Ba Yếu Tố Này Có Thể Châm Ngòi Cho Đợt Tăng Giá Tiếp Theo Của Bitcoin, Theo Wintermute

Nhà tạo lập thị trường Crypto Wintermute đã công bố bản cập nhật thị trường chi tiết vào thứ Ba qua X (trước đây là Twitter), cung cấp phân tích toàn diện về sự sụp đổ gần đây của Bitcoin (BTC), ai đứng sau áp lực bán tháo và những điều kiện nào cần thay đổi để sự phục hồi có ý nghĩa có thể diễn ra.

Wintermute Chi tiết về sự sụp đổ tàn khốc của Bitcoin

Công ty mô tả tuần vừa qua là đặc biệt nghiêm trọng đối với Bitcoin. Giá giảm xuống dưới 80,000 USD lần đầu tiên kể từ tháng 4 năm 2025 và tiếp tục trượt xuống khoảng 60,000 USD trước khi ổn định ở mức thấp 70,000 USD vào cuối tuần. 

Theo Wintermute, sự sụt giảm đã xóa sạch tất cả mức tăng của Bitcoin sau chiến thắng bầu cử của Donald Trump vào tháng 11 năm 2024, kèm theo thanh lý trên diện rộng. 

Hơn 2,700,000,000 USD vị thế đòn bẩy đã bị xóa sổ khi nhiều tháng giao dịch trong phạm vi khuyến khích đòn bẩy quá mức cuối cùng đã sụp đổ. 

Wintermute cũng chỉ ra ảnh hưởng ngày càng tăng của các quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin (ETF) đối với biến động giá, lưu ý rằng chỉ riêng IBIT ETF của BlackRock đã chứng kiến hơn 10,000,000,000 USD khối lượng giao dịch danh nghĩa vào thứ Năm. 

Wintermute xác định ba yếu tố chính đã tác động đồng thời lên thị trường. Đầu tiên là việc đề cử Kevin Warsh làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vào ngày 30 tháng 1, điều này đã thay đổi kỳ vọng xung quanh chính sách tiền tệ. 

Thứ hai là làn sóng thu nhập đáng thất vọng từ các công ty công nghệ lớn, nổi bật với việc cổ phiếu Microsoft giảm 10%. Thứ ba là sự đảo ngược mạnh mẽ trong kim loại quý, khi bạc giảm 40% chỉ trong ba ngày sau khi tạm thời đạt 121 USD. 

Các điều kiện chính cho sự phục hồi tiếp theo của BTC

Dữ liệu từ thị trường spot cho thấy áp lực bán là có cấu trúc chứ không phải đơn lẻ. Phí bảo hiểm Coinbase vẫn ở vùng âm trong suốt đợt sụt giảm, một mô hình đã kéo dài từ tháng 12 và báo hiệu việc bán liên tục của các nhà đầu tư Mỹ. 

Wintermute cho biết dữ liệu luồng Over-the-Counter (OTC) nội bộ của họ đã xác nhận rằng các đối tác Mỹ là người bán nhiều trong suốt cả tuần, một xu hướng được củng cố bởi việc đổi thưởng ETF đang diễn ra.

Nhu cầu tổ chức, vốn đã hỗ trợ giá trước đó trong chu kỳ, đã phần lớn mất đi. Kể từ tháng 11, các ETF Bitcoin spot đã ghi nhận khoảng 6,200,000,000 USD chuyển ra ròng tích lũy, đại diện cho giai đoạn đổi thưởng liên tục dài nhất kể từ khi các sản phẩm này ra mắt. 

Wintermute giải thích rằng khi các nhà tài trợ ETF buộc phải bán Bitcoin spot vào thị trường đang giảm, nó tạo ra một vòng phản hồi tiêu cực làm khuếch đại áp lực giảm. 

Công ty cũng nhấn mạnh sự mong manh ngày càng tăng trong thị trường phái sinh. IBIT và Deribit cùng nhau hiện chiếm một nửa thị trường quyền chọn crypto. Wintermute cho biết đợt bán tháo mạnh phản ánh sự tự mãn của nhà đầu tư sau các giai đoạn biến động thấp và giao dịch đi ngang, khiến vị thế dễ bị tổn thương khi giá bắt đầu di chuyển.

Ngoài các yếu tố cụ thể về crypto, Wintermute lập luận rằng bối cảnh đầu tư rộng lớn hơn đã bị thống trị bởi trí tuệ nhân tạo. Công ty chỉ ra một biểu đồ lan truyền cho thấy hiệu suất của Bitcoin phản ánh chặt chẽ cổ phiếu phần mềm trong S&P 500. 

Theo Wintermute, điểm mấu chốt quan trọng hơn là AI đã hấp thụ một phần không cân xứng của vốn toàn cầu, thường là với chi phí của các loại tài sản khác, bao gồm cả crypto.

Nhìn về phía trước, Wintermute dự kiến một giai đoạn khám phá giá không đồng đều và biến động. Công ty cho biết khó có thể hình dung một đợt tăng bền vững trừ khi một số điều kiện phù hợp: phí bảo hiểm Coinbase chuyển sang tích cực, dòng chảy ETF đảo ngược trở lại thành chuyển vào, và tỷ lệ cơ sở trong thị trường phái sinh ổn định. 

Hình ảnh nổi bật từ OpenArt, biểu đồ từ TradingView.com