Chủ tịch CFTC Hé Lộ Futures Vĩnh Cửu Crypto Sẽ Ra Mắt Vào Tháng Tới

Các cơ quan quản lý tại Washington đã báo hiệu sự cấp thiết mới về cách thị trường crypto được cấu trúc và quản lý, khi một hội đồng của Viện Milken đã tập hợp các nhà giám sát chính của Hoa Kỳ để thảo luận về Futures Vĩnh cửu, thị trường dự đoán giá và khuôn khổ thị trường rộng hơn. Chủ tịch CFTC Michael Selig đã phác thảo con đường đến Futures Vĩnh cửu có thể truy cập tại Hoa Kỳ, trong khi Chủ tịch SEC Paul Atkins kêu gọi sự rõ ràng hơn từ quốc hội để điều hướng chính sách crypto. Các cuộc trò chuyện diễn ra giữa những câu hỏi liên tục về quản trị, các hành động thực thi chống lại các nền tảng thị trường dự đoán và dự luật cấu trúc thị trường bị đình trệ vẫn còn là chủ đề tranh luận gay gắt tại Quốc hội. Với CFTC thiếu đội ngũ đầy đủ và các nhà lập pháp đang cân nhắc về đạo đức, Stablecoin và cổ phiếu token hóa, nhịp độ quản lý có vẻ sẵn sàng tăng cường trong những tuần tới.

Trong sự kiện tại Washington, Selig cho biết Ủy ban đang tích cực theo đuổi con đường đến "Futures Vĩnh cửu thực sự" cho tài sản kỹ thuật số tại Hoa Kỳ, nhằm mục đích cung cấp phiên bản hoạt động "trong vòng một tháng tới hoặc lâu hơn." Những nhận xét này nhấn mạnh nỗ lực phối hợp để đưa thiết kế sản phẩm crypto gần hơn với thị trường Futures truyền thống và neo giữ các công cụ này trong khuôn khổ pháp lý trong nước thay vì các địa điểm ngoài khơi. Nhận xét của Selig phản ánh một mục tiêu rộng hơn: giảm thiểu khoảng cách quản lý và thúc đẩy tính toàn vẹn của thị trường bằng cách thiết lập một chế độ rõ ràng, có trụ sở tại Hoa Kỳ cho các công cụ phái sinh sáng tạo gắn liền với tiền mã hóa.

Đáng chú ý, Selig hiện là ủy viên duy nhất được Thượng viện xác nhận tại CFTC, một bối cảnh thiếu hụt nặng nề đã kéo dài trong nhiều tháng. Ông lưu ý sự phụ thuộc của cơ quan vào ý thức chỉ đạo của quốc hội để thúc đẩy cải cách chính sách và cấu trúc thị trường, nhấn mạnh tầm quan trọng của lãnh đạo mới đối với động lực. Trong một cuộc trao đổi với Atkins tại hội đồng, Selig chỉ ra thực tế rằng, trong lịch sử, "chính quyền trước đó đã đẩy rất nhiều công ty này và thanh khoản ra ngoài khơi," một thực tế mà nhiều người tham gia thị trường đã trích dẫn như một động lực của Thanh khoản thấp phân mảnh và giám sát quản lý không đồng đều.

Ngoài Futures, Selig báo hiệu rằng CFTC có ý định công bố hướng dẫn về thị trường dự đoán "trong tương lai rất gần." Cơ quan này từ lâu đã khẳng định quyền tài phán đối với các nền tảng hợp đồng sự kiện như Kalshi và Polymarket, một lập trường đã thu hút sự giám sát từ các bang đang theo đuổi các hành động thực thi riêng của họ chống lại các nhà điều hành này. Cuộc thảo luận tại Milken nhấn mạnh một chủ đề lặp đi lặp lại trong chính sách crypto: căng thẳng giữa quyền lực liên bang và hành động cấp bang, và nhu cầu về các tiêu chuẩn rõ ràng, thống nhất để ngăn chặn môi trường quản lý không đồng nhất làm phức tạp việc tuân thủ cho các nhà đổi mới và nhà điều hành.

