Vitalik Buterin chỉ trích sự kiểm soát của Coinbase đối với Base, chiếm 60% doanh thu layer 2

Đồng sáng lập Ethereum Vitalik Buterin đã đưa ra tín hiệu về sự thay đổi cơ bản trong lộ trình của blockchain, tuyên bố kỷ nguyên của "branded shard" đã thực sự kết thúc.

Vào ngày 3 tháng 2, Buterin lập luận rằng tầm nhìn "rollup-centric" trước đây của ngành không còn hợp lý, viện dẫn việc mở rộng nhanh hơn trên lớp Ethereum chính và tốc độ phi tập trung chậm chạp giữa các rollup lớn.

Sự điều chỉnh triết lý này nhằm thẳng vào mạng Base được Coinbase hậu thuẫn.

Trong những năm qua, giải pháp layer-2 Ethereum đã phát triển thành một trong những rollup hướng tới người tiêu dùng lớn nhất trong hệ sinh thái crypto, với hơn 11 tỷ USD tổng giá trị được bảo vệ (TVS).

Tuy nhiên, lập trường lộ trình mới của Buterin đặt câu hỏi về tính hợp lệ của các Layer-2 dựa vào liên kết doanh nghiệp thay vì tiện ích kỹ thuật độc đáo.

Kết quả là, điều này gây áp lực đáng kể lên Base. Nó đặt ra câu hỏi liệu định nghĩa đang phát triển của Ethereum về "aligned scaling" có làm xói mòn lợi thế kinh tế dài hạn của giải pháp layer-2 được Coinbase hậu thuẫn hay không, đặc biệt là mô hình doanh thu sinh lợi gắn với sequencing tập trung.

Một động cơ doanh thu khổng lồ

Thực vậy, Base đã là một khám phá tài chính kể từ khi ra mắt vào tháng 8 năm 2023.

CryptoSlate trước đây đã báo cáo rằng mạng đã tạo ra hơn 75 triệu USD doanh thu trong năm 2025. Con số này chiếm gần 60% doanh thu của toàn bộ khu vực Layer-2 trong năm đó.

Các nhà quan sát thị trường đã lưu ý rằng sự chênh lệch giữa thu nhập và chi phí hoạt động là đặc điểm xác định mô hình kinh doanh hiện tại của nó.

Đáng chú ý, dữ liệu từ L2BEAT cho thấy Base đã trả khoảng 1,52 triệu USD cho Ethereum trong năm qua để đăng dữ liệu giao dịch và chi phí thanh toán. Trung bình khoảng 4.180 USD mỗi ngày, hoặc khoảng 0,000406 USD cho mỗi hoạt động người dùng.

Để đổi lấy khoản thuê tương đối thấp này trả cho mạng chính, Base nắm bắt giá trị đáng kể. Các chỉ số 24 giờ gần đây cho thấy mạng đã xử lý khoảng 12 triệu giao dịch và lưu trữ khoảng 409,453 địa chỉ hoạt động.

Đối với Coinbase, đây không chỉ là một thử nghiệm. Đó là một công cụ đa dạng hóa có tỷ suất lợi nhuận cao, kiếm tiền từ hoạt động on-chain ngay cả khi khối lượng giao dịch spot mang tính chu kỳ.

Tiến thoái lưỡng nan của kiểm soát doanh nghiệp

Lời phê bình của Buterin nhắm vào khoảng cách giữa lý tưởng rollup và thực tế hoạt động hiện tại của Base.

Ông lập luận rằng nhiều Layer-2 vẫn hoạt động như các chuỗi riêng biệt với cầu nối thay vì là phần mở rộng thực sự của Ethereum. Điều này phần lớn do chúng dựa vào ví đa chữ ký, hội đồng bảo mật và các nhà khai thác tập trung cho các nâng cấp.

Xét theo điều này, "con đường mới" của Buterin bao gồm ba bộ lọc thực tế cho các chuỗi: thúc giục chúng làm nhiều hơn là mở rộng, duy trì ít nhất mức độ trưởng thành Giai đoạn 1 khi xử lý tài sản Ethereum và ưu tiên khả năng tương tác.

Đáng chú ý, Base vượt qua rào cản đầu tiên về mức độ trưởng thành nhưng đối mặt với trần phức tạp.

L2BEAT hiện phân loại Base là rollup Giai đoạn 1. Định danh này thừa nhận rằng người dùng có cơ chế thoát khỏi hệ thống ngay cả khi các nhà khai thác tập trung ngừng tồn tại.

Tuy nhiên, nó cũng làm nổi bật rủi ro. Nâng cấp phải được phê duyệt bởi nhiều thực thể, và không có độ trễ bắt buộc đối với các nâng cấp.

Điều này có nghĩa là người dùng thiếu "cửa sổ thoát" tích hợp nếu họ không đồng ý với thay đổi mã. L2BEAT cũng gắn cờ khả năng của sequencer tập trung trong việc trích xuất MEV (Maximal Extractable Value) nếu nó chọn khai thác vị trí của mình.

Điều này tạo ra một tiến thoái lưỡng nan cụ thể cho Coinbase, một công ty niêm yết công khai của Mỹ.

