Giao dịch AI chưa chết: Cái nhìn sâu về các thỏa thuận trung tâm dữ liệu sinh lời của Wall Street

<div class="article-content-wrapper font-title_5 text-charcoal-600 tracking-normal flex justify-between m-auto items-center row-start-1">
 <div class="flex gap-2 font-metadata-lg font-medium text-black">
  Tài chính
 </div>
 <div class="relative">
  Chia sẻ 
  <div>
   <span class="block mb-6 text-charcoal-900 font-title">Chia sẻ bài viết này</span>
   <div>
    Sao chép liên kếtX (Twitter)LinkedInFacebookEmail
   </div>
  </div>
 </div>
</div>
<div class="article-content-wrapper flex flex-col gap-4 row-start-2">
 <div class="flex flex-col gap-2">
  <h1 class="font-headline-lg font-medium">Giao dịch AI chưa chết: Cái nhìn từ bên trong về các giao dịch trung tâm dữ liệu sinh lời của Wall Street</h1>
  <h2>Megawatt vẫn đang được giao dịch và giao dịch AI vẫn rất sôi động, theo nhà ngân hàng đầu tư Joe Nardini, khi các thợ đào chuyển sang HPC và người mua theo đuổi nguồn điện khan hiếm.</h2>
  <div>
   Bởi Will Canny<span class="mx-1">|</span>Biên tập bởi Aoyon Ashraf
  </div>
  <div>
   Cập nhật 17:42 23/12/2025 Xuất bản 17:41 23/12/2025
  </div>
 </div>
</div>
<div>
 <div>
  AI chưa chết. Megawatt vẫn đạt mức giá cao nhất, theo Joe Nardini của B. Riley. (Shutterstock, chỉnh sửa bởi CoinDesk)
 </div>
 <div class="py-8 mt-4 mb-8 border-y border-solid border-charcoal-50">
  <h4 class="flex font-headline-xs font-medium text-charcoal-900 mb-8">Những điều cần biết:</h4>
  <div>
   <ul class="unordered-list">
    <li>Các thợ đào Bitcoin và nhà phát triển AI/HPC vẫn đang đấu giá mạnh mẽ cho megawatt, ngay cả vào cuối tháng 12, theo nhà ngân hàng đầu tư Joe Nardini.</li>
    <li>Công suất trung tâm dữ liệu sử dụng GPU nhiều đang thu hút nhiều khách thuê có uy tín tín dụng với mức giá cao.</li>
    <li>Nardini lưu ý rằng các thợ đào bitcoin chuyển hướng sang HPC đang có định giá cao hơn và tiếp cận vốn rẻ hơn.</li>
   </ul>
  </div>
 </div>
</div>
<div class="article-content-wrapper">
 <div class="document-body font-body-lg  ">
  <p>Khi nỗi lo về bong bóng trí tuệ nhân tạo (AI) đã vỡ gia tăng, hoạt động giao dịch của Wall Street vẫn được duy trì nhờ một vấn đề cơ bản: các thợ đào bitcoin <span class="px-1 relative inline-block">BTC<span class="flex items-center"></span>$87,774.51</span> và nhà phát triển trung tâm dữ liệu vẫn cần lượng điện năng lớn.</p>
  <p>"Công việc M&A vẫn đang tiếp tục vì mọi người vẫn cần điện," Joe Nardini, trưởng bộ phận ngân hàng đầu tư tại B. Riley Securities, cho biết trong cuộc phỏng vấn với CoinDesk.</p>
  <div class="flex flex-col gap-2">
   <div class="flex justify-center gap-4">
    <span class="font-body-sm text-charcoal-600">CÂU CHUYỆN TIẾP TỤC BÊN DƯỚI</span>
   </div>
   <div>
    <span class="text-color-dark-grey font-headline-xs font-medium text-charcoal-900">Đừng bỏ lỡ câu chuyện khác.</span><span class="block font-headline-3xs font-normal text-charcoal-900">Đăng ký nhận bản tin Crypto Daybook Americas ngay hôm nay. Xem tất cả bản tin</span>
    <div>
     <div class="flex gap-2 p-4 pl-6 items-center">
      <span class="text-color-dark-grey font-label font-medium">Đăng ký</span>
     </div>
