“Chén thánh” của Bitcoin: Tăng giá trong môi trường Fed nâng lãi suất

Động lực lớn tiếp theo của Bitcoin có thể đến từ việc thị trường phải đảo ngược một giả định lâu nay: lãi suất chỉ có lợi cho Bitcoin khi chúng giảm, theo nhận định của một nhà phân tích crypto.

Trong cuộc phỏng vấn với Anthony Pompliano hôm thứ Năm, Giám đốc đầu tư của ProCap Financial, Jeff Park, cho rằng các chính sách tiền tệ nới lỏng chưa chắc sẽ là chất xúc tác đưa thị trường bước vào chu kỳ tăng giá.

Ông nói: “Chúng ta cần chấp nhận khả năng rằng các chính sách mang tính hỗ trợ, như hạ lãi suất, có thể không phải yếu tố giúp thị trường bước vào bull market.”

Các chính sách nới lỏng — chẳng hạn việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất — thường được sử dụng nhằm kích thích tăng trưởng kinh tế, giảm thất nghiệp và tăng thanh khoản. Trong bối cảnh đó, cộng đồng Bitcoin thường xem đây là môi trường thuận lợi cho các tài sản rủi ro như Bitcoin, khi các kênh đầu tư truyền thống như trái phiếu hay tiền gửi trở nên kém hấp dẫn.

Tuy nhiên, Park cho rằng mối quan hệ này có thể thay đổi. Theo ông, chất xúc tác tăng giá quan trọng tiếp theo của Bitcoin — thậm chí có thể là “điểm đến cuối cùng” — là khi tài sản này bước vào trạng thái mà ông gọi là “Bitcoin tăng trong môi trường lãi suất tăng”, tức giá vẫn đi lên ngay cả khi Fed nâng lãi suất.

Ông mô tả kịch bản này là “chén thánh” của Bitcoin: tài sản tăng giá song song với đà tăng của lãi suất, điều đi ngược lại trực giác so với lý thuyết nới lỏng định lượng (QE), vốn cho rằng thanh khoản dồi dào mới là động lực chính cho các tài sản rủi ro.

Tuy vậy, Park nhấn mạnh rằng nếu kịch bản này xảy ra, nó sẽ làm lung lay chính khái niệm “lãi suất phi rủi ro”.

Theo ông, trong bối cảnh đó, thị trường sẽ phải thừa nhận rằng lãi suất phi rủi ro không còn thực sự “phi rủi ro”, vị thế bá quyền của đồng USD suy yếu, và đường cong lợi suất không còn được định giá theo các phương pháp truyền thống.

Park cũng cho rằng hệ thống tiền tệ hiện tại đang “bị trục trặc”, đồng thời mối quan hệ giữa Fed và Bộ Tài chính Mỹ chưa đủ hiệu quả để định hướng thị trường trái phiếu chính phủ như trước.

Trên nền tảng dự đoán Polymarket, kịch bản được đặt cược nhiều nhất hiện nay là Fed sẽ có tổng cộng ba lần cắt giảm lãi suất trong năm 2026, với xác suất khoảng 27%.

• Liệu Bitcoin có thể phục hồi lên mức 90.000 USD vào tháng 3?
• Giá Bitcoin có giảm thêm nữa không? Các nhà phân tích tranh luận về khả năng giảm sâu hơn nhiều
• Tỷ lệ nắm giữ Bitcoin của các nhà đầu tư lớn chạm mức thấp nhất trong 9 tháng do giá giảm

Thạch Sanh