Ethereum bước vào giai đoạn căng thẳng thời kỳ FTX: Đây có phải là đòn bẩy cấu trúc đang giảm?

Tỷ lệ Funding của Ethereum sụp đổ xuống mức cực đoan như thời kỳ FTX khi các công cụ phái sinh hấp thụ một cú sốc vĩ mô dữ dội.

Căng thẳng gia tăng giữa Mỹ và Iran đã châm ngòi lại sự né tránh rủi ro, đẩy Ethereum [ETH] giảm mạnh trong khi đòn bẩy khuếch đại biến động.

Khi giá trượt về mức 2.300 USD, áp lực bán buộc tăng tốc, thanh lý khoảng 1,1 tỷ USD vị thế ETH trong bối cảnh toàn thị trường bị xóa sổ 2,5 tỷ USD.

Áp lực đó đã đẩy giá perpetual xuống dưới giá spot, buộc tỷ lệ Funding trên Binance giảm xuống -0,028%.

Áp lực tương tự đã ảnh hưởng đến Bitcoin [BTC] vào cuối tuần, có cùng chất xúc tác: rủi ro địa chính trị thắt chặt thanh khoản.

Cùng nhau, ETH và BTC phản ánh giai đoạn giảm đòn bẩy, nơi dòng vốn do hoảng loạn thống trị và độ sâu thị trường biến mất trong giây lát.

Vị thế ETH của BitMine rơi vào tỷ lệ Drawdown cấu trúc

Danh mục đầu tư của BitMine phản ánh áp lực nghiêm trọng khi ETH giao dịch gần 2.415 USD so với giá mua gia quyền ước tính 3.800 USD.

Chất xúc tác đến từ một cú sốc né tránh rủi ro mạnh mẽ, được thúc đẩy bởi căng thẳng địa chính trị và giảm đòn bẩy bắt buộc, đã đẩy nhanh mức giảm 7 ngày của ETH khoảng 17,7%.

Động thái đó đẩy khoản lỗ chưa thực hiện lên khoảng 5,9 tỷ USD trên vị thế 15,6 tỷ USD. Mức drawdown này gần 40%, báo hiệu áp lực cấu trúc thay vì nhiễu.

Cơ sở chi phí hiện đóng vai trò như trọng lực, không phải hỗ trợ đảm bảo. Thời điểm dưới đó phản ánh sự rút thanh khoản và nén tâm lý.

Sự thay đổi sẽ yêu cầu giảm nhẹ rủi ro vĩ mô, dòng vốn mới và nhu cầu spot bền vững. Khoảng cách từ cơ sở chi phí xác định phân phối drawdown hiện tại.

Tại thời điểm phát hành, Ethereum giao dịch gần 2.430–2.450 USD, kéo dài mức giảm hàng ngày 8–9% khi vốn xoay ra khỏi tài sản rủi ro và vào nơi trú ẩn an toàn như vàng và bạc.

Sự chuyển dịch đó thắt chặt thanh khoản crypto, và ETH hấp thụ áp lực nhanh chóng.

Đột phá thất bại gợi ý cấu trúc bearish

Giá không duy trì được đột phá trên 3.400 USD, sau đó trượt ngược qua vùng 2.780–2.800 USD khi động lượng suy yếu.

Sự từ chối này phản ánh nhiều hơn là phe tăng giá mệt mỏi. Áp lực vĩ mô và giảm đòn bẩy khuếch đại biến động, đẩy nhanh thanh lý và củng cố cấu trúc đỉnh thấp hơn, đáy thấp hơn.

Các chỉ báo động lượng xác nhận xu hướng. RSI tuần có xu hướng dưới mức trung tính, báo hiệu nhu cầu suy yếu thay vì cứu trợ quá bán.

Trong khi đó, MACD vẫn âm và nén lại, cho thấy động lượng bearish vẫn tồn tại nhưng có thể đang chậm lại.

Hỗ trợ hiện tập trung quanh 2.400–2.600 USD, nơi người mua thử nghiệm niềm tin.

Một đột phá rõ ràng có nguy cơ trượt sâu hơn về 2.000–2.200 USD, trong khi ổn định sẽ yêu cầu giảm nhẹ áp lực vĩ mô và dòng vốn spot mới.

Suy nghĩ cuối cùng

• Rủi ro địa chính trị làm cạn kiệt thanh khoản, kích hoạt 2,5 tỷ USD thanh lý, và kéo cả ETH và BTC vào một đợt tháo gỡ đồng bộ.
• Sự trượt giá của ETH dưới cơ sở chi phí tổ chức ~3.800 USD khiến các nhà nắm giữ lớn đối mặt với mức drawdown gần 40%, biến mức đó thành kháng cự hấp dẫn trong khi giá thăm dò hỗ trợ mong manh gần 2.400–2.600 USD.