    </div><span class="block pt-4 font-metadata text-charcoal-600"><span class="text-color-dark-grey ">Bằng việc đăng ký, bạn sẽ nhận được email về các sản phẩm CoinDesk và bạn đồng ý với </span><span class="text-color-dark-grey ">điều khoản sử dụng</span><span class="text-color-dark-grey "> và </span><span class="text-color-dark-grey ">chính sách bảo mật</span><span class="text-color-dark-grey font-metadata text-charcoal-600"> của chúng tôi.</span></span>
   </div>
  </div>
  <p>Nardini cho biết nhu cầu về điện từ các thợ đào bitcoin vẫn "rất lớn," nhưng bổ sung rằng sức kéo từ AI và điện toán hiệu suất cao (HPC) thậm chí còn "lớn hơn," với các khách hàng trung tâm dữ liệu và khai thác báo cáo nhu cầu liên tục cho các cơ sở sẵn sàng GPU.</p>
  <p>Sau khi Bitcoin Halving cắt giảm phần thưởng xuống một nửa, các thợ đào phải đối mặt với sự ép biên lợi nhuận nghiêm trọng ngay cả khi giá gần hoặc trên $100,000 và ngày càng chuyển sang lưu trữ phần cứng AI và điện toán hiệu suất cao (HPC) trong các trung tâm dữ liệu hiện có của họ. Điều này đã giúp thúc đẩy mức tăng mạnh trong một số cổ phiếu khai thác BTC trong năm nay khi cơn sốt AI lan tỏa khắp thị trường.</p>
  <p><strong><em>Đọc thêm: Cơn sốt vàng GPU: Tại sao các thợ đào Bitcoin đang thúc đẩy sự mở rộng của AI</em></strong></p>
  <p>Đầu năm 2025, mối lo ngại gia tăng về trí tuệ nhân tạo và định giá cao đã xóa sạch giá trị thị trường đáng kể từ các tên tuổi công nghệ lớn, bao gồm Nvidia (NVDA) và các bên hưởng lợi khác từ AI, khi các nhà đầu tư chốt lời và đánh giá lại liệu giá cả có vượt qua các yếu tố cơ bản hay không.</p>
  <p>Cổ phiếu của chuyên gia cơ sở hạ tầng AI CoreWeave (CRWV) cũng giảm và hiện thấp hơn hơn 50% so với đỉnh tháng 6.</p>
  <p>Điều này có nghĩa là xu hướng AI đã kết thúc? Nardini không nghĩ vậy, và ông có một số logic đơn giản đằng sau điều này mà ông hỏi các giám đốc điều hành: Khách hàng<strong> </strong>có nhu cầu về công suất trung tâm dữ liệu mà họ đã xây dựng không? "Có." Họ có khách thuê không? "Có." Họ có phải là khách thuê tốt không? "Có." Họ có nhận được mức giá tốt không? "Có." Qua nhiều cuộc trò chuyện, ông cho biết thông điệp đã nhất quán: "Vì vậy nhu cầu vẫn còn đó."</p>
  <p>Trên thực tế, cổ phiếu Hut 8 đã tăng tới 20% vào tuần trước sau khi ký hợp đồng thuê 15 năm trị giá $7 tỷ với Fluidstack cho 245 megawatt công suất CNTT tại cơ sở River Bend.</p>
  <p>"Bất chấp đợt bán tháo gần đây, các công ty này đã được thưởng xứng đáng với bội số định giá cao hơn và khả năng huy động vốn ở mức định giá và điều khoản hấp dẫn," ông nói.</p>
  <h2 class="font-headline-sm font-medium">Bên trong hoạt động giao dịch</h2>
  <p>Nhu<strong> </strong>cầu này vẫn đang hỗ trợ định giá và ngày càng nhiều các cuộc đàm phán M&A, theo Nardini.</p>
  <p>Trong các tình huống cạnh tranh với nguồn điện chất lượng cao và các địa điểm khả thi, ông cho biết, đô la trên megawatt (một chỉ số tài chính về giá trị cho mỗi megawatt điện) có thể trông "rất hấp dẫn." Ông tuyên bố rằng một quy trình liên quan đến định giá trên $400,000 mỗi megawatt, với tiềm năng đạt $450,000 mỗi megawatt, tùy thuộc vào kết quả đàm phán. Trên thực tế, ông đã thấy các giao dịch trước đây có mức giá cao tới $500,000 đến $550,000 mỗi megawatt.</p>
