Giá cổ phiếu đồng tăng tại Mỹ do thuế quan, chênh lệch COMEX-LME

Những điểm chính:

• Sự không chắc chắn về chính sách và biến động thuế quan thúc đẩy việc tích trữ đồng và mua trước tại Mỹ.
• Chênh lệch giá Mỹ so với LME kích hoạt arbitrage COMEX–LME và đẩy nhanh lô hàng.
• Các nhà đầu cơ và chính sách thuế quan, chứ không phải yếu tố cơ bản, thúc đẩy đà tăng; chênh lệch giá có thể giảm.

Mỹ đang tích trữ lượng đồng khổng lồ. Nguyên nhân trực tiếp là sự không chắc chắn về chính sách và các bất thường về giá khiến việc chuyển kim loại vào kho Mỹ trở nên hấp dẫn.

Theo chiến lược gia Ewa Manthey của ING, đồng Mỹ đã được giao dịch ở mức giá cao hơn so với London Metal Exchange, khuyến khích arbitrage COMEX–LME và tăng tốc lô hàng trước các mức thuế quan có thể xảy ra. Chênh lệch giá đó, cùng với việc nhà nhập khẩu mua trước, đã đẩy nhanh việc tăng tồn kho.

Các tín hiệu chính sách đã thêm vào làn sóng này. Theo Business Insider đưa tin, Nhà Trắng công bố "Project Vault," một sáng kiến dự trữ khoáng sản quan trọng chiến lược, trong khi Yahoo Finance đưa tin rằng một phán quyết của Tòa án Tối cao gần đây đã làm thay đổi bối cảnh thuế quan, cả hai diễn biến này đều khiến chi phí thương mại không chắc chắn.

Goldman Sachs cho rằng chính sách thuế quan và vị thế đầu cơ, hơn là các yếu tố cơ bản về cầu, đang thúc đẩy đà tăng giá đồng tại Mỹ; ngân hàng cũng nhấn mạnh rủi ro rằng bất kỳ chênh lệch giá chính sách nào cũng có thể giảm khi các con đường pháp lý và quy định được làm rõ.

Những khối lượng này chủ yếu là hàng tồn kho thương mại và sàn giao dịch, kim loại kho đăng ký COMEX và dự trữ tư nhân do các nhà giao dịch, nhà phân phối và nhà sản xuất xây dựng. Chúng không giống với dự trữ đồng chiến lược chính thức do chính phủ vận hành, và không nên nhầm lẫn với các sáng kiến khoáng sản quan trọng rộng hơn như Project Vault.

"Theo MarketScreener đưa tin, dự trữ kho đăng ký COMEX đạt 402,876 tấn ngắn (~365,483 tấn) vào cuối tháng 11 năm 2025, vượt qua kỷ lục được thiết lập vào năm 2003. Mức này tương đương khoảng 25% mức tiêu thụ đồng tinh luyện hàng năm của Mỹ."

Benchmark Mineral Intelligence cho biết Mỹ có thể đáp ứng khoảng 146% nhu cầu đồng tinh luyện thông qua các mỏ của riêng mình cộng với phế liệu, nhưng cảnh báo rằng khả năng tinh luyện trong nước và công suất cathode hạn chế vẫn là điểm nghẽn, có nghĩa là nguyên liệu thô vẫn có thể được xuất khẩu để chế biến ngay cả khi hàng tồn kho tăng vọt.

Việc tích trữ cũng không phi rủi ro. Sprott lưu ý rằng đồng đổ vào các kho Mỹ có thể trở nên thực sự "bị mắc kẹt" nếu arbitrage đóng lại hoặc thuế quan được rút lại, trong khi một số nhà phân phối báo cáo việc tăng giá phòng ngừa để đệm các khoản thuế và biến động tiềm năng.

Tại thời điểm viết bài này, Freeport‑McMoRan Inc. (NYSE: FCX) giao dịch gần $63.81 trong ngày, tăng khoảng 0.29%, theo dữ liệu NYSE. Bức tranh thị trường đó nhấn mạnh cách chính sách và động lực tồn kho có thể giao nhau với các công ty khai thác niêm yết công khai mà không cấu thành lời khuyên đầu tư.

Miễn trừ trách nhiệm: CoinLineup.com cung cấp thông tin về tiền mã hóa và thị trường tài chính chỉ nhằm mục đích giáo dục và thông tin. Nội dung trên trang web này không cấu thành tư vấn tài chính, đầu tư hoặc giao dịch. Thị trường tiền mã hóa và cổ phiếu liên quan đến rủi ro đáng kể, và hiệu suất trong quá khứ không phải là dấu hiệu cho kết quả trong tương lai. Luôn tiến hành nghiên cứu của riêng bạn và tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính có trình độ trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào.