nóng, và lao vào khi vốn đổ vào thị trường, chúng ta luôn có thể nhận được phần lợi nhuận. Tuy nhiên, sau khi trải qua cuộc tắm máu ngày 11 tháng 10, tôi đột nhiên nhận ra rằng ba bên này có thể không hề cạnh tranh một cách trật tự, mà thay vào đó đang thu hoạch tất cả thanh khoản trong thị trường? Lực lượng đầu tiên: các sàn giao dịch độc quyền lưu lượng và là những con ma cà rồng kiểm soát lưu lượng và các pool thanh khoản. Thành thật mà nói, trước đây tôi nghĩ rằng các sàn giao dịch chỉ muốn mở rộng nền tảng, tăng lưu lượng, mở rộng hệ sinh thái và kiếm nhiều tiền. Tuy nhiên, sự cố thanh lý cross-margin của USDe đã phơi bày sự bất lực của các nhà đầu tư nhỏ lẻ dưới quy tắc của nền tảng giao dịch. Mức đòn bẩy được tăng lên bởi nền tảng để cải thiện trải nghiệm sản phẩm và dịch vụ cùng với khả năng kiểm soát rủi ro không rõ ràng thực sự là những cái bẫy cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Các chương trình chiết khấu khác nhau, các Launchpad Alpha và MEME, các khoản vay quay vòng khác nhau, và các phương pháp giao dịch hợp đồng đòn bẩy cao liên tục xuất hiện. Mặc dù những điều này dường như mang đến cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ nhiều cơ hội lợi nhuận, nhưng nếu các sàn giao dịch không thể chịu đựng được rủi ro thanh lý dây chuyền DeFi trên chuỗi, các nhà đầu tư nhỏ lẻ cũng sẽ bị kéo theo. Cuộc sống là vậy. Điều đặc biệt đáng sợ là 10 sàn giao dịch hàng đầu đã tạo ra khối lượng giao dịch 21,6 nghìn tỷ đô la trong Q2, nhưng thanh khoản thị trường tổng thể đang giảm. Tiền đã đi đâu? Ngoài phí giao dịch, còn có các vụ thanh lý khác nhau. Ai đang rút cạn thanh khoản? Lực lượng thứ hai: vốn Phố Wall, tham gia thị trường dưới vỏ bọc tuân thủ. Tôi đặc biệt mong đợi Phố Wall tham gia thị trường, nghĩ rằng các quỹ tổ chức có thể mang lại sự ổn định lớn hơn cho thị trường. Sau tất cả, các tổ chức là những người chơi dài hạn và có thể mang lại những nguồn tiền tăng thêm vào thị trường. Chúng ta sau đó sẽ thu hoạch cổ tức ngành từ sự tích hợp của Crypto và TradFi. Tuy nhiên, trước đợt giảm giá gần đây này, đã có báo cáo về các cá voi thu lợi từ việc bán khống chính xác. Một số ví, bị nghi ngờ là cấu trúc của Phố Wall, đã khởi tạo các vị thế airdrop lớn trước khi thị trường sụp đổ, tạo ra hàng trăm triệu lợi nhuận. Các báo cáo tương tự rất nhiều, giống như thông tin nội gián. Tuy nhiên, trong những khoảnh khắc hoảng loạn này, người ta tự hỏi: làm thế nào các tổ chức liên tục có được lợi thế "tiên phong" trước các sự kiện thiên nga đen? Các tổ chức TradFi này, dưới vỏ bọc tuân thủ và vốn, thực sự đang tham gia thị trường. Họ thực sự đang làm gì? Sử dụng các chuỗi công khai stablecoin để ràng buộc hệ sinh thái DeFi, sử dụng các kênh ETF để kiểm soát dòng vốn, và sử dụng các công cụ tài chính khác nhau để dần dần xói mòn tiếng nói của thị trường? Bề ngoài, họ tuyên bố làm điều này vì sự phát triển của ngành, nhưng thực tế là gì? Có quá nhiều thuyết âm mưu về tài sản của gia đình Trump để giải thích. Lực lượng thứ ba: người bản địa công nghệ + nhà phát triển bán lẻ, pháo đài bị kẹt ở giữa. Tôi nghĩ đây là nơi mà hầu hết các nhà đầu tư nhỏ lẻ, nhà phát triển, và những người được gọi là xây dựng trong thị trường thực sự tuyệt vọng. Kể từ năm ngoái, người ta nói rằng nhiều altcoin đã bị đưa xuống, nhưng lần này nó trực tiếp phá vỡ xuống mức không, buộc mọi người phải nhìn thấy sự thật rõ ràng: thanh khoản của nhiều altcoin gần như cạn kiệt. Vấn đề là, nợ kỹ thuật cơ sở hạ tầng đang chồng chất, việc triển khai ứng dụng không đáp ứng được kỳ vọng, và các nhà phát triển đang vất vả xây dựng, chỉ để phát hiện ra thị trường không mua nó. Do đó, tôi không thể thấy làm thế nào thị trường altcoin sẽ phục hồi. Tôi không hiểu làm thế nào các dự án altcoin này sẽ giành được thanh khoản từ các sàn giao dịch, hoặc làm thế nào họ sẽ cạnh tranh với các tổ chức Phố Wall trong khả năng thao túng giá. Nếu thị trường không mua vào câu chuyện, nếu thị trường chỉ còn lại cái gọi là cờ bạc meme, thì thị trường altcoin sẽ là một cuộc thanh lý và xáo trộn hoàn toàn. Các nhà phát triển sẽ bỏ chạy, và sẽ có một cuộc xáo trộn có cấu trúc của những người tham gia thị trường. Thị trường sẽ trở về hư vô? Ôi, thật quá khó! Vậy nên..... Nếu tình hình "Tam Quốc" của ngành Crypto tiếp tục, với các sàn giao dịch độc quyền thị trường, Phố Wall thu lợi, và các nhà đầu tư nhỏ lẻ và nhà phân tích kỹ thuật bị áp đảo, đây sẽ là một thảm họa cho bản chất chu kỳ của giao dịch Crypto. Về lâu dài, thị trường sẽ chỉ để lại một vài người chiến thắng ngắn hạn và tất cả những người thua cuộc dài hạn.