Nhà giao dịch Trump tariff tháng 10 mất 100 triệu USD xóa sạch toàn bộ lợi nhuận 10/10 sau khi giá giảm

Một ví duy nhất đã có PNL chưa thực hiện từ lợi nhuận 142,5 triệu USD trên Hyperliquid, đạt đỉnh vào ngày 13 tháng 1 trước khi sụp đổ xuống mức lỗ âm 8,76 triệu USD tính đến ngày 29 tháng 1.

Trong khi đó, tất cả điều này đều hiển thị theo thời gian thực thông qua các bảng điều khiển công khai. Trader này đã xây dựng danh tiếng trong đợt thanh lý bắt buộc lịch sử của tháng 10 năm 2025 và hiện hoạt động dưới kính hiển vi, nơi mọi lệnh vào, lệnh ra và điều chỉnh margin đều được phát sóng tới người xem, kẻ bắt chước và đối thủ.

Biến động 151 triệu USD đại diện cho cả lời hứa và nguy hiểm của đòn bẩy minh bạch: khả năng hiển thị cải thiện giám sát thị trường, nhưng nó cũng biến các vị thế lớn thành mục tiêu phối hợp và làm cho khoảng cách giữa thành công và thảm họa có thể đo lường được từng tick.

Động lực này mới bởi vì quy mô là mới. Hyperliquid xử lý 165,9 tỷ USD khối lượng perpetual hàng tháng và có open interest là 8,4 tỷ USD, theo DefiLlama.

Đó là khoảng 18,5% tổng khối lượng perp on-chain cho tháng 1 và 44% open interest.

Khi một sàn đạt quy mô này trong khi duy trì khả năng hiển thị công khai, "băng công khai" không còn là sự tò mò nữa và bắt đầu định hình một cách có hệ thống động lực thanh lý bắt buộc. Vòng quay của cá voi không phải là một thất bại riêng tư, nó diễn ra như một cảnh tượng công khai, với các bảng điều khiển theo dõi sự sụp đổ theo thời gian thực.

Cơ chế sàn giao dịch dưới áp lực

Đợt thanh lý bắt buộc ngày 10 tháng 10 cung cấp bài kiểm tra căng thẳng. Hơn 19 tỷ USD đã bị thanh lý bắt buộc trên các vị thế đòn bẩy trong khoảng 24 giờ, với Bitcoin chạm mức thấp khoảng 104,782 USD.

CoinShares giải thích cơ chế của dây chuyền: các market maker rút tính thanh khoản, spread mở rộng và việc bán ép buộc tăng tốc. Open interest của Futures sụp đổ từ khoảng 175 tỷ USD xuống 125 tỷ USD trong chưa đầy một ngày.

CoinShares lưu ý rằng Hyperliquid đã kích hoạt Tự động giảm vị thế trong thời gian sụp đổ.

Một bài báo của CEO Gauntlet Tarun Chitra về Tự động giảm vị thế ước tính rằng Hyperliquid đã tự động giảm vị thế từ 660 triệu USD mô phỏng đến 2,1 tỷ USD lãi và lỗ thực hiện cho các trader thắng trong dây chuyền ngày 10 tháng 10.

Điều đó định lượng lập luận "cơ chế sàn giao dịch quan trọng": thanh lý bắt buộc không chỉ là sự kiện giá, chúng là sự kiện vi cấu trúc.

Trader sống sót qua tháng 10 với lợi nhuận còn nguyên vẹn vừa học được bài học tương tự theo chiều ngược lại, khi lợi nhuận chưa thực hiện của anh ta trên nền tảng minh bạch trở thành mục tiêu. Không có lệnh thoát có kỷ luật, người thắng trở thành kẻ thua khi đám đông nhìn thấy vị thế.

Những gì tính minh bạch sửa chữa và phá vỡ

Dữ liệu vị thế công khai cho phép phát hiện rủi ro sớm hơn.

Các vị thế Hyperliquid có thể được giám sát bên ngoài thông qua các nền tảng như CoinGlass, ghi lại một điểm cuối trả về dữ liệu vị thế ví, bao gồm kích thước, số dư margin và lãi và lỗ chưa thực hiện.

Về lý thuyết, điều này làm cho việc tích lũy đòn bẩy khó ẩn hơn và cho phép giảm rủi ro nhanh hơn trước các dây chuyền.

Hyper Foundation lập luận rằng tính minh bạch có thể cải thiện việc thực hiện bằng cách thu hút các Người cung cấp thanh khoản cạnh tranh. Nếu lệnh vào và lệnh ra của cá voi hiển thị, các market maker có thể định vị chống lại luồng có thể dự đoán, thu hẹp spread.

Tuy nhiên, sự đảo ngược 151 triệu USD của trader gợi ý một bài học khác: khả năng hiển thị cũng có nghĩa là mọi khoảnh khắc bạn không chốt lời đều được phát sóng tới mọi người có thể hưởng lợi từ việc buộc bạn ra ngoài.

Copy-trading biến luồng cá voi thành luồng đám đông. "Vaults" của Hyperliquid là các nguyên thủy gốc trong đó các nhà quản lý Chiến lược điều hành vị thế và nhận chia sẻ lợi nhuận, định vị vaults như một phương tiện chia sẻ chiến lược với cộng đồng.

