Các Cá Voi Bitcoin Thực Hiện Covered Calls Có Thể Làm Giảm Đà Tăng Giá Bất Chấp Nhu Cầu ETF

• Covered calls của cá voi tạo áp lực giảm ròng lên giá Bitcoin bằng cách thêm delta âm vào thị trường mà không có thanh khoản mới.

• Các nhà tạo lập thị trường mua các quyền chọn này phải phòng hộ rủi ro, dẫn đến việc bán BTC spot làm giảm đà tăng.

• 24,4% nhà giao dịch dự đoán Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 1 năm 2025, có thể thúc đẩy BTC khi thanh khoản tăng, theo công cụ FedWatch của CME Group.

Khám phá cách cá voi Bitcoin bán covered calls đang kìm hãm giá giữa dòng vốn ETF. Tìm hiểu tác động và dự báo cho năm 2025 trong phân tích này—cập nhật thông tin về động lực thị trường BTC ngay hôm nay.

Covered Calls Là Gì và Chúng Ảnh Hưởng Đến Giá Bitcoin Như Thế Nào?

Covered calls liên quan đến việc bán quyền chọn call trên tài sản Bitcoin mà người bán đã sở hữu, cho phép họ thu phí bảo hiểm trong khi có thể buộc họ phải bán tài sản ở mức giá đã định nếu quyền chọn được thực hiện. Trong thị trường Bitcoin, cá voi dài hạn sử dụng chiến lược này đang tạo áp lực giảm giá spot, ngay cả khi nhu cầu từ các quỹ ETF Bitcoin spot vẫn mạnh mẽ. Động lực này nhấn mạnh ảnh hưởng của giao dịch phái sinh đối với giá tài sản cơ sở, nơi hoạt động quyền chọn có thể lấn át sự quan tâm mua trực tiếp.

Những người nắm giữ Bitcoin dài hạn, thường được gọi là cá voi hoặc OGs (original gangsters), đã tích cực bán các covered calls này để tạo thu nhập từ số Bitcoin không hoạt động của họ. Theo nhà phân tích thị trường Jeff Park, cách tiếp cận này tạo ra áp lực bán không cân xứng vì các nhà tạo lập thị trường, những người mua các quyền chọn này, phòng hộ vị thế của họ bằng cách bán Bitcoin spot. Kết quả là, mặc dù các nhà đầu tư vào ETF truyền thống trả phí để tích lũy BTC, giá tổng thể không tăng đáng kể.

Bitcoin được sử dụng trong các chiến lược covered call này thường bao gồm tài sản tích lũy trong nhiều năm, không đại diện cho nhu cầu mới hoặc dòng thanh khoản mới. Park giải thích rằng việc bán quyền chọn đối với tài sản nắm giữ lâu dài chỉ thêm delta âm vào thị trường, đặt cá voi vào vị trí người bán ròng. Cơ chế này đảm bảo rằng việc trích xuất lợi nhuận ngắn hạn từ phí quyền chọn góp phần vào việc kìm hãm giá thay vì tăng giá.

Chiến Lược Phòng Hộ Của Nhà Tạo Lập Thị Trường Ảnh Hưởng Đến Giá Spot Bitcoin Như Thế Nào?

Các nhà tạo lập thị trường đóng vai trò quan trọng trong thanh khoản quyền chọn bằng cách mua covered calls từ cá voi, nhưng họ phải quản lý rủi ro thông qua phòng hộ. Điều này liên quan đến việc bán Bitcoin spot để bù đắp các nghĩa vụ tiềm năng nếu quyền chọn được thực hiện, tác động trực tiếp đến động lực cung của thị trường spot. Dữ liệu hỗ trợ từ các nền tảng giao dịch quyền chọn cho thấy các hoạt động phòng hộ như vậy đã dẫn đến áp lực bán liên tục, giữ giá Bitcoin dao động quanh mức 90.000 USD vào cuối năm 2025.

Jeff Park lưu ý rằng việc thiếu thanh khoản mới từ các giao dịch này có nghĩa là chiến lược hoạt động như một lực giảm thuần túy. Ví dụ, độ lệch biến động trong ETF IBIT của BlackRock so với các quyền chọn Bitcoin gốc cho thấy sự khác biệt trong kỳ vọng thị trường, với các nhà đầu tư ETF tìm kiếm phơi nhiễm dài hạn trong khi các công cụ phái sinh tạo ra các giao dịch bán cân bằng. Thống kê từ các sàn giao dịch phái sinh cho thấy khối lượng covered call từ những người nắm giữ dài hạn đã tăng đáng kể vào năm 2025, tương quan với hành động giá trầm lắng mặc dù dòng tiền vào ETF vượt quá hàng tỷ đô la tài sản quản lý.

