Giải mã câu đố niên kim: Tại sao người Canada tránh thứ có vẻ như là phương tiện hưu trí hoàn hảo

Annuity Puzzle là về một hiện tượng kỳ lạ ở Canada: trong khi niên kim trọn đời do các công ty bảo hiểm bán ra có vẻ như có đủ mọi lý do thuyết phục để mua chúng, nhưng thường thì những người nghỉ hưu lại tránh xa chúng.

Chuyên gia lập kế hoạch tài chính Robb Engen gần đây đã giải quyết vấn đề nan giải này trong blog Boomer & Echo của mình, "Tại sao người Canada tránh xa một trong những công cụ nghỉ hưu bị hiểu lầm nhất." Engen lưu ý rằng các chuyên gia như giáo sư Tài chính Moshe Milevsky và chuyên gia tính toán bảo hiểm đã nghỉ hưu Fred Vettese tin rằng "chuyển đổi một phần tiết kiệm của bạn thành thu nhập được đảm bảo trọn đời là một trong những cách thông minh và hiệu quả nhất để giảm rủi ro nghỉ hưu." Vettese đã nói rằng toán học đằng sau niên kim là "khá thuyết phục," đặc biệt đối với những người không có lương hưu Defined Benefit.

Milevsky và Alexandra Macqueen đã tạo ra một thuật ngữ tuyệt vời áp dụng cho niên kim khi họ đặt tên cho cuốn sách của mình về chủ đề này là Pensionize Your Nest Egg, mà tôi đã đánh giá trên Financial Post vào năm 2010 dưới tiêu đề "Một liều thuốc chữa cho sự ganh tị về lương hưu?"

Engen nhận xét rằng niên kim trọn đời là "phiên bản rõ ràng nhất của bảo hiểm tuổi thọ … Bạn giao một khoản tiền một lần cho công ty bảo hiểm, và họ đảm bảo cho bạn thu nhập hàng tháng trọn đời. Nếu bạn sống đến 100 tuổi, công ty bảo hiểm trả cho bạn. Nếu thị trường chứng khoán sụp đổ, bạn vẫn được trả. Nếu bạn 87 tuổi và không bao giờ muốn nhìn vào danh mục đầu tư nữa, thu nhập vẫn tiếp tục chảy vào."

Nói cách khác, niên kim vô hiệu hóa hai rủi ro lớn ám ảnh những người nghỉ hưu: rủi ro tuổi thọ (khả năng sống lâu hơn số tiền của bạn) và rủi ro trình tự Tỷ lệ lợi nhuận, nguy cơ phải chịu sự sụp đổ của thị trường chứng khoán vào đầu thời kỳ nghỉ hưu và gây ra thiệt hại không thể phục hồi cho danh mục đầu tư. 

Bất chấp tất cả những điểm tích cực có vẻ như về niên kim, Engen lưu ý rằng "hầu như không ai mua." Ông trích dẫn ước tính của Vettese rằng chỉ khoảng 5% những người có thể mua niên kim thực sự làm như vậy. Engen cho rằng có một rào cản hành vi: sợ mất thanh khoản và kiểm soát các tài sản cơ bản. Ông trích dẫn nghiên cứu của Bonnie-Jeanne MacDonald thuộc Viện Lão hóa Quốc gia về thu nhập nghỉ hưu rủi ro chung, nơi bà viết rằng những người nghỉ hưu như vậy "phản đối mạnh mẽ niên kim tự nguyện, vì họ muốn giữ quyền kiểm soát tiền tiết kiệm của mình."

Cơ hội để khóa lợi nhuận danh mục đầu tư gần đây?

Dù vậy, Retirement Club mới được cựu cố vấn Tangerine Dale Roberts thành lập đầu năm nay (xem blog được đăng trên trang web của tôi vào tháng 6) gần đây có một diễn giả khách mời ca ngợi những ưu điểm của niên kim: Phil Barker của công ty niên kim trực tuyến Life Annuities.com Inc. 

