Điều gì sẽ chấm dứt thị trường gấu tiền điện tử vào năm 2026?

Với việc giá Bitcoin đã giảm hơn 40% so với mức đỉnh lịch sử vào tháng 10 năm ngoái, chỉ trong vòng 5 tháng, và tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử mất gần 2 nghìn tỷ USD, không còn nghi ngờ gì nữa rằng chúng ta đang trải qua một giai đoạn thị trường gấu. Tuy nhiên, câu hỏi lớn đặt ra là: Khi nào thị trường gấu này sẽ kết thúc?

Dưới lớp vỏ bọc của sự suy giảm giá trị, những thay đổi mang tính cấu trúc đang âm thầm diễn ra. Trong buổi thảo luận mới nhất của Hội đồng Chuyên gia BeInCrypto, các lãnh đạo từ Standard Chartered, Bitwise và các tổ chức tài chính lớn trong lĩnh vực tiền điện tử đã thống nhất rằng, việc kết thúc của thị trường gấu sẽ không đến từ một sự kiện duy nhất mà là kết quả của nhiều yếu tố xúc tác tích lũy theo thời gian.

Đạo luật CLARITY: Hy vọng từ khung pháp lý minh bạch

Từ đầu năm 2025, Mỹ đã chứng kiến hàng loạt bước tiến đáng kể trong việc xây dựng hành lang pháp lý thân thiện với tiền điện tử. Đạo luật GENIUS đã mở đường cho việc hợp pháp hóa stablecoin, trong khi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã từ bỏ cách tiếp cận “quản lý bằng sự cưỡng chế” gây tranh cãi trước đây.

Tuy nhiên, dự luật quan trọng nhất – Đạo luật CLARITY – vẫn đang chờ được thông qua. Dự luật này được kỳ vọng sẽ định hình lại toàn bộ cấu trúc quản lý thị trường tiền điện tử, xác định rõ ràng cơ quan nào sẽ chịu trách nhiệm giám sát các tài sản kỹ thuật số. Nếu được thông qua, đạo luật này sẽ tạo động lực lớn để các ngân hàng, nhà quản lý tài sản và các công ty thanh toán mở rộng sự tham gia vào lĩnh vực này.

Trong bối cảnh thị trường đang bị chi phối bởi sự thận trọng và rủi ro vĩ mô, Đạo luật CLARITY có thể trở thành một tín hiệu mạnh mẽ để khôi phục niềm tin và thúc đẩy sự hồi phục.

Phục hồi cổ phiếu công nghệ và môi trường vĩ mô

Thị trường tiền điện tử vẫn duy trì mối quan hệ chặt chẽ với cổ phiếu công nghệ và các tài sản rủi ro khác. Khi thị trường công nghệ suy yếu, tiền điện tử thường chịu ảnh hưởng với mức biến động mạnh hơn.

Sự sụt giảm giá gần đây của thị trường tiền điện tử đã trùng khớp với một giai đoạn rủi ro giảm sút trên diện rộng, bao gồm áp lực lên cổ phiếu công nghệ và lo ngại về các điều kiện tài chính thắt chặt hơn. Chẳng hạn, chỉ số NASDAQ-100 của ngành công nghệ vẫn giảm hơn 2% từ đầu năm đến nay.

Với mối tương quan chặt chẽ này, tiền điện tử khó có thể duy trì đà phục hồi nếu bối cảnh vĩ mô không được cải thiện. Nói cách khác, tín hiệu phục hồi tiếp theo của thị trường tiền điện tử có thể sẽ bắt nguồn từ những yếu tố ngoài lĩnh vực này.

Dòng vốn ETF từ các tổ chức: Chìa khóa định hình lại thị trường

Nhu cầu từ các tổ chức đầu tư đã trở thành một trong những động lực quan trọng nhất định hình thị trường tiền điện tử. Trong giai đoạn 2024-2025, các quỹ ETF Bitcoin ghi nhận dòng vốn mạnh mẽ, giúp hấp thụ một lượng lớn nguồn cung trên thị trường.

Tuy nhiên, đợt suy thoái gần đây đã chứng kiến làn sóng rút vốn khỏi các quỹ ETF, làm gia tăng áp lực bán tháo. Một sự đảo chiều của xu hướng này có thể là tín hiệu cho thấy các nhà đầu tư dài hạn một lần nữa nhận thấy giá trị hấp dẫn của tiền điện tử ở mức giá hiện tại.