Về chủ đề cấu trúc thị trường, Atkins nhấn mạnh tầm quan trọng của sự rõ ràng về mặt lập pháp. Ông mô tả dự luật cấu trúc thị trường tài sản kỹ thuật số đang diễn ra đang di chuyển qua Quốc hội nhưng thực tế đã tạm dừng khi Nhà Trắng và các nhà lập pháp điều hướng các cuộc tranh luận về đạo đức, lợi nhuận Stablecoin và cổ phiếu token hóa. Atkins lập luận rằng SEC cần chỉ đạo theo luật định để chỉ đạo các tòa án và hỗ trợ các sáng kiến crypto của ủy ban, trong khi Selig phản đối rằng "chỉ có rất nhiều điều bạn có thể làm mà không có sự chắc chắn về mặt pháp lý từ Quốc hội." Việc trao đổi quan điểm đã nắm bắt được nỗ lực liên cơ quan rộng hơn cho một bản đồ trách nhiệm có thể hài hòa việc thực thi, giám sát và truy cập thị trường cho các sản phẩm crypto.

Những nhận xét này xuất hiện khi Ủy ban Ngân hàng Thượng viện vẫn chưa lên lịch đánh dấu cho dự luật cấu trúc thị trường, theo nhiều cuộc họp báo. Nhà Trắng đã tổ chức một loạt các cuộc đàm phán với các nhà lãnh đạo ngành về lợi nhuận Stablecoin, một chủ đề tiếp tục tạo ra cả sự lạc quan và rủi ro cho các con đường chính sách. Trong khi các quan chức chính quyền đã báo hiệu quan tâm đến việc thúc đẩy một khuôn khổ, các nhà quan sát lưu ý rằng tiến bộ thực chất vẫn còn phụ thuộc vào việc điều hướng các mối lo ngại về bảo vệ người tiêu dùng, ổn định tài chính và ý nghĩa đối với loại tài sản rộng hơn. Việc thiếu lịch trình lập pháp rõ ràng đã khiến các sàn giao dịch, Người cung cấp thanh khoản và nhà đầu tư theo dõi chặt chẽ bất kỳ dấu hiệu nào của hành động được tăng tốc hoặc đàm phán mới về các điều khoản chính.

Tại sao điều này quan trọng

Trọng tâm ngắn hạn vào Futures Vĩnh cửu, thị trường dự đoán và cấu trúc thị trường báo hiệu rằng câu chuyện quản lý của Hoa Kỳ xung quanh crypto đang chuyển từ việc thực thi rải rác và hướng dẫn từng phần sang một khuôn khổ tích hợp hơn. Nếu CFTC có thể vận hành một chế độ Futures Vĩnh cửu có trụ sở tại Hoa Kỳ trong vài tuần, nó có thể thu hút thanh khoản trở lại từ các địa điểm ngoài khơi và hợp nhất hoạt động trong các nền tảng được quản lý, có khả năng cải thiện tính minh bạch, công bố và kiểm soát rủi ro cho các giao dịch được hỗ trợ bởi bán lẻ và tổ chức.

Đồng thời, nỗ lực làm rõ tình trạng quản lý của thị trường dự đoán—các nền tảng cho phép người dùng giao dịch về kết quả sự kiện—có tiềm năng định nghĩa lại cách thị trường thông tin phi tập trung hoạt động tại Hoa Kỳ. Sự khăng khăng của CFTC về quyền tài phán độc quyền đối với các hợp đồng sự kiện tương phản với các hành động cấp bang đang diễn ra chống lại Kalshi và Polymarket, làm nổi bật một cuộc tranh luận chiến lược rộng hơn về quyền tối cao của liên bang so với thử nghiệm của bang. Kết quả có thể ảnh hưởng đến nơi đổi mới vẫn được phép và nơi chi phí tuân thủ tăng lên, định hình quỹ đạo của thử nghiệm trong đầu cơ dựa trên sự kiện và sự tích hợp của nó với các hệ sinh thái DeFi rộng hơn.