Barker nói nhiều khách hàng nói với ông rằng họ đã làm rất tốt trên thị trường trong 20 năm qua và bây giờ họ muốn khóa một số lợi nhuận đó. Họ có thể đang tìm kiếm các chiến lược thu nhập cố định, và nhiều người rất hài lòng với lợi nhuận GIC khi chúng cao hơn một chút so với hiện tại (một số trong khoảng 6-7%). Nhưng họ ít hài lòng hơn với lãi suất mới trên GIC hiện đang đáo hạn. Trong khi đó, niên kim vừa đi qua mức cao 20 năm vào tháng 11 năm 2023 nên thời điểm xem xét một niên kim chưa bao giờ tốt hơn, Barker nói với Câu lạc bộ vào tháng 8. 

Với niên kim, bạn có thể khóa lãi suất cho phần còn lại của cuộc đời—vì vậy nếu thời điểm của bạn tốt, có thể có ý nghĩa khi phân bổ một số quỹ cho chúng.  

Barker nói tám công ty bảo hiểm nhân thọ cung cấp niên kim ở Canada: Desjardins, RBC Life Insurance, BMO Life Insurance, Canada Life, Manulife, Sun Life, Equitable Life và Empire Life. Tất cả đều được bảo vệ bởi Assuris, một tổ chức bên thứ ba đảm bảo 100% niên kim lên đến 5,000 đô la mỗi tháng. Vì vậy, nếu một trong những công ty đó thất bại, niên kim sẽ được tôn trọng bởi một trong các công ty khác thông qua Assuris. 

Barker mô tả niên kim đơn giản là một "lương hưu tự tài trợ." Để thiết lập một niên kim, bạn có thể lấy quỹ đã đăng ký hoặc chưa đăng ký và gửi vốn cho công ty bảo hiểm. Đổi lại, họ cung cấp cho bạn một dòng thu nhập miễn là bạn còn sống: đây là niên kim trọn đời truyền thống. Không giống như niên kim ở Hoa Kỳ, bạn không thể thêm quỹ vào niên kim hiện có, Barker nói với câu lạc bộ, cũng không thể trộn lẫn quỹ từ ví dụ RRSP và quỹ chưa đăng ký. 

Tuy nhiên, bạn có thể mua một niên kim mới mỗi khi bạn cần. Không có thẩm định y tế cho niên kim, không giống như bảo hiểm nhân thọ. Niên kim chung cho các cặp đôi có giá trị lớn, ông nói, nhưng phiếu thuế được gửi đến người nhận niên kim chính. Cũng không thể chia sẻ thu nhập theo quy định CRA hiện tại. 

Khi niên kim tỏa sáng

Niên kim tỏa sáng khi bạn tự tin về sức khỏe và triển vọng sống lâu của mình. Có $X,000 một tháng thu nhập được đảm bảo để sống có nghĩa là các nguồn thu nhập khác của bạn dao động theo thị trường chứng khoán có thể được chịu đựng, Barker nói. "Chúng tôi thấy mọi người nhận được 6.5% đến 8.5% một năm cho phần còn lại của cuộc đời họ, tùy thuộc vào độ tuổi của họ." 

Như Dale Roberts nhận xét trong bài phát biểu của Barker, có đủ để sống chỉ từ nhóm lương hưu (niên kim, lương hưu, CPP/OAS, v.v.) giải phóng bạn để chấp nhận một số rủi ro ở các lĩnh vực khác, như cổ phiếu và ETF vốn cổ phần.

Tài trợ bằng tài khoản đã đăng ký so với chưa đăng ký

Quỹ đã đăng ký chuyển sang niên kim miễn thuế; đó là vì tiền không bị hủy đăng ký, mà đúng hơn là đi từ một môi trường đã đăng ký sang một môi trường đã đăng ký khác. Nó sẽ bị đánh thuế đầy đủ khi ra. Thu nhập hàng tháng từ niên kim sau đó sẽ chịu thuế đầy đủ trong năm nhận được. 