  <p>Tuy nhiên, nhu cầu về các địa điểm gặp khó khăn hoặc ít mong muốn hơn không biến mất và vẫn thu hút các đề nghị "giá thấp," đôi khi $100,000–$250,000 mỗi megawatt, từ những người mua thích nguồn điện nhưng giảm giá thị trường hoặc chất lượng địa điểm.</p>
  <p>Vậy những người mua và người bán này là ai?</p>
  <p>Theo Nardini, người mua bao gồm các hyperscaler (các công ty công nghệ lớn cung cấp cơ sở hạ tầng điện toán đám mây), các công ty AI và các thợ đào bitcoin, trong khi vũ trụ người bán đang mở rộng ra ngoài các bên tham gia bản địa tiền mã hóa.</p>
  <p>Ông đã thấy các quy trình giao dịch liên quan đến các cơ sở công nghiệp cũ, chẳng hạn như một cơ sở 160 năm tuổi, nơi mà sức hấp dẫn chính là nguồn điện, ngay cả khi thị trường không tuyệt vời. Trong một trường hợp khác, ông cho biết một người bán tư nhân của tài sản loại tương tự đã thu hút sự quan tâm từ khoảng 25 người mua tiềm năng tìm kiếm NDA, bao gồm các thợ đào bitcoin <span class="px-1 relative inline-block">BTC<span class="flex items-center"></span>$87,774.51</span>, hyperscaler và các công ty AI.</p>
  <p>Động lực đó đang tạo ra một bước ngoặt chiến lược bất thường cho chủ sở hữu tài sản. Bán cho hyperscaler hoặc nhà phát triển, hoặc cố gắng trở thành nhà phát triển.</p>
  <p>Nardini cho biết ông đang thấy các công ty công nghiệp với các cơ sở cũ hơn, nhàn rỗi hoặc gần như nhàn rỗi có nguồn điện đang xem xét bán vào hệ sinh thái AI/HPC và Bitcoin.</p>
  <p>Ông trích dẫn một ví dụ khác liên quan đến một khách hàng tư nhân tái sử dụng các khối văn phòng cũ hơn thành công suất điện mô-đun, "xây dựng các đơn vị 30 megawatt một cách nhanh chóng," và hiện đang tìm kiếm tài trợ bổ sung để mở rộng.</p>
  <p>Trong ít nhất một cuộc đàm phán, ông cho biết, một khách thuê thậm chí đã sẵn sàng trả trước tiền thuê trước khi hoàn thành, một minh chứng, theo quan điểm của ông, về việc công suất mong muốn vẫn khan hiếm như thế nào.</p>
  <h2 class="font-headline-sm font-medium">Chưa cần lo lắng</h2>
  <p>Nhìn vào năm 2026, Nardini cho biết thiết lập vẫn ủng hộ tài sản rủi ro nếu lãi suất giảm, gọi đó là một "môi trường rủi ro" tiềm năng, điều này sẽ tích cực cho hoạt động giao dịch trong ngành của ông.</p>
  <p>Ông thừa nhận có thể ông đang "nói về lợi ích của mình một chút," nhưng cho biết thực tế hoạt động mà ông nghe từ các giám đốc điều hành khiến ông lạc quan: các khách thuê đang ở đó, định giá vẫn mạnh, và nếu một khách hàng không lấy một địa điểm, "người khác sẽ lấy."</p>
  <p>Lưu ý của ông đối với tâm lý tích cực rất đơn giản: nếu các nhà phát triển không thể cho thuê những gì họ xây dựng, hoặc không thể có được mức giá mà họ cần, đó sẽ là thời điểm để lo lắng. Hiện tại, ông nói ông không nghe thấy điều đó. "Xương sống của doanh nghiệp vẫn còn nguyên vẹn," ông nói.</p>
  <p>Ông kết luận với một đánh giá thẳng thắn về tâm lý.</p>
  <p>"Nhu cầu về điện và công suất trung tâm dữ liệu AI HPC tiếp tục không giảm sút. Các nhà phát triển có công suất trung tâm dữ liệu có nhu cầu từ nhiều khách thuê có uy tín tín dụng với mức giá tốt, vì vậy nền kinh tế cốt lõi của doanh nghiệp vẫn còn nguyên vẹn."</p>
  <p>Nardini cho biết người mua vẫn đang khao khát năng lượng, và người bán đang thấy định giá tốt cho tài sản của họ. Điều này củng cố thêm niềm tin của ông.</p>
