Bitcoin có thể sẵn sàng cho một bước tiến lớn, tác giả Adam Livingston cho biết, sau khi The Kobeissi Letter lưu ý rằng tiền mặt của ngân hàng tại Cục Dự trữ Liên bang đã giảm xuống còn khoảng 2,93 nghìn tỷ đô la.
The Kobeissi Letter là một bản tin thị trường vĩ mô độc lập và là tài khoản X được nhiều người theo dõi do nhà phân tích Adam Kobeissi điều hành.
Trong bài đăng ngày 25 tháng 10, bản tin tập trung vào con số đó, không phải dự báo giá cho tiền mã hóa. Nó nhấn mạnh rằng tiền mặt mà các ngân hàng gửi tại Fed — thường được gọi là số dư dự trữ — đã trượt xuống mức thấp của phạm vi gần đây.
Nói một cách đơn giản, số dư đó là tài khoản thanh toán của hệ thống ngân hàng tại ngân hàng trung ương. Khi nó thu hẹp, thanh khoản đồng đô la cảm thấy chặt chẽ hơn và tài trợ ngắn hạn có thể trở nên nhạy cảm hơn. Điểm của The Kobeissi Letter là chỉ số này quan trọng đối với cách Cục Dự trữ Liên bang suy nghĩ về bảng cân đối kế toán và thắt chặt định lượng của mình.
Livingston là một tác giả tập trung vào Bitcoin và nhà bình luận thị trường viết về cách các chu kỳ thanh khoản tràn vào tiền mã hóa. Ông đã xuất bản hai cuốn sách gần đây — "The Bitcoin Age: Your Guide to the Future of Value, Wealth, and Power" và "The Great Harvest: AI, Labor, and the Bitcoin Lifeline" — đưa ra một khuôn khổ kết nối các chu kỳ tiền tệ, sự khan hiếm và tài sản kỹ thuật số.
Ông đã sử dụng cùng một chỉ số dự trữ và xây dựng một luận điểm xung quanh nó. Theo quan điểm của ông, mức tiền mặt đang tiến gần đến ngưỡng nguy hiểm mà ông gọi là nơi sự khan hiếm bắt đầu cắn và các nhà hoạch định chính sách chú ý hơn đến hoạt động của thị trường.
Livingston liên kết sự thắt chặt đó với ba lực lượng mà ông nói đang tác động cùng một lúc.
Theo lời kể của Livingston, ba lực lượng đang thắt chặt tiền mặt cùng một lúc.
Đầu tiên, ông nói, Kho bạc Hoa Kỳ đã đang xây dựng lại số dư tiền mặt tại Fed; khi chính phủ bán thêm trái phiếu để lấp đầy tài khoản đó, tiền mặt tư nhân bị hấp thụ và một phần xuất hiện dưới dạng dự trữ ngân hàng ít hơn.
Thứ hai, ông nói, Fed đang thu hẹp danh mục đầu tư thông qua thắt chặt định lượng — để trái phiếu đáo hạn mà không thay thế — điều này cũng rút tiền mặt ra khỏi hệ thống.
Thứ ba, ông nói, các khoản nợ khác của Fed như tiền tệ lưu hành tăng theo thời gian, chiếm không gian bảng cân đối kế toán và để lại ít chỗ hơn cho tiền mặt ngân hàng trừ khi chính sách được điều chỉnh.
Chuỗi đó là khuôn khổ của Livingston; nó phù hợp với cách hoạt động của hệ thống Fed-Kho bạc trong thực tế nhưng các ý nghĩa thị trường mà ông rút ra từ đó là quan điểm của ông.
Từ đó, Livingston phác thảo một chuỗi mà ông nói ông đã thấy trước đây.
Theo quan điểm của ông, khi tiền mặt cảm thấy khan hiếm và thị trường tài trợ trở nên nhảy vọt, các quan chức có xu hướng làm chậm việc rút bảng cân đối kế toán hoặc nếu không thì dựa vào áp lực để giữ lãi suất qua đêm có trật tự. Ông lập luận rằng những điểm chuyển hướng đó — khi thanh khoản ngừng thắt chặt và bắt đầu nới lỏng — thường xếp hàng với hiệu suất Bitcoin mạnh mẽ hơn.
Ông chỉ ra căng thẳng thị trường repo năm 2019, nới lỏng chính sách khẩn cấp năm 2020 và sự hỗn loạn ngân hàng khu vực năm 2023, mà ông nói trùng hợp với những bước tiến lớn của Bitcoin.
Định vị, ông nói thêm, là trụ cột thứ hai.
Livingston nói nhu cầu ổn định từ các quỹ ETF Bitcoin spot làm giảm lượng coin sẵn có để giao dịch, tạo ra một bối cảnh khan hiếm. Ông cho rằng nếu tín hiệu chính sách thay đổi và thanh khoản cải thiện từ một điểm xuất phát chặt chẽ, một lượng float có thể giao dịch nhỏ hơn có thể giúp bất kỳ động thái tăng nào đi xa hơn.
Nói một cách đơn giản, ông nói, nguồn cung ít sẵn có hơn cộng với thanh khoản thân thiện hơn có thể làm cho các đợt tăng giá trở nên sắc nét hơn.
Nguồn: https://www.coindesk.com/markets/2025/10/27/bitcoin-set-for-massive-surge-as-bank-reserves-near-danger-zone-says-adam-livingston