Nếu bạn tài trợ bằng tiền chưa đăng ký, thuế khác biệt đáng kể. Thứ nhất, nếu tài khoản chưa đăng ký của bạn có lãi vốn chưa thực hiện, bạn sẽ phải thực hiện chúng và trả thuế cho chúng. Ngoài ra, các niên kim được quy định được gọi là tương đối hiệu quả về thuế. Vốn được sử dụng để tài trợ cho niên kim không bị đánh thuế, chỉ có lợi nhuận bị đánh thuế, Barker nói. "Do đó, phần chịu thuế của thu nhập niên kim là một khoản rất nhỏ. Được quy định có nghĩa là thuế giống nhau hoặc cố định trong suốt thời gian của niên kim."

Câu lạc bộ cũng đã đề cập đến các sản phẩm thu nhập nghỉ hưu khác có thể giống với niên kim ở một số khía cạnh: Quỹ Thu nhập Nghỉ hưu Vanguard (VRIF) và Quỹ Tuổi thọ Purpose, cả hai đều có tôi đầu tư một phần nhỏ. Dale thêm rằng Quỹ Tuổi thọ có tiềm năng là một "bổ sung tốt cho niên kim," vì nó "được thiết kế để tăng thanh toán khá tốt trong những năm sau này nhờ tín dụng tử vong. Những người có cuộc sống rất dài được trợ cấp bởi những người qua đời sớm hơn nhiều."

Tôi đã viết về niên kim nhiều lần cho MoneySense khi tôi ở độ tuổi 60, nhưng mãi đến khi tôi 71 tuổi và đến tuổi RRIF, tôi mới bắt đầu nghiêm túc xem xét chúng (năm ngoái). Xem, ví dụ cột Retired Money tôi đã viết về Vettese vài năm trước, nơi tôi đánh giá cuốn sách mới xuất bản của ông Retirement Income for Life.

Tôi nghi ngờ phiên họp của Câu lạc bộ về niên kim đã đủ để khiến một số thành viên rời khỏi hàng rào, bao gồm cả gia đình tôi. Tôi từ lâu đã bị ấn tượng bởi một gợi ý của Fred Vettese đã nói ở trên, người lập luận những người chuẩn bị chuyển đổi RRSP của họ thành RRIF có thể chọn niên kim hóa 20 hoặc 30% số tiền, do đó chuyển một phần rủi ro đầu tư từ nhà đầu tư tự làm lên vai của một công ty bảo hiểm nhân thọ Canada.

Đến nay, tôi vẫn chưa tự mình nhảy vào niên kim vì, không giống như vợ tôi, tôi có hai kế hoạch lương hưu Defined Benefit do người sử dụng lao động tài trợ, mặc dù những kế hoạch nhỏ từ các nhà xuất bản trước đây (tôi gọi chúng là lương hưu mini và lương hưu vi mô). 

Hãy nhớ rằng, hầu hết người Canada sẽ nhận được hai lương hưu được chính phủ đảm bảo gọi là CPP và OAS, mà, về mọi mục đích và ý định, hoạt động giống như niên kim.

Đánh giá quỹ đạo tài chính tổng thể của bạn trước khi thực hiện

Hơn một năm trước, sau khi nghiên cứu chủ đề cho một bài báo và tư vấn chuyên gia lập kế hoạch tài chính Rona Birenbaum, chúng tôi quyết định đưa một phần nhỏ thử nghiệm LIRA của vợ tôi vào niên kim. Birenbaum là người sáng lập và chủ tịch của Caring for Clients có trụ sở tại Toronto. Một năm sau, với ngày chuyển đổi RRSP sang RRIF của chính bà đang đến gần, chúng tôi cũng quyết định niên kim hóa một phần RRSP/RRIF của bà. Bây giờ chúng tôi đang xem xét triển khai một số quỹ chịu thuế vào niên kim được quy định, lý tưởng là từ đầu tư thu nhập cố định hơn là vốn cổ phần có lãi chưa thực hiện đáng kể. 