  <p>"Giao dịch AI vẫn còn sống tính đến ngày 17 tháng 12 năm 2025," ông nói.</p>
  <p><strong><em>Đọc thêm: Amazon tham gia cuộc đua vũ trang AI khi nỗi lo về tiền mã hóa và tài sản rủi ro gia tăng</em></strong></p>
 </div>
</div>
<div class="article-content-wrapper">
 <div class="flex gap-2 flex-wrap mb-4">
  Khai thác BitcoinTin tức BitcoinTính năngĐộc quyền B. RileyAI
 </div>
</div>
<div class="article-content-wrapper relative mt-8 border-t border-color-charcoal-600 pt-8 pb-3">
 <p>Dành cho bạn</p>
 <div class="flex flex-col gap-4">
  <div class="flex flex-col gap-2">
   <p>Tình trạng Blockchain 2025</p>
   <div>
    <div class="font-metadata-lg font-normal">
     Bởi CoinDesk Research
    </div>
    <div class="font-sans text-charcoal-600 font-metadata-lg font-normal">
     19 tháng 12 năm 2025
    </div>
   </div>
   <div>
    <div>
     <span class="inline-block mr-1">Được ủy quyền bởi</span>Input Output Group
    </div>
   </div>
  </div>
  <div class="flex flex-col">
   <p>Token L1 nhìn chung hoạt động kém trong năm 2025 bất chấp bối cảnh chiến thắng về quy định và thể chế. Khám phá các xu hướng chính xác định mười blockchain lớn dưới đây.</p>
   <div class="pb-6">
    <p>Những điều cần biết:</p>
    <div>
     <p>Năm 2025 được xác định bởi sự phân kỳ rõ rệt: tiến bộ cấu trúc va chạm với hành động giá trì trệ. Các cột mốc thể chế đã đạt được và TVL tăng trên hầu hết các hệ sinh thái lớn, tuy nhiên phần lớn các token Layer-1 vốn hóa lớn kết thúc năm với lợi nhuận âm hoặc không đổi.</p>
     <p>Báo cáo này phân tích sự tách rời cấu trúc giữa việc sử dụng mạng và hiệu suất token. Chúng tôi xem xét 10 hệ sinh thái blockchain lớn, khám phá doanh thu giao thức so với ứng dụng, các câu chuyện hệ sinh thái chính, cơ chế thúc đẩy việc áp dụng thể chế và các xu hướng cần theo dõi khi chúng ta bước vào năm 2026.</p>
    </div>
   </div>
   <div class="w-full flex justify-center">
    Xem báo cáo đầy đủ
   </div>
  </div>
 </div>
</div>
<div class="article-content-wrapper relative mt-8 border-t border-color-charcoal-600 pt-8 pb-3">
 <p>Dành cho bạn</p>
 <div class="flex flex-col">
  <p>Sàn giao dịch tiền mã hóa Bybit hạn chế truy cập cho người dùng Nhật Bản khi áp lực quản lý gia tăng</p>
  <div>
   <div class="font-metadata-lg font-normal">
    Bởi Francisco Rodrigues<span class="mx-1">|</span>Biên tập bởi Stephen Alpher
   </div>
   <div class="font-sans text-charcoal-600 font-metadata-lg font-normal">
    42 phút trước
   </div>
  </div>
  <p>Thông báo được đưa ra chỉ vài ngày sau khi Bybit cho biết đã quay trở lại Vương quốc Anh.</p>
  <div class="pb-6">
   <p>Những điều cần biết:</p>
   <div>
    <ul class="unordered-list">
     <li>Bybit sẽ hạn chế truy cập vào các dịch vụ của mình đối với cư dân Nhật Bản bắt đầu từ năm 2026 để tuân thủ các quy định tài chính của quốc gia đó.</li>
     <li>Nhật Bản có các quy định tiền mã hóa nghiêm ngặt và động thái của Bybit nhằm đảm bảo tuân thủ các quy tắc về bảo vệ khách hàng và chống rửa tiền.</li>
    </ul>
   </div>
  </div>
  <div class="w-full flex justify-center">
   Đọc toàn bộ câu chuyện
  </div>
 </div>
</div>
<div class="article-content-wrapper mt-4">
 <div>
  <div class="border-t border-color-charcoal-600 py-6">
