Bitcoin thu hút dòng vốn giá trị tương đối trong bối cảnh biến động vĩ mô

Chiến lược giá trị tương đối vượt trội cược định hướng trong biến động crypto

Đợt biến động mới nhất của Crypto đã khiến vị thế của các nhà giao dịch chuyên nghiệp nghiêng về các cấu trúc trung lập thị trường và giá trị tương đối thay vì các cược long hoặc short trực tiếp. Theo Deribit Insights, xu hướng giá ngày càng bị định hình bởi áp lực vĩ mô toàn cầu, điều này đã khuyến khích giảm đòn bẩy và sử dụng nhiều hơn biện pháp bảo vệ giá xuống thay vì định hướng thuần túy (https://insights.deribit.com/industry/crypto-options-at-a-crossroads-macro-stress-heavy-tape-and-relative-vol-opportunities/).

Dòng chảy options đã phản ánh sự thay đổi này. Như CoinDesk đưa tin, các định dạng không định hướng như straddles và strangles chiếm hơn 20% hoạt động options khối BTC vào cuối năm 2025, báo hiệu nhu cầu đối với các giao dịch dựa trên biến động không phụ thuộc vào việc đoán đúng hướng giá (https://www.coindesk.com/markets/2025/11/13/how-are-bitcoin-and-xrp-traders-positioning-themselves-in-a-choppy-market-environment/).

Việc chấp nhận thể chế cũng đang phát triển theo hướng tiếp cận được phòng hộ thay vì các cược nhị phân. CoinLaw đưa tin rằng Intesa Sanpaolo đã công bố gần 100 triệu đô la trong số ETF Bitcoin cùng với chiến lược phòng hộ, một sự kết hợp cho thấy sự quan tâm đến tiếp cận crypto đi đôi với kiểm soát rủi ro rõ ràng (https://coinlaw.io/intesa-sanpaolo-100m-bitcoin-etf-holdings/).

Chiến lược trung lập thị trường là gì và tại sao chúng quan trọng bây giờ

Chiến lược trung lập thị trường trong tài sản kỹ thuật số nhằm loại bỏ beta thị trường rộng và trích xuất lợi nhuận từ chênh lệch, carry hoặc động lực biến động. Thay vì lợi nhuận khi giá tăng hoặc giảm, chúng nhắm vào sai giá giữa các công cụ liên quan, chẳng hạn như spot, futures hoặc options, hoặc giữa các token có tương quan chặt chẽ.

Cách tiếp cận này đã trở nên phù hợp hơn khi sự không chắc chắn vĩ mô và các chu kỳ biến động làm cho định hướng khó định lượng và phòng hộ hơn. Phân tích chu kỳ lịch sử của thị trường crypto cho thấy các giai đoạn bùng nổ và suy thoái lặp đi lặp lại, và trong bối cảnh đó, các nhà quản lý đã nhấn mạnh việc giảm sụt giảm và cải thiện lợi nhuận điều chỉnh rủi ro thông qua định vị trung lập.

Các chuyên gia trong ngành đã nhấn mạnh sự đa dạng của các công cụ hiện có ngoài việc chỉ giữ Bitcoin hoặc Ethereum. "Không phải tất cả chúng sẽ tồn tại, nhưng chúng đang cung cấp nhiều lựa chọn vượt xa buy-and-HODL..." Scott Army, CIO của Galaxy Vision Hill tại Galaxy Fund Management cho biết, nhấn mạnh vai trò của arbitrage, basis và cấu trúc options trong quản lý biến động (https://sponsored.bloomberg.com/article/galaxy-fund-management/How-Institutional-Investors-Can-Take-Advantage-of-Crypto-Volatility).

Chiến thuật giá trị tương đối cốt lõi: basis, arbitrage và chênh lệch funding

Giao dịch basis kiếm tiền từ khoảng cách giá giữa spot và futures. Trong basis dương, một bàn giao dịch có thể mua spot và bán futures để khóa chênh lệch; trong basis âm, nó có thể đảo ngược cấu trúc. Mục đích là nắm bắt sự hội tụ khi hết hạn đồng thời kiểm soát rủi ro hướng thị trường thông qua các nhánh bù trừ.

Arbitrage và chênh lệch funding mở rộng logic này qua các sàn và công cụ. Ví dụ, các nhà quản lý có thể tìm cách thu hoạch các khoản thanh toán funding định kỳ trên perpetual swaps so với các vị thế trong spot hoặc dated futures, hoặc ghép options với futures để tách biệt sai giá volatility ngụ ý. Những chiến thuật này dựa vào quản lý tài sản thế chấp kỷ luật, thực thi nhất quán và hiểu biết về cách thanh khoản, phí và chi phí vay ảnh hưởng đến lợi nhuận ròng.

Tại thời điểm viết bài này, điều kiện thị trường phản ánh sự biến động cao nhưng có thể quản lý được, với Bitcoin gần 66,461 đô la và RSI 14 ngày khoảng 35.8 cùng với biến động hàng tháng khoảng 12%. Trong những môi trường như vậy, các cấu trúc trung lập nhấn mạnh chênh lệch, carry và tùy chọn có thể giúp giảm tham gia giảm giá đồng thời vẫn để lại phạm vi để kiếm tiền từ các sự dịch chuyển nếu chúng tồn tại.