Chiết khấu Saylor: Tại sao Bitcoin giao dịch dưới giá thực hiện của Strategy là món quà cho các nhà phân bổ chu kỳ muộn

Bitcoin tiếp tục gặp khó khăn dưới mức $65,000 khi áp lực bán liên tục gây ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. Hành động giá vẫn yếu ớt trong những tuần gần đây, với biến động tăng cao và các nhà giao dịch thể hiện sự tin tưởng hạn chế trong bối cảnh điều kiện thanh khoản thắt chặt và sự bất ổn kinh tế vĩ mô rộng hơn. Mặc dù đã xảy ra các đợt phục hồi ngắn hạn, nhưng cho đến nay chúng vẫn chưa thiết lập được động lực tăng bền vững, khiến Bitcoin bị khóa trong giai đoạn củng cố đi ngang thận trọng dưới ngưỡng tâm lý quan trọng.

Một báo cáo gần đây của CryptoQuant nêu bật sự phát triển cấu trúc đáng chú ý liên quan đến StrategyB, trước đây được biết đến với tên MicroStrategy. Đã hơn sáu năm kể từ khi công ty bắt đầu chiến lược tích lũy Bitcoin, nhắm đến khoảng 5% tổng cung của tài sản này. Sáng kiến do CEO Michael Saylor thúc đẩy — một trong những người ủng hộ dài hạn nhiệt thành nhất của Bitcoin — phản ánh niềm tin rằng BTC cuối cùng có thể vượt qua mốc $1 triệu theo thời gian.

Để theo đuổi mục tiêu này, StrategyB đã thực hiện những gì nhiều người coi là chương trình DCA lớn nhất trong lịch sử Bitcoin, đáng chú ý là không bán bất kỳ BTC nào kể từ khi bắt đầu. Các số liệu đầu tư hàng năm minh họa quy mô của nỗ lực này: $1,1 tỷ vào năm 2020, $2,57 tỷ vào năm 2021, $276 triệu vào năm 2022, $1,9 tỷ vào năm 2023, $21,9 tỷ vào năm 2024, $22,4 tỷ vào năm 2025, và $4,1 tỷ cho đến nay vào năm 2026.

Việc Tích Lũy Bitcoin Mạnh Mẽ Của StrategyB Và Tác Động Thị Trường

Theo báo cáo, 2025 đánh dấu một năm kỷ lục đối với StrategyB về mặt vốn triển khai, với hơn $22,4 tỷ được đầu tư vào việc tích lũy Bitcoin. Dữ liệu cho thấy năm 2026 hiện đang theo quỹ đạo tương tự. Nếu tốc độ này tiếp tục, công ty có thể vượt qua kỷ lục năm ngoái, củng cố thêm vị trí của mình như một trong những tổ chức nắm giữ BTC lớn nhất.

Hiện tại, Bitcoin đang giao dịch dưới giá thực hiện ước tính của StrategyB, nằm gần mức $76,000. Chỉ số này phản ánh chi phí mua trung bình của công ty trên các khoản nắm giữ của mình. StrategyB được cho là nắm giữ khoảng 717,131 BTC, tương đương khoảng 3,4% tổng cung lưu hành của Bitcoin. Sự tập trung như vậy làm nổi bật quy mô sự tham gia của các tổ chức hiện được nhúng vào cấu trúc thị trường.

Tuy nhiên, việc diễn giải dữ liệu này đòi hỏi sự thận trọng. Giao dịch dưới giá thực hiện của người nắm giữ lớn không tự động ngụ ý định giá thấp; giá thực hiện là chỉ số cơ sở chi phí, không phải mô hình định giá. Điều kiện thị trường, dòng chảy thanh khoản và các biến số kinh tế vĩ mô vẫn là động lực chi phối hướng giá.

Tuy nhiên, điều rút ra rộng hơn là đáng chú ý: ngay cả những người tham gia tổ chức lớn thường dựa vào các chiến lược tích lũy tương đối đơn giản như DCA. Liệu cách tiếp cận đó có tối ưu trong điều kiện hiện tại hay không phụ thuộc vào khả năng chịu rủi ro cá nhân, khoảng thời gian và bối cảnh thị trường rộng hơn.

Phá Vỡ Tuần Dưới Các Đường Trung Bình Động Chính Báo Hiệu Điểm Yếu Cấu Trúc

Cấu trúc tuần của Bitcoin đã xấu đi đáng kể trong vài phiên gần đây. Sau khi không duy trì được sự chấp nhận trên khu vực $90,000–$100,000, giá đã đảo chiều và hiện đã điều chỉnh về khu vực giữa $60,000. Đóng cửa tuần mới nhất gần $66,000 đặt BTC một cách quyết định dưới các đường trung bình động 50 tuần và 100 tuần, cả hai đều bắt đầu nghiêng xuống.

Sự thay đổi vị trí này có ý nghĩa kỹ thuật quan trọng. Trong giai đoạn tăng 2024–2025, các đường trung bình động này hoạt động như hỗ trợ động, liên tục hấp thụ các đợt pullback và củng cố sự tiếp tục xu hướng. Sự mất mát của chúng hiện chuyển chúng thành kháng cự phía trên, hạn chế đà tăng trừ khi được giành lại với xác nhận khối lượng mạnh.

Đường trung bình động 200 tuần, hiện đang theo dõi gần khu vực giữa $50,000, vẫn là hỗ trợ cấu trúc chính cuối cùng trên khung thời gian này. Trong lịch sử, các đợt đóng cửa kéo dài dưới đường trung bình 50 tuần sau đỉnh chu kỳ đã báo hiệu các giai đoạn điều chỉnh kéo dài thay vì củng cố đi ngang nông.

Khối lượng đã mở rộng trong đợt phá vỡ gần đây, cho thấy sự phân phối thay vì chỉ đơn giản là thanh khoản thấp. Đợt bán tháo mạnh từ khu vực $90,000 xuống dưới mức $70,000 phản ánh nguồn cung quyết định đang tham gia thị trường.

Để phe tăng giá giành lại quyền kiểm soát, BTC sẽ cần giành lại phạm vi $75,000–$80,000 và thiết lập lại các đỉnh tuần cao hơn. Cho đến lúc đó, xu hướng tuần ủng hộ sự thận trọng, với động lực nghiêng về phía củng cố đi ngang tiếp tục hoặc khám phá thêm đà giảm.

Hình ảnh nổi bật từ ChatGPT, biểu đồ từ TradingView.com