   <div class="pb-3">
    Tin tức tiền mã hóa mới nhất
   </div>
   <div>
    <div>
     <div class="w-full h-full flex flex-col">
      <h4>Sàn giao dịch tiền mã hóa Bybit hạn chế truy cập cho người dùng Nhật Bản khi áp lực quản lý gia tăng</h4><span class="font-metadata text-color-charcoal-600">42 phút trước</span>
     </div>
    </div>
    <div>
     <div class="w-full h-full flex flex-col">
      <h4>APT của Aptos giảm giữa đợt sụt giảm trên thị trường tiền mã hóa rộng hơn</h4><span class="font-metadata text-color-charcoal-600">54 phút trước</span>
     </div>
    </div>
    <div>
     <div class="w-full h-full flex flex-col">
      <h4>Upexi tập trung vào kho bạc Solana nộp đơn huy động vốn lên tới $1 tỷ</h4><span class="font-metadata text-color-charcoal-600">1 giờ trước</span>
     </div>
    </div>
    <div>
     <div class="w-full h-full flex flex-col">
      <h4>Bitcoin vẫn chưa chạm $100,000 khi điều chỉnh theo lạm phát: Alex Thorn của Galaxy</h4><span class="font-metadata text-color-charcoal-600">1 giờ trước</span>
     </div>
    </div>
    <div>
     <div class="w-full h-full flex flex-col">
      <h4>ECB nhận được sự ủng hộ từ Hội đồng EU về giới hạn nắm giữ euro kỹ thuật số</h4><span class="font-metadata text-color-charcoal-600">1 giờ trước</span>
     </div>
    </div>
    <div>
     <div class="w-full h-full flex flex-col">
      <h4>Filecoin giảm khi phe gấu kiểm tra hỗ trợ</h4><span class="font-metadata text-color-charcoal-600">2 giờ trước</span>
     </div>
    </div>
   </div>
  </div>
 </div>
 <div>
  <div class="border-t border-color-charcoal-600 py-6">
   <div class="pb-6 font-title text-charcoal-600">
    Tin nổi bật
   </div>
   <div>
    <div>
     <div class="w-full h-full flex flex-col">
      <h4>Bitcoin vẫn chưa chạm $100,000 khi điều chỉnh theo lạm phát: Alex Thorn của Galaxy</h4><span class="font-metadata text-color-charcoal-600">1 giờ trước</span>
     </div>
    </div>
    <div>
     <div class="w-full h-full flex flex-col">
      <h4>Người nắm giữ XRP giờ đây có thể kiếm lợi nhuận mà không cần bán token của họ</h4><span class="font-metadata text-color-charcoal-600">3 giờ trước</span>
     </div>
    </div>
    <div>
     <div class="w-full h-full flex flex-col">
      <h4>ECB nhận được sự ủng hộ từ Hội đồng EU về giới hạn nắm giữ euro kỹ thuật số</h4><span class="font-metadata text-color-charcoal-600">1 giờ trước</span>
     </div>
    </div>
    <div>
     <div class="w-full h-full flex flex-col">
      <h4>Phe tăng Bitcoin chú ý đến gió thuận có thể xảy ra khi chỉ số đô la Mỹ tiếp tục giảm</h4><span class="font-metadata text-color-charcoal-600">2 giờ trước</span>
     </div>
    </div>
    <div>
     <div class="w-full h-full flex flex-col">
      <h4>Các sàn giao dịch tiền mã hóa chuẩn bị chịu áp lực khi các ngân hàng như JPMorgan tham gia giao dịch spot</h4><span class="font-metadata text-color-charcoal-600">3 giờ trước</span>
     </div>
    </div>
    <div>
     <div class="w-full h-full flex flex-col">
      <h4>Upexi tập trung vào kho bạc Solana nộp đơn huy động vốn lên tới $1 tỷ</h4><span class="font-metadata text-color-charcoal-600">1 giờ trước</span>
     </div>
    </div>
   </div>
  </div>
 </div>
</div>