"Trước khi mua niên kim, tôi luôn khuyên rằng người Canada đánh giá cách giới thiệu niên kim thay đổi quỹ đạo tài chính tổng thể của họ," Birenbaum nói với tôi cho cột này. "Phần mềm lập kế hoạch nhạy cảm về thuế cực kỳ hữu ích để minh họa sự khác biệt." Bà trích dẫn ví dụ về một khách hàng nhiệt tình về niên kim hóa cho đến khi các dự báo cho thấy rằng làm như vậy có thể sẽ yêu cầu bà giảm kích thước nhà của mình hoặc vay dựa trên vốn chủ sở hữu nhà sớm hơn mong muốn. 

"Thông thường một sản phẩm bảo hiểm trông hấp dẫn trên cơ sở độc lập, nhưng một khi nó được tích hợp vào kế hoạch tài chính đầy đủ, những thiếu sót trở nên rõ ràng … Sự chuyển đổi của ngành từ bán hàng sản phẩm sang các giải pháp dựa trên kế hoạch đang diễn ra rất chậm trong ngành bảo hiểm nhân thọ." 

Niên kim có thể trả bao nhiêu?

Tại Retirement Club, Dale Roberts gần đây đã đăng các số tiền thanh toán mẫu sau cho niên kim 100,000 đô la cho nam và nữ ở các độ tuổi khác nhau:

Từ góc độ của tôi, những lợi nhuận đó có vẻ tương đối hấp dẫn. Vậy một lần nữa, tại sao người Canada không đổ xô đến niên kim? 

Blog của Engen trích dẫn ít nhất sáu lý do, dẫn đầu bởi mất thanh khoản và kiểm soát và lo lắng về việc chết sớm và giảm di sản cho người thừa kế. Người tiêu dùng có xu hướng coi niên kim là phức tạp và do đó có nhận thức sản phẩm thấp. Cũng có thể có một số thiên vị từ các cố vấn ở vị trí bán chúng.

Tất cả các yếu tố này âm mưu để vượt qua toán học tuổi thọ, và vấn đề trở nên trầm trọng hơn bởi thực tế là Canada không cung cấp niên kim được chỉ số hóa lạm phát đầy đủ. Engen kết luận rằng niên kim có thể đóng vai trò hỗ trợ quan trọng cho những người nghỉ hưu phù hợp: những người muốn thu nhập an toàn, giảm căng thẳng danh mục đầu tư và yên tâm cuối đời.

Niên kim nên được coi là một phần của kế hoạch thu nhập nghỉ hưu đa dạng kết hợp thu nhập được đảm bảo với tài sản Tăng trưởng," Engen kết luận. Chúng có thể không hoàn hảo nhưng xứng đáng được xem xét, vì "những người hưởng lợi nhiều nhất từ niên kim là những người thực sự lo lắng về việc hết tiền. Một khi mức thu nhập tối thiểu đó được thiết lập, mọi thứ khác trở nên dễ dàng hơn nhiều."

Kết luận của riêng tôi tương tự như những gì Vettese đã lập luận: đó không phải là quyết định tất cả hoặc không có gì để niên kim hóa. Như Engen nói, "Tôi không gợi ý bạn biến mỗi xu của danh mục đầu tư triệu đô la thành niên kim, nhưng tạo ra một phần để tạo ra lương hưu cá nhân của riêng bạn sẽ thêm một dòng thu nhập có giá trị và được đảm bảo khác mà bạn không bao giờ phải lo lắng về việc quản lý khi nghỉ hưu."

Đọc thêm về Retired Money:

• Quy tắc 4%, xem xét lại: Cách tiếp cận linh hoạt hơn đối với thu nhập nghỉ hưu
• Bạn sẽ tin tưởng ai: Barry Ritholtz hay Jim Cramer?
• Tại sao các nhà hoạch định nghỉ hưu đang trở nên phòng thủ
• Cách các nhà báo tài chính lập kế hoạch nghỉ hưu của riêng họ

Bài đăng Unlocking the Annuity Puzzle: Why Canadians avoid what seems to be the perfect retirement vehicle xuất hiện đầu tiên trên MoneySense.