Lãi suất mở Bitcoin đang trở về mức trung tính và có thể xảy ra hiện tượng Short Squeeze

Sau bốn tháng bị chi phối bởi biến động open interest âm và tự động giảm vị thế Futures liên tục, biến động OI 30 ngày của Bitcoin đang tiến đến đường zero, một sự chuyển đổi trong lịch sử đã đi trước động lực giá theo cả hai hướng trong khi tỷ lệ Funding âm chỉ về một kết quả cụ thể.

Biểu Đồ Hiển Thị Gì

Biểu đồ CryptoQuant Open Interest Variation theo dõi sự thay đổi liên tục 30 ngày trong OI Futures Bitcoin, phân tách các giai đoạn tích cực màu xanh lá với các giai đoạn tiêu cực màu đỏ. Bức tranh từ tháng 8 năm 2025 đến tháng 3 năm 2026 là một trong những chuỗi tự động giảm vị thế rõ ràng nhất trong tập dữ liệu.

Tháng 8 và đầu tháng 9 năm 2025 chứng kiến biến động OI tích cực trong khi Bitcoin giao dịch giữa $115,000 và $125,000. Giai đoạn xanh lá đó kết thúc đột ngột. Từ tháng 11 năm 2025 đến tháng 2 năm 2026, màu đỏ thống trị gần như hoàn toàn, với các số đọc âm sâu nhất đến vào cuối tháng 11 và một lần nữa vào đầu tháng 2 khi biến động OI chạm mức âm $400 triệu và Bitcoin đang tiến gần $65,000. Đó là những thời điểm thanh lý vị thế Futures tối đa.

Số đọc hiện tại cho thấy màu đỏ đang co lại và chỉ báo tiến gần zero từ bên dưới. Một mảnh xanh lá nhỏ đang bắt đầu hình thành ở phía bên phải của biểu đồ. Biến động OI quay trở lại vùng tích cực có nghĩa là vốn mới đang vào Futures Bitcoin thay vì rút ra. Sự tự động giảm vị thế đã xác định trong bốn tháng qua đang kết thúc.

Mâu Thuẫn Funding Rate Tạo Ra Cơ Hội

Thiết lập trở nên thú vị khi sự phục hồi OI được kết hợp với dữ liệu tỷ lệ Funding hiện tại. Tỷ lệ Funding chủ yếu là âm ngay bây giờ. Trong thị trường Futures vĩnh viễn, Funding âm có nghĩa là các vị thế short đang trả cho các vị thế long để duy trì mở. Các trader đang net short và sẵn sàng trả phí để duy trì vị thế đó.

Funding âm cùng với OI tăng có một hàm ý cụ thể. Vốn mới vào thị trường Futures không chủ yếu được triển khai như các vị thế long đặt cược vào sự phục hồi. Nó được triển khai như các vị thế short đặt cược vào sự giảm tiếp tục hoặc sử dụng short như một biện pháp phòng ngừa chống lại việc nắm giữ spot. Điều đó tạo ra một lỗ hổng cơ học.

Nếu giá Bitcoin di chuyển lên với đủ động lực, những vị thế short đó đối mặt với tổn thất gia tăng. Khi tổn thất tích lũy, short đóng bằng cách mua lại hợp đồng của họ. Áp lực mua từ việc đóng short thêm vào bất kỳ mua hữu cơ nào hiện diện, điều này đẩy giá cao hơn, điều này buộc nhiều short đóng hơn, điều này đẩy giá cao hơn một lần nữa. Dòng thác đó là một short squeeze. Nó không đòi hỏi các chất xúc tác cơ bản. Nó đòi hỏi giá di chuyển theo hướng sai cho vị thế thống trị.

Mục Tiêu Giá Mà Cấu Trúc Chỉ Về

Phân tích xác định kỳ vọng chính là sự phục hồi về phạm vi $80,000 đến $90,000, khu vực đã phục vụ như hỗ trợ và kháng cự qua phần lớn giai đoạn tháng 10 đến tháng 1 trước khi phá vỡ tháng 2. Vùng đó nằm khoảng 15% đến 30% trên giá hiện tại gần $69,000 và đại diện cho nền hợp nhất trước đó thay vì mục tiêu cao nhất mọi thời đại mới.

Đến đó đòi hỏi biến động OI duy trì vùng tích cực thay vì chỉ chạm zero ngắn gọn và quay lại âm. Giai đoạn tháng 2 cho thấy một đỉnh xanh lá ngắn gọn vào khoảng ngày 26 tháng 1 trước khi biến động OI sụp đổ một lần nữa xuống các số đọc âm sâu nhất của toàn bộ chu kỳ vào đầu tháng 2. Khởi đầu giả đó hiển thị trên biểu đồ và phục vụ như một lời nhắc nhở rằng tiếp cận đường zero không giống như vượt qua nó một cách quyết định.

Điều Này Nằm Ở Đâu Trong Bức Tranh Rộng Hơn

Nhiều điểm dữ liệu trong tuần này mô tả cùng một cấu trúc thị trường từ các góc độ khác nhau. Tổn thất thực hiện ròng co lại từ âm $2 tỷ xuống âm $264 triệu. Khối lượng Futures Altcoin nhường chỗ cho sự thống trị của Bitcoin. $4,77 tỷ USDT dry powder trên Binance. 600,000 BTC được hấp thụ dưới $70,000. Và bây giờ OI Futures quay trở lại về trung lập với short xây dựng vào sự phục hồi.

Mỗi chỉ báo mô tả một thị trường phần lớn đã hoàn thành sự đầu hàng của nó và đang bắt đầu ổn định. Không ai trong số họ xác nhận thời gian. Thiết lập short squeeze là có thật và hiện diện. Liệu nó có kích hoạt hay không phụ thuộc vào việc liệu giá có tìm đủ mua hữu cơ để bắt đầu dòng thác hay không.

Tại Funding âm và OI đang phục hồi, thị trường được định vị cho một squeeze. Câu hỏi là điều gì thắp sáng ngòi nổ.

Bài viết Bitcoin Open Interest Đang Quay Trở Lại Trung Lập và Short Squeeze Có Thể Theo Sau xuất hiện đầu tiên trên ETHNews.