Thông tin chính:
- CEO Galaxy Digital cho biết mô hình từng hiệu quả với các quỹ dự trữ tiền mã hóa như Strategy, BitMine và một số công ty khác sẽ không thành công với hầu hết các công ty.
- Theo ông, con đường duy nhất cho các quỹ dự trữ ngoài Strategy hoặc BitMine là trở thành các công ty thực sự. Cung cấp sản phẩm và dịch vụ cụ thể.
- Các quỹ dự trữ chỉ dựa vào việc nắm giữ tiền mã hóa đang đối mặt với lựa chọn khó khăn là phải chuyển đổi thành doanh nghiệp thông thường với mô hình doanh thu rõ ràng.
Các công ty quỹ dự trữ tiền mã hóa phải xây dựng mô hình kinh doanh và sản phẩm bền vững để phát triển, CEO Galaxy Digital Mike Novogratz cho biết trong một podcast với nhà đầu tư Anthony Scaramucci.
Theo Novogratz, con đường duy nhất cho các quỹ dự trữ ngoài Strategy hoặc BitMine là trở thành các công ty thực sự với sản phẩm và dịch vụ cụ thể. Việc chỉ nắm giữ tiền mã hóa không còn tạo ra giá trị cho cổ đông nữa. Do đó, ban quản lý cần chuyển đổi các quỹ dự trữ thành doanh nghiệp tạo ra doanh thu, ông nói thêm.
CEO Galaxy Digital cho biết các quỹ dự trữ tiền mã hóa sẽ cần nhiều hoạt động kinh doanh hơn là chỉ HODL
Theo Novogratz, khoảng 40% cổ phiếu của các quỹ dự trữ Bitcoin giao dịch dưới giá trị tài sản nắm giữ. Rõ ràng, đây là chỉ số từng cho phép họ tiếp cận thị trường vốn và mua thêm coin. Hơn 60% trong số họ cũng đã mua Bitcoin ở mức giá cao hơn nhiều so với mức hiện tại. Điều đó khiến nhiều công ty đang gánh chịu lỗ chưa thực hiện đáng kể.
Câu chuyện tương tự với các quỹ dự trữ Ethereum. Hầu hết đã ngừng mua, ngoại trừ BitMine của Tom Lee. Công ty này tiếp tục mua thêm Ether hàng tuần và hiện nắm giữ hơn một nửa trong khu vực trị giá 21 tỷ đô la. Với các ETF tiền mã hóa cung cấp khả năng tiếp cận trực tiếp, các nhà đầu tư không còn cần trả thêm phí cho các tài sản được bọc trong quỹ dự trữ.
CEO Galaxy Digital cho biết mô hình từng hiệu quả với Strategy, BitMine và một số công ty khác sẽ không thành công với hầu hết. Các công ty có thể chuyển sang doanh nghiệp thông thường với dòng doanh thu thực sự. Nếu không, họ có thể dần phai nhạt như các phương tiện chiết khấu, giao dịch thấp hơn nhiều so với giá trị tài sản ròng.
Các quỹ dự trữ Ethereum hầu hết đã ngừng mua, chấm dứt đợt mua sắm của họ. Ngoại trừ BitMine của Tom Lee, vẫn tiếp tục mua Ether hàng tuần và hiện nắm giữ hơn một nửa tổng số Ether trong khu vực trị giá 21 tỷ đô la. Trong khi đó, giá Ethereum vẫn ở mức tương đương năm 2021, cho thấy sự tăng trưởng rất ít đối với các quỹ dự trữ khác.
Theo Mike Novogratz, cách tiếp cận đã thành công với Strategy, BitMine và ở mức độ thấp hơn là Joe Lubin, không còn hiệu quả với hầu hết các công ty. Các quỹ dự trữ chỉ dựa vào việc nắm giữ tiền mã hóa đang đối mặt với lựa chọn khó khăn. Họ phải chuyển đổi thành doanh nghiệp thông thường với mô hình doanh thu rõ ràng, từ bỏ chiến lược quỹ dự trữ thuần túy, hoặc đối mặt với nguy cơ suy giảm dần, giao dịch ở mức chiết khấu cao từ 70 đến 80 cent trên mỗi đô la.
50% cổ phiếu quỹ dự trữ Bitcoin giảm xuống dưới NAV
CEO Galaxy Digital thừa nhận rằng ông, giống như nhiều nhà đầu tư, đã bị cuốn vào cơn bùng nổ quỹ dự trữ. Điều bắt đầu như một cơn sốt mua nhanh chóng chuyển thành sự suy giảm mạnh.
Bitcoin và Ethereum ETF hiện cung cấp cho các nhà đầu tư khả năng tiếp cận trực tiếp với tiền mã hóa, loại bỏ nhu cầu trả thêm tiền cho cổ phiếu được bọc trong quỹ dự trữ. Nhiều công ty dựa vào sự cường điệu và tăng giá cổ phiếu, theo mô hình Strategy, đang gặp khó khăn trong việc biện minh cho định giá của họ.
Giá trị tài sản ròng (NAV) giải thích tại sao – CEO Galaxy Digital
NAV cho thấy các nhà đầu tư vốn chủ sở hữu đang trả bao nhiêu cho mỗi đô la tiền mã hóa mà công ty nắm giữ. Cổ phiếu giao dịch trên NAV là có phí bảo hiểm, trong khi cổ phiếu giao dịch dưới là có chiết khấu. Ngày nay, gần một nửa tất cả các quỹ dự trữ Bitcoin giao dịch dưới NAV, và không có đáy rõ ràng nào trong tầm nhìn.
Sự kết hợp giữa các thách thức cơ cấu và sự phụ thuộc quá mức vào sự nhiệt tình của nhà đầu tư đã khiến phần lớn không gian quỹ dự trữ Bitcoin ở mức chiết khấu cao. Các công ty không còn có thể dựa vào sự cường điệu một mình. Họ phải tìm cách mới để tạo ra giá trị thực sự cho cổ đông hoặc có nguy cơ tiếp tục suy giảm.
Công ty của Saylor, Strategy, đã chứng kiến cổ phiếu của mình tăng gần mười lần kể từ khi ra mắt cách tiếp cận quỹ dự trữ vào tháng 8 năm 2020. Nhiều công ty khác đã cố gắng sao chép thành công đó, nhưng ít công ty thành công.
Theo Mike Novogratz, chỉ có ba trong số năm mươi công ty quỹ dự trữ thực hiện thành công mô hình này. Phần còn lại đang gặp khó khăn, cố gắng phục hồi vị thế đã mất. Ngay cả chính Strategy cũng đã chứng kiến cổ phiếu của mình giảm hơn 50% trong sáu tháng qua.
Khi được hỏi ông sẽ xử lý như thế nào với một quỹ dự trữ gặp khó khăn, CEO Galaxy Digital cho biết trước tiên ông sẽ mua lại cổ phiếu có chiết khấu để giảm khoảng cách giữa giá cổ phiếu và giá trị tài sản ròng.
Ông cũng sẽ tận dụng kỹ năng của đội ngũ để xây dựng doanh thu bền vững cho doanh nghiệp. Mục tiêu, ông cho biết, là vượt ra ngoài việc chỉ nắm giữ tiền mã hóa và thay vào đó xây dựng một doanh nghiệp tạo ra giá trị hữu hình cho cổ đông.
Nguồn: https://www.thecoinrepublic.com/2026/01/10/galaxy-digital-ceo-only-crypto-treasuries-with-real-products-will-thrive/