Tuy nhiên Buterin đã chỉ trích các dự án đình trệ ở Giai đoạn 1 vì "nhu cầu quy định của khách hàng yêu cầu họ có quyền kiểm soát cuối cùng."

Coinbase không thể dễ dàng chuyển khóa nâng cấp cho một Decentralized Autonomous Organization (DAO) ẩn danh mà không có khả năng vi phạm nghĩa vụ tuân thủ chống rửa tiền và KYC cơ bản.

Nếu Base giữ lại quyền phủ quyết của hội đồng bảo mật vì an toàn quy định, nó có nguy cơ rơi vào danh mục các dự án mà Buterin mô tả là "không mở rộng Ethereum" theo nghĩa không cần tin cậy.

Dữ liệu rẻ hơn đe dọa lợi nhuận của Base

Lực lượng thứ hai ép Base là kỹ thuật. Ethereum đang tích cực hạ chi phí blockspace của chính nó.

Vào tháng 1, Ethereum đã kích hoạt hard fork Blob Parameters Only thứ hai, giai đoạn cuối cùng của nâng cấp Fusaka.

Bản cập nhật này tăng dung lượng dữ liệu bằng cách nâng giới hạn blob tối đa lên 21 và mục tiêu lên 14 mỗi khối, từ đó giảm đáng kể chi phí giao dịch cho các rollup Layer-2 như Arbitrum và Optimism.

Sự phong phú của tính khả dụng dữ liệu này là con dao hai lưỡi cho Base.

Một mặt, blob rẻ hơn có nghĩa là chi phí biên thấp hơn cho mỗi giao dịch, đây là lợi thế cho các ứng dụng người tiêu dùng và hoạt động tần suất cao phát triển mạnh trên mạng.

Mặt khác, nó buộc phải thay đổi giá trị đề xuất. Nếu lớp chính của Ethereum trở nên đủ rẻ, lời chào hàng đơn giản về "thực thi EVM rẻ hơn" mất hiệu lực.

Cuộc tranh luận cốt lõi tập trung vào việc trích xuất thuê. Các nhà phê bình lập luận rằng rollup tạo ra dòng phí lớn trong khi trả tương đối ít cho Ethereum về bảo mật.

Theo bối cảnh, Base đã đăng khoảng 531,54 GiB dữ liệu lên Ethereum trong năm qua. Khi mạng chính mở rộng, nền kinh tế chính trị của sequencer, các thực thể sắp xếp giao dịch, trở thành trọng tâm.

Nếu hệ sinh thái chuyển sang sequencing chia sẻ hoặc các cơ chế được ghi nhận khác để giảm kiểm soát tập trung, giá trị của việc sở hữu các quyền sắp xếp đó có thể giảm. Base có thể thắng về tổng khối lượng sử dụng nhưng thua về "tỷ lệ thu" mà nó tính phí cho mỗi giao dịch.

Base có thể thắng không?

Coinbase dường như nhận thức sâu sắc rằng kỷ nguyên mở rộng chung đang kết thúc.

Jesse Pollak, nhà phát triển chính cho Base, công khai tuyên bố rằng thật tuyệt khi thấy Ethereum mở rộng Layer-1 của nó và đồng ý rằng layer-2 không thể chỉ là "Ethereum nhưng rẻ hơn."

Xét đến điều này, ông tuyên bố rằng mạng đang xoay chuyển sang sự khác biệt hóa để tồn tại trong lộ trình mới bằng cách "xây dựng các sản phẩm tốt nhất và mở khóa các trường hợp sử dụng thực tế mới trên giao dịch, xã hội, game, người sáng tạo và dự đoán."

Đáng chú ý, Base đã đạt được thành công đáng kể trong lĩnh vực này, trở thành địa điểm ưa thích cho các ứng dụng người tiêu dùng lan truyền như Friend.tech và Clanker.

Trong khi đó, các nhà phân tích thị trường đã lập luận rằng phân phối là hào mạnh nhất của Base.

Mạng đẩy người dùng vào các bề mặt Coinbase, chẳng hạn như ví và hoán đổi, và hỗ trợ ngăn xếp công cụ B2B của công ty. Điều này tạo ra một kênh trong đó doanh thu chảy qua nhiều kênh, không chỉ phí sequencer.

Bài đăng của Buterin ngầm làm giảm giá trị dài hạn của "thương hiệu là mở rộng Ethereum," nhưng nó không làm giảm giá trị của việc cung cấp on-ramp người tiêu dùng.

Nhìn chung, Base được định vị để vẫn là người chiến thắng về tăng trưởng và kiếm tiền trong thời gian ngắn.

Tuy nhiên, mối đe dọa dài hạn vẫn có thật.

Nếu thị trường ngày càng định giá rollup theo mức độ phi tập trung và đảm bảo thoát đáng tin cậy của chúng, Base có thể cần đẩy nhanh về các ràng buộc nâng cấp chặt chẽ hơn, điều này có thể đặt Coinbase vào vị trí khó khăn.

Bài đăng Vitalik Buterin chỉ trích sự kiểm soát doanh nghiệp của Coinbase đối với Base chiếm 60% thu nhập layer 2 xuất hiện đầu tiên trên CryptoSlate.