Phân tích chuyên gia nhấn mạnh rằng sự tương tác giữa thị trường spot và quyền chọn tạo ra biến động giá không ổn định. Khi cá voi tiếp tục ưu tiên thu phí bảo hiểm hơn là bán trực tiếp, thị trường quyền chọn hiệu quả điều khiển quỹ đạo của Bitcoin. Park nhấn mạnh: "Khi bạn đã có lượng Bitcoin mà bạn đã nắm giữ hơn 10 năm và bạn bán quyền chọn dựa trên nó, chỉ có việc bán quyền chọn đang thêm delta mới vào thị trường — và hướng đó là tiêu cực — bạn là người bán delta ròng khi bạn bán quyền chọn." Hiểu biết này cho thấy cách tinh vi mà hành vi của tổ chức và cá voi ảnh hưởng đến giá tiền điện tử.

Bối cảnh thị trường rộng hơn cho thấy sự kìm hãm giá Bitcoin vẫn tiếp diễn giữa các yếu tố cơ bản mạnh mẽ. Việc phê duyệt ETF spot đã thu hút các nhà đầu tư truyền thống, nhưng lớp phái sinh làm phức tạp câu chuyện. Dữ liệu từ các công ty phân tích on-chain cho thấy mức cung không hoạt động của cá voi vẫn cao, với nhiều người chọn các chiến lược tạo lợi nhuận như covered calls thay vì thanh lý.

Câu Hỏi Thường Gặp

Tại Sao Cá Voi Bitcoin Dài Hạn Bán Covered Calls Vào Năm 2025?

Cá voi Bitcoin dài hạn bán covered calls để kiếm phí bảo hiểm trên tài sản của họ mà không phải từ bỏ hoàn toàn tài sản, cung cấp thu nhập trong thị trường biến động. Chiến lược này phù hợp với những người nắm giữ hơn 10 năm tích lũy, vì nó cho phép trích xuất lợi nhuận trong khi vẫn giữ tiềm năng tăng giá nếu giá vẫn dưới mức giá thực hiện, dựa trên quan sát từ các nhà phân tích thị trường như Jeff Park.

Điều Gì Sẽ Xảy Ra Với Giá Bitcoin Nếu Cục Dự Trữ Liên Bang Cắt Giảm Lãi Suất Vào Tháng 1 Năm 2025?

Nếu Cục Dự trữ Liên bang thực hiện một đợt cắt giảm lãi suất khác vào tháng 1 năm 2025, giá Bitcoin có thể thấy đà tăng mới khi thanh khoản tăng hỗ trợ tài sản rủi ro. Theo công cụ FedWatch của CME Group, 24,4% nhà giao dịch kỳ vọng động thái này, điều này về mặt lịch sử tương quan với đà tăng của BTC bằng cách khuyến khích đầu tư vào các cơ hội tăng trưởng cao như tiền điện tử.

Những Điểm Chính

• Covered calls của cá voi kìm hãm giá: BTC nắm giữ lâu dài được sử dụng trong các chiến lược này tạo áp lực bán mà không có mua mới, chống lại nhu cầu ETF.
• Phòng hộ của nhà tạo lập thị trường khuếch đại hiệu ứng: Bằng cách bán BTC spot để cân bằng phơi nhiễm quyền chọn, họ góp phần vào giao dịch không ổn định, dao động trong phạm vi vào năm 2025.
• Cắt giảm lãi suất có thể thúc đẩy phục hồi: Các hành động dự kiến của Fed có thể bơm thanh khoản, có khả năng tách BTC khỏi sự kìm hãm hiện tại và đưa nó đến các mức cao mới.

