Phần thưởng tiền mã hóa của bạn có tồn tại sau luật CLARITY sắp tới? Hướng dẫn dễ hiểu về Mục 404

Đạo luật làm rõ thị trường tài sản kỹ thuật số, hay còn được biết đến là Đạo luật CLARITY, được cho là sẽ vẽ ra những ranh giới rõ ràng xung quanh các tài sản Crypto và cơ quan quản lý nào sẽ có quyền xử lý đầu tiên.

CryptoSlate đã hướng dẫn độc giả qua cấu trúc tổng thể của dự luật trước khi đánh dấu vào tháng 1, bao gồm những gì đã thay đổi, những gì vẫn chưa được giải quyết và lý do tại sao quyền tài phán và ưu tiên của tiểu bang có thể quan trọng không kém các định nghĩa chính.

Phần đang tiêu tốn nhiều oxy nhất hiện nay hẹp hơn và tinh tế hơn nhiều: nó liên quan đến việc ai có thể trả tiền cho người tiêu dùng để giữ đô la ở một nơi cụ thể.

Tranh chấp đó trở nên khó bỏ qua hơn sau khi Coinbase nói rằng họ không thể ủng hộ bản dự thảo Thượng viện ở dạng hiện tại và Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã hoãn kế hoạch đánh dấu. Kể từ đó, dự luật đã chuyển sang giai đoạn mà nhân viên viết lại các động từ và các nhà lập pháp kiểm tra liệu một liên minh mới có thực sự hay không.

Các thượng nghị sĩ Đảng Dân chủ cho biết họ sẽ tiếp tục trao đổi với các đại diện ngành về những mối quan ngại, trong khi Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện đưa ra lịch trình song song, bao gồm bản dự thảo ngày 21 tháng 1 và phiên điều trần được lên lịch vào ngày 27 tháng 1.

Nếu bạn muốn cách đơn giản nhất để hiểu tại sao phần thưởng Stablecoin trở thành dây kíp, hãy quên khẩu hiệu đi và hình dung một màn hình: người dùng thấy số dư đô la được gắn nhãn USDC hoặc Stablecoin khác và một lời đề nghị kiếm được gì đó để giữ nó ở đó. Ở Washington, "gì đó" đó là lãi suất. Trong ngân hàng, "ở đó" là thay thế cho tiền gửi.

Trong bản dự thảo Thượng viện, xung đột tập trung ở Mục 404, có tiêu đề "Bảo tồn phần thưởng cho người nắm giữ Stablecoin," một phần về cơ bản cho các nền tảng biết họ có thể và không thể làm gì.

Ranh giới mà Quốc hội đang cố gắng vẽ

Mục 404 nói rằng các nhà cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số không thể cung cấp bất kỳ hình thức lãi suất hoặc lợi nhuận nào "chỉ liên quan đến việc nắm giữ Stablecoin thanh toán."

Điều đó nhắm vào sản phẩm phần thưởng đơn giản nhất: đỗ Stablecoin thanh toán trên sàn giao dịch hoặc trong ví được lưu trữ và nhận lợi nhuận được niêm yết tích lũy theo thời gian, không cần hành vi bổ sung nào. Điều đó trông giống như lãi suất đối với các nhà lập pháp và nó trông giống như đối thủ cạnh tranh trực tiếp về nguồn vốn đối với các ngân hàng phụ thuộc vào tiền gửi.

Cụm từ chính ở đây là "chỉ liên quan đến việc nắm giữ," vì nó làm cho lệnh cấm phụ thuộc vào quan hệ nhân quả. Nếu lý do duy nhất người dùng nhận được giá trị là họ nắm giữ Stablecoin, nền tảng sẽ vượt quá giới hạn. Nếu một nền tảng có thể gắn kết giá trị một cách đáng tin cậy với một thứ khác, bản dự thảo sẽ đưa ra con đường phía trước.

CLARITY cố gắng xác định con đường đó bằng cách cho phép "phần thưởng và ưu đãi dựa trên hoạt động," sau đó liệt kê những hoạt động có thể bao gồm: giao dịch và thanh toán, sử dụng ví hoặc nền tảng, chương trình khách hàng thân thiết hoặc đăng ký, giảm giá chấp nhận thương gia, cung cấp tính thanh khoản hoặc tài sản thế chấp, và thậm chí "quản trị, xác thực, staking hoặc tham gia hệ sinh thái khác."

Nói một cách đơn giản, Mục 404 đang tách việc được trả tiền để đỗ xe khỏi việc được trả tiền để tham gia. Bằng ngôn ngữ sản phẩm, nó mời một cuộc chiến thứ hai về những gì được coi là tham gia, bởi vì fintech đã dành một thập kỷ học cách chuyển đổi kinh tế thành tương tác với một vài lần chạm thêm.

Các phần người dùng thực sự sẽ chú ý

Hầu hết độc giả sẽ tập trung vào lệnh cấm lợi nhuận và bỏ qua lớp có thể định hình lại giao diện người dùng của các sản phẩm Stablecoin: tiếp thị và công bố thông tin.

Mục 404 cấm tiếp thị gợi ý rằng Stablecoin thanh toán là tiền gửi ngân hàng hoặc được FDIC bảo hiểm, rằng phần thưởng là "không có rủi ro" hoặc có thể so sánh với lãi suất tiền gửi, hoặc bản thân Stablecoin đang trả phần thưởng. Nó cũng đẩy về phía các tuyên bố ngôn ngữ đơn giản được chuẩn hóa rằng Stablecoin thanh toán không phải là tiền gửi và không được chính phủ bảo hiểm, cộng với việc ghi rõ ai đang tài trợ cho phần thưởng và người dùng phải làm gì để nhận nó.

