'Cơn Bùng Nổ Cầu Bitcoin Đang Mờ Dần' — CryptoQuant Gọi Tên Khởi Đầu Thị Trường Bear

Biến động giá của Bitcoin trong tuần qua kể một câu chuyện hoàn hảo về hiệu suất của nó trong năm nay. Tiền điện tử hàng đầu đã trải qua mức độ biến động đáng kinh ngạc trong suốt tuần, dao động trong khoảng từ $90,000 đến $86,000 trong vài ngày qua.

Đánh giá thị trường mới nhất cho thấy tương lai của giá Bitcoin có thể trông ảm đạm hơn so với các giai đoạn biến động thị trường đi ngang đơn thuần. Theo một chu kỳ nổi bật, chu kỳ giá của BTC đã đảo chiều và đang bước vào thị trường bear.

Hành Vi Chu Kỳ Của Bitcoin Phụ Thuộc Vào Chu Kỳ Cầu: CryptoQuant

Trong báo cáo thị trường mới nhất, công ty phân tích blockchain CryptoQuant đã liên kết sự suy giảm ổn định của giá Bitcoin với sự suy yếu của đợt bùng nổ cầu. Theo dữ liệu trên nền tảng on-chain, tăng trưởng cầu BTC đã chậm lại trong năm 2025, báo hiệu sự khởi đầu của thị trường bear.

CryptoQuant nhấn mạnh rằng Bitcoin đã chứng kiến ba làn sóng cầu spot lớn—được kích hoạt bởi việc ra mắt ETF spot Mỹ, kết quả bầu cử tổng thống Mỹ và bong bóng Bitcoin Treasury Companies—kể từ khi chu kỳ tăng giá bắt đầu vào năm 2023. Tuy nhiên, tăng trưởng cầu đã chậm lại kể từ đầu tháng 10 năm 2025.

Không ngạc nhiên, sự đảo chiều xu hướng này trong tăng trưởng cầu trùng với cuộc tắm máu thị trường ngày 10 tháng 10, một trong những sự kiện thanh lý bắt buộc lớn nhất trong lịch sử tiền điện tử. Giá Bitcoin kể từ đó đã gặp khó khăn trong việc thực hiện bất kỳ sự phục hồi thuyết phục nào, giảm xuống mức thấp nhất là $82,000 vào cuối tháng 11.

CryptoQuant tiếp tục đưa ra giả thuyết rằng một trụ cột chính của hỗ trợ giá đã bị loại bỏ vì hầu hết cầu tăng thêm của chu kỳ này đã được thực hiện. Ví dụ, cầu từ các nhà đầu tư tổ chức và lớn đang trong xu hướng giảm, với các quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin có trụ sở tại Mỹ (ETF) trở thành người bán ròng trong quý 4 năm 2025. 

Theo dữ liệu của CryptoQuant, nắm giữ ETF spot Mỹ đã giảm 24,000 BTC trong quý 4 năm 2025, một sự khác biệt lớn so với sự tích lũy ổn định được thấy trong quý 4 năm 2024. "Tương tự, các địa chỉ nắm giữ 100–1K BTC—đại diện cho các ETF và công ty kho bạc—đang tăng trưởng dưới xu hướng, phản ánh sự suy giảm cầu được thấy vào cuối năm 2021 trước thị trường bear năm 2022," công ty blockchain bổ sung.

Bên cạnh việc cầu spot suy yếu, thị trường phái sinh Bitcoin cũng đã chứng kiến hoạt động giảm và khẩu vị rủi ro giảm. CryptoQuant tiết lộ rằng tỷ lệ Funding của BTC đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 12 năm 2023, một tín hiệu on-chain cho thấy sự sẵn lòng giảm của các nhà giao dịch trong việc duy trì vị thế long; xu hướng này thường được liên kết với thị trường bear.

Cuối cùng, công ty blockchain kết luận rằng chu kỳ bốn năm của Bitcoin phụ thuộc nhiều hơn vào các giai đoạn cầu—mở rộng và co lại trong tăng trưởng cầu—hơn là vào sự kiện Bitcoin Halving. Về bản chất, thị trường bear có xu hướng đến sau khi tăng trưởng cầu BTC đạt đỉnh và sụp đổ.

Điều Gì Tiếp Theo Cho Giá BTC?

Trong báo cáo của mình, CryptoQuant tiết lộ rằng cấu trúc giá Bitcoin đã xấu đi phù hợp với sự yếu kém của cầu. Tiền điện tử hàng đầu hiện đang giao dịch dưới đường trung bình động 365 ngày, một mức hỗ trợ dài hạn quan trọng đã lịch sử tách biệt các giai đoạn tăng giá và giảm giá.

Theo CryptoQuant, các điểm tham chiếu hướng xuống cho thấy thị trường bear Bitcoin có thể không sâu như lo ngại. Như trong các mùa bear trước đây, giá thực hiện—hiện tại khoảng $56,000—đã được xác định là đáy tiềm năng.

Điều này ngụ ý một sự điều chỉnh có thể là 55% từ mức cao nhất mọi thời đại gần đây, tỷ lệ drawdown nhỏ nhất của Bitcoin trong lịch sử (trong thị trường bear). Trong khi đó, người dẫn đầu thị trường có mức hỗ trợ trung gian khoảng $70,000.

Tính đến thời điểm viết bài này, giá BTC đang ở mức khoảng $88,170, phản ánh mức tăng 3% trong 24 giờ qua.