Cơ sở hạ tầng này giảm ma sát cho người xem để đồng bộ hóa với các trader hiển thị, khuếch đại tính phản xạ. Khi PNL chưa thực hiện của một ví lớn đạt đỉnh ở 142,5 triệu USD và sau đó đảo ngược, những kẻ bắt chước phải đối mặt với cùng một quyết định: thoát sớm và khóa lợi nhuận, hoặc giữ vị thế hy vọng cá voi biết điều gì đó họ không biết.

Đồng bộ hóa hoạt động theo cả hai hướng, lên và xuống.

Săn lùng thanh lý bắt buộc trở nên được hỗ trợ bởi đám đông. Tài liệu thanh lý bắt buộc của Hyperliquid giải thích cơ chế đóng bắt buộc và thanh lý bắt buộc dự phòng thông qua một vault nếu sổ không thể đóng vị thế đủ nhanh.

Có một câu chuyện đã được thiết lập rằng tính minh bạch cho phép "săn bắt cá voi do đám đông dẫn dắt", những nỗ lực phối hợp để đẩy giá vào các dải thanh lý bắt buộc và thu lợi từ việc đóng bắt buộc.

Liệu sự đảo ngược của trader từ +142,5 triệu USD xuống -8,76 triệu USD có liên quan đến săn bắt chủ động hay chỉ là điều kiện thị trường là không thể biết được, nhưng khả năng hiển thị đã biến vị thế thành một điểm trọng tâm tự nhiên cho các luồng đối đầu.

Các đợt ép phản xạ trở nên dễ dàng hơn khi các vị thế được công khai. Nếu các dải thanh lý bắt buộc hoặc dừng có thể suy ra hoặc quan sát được, các đối thủ có thể phối hợp luồng lệnh để kiểm tra chúng. "Băng công khai" trở thành "danh sách mục tiêu công khai".

Điều này không yêu cầu âm mưu, vì nó xuất hiện từ các tác nhân hợp lý quan sát cùng một thông tin và hội tụ vào cùng một giao dịch. Cá voi với lợi nhuận chưa thực hiện khổng lồ trở thành cuộc săn cá voi, và lợi nhuận chưa thực hiện trở thành lỗ chưa thực hiện khi mọi người biết bạn chưa đóng.

Ba con đường tiến về phía trước

Hyperliquid trở thành băng công khai mặc định trong trường hợp cơ bản. Quy mô, tính minh bạch và bảng điều khiển tạo ra các vòng phản hồi đám đông nhanh hơn.

Open interest tiếp tục tập trung vào Hyperliquid, trình theo dõi và copy vaults, với tăng trưởng và "PNL cá voi" trở thành trình điều khiển câu chuyện định kỳ. Vòng quay của trader trở thành một câu chuyện cảnh báo củng cố bài học: chốt lời khi thế giới đang theo dõi.

Sự thay thế là phản ứng của sàn tối trong đó tính minh bạch kích hoạt di chuyển quyền riêng tư. Các trader lớn phân mảnh rủi ro trên các sàn hoặc cấu trúc để tránh trở thành mục tiêu. "Săn bắt cá voi" công khai tương quan với việc cá voi chuyển sang các sàn thực hiện ít minh bạch hơn hoặc cấu trúc tài khoản bị che khuất hơn.

Kịch bản lạc quan là tính minh bạch buộc thiết kế rủi ro tốt hơn. Đòn bẩy hiển thị làm cho rủi ro đuôi khó ẩn hơn, thúc đẩy các sàn cạnh tranh về bảo hiểm, thiết kế Tự động giảm vị thế, công cụ thanh lý bắt buộc và giới hạn rủi ro.

Con đường này coi tính minh bạch như một hàm ép buộc, với các trader học cách chốt lời nhanh hơn khi khả năng hiển thị cao và các sàn phát triển cơ chế tốt hơn để ngăn chặn các dây chuyền.

Các mối quan tâm

Đợt thanh lý bắt buộc tháng 10 đã chứng minh rằng cơ chế sàn xác định kết quả dưới áp lực.
Cá voi đã đi qua 142,5 triệu USD PNL chưa thực hiện trở lại xuống mức lỗ 8,76 triệu USD hoạt động trong một chế độ mà khả năng hiển thị vị thế tạo ra các vòng phản hồi có thể tăng tốc cả lợi nhuận và lỗ.

Tính minh bạch không ngăn chặn vòng quay và làm cho mọi tick có thể quan sát được.

Sự tăng trưởng của Hyperliquid đã chuyển đổi perps on-chain từ một sàn thực hiện thay thế thành băng tham chiếu cho đòn bẩy tiền điện tử. Điều đó làm cho tính minh bạch không chỉ là một tính năng mà là một thuộc tính hệ thống.

Thị trường với các băng công khai hành xử khác với thị trường với sổ riêng tư bởi vì chạy trước, luồng bắt chước và áp lực phối hợp dễ thực hiện hơn.

Câu hỏi không phải là tính minh bạch tốt hay xấu. Câu hỏi là liệu các trader đạt lợi nhuận chưa thực hiện chín con số trên một nền tảng công khai có thể tự kỷ luật bản thân để thoát trước khi băng quay ngược lại họ hay không. Trader này không thể. Người tiếp theo có dữ liệu để học hỏi.

Bài viết Trader thuế quan Trump tháng 10 mất 100 triệu USD xóa sạch tất cả lợi nhuận 10/10 sau khi giá giảm xuất hiện đầu tiên trên CryptoSlate.