Dòng vốn từ các tổ chức thường di chuyển chậm, nhưng khi đã quay lại, chúng có thể thay đổi cục diện thị trường. “Họ sẽ bắt đầu nhìn nhận giá Bitcoin ở mức 50.000 hoặc 60.000 USD như những cơ hội đầu tư trung hạn đầy hấp dẫn,” Geoff Kendrick từ Standard Chartered cho biết.

Tài chính tự động và câu chuyện mới về blockchain

Một yếu tố xúc tác đầy tiềm năng khác có thể đến từ một xu hướng công nghệ mới: tài chính tự động (Agentic Finance).

Tài chính tự động đề cập đến việc sử dụng các tác nhân trí tuệ nhân tạo (AI) để tự động hóa các giao dịch tài chính, quản lý tài sản và tương tác với các mạng blockchain. Mặc dù khái niệm này vẫn đang ở giai đoạn đầu, nhưng các công ty công nghệ và thanh toán lớn đang ngày càng quan tâm đến việc phát triển các hệ thống tài chính tự động dựa trên nền tảng blockchain.

Nếu những ý tưởng này được hiện thực hóa thành các sản phẩm cụ thể và thúc đẩy tăng trưởng giao dịch, chúng có thể củng cố đáng kể tiềm năng lâu dài của cơ sở hạ tầng phi tập trung. “Sự trỗi dậy của tài chính tự động như một câu chuyện mới cho tiền điện tử phát triển, tôi cho rằng đây là một yếu tố xúc tác lớn,” Matt Hougan nhận định.

Giảm thiểu rủi ro từ máy tính lượng tử

Rủi ro từ máy tính lượng tử đã từng được nhắc đến như một mối đe dọa tiềm tàng đối với an ninh blockchain trong dài hạn. Mặc dù mối đe dọa này vẫn còn mang tính lý thuyết, nhưng các nhà phát triển trong cộng đồng tiền điện tử đang không ngừng nghiên cứu các giải pháp bảo mật mật mã để giảm thiểu rủi ro.

Những tiến bộ, dù nhỏ, trong công nghệ mật mã kháng lượng tử cũng có thể giúp xóa bỏ một phần lo ngại về rủi ro cơ sở hạ tầng dài hạn, từ đó trấn an các nhà đầu tư. “Tiến bộ trong lĩnh vực lượng tử từ các nhà phát triển cốt lõi của Bitcoin,” Hougan nói, “có thể giúp giải quyết những lo ngại của các nhà đầu tư đang theo dõi vấn đề này.”

Cấu trúc thị trường mạnh mẽ và sự ổn định ngày càng tăng

Một điểm khác biệt lớn giữa giai đoạn suy thoái hiện tại và các “mùa đông tiền điện tử” trước đây là sự vắng bóng của các vụ phá sản quy mô lớn trong ngành. Những sự kiện sụp đổ của các công ty lớn từng là dấu ấn đặc trưng của các thị trường gấu trước, đặc biệt là vào năm 2022.

Hiện nay, thị trường đã ổn định hơn nhờ sự cải thiện về cơ sở hạ tầng, sự tham gia sâu rộng hơn từ các tổ chức và mức độ biến động thấp hơn so với các chu kỳ trước. Sự giảm biến động này thường khuyến khích các nhà đầu tư quay trở lại, bởi thị trường dần trở nên ít hỗn loạn hơn và có vẻ dễ đầu tư hơn.

Thị trường phục hồi: Một hành trình chậm rãi và bền vững

Thông điệp cuối cùng từ Hội đồng Chuyên gia là thị trường tiền điện tử có thể sẽ không phục hồi nhờ một sự kiện đột ngột duy nhất. Thay vào đó, chu kỳ tăng trưởng tiếp theo có thể bắt đầu một cách chậm rãi, khi nhiều yếu tố cấu trúc khác nhau dần dần củng cố niềm tin.

“Tôi nghĩ rằng mọi người luôn tìm kiếm một yếu tố xúc tác duy nhất để xác định thời điểm thị trường chạm đáy,” Hougan chia sẻ. “Đó không phải là cách tiếp cận đúng… Tôi hình dung nó giống như một chiếc cân, nơi bạn thêm từng viên sỏi vào một bên và nó dần nghiêng.”

Nếu cách tiếp cận này là đúng, sự kết thúc của thị trường gấu hiện tại có thể không đến một cách đột ngột. Thay vào đó, nó sẽ đến âm thầm, từng bước một, qua những yếu tố xúc tác nhỏ nhưng bền vững.

• Cổ phiếu công ty đào Bitcoin hưởng lợi từ làn sóng AI: VanEck
• Stellar giành được một chiến thắng lớn từ các tổ chức — Vậy tại sao XLM vẫn đang giảm?