Kho Bạc Tài Sản Kỹ Thuật Số: Tại Sao Hodling Không Đủ

Quỹ tài sản số bắt đầu nghiêm túc vào năm 2020 khi Strategy quyết định tích lũy Bitcoin như một tài sản cốt lõi trong bảng cân đối kế toán. Quyết định đó đã giúp khởi động một mô hình quỹ với quy mô thị trường lên tới hàng chục tỷ đô la và truyền cảm hứng cho một làn sóng người bắt chước. Các phương tiện này huy động vốn đáng kể để mua tài sản crypto và, trong một số trường hợp, sáp nhập với các công ty niêm yết công khai để cung cấp cho nhà đầu tư khả năng tiếp cận crypto thông qua cổ phiếu truyền thống. Tuy nhiên, khi thị trường hạ nhiệt, các câu hỏi nổi lên về việc liệu cách tiếp cận mua và nắm giữ có thể đáp ứng nhất quán kỳ vọng của cổ đông hay không và liệu các chiến lược như vậy có thực sự giải quyết nhu cầu vốn kiên nhẫn của hệ sinh thái crypto.

"Không làm gì với crypto trên bảng cân đối kế toán không phải là một chiến lược," lập luận này nêu ra. Câu chuyện tích lũy Bitcoin của Strategy đã thúc đẩy việc tạo ra nhiều DATs, nhưng nhiều DATs không phát triển vượt khỏi việc chỉ nắm giữ tài sản. Cách tiếp cận đó có nguy cơ tiếp xúc với FX trên bảng cân đối kế toán và rủi ro quản trị, thay vì cung cấp ROI rõ ràng cho nhà đầu tư và cho các cộng đồng phụ thuộc vào các mạng lưới này. Nếu một quỹ không thể tạo ra giá trị thực ngoài lợi nhuận giá, nó có thể không biện minh được sự tồn tại của mình với các bên liên quan.

Hơn nữa, phê bình này mở rộng đến vấn đề rộng hơn về phân bổ vốn. Các quỹ giả định sự tăng giá vĩnh viễn tự nó không phải là một khung quỹ vững chắc; đó là một hình thức đầu cơ có đòn bẩy có thể mời gọi sự giám sát quy định và không phù hợp với mục tiêu doanh nghiệp dài hạn. Bằng cách giữ vốn nhàn rỗi hoặc chỉ triển khai để theo đuổi đỉnh giá, DATs bỏ lỡ cơ hội tăng cường thanh khoản, cơ sở hạ tầng thanh khoản và các lớp vận hành duy trì mạng lưới crypto. Do đó, lập luận không chỉ là về việc tích trữ Bitcoin hoặc các tài sản khác; mà là về việc xây dựng một chiến lược có chủ ý giúp tăng cường sự ổn định và áp dụng thị trường.

Cách tiếp cận DAT 2.0 tận dụng crypto để hỗ trợ hệ sinh thái

Sự phát triển được đề xuất từ DAT 1.0 sang DAT 2.0 bác bỏ tiền đề rằng tài sản crypto phải hoàn toàn phụ thuộc vào sự tăng giá trong tương lai. Thay vào đó, nó nhấn mạnh việc dẫn vốn vào các cải tiến hệ sinh thái thực sự—khai thác, lưu ký, thanh toán, cho vay và cơ sở hạ tầng thanh khoản—hỗ trợ Bitcoin và hệ sinh thái crypto rộng hơn. Mục tiêu là đa dạng hóa rủi ro trong khi tạo ra lợi ích hữu hình cho người dùng và nhà phát triển dựa vào các nền tảng tài chính vững chắc. Về bản chất, lập luận là tăng trưởng bền vững trong crypto đòi hỏi một nền tảng vốn có thể chịu đựng các chu kỳ thị trường và sự thay đổi quy định.

"Thay vì phụ thuộc vào giá luôn tăng, DATs 2.0 sẽ đa dạng hóa trên các dự án đóng góp cho sự tăng trưởng và tuổi thọ của mạng lưới," tác giả viết. Bitcoin, như một hệ thống proof-of-work, sẽ được hưởng lợi từ các khoản đầu tư bền vững vào cơ sở hạ tầng nền tảng của nó. Cách tiếp cận này hình dung DATs hoạt động giống như các tổ chức tài chính truyền thống—cung cấp "vốn chậm" hỗ trợ một cơ sở rộng lớn các sáng kiến hệ sinh thái theo thời gian, thay vì theo đuổi động lực giá ngắn hạn.

DATs có thể trở thành nguồn vốn chậm

Tài chính truyền thống từ lâu đã dựa vào vốn kiên nhẫn, vĩnh viễn để hỗ trợ các ngân hàng lớn và cơ sở hạ tầng thị trường. Để crypto trưởng thành vượt ra ngoài một loại tài sản thay thế, nó đòi hỏi một kho vốn tương tự có khả năng hỗ trợ tăng trưởng hệ sinh thái. DATs được định vị để lấp đầy khoảng trống đó—không phải như quỹ đầu tư mạo hiểm hoặc quỹ phòng hộ, mà như các nhà tài trợ ổn định, có tầm nhìn dài hạn gieo mầm và duy trì các dự án quan trọng. Điều này có thể cho phép ngành crypto mở rộng quy mô theo cách cải thiện thanh khoản, giải pháp lưu ký và cơ chế tài trợ on-chain giúp tăng cường toàn bộ mạng lưới.

Tác giả cho rằng các mô hình công ty đầu tư mạo hiểm và quỹ phòng hộ không phù hợp với vai trò này, do áp lực ROI và thời hạn thanh khoản của chúng. Ngược lại, DATs 2.0 có thể đóng vai trò là một lớp vốn nền tảng nuôi dưỡng cơ sở hạ tầng crypto, thúc đẩy áp dụng và ổn định hệ sinh thái qua các chu kỳ. Điều này có thể cung cấp một con đường mới cho vốn để chủ động hỗ trợ các mạng lưới mà nó tìm cách kiếm tiền, thay vì chỉ kiếm tiền từ giá tài sản. Cuộc thảo luận cuối cùng đóng khung DATs 2.0 như một nền tảng tiềm năng cho một hệ thống tài chính trưởng thành hơn, bản địa crypto.

Ý kiến của: Mike Maloney, Chủ tịch 21 Vault.

Bài viết ý kiến này trình bày quan điểm chuyên gia của người đóng góp và có thể không phản ánh quan điểm của Cointelegraph.com. Nội dung này đã trải qua xem xét biên tập để đảm bảo rõ ràng và liên quan, Cointelegraph vẫn cam kết báo cáo minh bạch và duy trì các tiêu chuẩn báo chí cao nhất. Độc giả được khuyến khích tự nghiên cứu trước khi thực hiện bất kỳ hành động nào liên quan đến công ty.

Bài viết này lập luận rằng giai đoạn tiếp theo cho quỹ crypto là phát triển thành động cơ tăng trưởng hệ sinh thái—triển khai vốn kiên nhẫn hỗ trợ cơ sở hạ tầng mạng lưới, nỗ lực áp dụng và tạo ra giá trị dài hạn. Nếu được áp dụng trên quy mô rộng, DATs 2.0 có thể giúp điều chỉnh vốn doanh nghiệp với sứ mệnh rộng lớn hơn của ngành: thiết lập một nền kinh tế crypto bền vững, toàn diện và có thể mở rộng.