Kết Luận

Tóm lại, covered calls Bitcoin được bán bởi cá voi dài hạn là chìa khóa để hiểu sự kìm hãm giá hiện tại mặc dù dòng tiền ETF mạnh mẽ, khi việc phòng hộ của nhà tạo lập thị trường tạo ra áp lực giảm liên tục. Động lực dựa trên quyền chọn này đã giữ Bitcoin dao động gần mức 90.000 USD vào cuối năm 2025, ngay cả khi nó tách khỏi thị trường chứng khoán đang tăng mạnh. Nhìn về phía trước, việc cắt giảm lãi suất tiềm năng của Cục Dự trữ Liên bang có thể thay đổi cân bằng này bằng cách tăng thanh khoản cho tài sản rủi ro, cung cấp con đường cho BTC tiếp tục đà tăng và thưởng cho các nhà đầu tư kiên nhẫn trong bối cảnh tiền điện tử đang phát triển.

Bitcoin Tách Khỏi Cổ Phiếu Khi Các Nhà Phân Tích Đánh Giá Hướng Giá Tương Lai

Mối tương quan của Bitcoin với cổ phiếu công nghệ, thường được các nhà phân tích trích dẫn, đã suy yếu trong nửa cuối năm 2025, với cổ phiếu đạt đỉnh mới trong khi BTC giảm xuống khoảng 90.000 USD. Sự khác biệt này nhấn mạnh sự thay đổi tâm lý nhà đầu tư, nơi các yếu tố kinh tế vĩ mô như lãi suất hiện đóng vai trò nổi bật hơn trong định giá tiền điện tử.

Một số chuyên gia thị trường dự đoán rằng Bitcoin sẽ lấy lại đà tăng bullish khi Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ tiến hành chu kỳ cắt giảm lãi suất, bơm thanh khoản vào hệ thống—một chất xúc tác đã được chứng minh cho các khoản đầu tư rủi ro. Công cụ FedWatch của CME Group cho thấy 24,4% nhà giao dịch dự đoán một đợt cắt giảm bổ sung tại cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang vào tháng Một, điều này có thể nâng cao sức hấp dẫn của BTC giữa bối cảnh nới lỏng kinh tế rộng hơn.

Tuy nhiên, quan điểm trái ngược từ các nhà phân tích khác đề xuất sự thận trọng, với dự báo về khả năng giảm xuống 76.000 USD và khẳng định rằng thị trường tăng giá của Bitcoin có thể đã kết thúc. Những quan điểm này xuất phát từ các chỉ báo kỹ thuật cho thấy điều kiện mua quá mức và áp lực liên quan đến quyền chọn kéo dài. Dữ liệu on-chain hỗ trợ câu chuyện tách biệt, cho thấy dòng tiền vào sàn giao dịch giảm và hoạt động của cá voi trong các chiến lược tạo lợi nhuận tăng thay vì tích lũy spot.

Sự tương tác của các yếu tố này nhấn mạnh sự trưởng thành của Bitcoin như một lớp tài sản, bị ảnh hưởng không chỉ bởi sự phấn khích bán lẻ mà còn bởi các công cụ phái sinh tổ chức và chính sách toàn cầu. Khi năm 2025 tiến triển, việc theo dõi quyết định của Cục Dự trữ Liên bang và hành vi của cá voi sẽ là điều cần thiết để dự báo quỹ đạo giá. Môi trường này thưởng cho những người tham gia có thông tin, những người điều hướng các sắc thái của nhu cầu spot so với sự kìm hãm do quyền chọn gây ra.

Các mô hình lịch sử từ các chu kỳ cắt giảm lãi suất trước đây, như những chu kỳ năm 2020, cho thấy cách bơm thanh khoản đã đẩy Bitcoin đến những mức tăng đáng kể, thường tách nó khỏi thị trường truyền thống trong các giai đoạn phục hồi. Các số liệu hiện tại từ các nền tảng phân tích như Glassnode cho thấy trong khi các nhà giao dịch ngắn hạn đạt được lợi nhuận trong 66% thời gian năm 2025, những người nắm giữ dài hạn duy trì niềm tin thông qua các chiến thuật tạo thu nhập. Sự kiên cường giữa biến động này đặt Bitcoin vào vị trí có khả năng vượt trội nếu các yếu tố kinh tế vĩ mô thuận lợi phù hợp.

Nhìn chung, sự kìm hãm thông qua covered calls đóng vai trò như một trở ngại tạm thời, nhưng các xu hướng áp dụng cơ bản—từ sự tăng trưởng ETF đến phòng hộ tổ chức—báo hiệu một triển vọng cấu trúc tích cực. Các nhà đầu tư nên tập trung vào những yếu tố cơ bản này để đặt sự không ổn định ngắn hạn vào bối cảnh tiềm năng dài hạn.