Trong khi đó, dự luật cấu trúc thị trường đang ở ngã tư đường. Những người ủng hộ lập luận rằng một khuôn khổ theo luật định sẽ giảm bớt sự không chắc chắn cho những người tham gia thị trường và cung cấp một nhiệm vụ rõ ràng cho cả CFTC và SEC. Những người chỉ trích cho rằng luật, nếu vội vàng, có thể bỏ qua các vấn đề sắc thái như quản trị, minh bạch và bảo vệ người tiêu dùng. Các cuộc thảo luận xung quanh Stablecoin—trung tâm của gói chính sách—minh họa cách một luồng chính sách duy nhất có thể lan tỏa qua nhiều lĩnh vực quản lý, ảnh hưởng đến thanh khoản, chiến lược lợi nhuận và tiềm năng cho các công cụ tài chính token hóa. Hiệu ứng ròng đối với người dùng và người xây dựng là nhu cầu gia tăng về hướng dẫn chính xác, có thể xác minh và đồng hồ quản lý có thể dự đoán có thể hỗ trợ phát triển sản phẩm bền vững.

Những phát triển này đang diễn ra trên bối cảnh các cuộc trò chuyện chính sách đang diễn ra và đối thoại ngành. Sự kiện của Viện Milken, báo cáo tiếp theo về nhận xét của Selig, và phạm vi truyền thông rộng hơn về các cuộc tranh luận về cấu trúc thị trường cùng nhau củng cố cảm giác rằng Washington đang hiệu chỉnh lại cách thị trường crypto nên hoạt động trong khuôn khổ tài chính truyền thống. Khi các nhà hoạch định chính sách cân nhắc sự cân bằng giữa đổi mới và bảo vệ, ngành theo dõi các cột mốc cụ thể—cho dù là một quy tắc chính thức, một đánh dấu lập pháp, hay một vòng hướng dẫn mới—có thể neo giữ các quyết định ngắn hạn xung quanh thiết kế sản phẩm, chiến lược thanh khoản và quản lý rủi ro.

Đối với các nhà đầu tư và nhà phát triển, ý nghĩa là hai mặt. Thứ nhất, một con đường được giải phóng cho Futures Vĩnh cửu có thể thu hút thêm thanh khoản đến các địa điểm tuân thủ, có trụ sở tại Hoa Kỳ, giảm sự phụ thuộc vào các nhóm thanh khoản ngoài khơi thường là một đặc điểm của bối cảnh phái sinh crypto. Thứ hai, hướng dẫn hoặc luật rõ ràng về thị trường dự đoán và Stablecoin sẽ giúp xác định các cấu trúc được phép và yêu cầu vốn, có khả năng mở khóa các danh mục sản phẩm mới trong khi áp đặt các rào cản được thiết kế để giảm rủi ro hệ thống. Nói tóm lại, vài tuần tới có thể chứng minh là trọng tâm về mức độ sâu của thị trường crypto được quản lý, phù hợp với tổ chức tại Hoa Kỳ, và có bao nhiêu sự chuyển đổi thanh khoản toàn cầu trở lại bờ nhà sẽ thực sự hiện thực hóa.

Khi các nhà hoạch định chính sách giữ trọng tâm của họ vào sự cân bằng giữa đổi mới và bảo vệ, những người tham gia thị trường nên theo dõi một số tín hiệu cụ thể: khi CFTC phát hành hướng dẫn Futures Vĩnh cửu thực sự của mình; liệu thị trường dự đoán có nhận được sự rõ ràng về quy định chính thức hay không; liệu dự luật cấu trúc thị trường có tiến triển trong đánh dấu hay không; và cách các cuộc thảo luận đang diễn ra của Nhà Trắng với ngành chuyển thành các đề xuất chính sách cụ thể. Sự hội tụ hoặc phân kỳ của các luồng này có thể sẽ định hình quỹ đạo của cơ sở hạ tầng thị trường crypto Hoa Kỳ trong phần còn lại của năm.

Bài viết này được xuất bản ban đầu với tên Chủ tịch CFTC hé lộ Crypto Perpetual Futures sẽ ra mắt vào tháng tới trên Crypto Breaking News – nguồn tin đáng tin cậy của bạn về tin tức crypto, tin tức Bitcoin và cập nhật blockchain.