Các ngân hàng và liên minh tín dụng quan tâm đến nhận thức vì nhận thức là những gì di chuyển tiền gửi. Lập luận công khai của họ là lợi nhuận Stablecoin thụ động khuyến khích người tiêu dùng coi số dư Stablecoin như tiền mặt an toàn, có thể tăng tốc di chuyển tiền gửi, với các ngân hàng cộng đồng bị ảnh hưởng đầu tiên.

Bản dự thảo Thượng viện xác nhận mối lo ngại đó bằng cách yêu cầu một báo cáo tương lai về dòng chảy tiền gửi và nêu rõ sự rút tiền gửi khỏi các ngân hàng cộng đồng là một rủi ro cần nghiên cứu.

Tuy nhiên, các công ty Crypto nói rằng dự trữ Stablecoin đã tạo ra thu nhập và các nền tảng muốn linh hoạt để chia sẻ một số giá trị đó với người dùng, đặc biệt là trong các sản phẩm cạnh tranh với tài khoản ngân hàng và quỹ thị trường tiền tệ.

Câu hỏi hữu ích nhất chúng ta có thể đặt ra ở đây là những gì sống sót sau dự luật này và ở dạng nào.

APY cố định để nắm giữ Stablecoin trên sàn giao dịch là trường hợp rủi ro cao, bởi vì lợi ích "chỉ" gắn với việc nắm giữ và các nền tảng sẽ cần một móc hoạt động thực sự để duy trì điều đó.

Hoàn tiền hoặc điểm để chi tiêu Stablecoin an toàn hơn nhiều, bởi vì giảm giá thương gia và phần thưởng liên kết giao dịch được dự kiến rõ ràng và điều đó có xu hướng ủng hộ thẻ, đặc quyền thương mại và các cơ chế "sử dụng để kiếm" khác nhau.

Phần thưởng dựa trên tài sản thế chấp hoặc tính thanh khoản có khả năng khả thi vì "cung cấp tính thanh khoản hoặc tài sản thế chấp" xuất hiện trong danh sách, nhưng gánh nặng UX tăng lên ở đó vì hồ sơ rủi ro trông giống cho vay hơn là thanh toán. Lợi nhuận truyền qua DeFi bên trong vỏ bọc quản thúc vẫn có thể xảy ra về mặt lý thuyết.

Tuy nhiên, các nền tảng sẽ không thể tránh công bố thông tin và công bố thông tin tạo ra ma sát, bởi vì các nền tảng sẽ phải giải thích ai đang trả, những gì đủ điều kiện và những rủi ro nào tồn tại theo cách sẽ được kiểm tra trong thực thi và tại tòa án.

Đường xuyên suốt là Mục 404 thúc đẩy phần thưởng khỏi lợi nhuận số dư nhàn rỗi và hướng tới phần thưởng trông giống như thanh toán, khách hàng thân thiết, đăng ký và thương mại.

Tường lửa nhà phát hành và cụm từ sẽ quyết định quan hệ đối tác

Mục 404 cũng bao gồm một điều khoản không có vẻ nhiều cho đến khi bạn đặt nó bên cạnh các giao dịch phân phối Stablecoin thực tế. Nó nói rằng nhà phát hành Stablecoin thanh toán được phép không bị coi là trả lãi hoặc lợi nhuận chỉ vì một bên thứ ba cung cấp phần thưởng độc lập, trừ khi nhà phát hành "chỉ đạo chương trình."

Đây là nỗ lực của dự luật nhằm ngăn các nhà phát hành bị đối xử như các ngân hàng trả lãi vì một sàn giao dịch hoặc ví đã tạo các ưu đãi bên trên. Nó cũng cảnh báo các nhà phát hành cẩn thận về mức độ gần gũi của họ với phần thưởng nền tảng, bởi vì sự gần gũi đó có thể dễ dàng được coi là chỉ đạo.

"Chỉ đạo chương trình" là bản lề chính ở đây. Chỉ đạo có thể có nghĩa là kiểm soát chính thức, nhưng các trường hợp khó là ảnh hưởng trông giống như kiểm soát từ bên ngoài: đồng tiếp thị, chia sẻ doanh thu gắn với số dư, tích hợp kỹ thuật được thiết kế để hỗ trợ phễu phần thưởng hoặc yêu cầu hợp đồng về cách nền tảng mô tả trải nghiệm Stablecoin.

Sau phản đối của Coinbase và trзадержка đánh dấu, sự mơ hồ đó trở thành chiến trường, bởi vì công việc dự luật giai đoạn cuối thường quy về việc liệu một từ duy nhất được thu hẹp, mở rộng hay xác định.

Điểm kết thúc hợp lý nhất, thật không may, không phải là chiến thắng rõ ràng cho bên nào. Thị trường rất có thể sẽ thấy một chế độ mới được thực hiện trong đó các nền tảng vẫn cung cấp phần thưởng, nhưng họ làm như vậy thông qua các chương trình dựa trên hoạt động trông giống như thanh toán và cơ chế tương tác, trong khi các nhà phát hành giữ khoảng cách trừ khi họ sẵn sàng được đối xử như những người tham gia vào cơ cấu bồi thường.

Đó là lý do tại sao Mục 404 quan trọng ngoài chu kỳ tin tức hiện tại. Nó là về phần thưởng nào có thể được cung cấp ở quy mô lớn mà không bán Stablecoin như tiền gửi với một tên gọi khác, và về quan hệ đối tác nào sẽ bị coi là vượt qua ranh giới từ phân phối sang chỉ đạo.

The post Will your crypto rewards survive upcoming CLARITY law? A plain-English guide to Section 404 appeared first on CryptoSlate.