Sức hút của Elon Musk là động lực thúc đẩy cho đề xuất IPO 800 tỷ đô la của SpaceX

Elon Musk đang đẩy SpaceX hướng tới mức định giá 800 tỷ đô la cho đợt niêm yết công khai vào năm tới, và toàn bộ động thái này phụ thuộc rất nhiều vào khả năng thuyết phục mọi người của Elon chỉ bằng sự tự tin, quy mô, và sự pha trộn kỳ lạ giữa sự chắc chắn và hỗn loạn mà ông mang vào mọi căn phòng.

Bret Johnsen, CFO của SpaceX, đã mô tả đợt bán cổ phiếu thứ cấp cho phép công ty và các cổ đông đủ điều kiện bán tới 2,56 tỷ đô la với giá 421 đô la một cổ phiếu. Con đường đến mức định giá 800 tỷ đô la này gắn liền với sự bùng nổ của Starlink, lộ trình kết nối trực tiếp đến thiết bị di động, và những bước tiến mới trong chương trình Starship cho các nhiệm vụ lên mặt trăng và sao Hỏa.

Mức định giá này sẽ tương đương 62,5 lần doanh thu, đưa SpaceX vào nhóm mà chỉ có Palantir đang ở mức khoảng 70 lần. Vào thứ Sáu, Elon đã hỏi người hâm mộ của mình trên X rằng:-

Người đàn ông này muốn có các trung tâm dữ liệu AI trên quỹ đạo, các chuyến bay Starship đưa người lên sao Hỏa, và các nhà máy hoạt động trên mặt trăng. Những ý tưởng này nằm dưới một chủ đề duy nhất, sở hữu một phần lớn nền kinh tế không gian tương lai được xây dựng trên hệ thống AI, lao động robot, và mạng lưới di chuyển bên ngoài Trái đất.

Và chàng trai của chúng ta phụ thuộc vào sự quyến rũ, uy tín, và khả năng khiến các nhà đầu tư tin rằng đây là công ty duy nhất có khả năng xây dựng thế giới đó.

Thúc đẩy nhà đầu tư bằng tầm nhìn và những con số thực tế

Chiến lược này phản ánh những gì đã xảy ra tại Tesla, nơi Elon thu hút các nhà đầu tư cá nhân từ rất lâu trước khi các tổ chức từng coi trọng ông. SpaceX đang chứng kiến cùng một mô hình hiện nay.

Một nhóm các nhà phân tích và quản lý quỹ lập luận rằng sự kết hợp giữa tăng trưởng nhanh chóng của Starlink và lộ trình dài hạn có thể đưa SpaceX vào cùng đẳng cấp với Nvidia và Microsoft.

Jeremy Abelson, người sáng lập Irving Investors và là một nhà đầu tư vào SpaceX, cho biết công ty là "một N của 1" và IPO của nó "có khả năng sẽ có lượng đặt mua lẻ lớn nhất mọi thời đại," đồng thời nói thêm rằng mức định giá "không cần phải hợp lý khi công ty niêm yết công khai."

Morgan Stanley ước tính vào tháng 10 rằng Starlink có thể vượt quá một tỷ thuê bao vào năm 2040, chiếm gần ba phần tư trong số 122 tỷ đô la doanh thu dự kiến của SpaceX.

Starlink đã tạo ra phần lớn doanh thu của công ty, và Elon cũng có kế hoạch tham gia vào dịch vụ di động sớm, cụ thể là thông qua quan hệ đối tác với T-Mobile, nhằm kết nối người dùng ở vùng xa thông qua tín hiệu vệ tinh.

Các nhà phân tích do Adam Jonas dẫn đầu cho biết Starlink sẽ nâng công suất kết nối trực tiếp đến thiết bị di động lên hơn 100 lần, được hỗ trợ bởi thỏa thuận phổ tần với EchoStar, cho phép kết nối 5G đầy đủ.

Tuy nhiên, không phải ai cũng đồng ý rằng phổ tần của EchoStar là đủ.

Michael Rollins của Citigroup cho biết lượng mua vào sẽ không hỗ trợ một mạng di động đột phá. Morgan Stanley lập luận rằng việc bán chéo cho các nhà mạng vẫn có thể mang lại lợi nhuận cao mà không cần cạnh tranh trực tiếp với họ.

Và Ali Javaheri của PitchBook cho biết Starlink có thể "về mặt lý thuyết phát tín hiệu đến mọi điện thoại di động trên Trái đất," mô tả một "thị trường tiềm năng gần như không giới hạn."

Tác giả của bài viết này cũng hơi lo ngại về việc SpaceX kiểm soát ngành kinh doanh phóng vệ tinh. Công ty thực hiện các nhiệm vụ cho NASA và Bộ Quốc phòng Hoa Kỳ, và thậm chí AST SpaceMobile, một đối thủ cạnh tranh của Starlink, cũng sử dụng tên lửa Falcon 9 để đưa vệ tinh của họ vào quỹ đạo.

Cân nhắc nhu cầu thị trường, sự sôi động, và hiệu ứng Elon

Nhà phân tích George Ferguson chỉ ra rằng thời điểm cho một IPO là "tốt nhất có thể," xét đến sức mạnh của SpaceX trong internet quỹ đạo thấp và hoạt động phóng vệ tinh, mặc dù ông cảnh báo rằng thị trường đang sôi động. Ông cũng cho biết các công ty như Blue Origin, được hậu thuẫn bởi Jeff Bezos, có thể thu hẹp khoảng cách cạnh tranh trong vài năm tới.

George giải thích rằng việc chờ đợi quá lâu có thể làm giảm mức độ độc đáo mà các nhà đầu tư tin tưởng vào SpaceX: "Càng ngồi yên, càng nhiều công ty khác có thể xây dựng, thành công trong việc phóng vào không gian, và mọi người sẽ đánh giá bạn ít hơn như thể bạn là một công ty độc nhất vô nhị."

Evelyn Chow của Neuberger Berman cho biết độ nhạy cảm thấp đối với định giá cho SpaceX không gian để hoạt động như một công ty đại chúng. Nhưng việc xây dựng các trung tâm dữ liệu trên quỹ đạo đòi hỏi vốn lớn, phần cứng phức tạp, và các giải pháp cho bức xạ, bảo trì, và nhu cầu năng lượng trong quỹ đạo.

Nhà phân tích hàng không Rob Stallard gọi kế hoạch IPO là "dấu hiệu chắc chắn rằng thị trường cổ phiếu đang sôi động." Với doanh thu dự kiến 15 tỷ đô la trong năm nay, mức định giá 800 tỷ đô la tương đương 80 lần doanh thu. Morgan Stanley cho biết, ngay cả con số 800 tỷ đô la được thiết lập trong đợt bán cổ phiếu cũng sẽ đặt SpaceX vượt trên tổng giá trị của sáu công ty quốc phòng lớn nhất Hoa Kỳ và chỉ đứng sau 12 công ty trong S&P 500.

Javaheri mô tả sự tin tưởng mà các nhà đầu tư dành cho ông là "phần thưởng Elon," gắn liền với thành tích xây dựng các công ty chỉ bằng sự quyến rũ.

Tác giả của bài viết này nắm giữ cổ phiếu Tesla và có kế hoạch mua cổ phiếu SpaceX ngay khi cửa sổ mở, không phải vì Elon là người đặc biệt nhất thế giới, mà vì đây chính xác là loại gánh xiếc mà tôi sẵn sàng xếp hàng chờ đợi trên sàn giao dịch.