ECB đã giữ nguyên lãi suất tiền gửi chính ở mức 2% vào hôm thứ Năm, chọn cách đứng yên trong cuộc họp thứ hai liên tiếp. Quyết định này đã được dự đoán rộng rãi, với thị trường định giá khả năng không thay đổi là 99%.
Nhưng lý do nó quan trọng là những gì đang bao quanh quyết định này, và nó không hề đẹp đẽ. Khu vực đồng euro đang mắc kẹt trong chu kỳ tăng trưởng chậm, và cuộc chiến thương mại tái diễn của Donald Trump đang đe dọa làm mọi thứ tồi tệ hơn.
Lần cuối cùng ECB điều chỉnh lãi suất là vào tháng 6, khi cuối cùng nó cũng giảm từ mức cao nhất mọi thời đại 4% của năm ngoái. Hiện tại, với lạm phát gần như đạt mục tiêu, "xung quanh mục tiêu trung hạn 2%," như ngân hàng đã nói, không có lý do ngay lập tức để hoảng sợ.
Nhưng cũng không có sự rõ ràng về những gì sẽ đến tiếp theo. "Đánh giá của Hội đồng Thống đốc về triển vọng lạm phát về cơ bản không thay đổi," tuyên bố cho biết. Không có hướng dẫn tương lai. Không có phương hướng. Chỉ là theo dõi dữ liệu và chờ đợi thêm.
Những đe dọa của Trump làm rung chuyển triển vọng kinh tế
Vấn đề lớn hơn là sự hỗn loạn đến từ bên ngoài châu Âu. ECB đưa ra quyết định của mình trong khi sự bất ổn toàn cầu tiếp tục gia tăng. Đúng, lạm phát có vẻ ổn. Nhưng phần còn lại của nền kinh tế? Không hẳn vậy. Khu vực đồng euro hầu như không tăng trưởng trong quý 2, chỉ 0,1%, giảm từ 0,6% của quý trước đó.
Và trong khi ECB giả vờ rằng họ đang kiểm soát, tăng trưởng vẫn đang bị kéo xuống bởi các lực lượng vượt xa các công cụ chính sách của nó.
Châu Âu và Hoa Kỳ đã ký một thỏa thuận thương mại vào tháng 7, áp thuế 15% lên tất cả hàng xuất khẩu của EU sang Hoa Kỳ. Điều đó chủ yếu giúp ích cho các lĩnh vực như dược phẩm, nhưng những lĩnh vực khác (đặc biệt là rượu vang và rượu mạnh) bị bỏ lại.
Sau đó là Trump.
Ông đe dọa trả đũa EU sau khi Brussels phạt Google 3,45 tỷ đô la. Giờ đây thị trường đang chuẩn bị cho một vòng thuế quan ăn miếng trả miếng khác. Và mỗi tiêu đề mới đều làm cho công việc của ECB khó khăn hơn.
Vì vậy, trong khi ngân hàng nói về lạm phát đang ổn định, có nhiều điều đang diễn ra bên dưới. Họ không nói thẳng ra, nhưng tâm trạng đang căng thẳng. Không có cam kết về việc tăng hoặc giảm lãi suất trong tương lai.
Cách tiếp cận hiện nay chính thức là "từng cuộc họp một", đây là mã của ngân hàng trung ương cho chúng tôi không biết điều gì sẽ xảy ra tiếp theo. Thêm vào đó là đồng euro mạnh và cạnh tranh toàn cầu gia tăng, và đột nhiên việc tạm dừng lãi suất này trông giống như sự do dự hơn là chiến lược.
Nhân viên ECB nâng dự báo tăng trưởng, điều chỉnh lộ trình lạm phát
Điều mà mọi người thực sự tập trung vào hôm thứ Năm không phải là quyết định lãi suất; mà là các dự báo và cuộc họp báo của Lagarde. Và đây là những gì đã được đưa ra: lạm phát dự kiến sẽ đạt trung bình 2,1% vào năm 2025, sau đó giảm xuống 1,7% vào năm 2026 và tăng nhẹ lên 1,9% vào năm 2027.
Điều đó không khác xa so với dự báo tháng 6, với 2% cho năm 2025, 1,6% cho năm 2026 và 2% cho năm 2027. Không hẳn là một thay đổi lớn. Lạm phát cơ bản, không tính thực phẩm và năng lượng, được dự đoán sẽ giữ ổn định ở mức 2,4% trong năm nay, giống như dự báo trước đó.
Về mặt tăng trưởng, bản cập nhật có phần lạc quan hơn một chút. ECB hiện dự đoán tăng trưởng 1,2% vào năm 2025, tăng từ mức 0,9% mà họ dự kiến vào tháng 6. Triển vọng năm 2026 đã bị kéo xuống còn 1%. Và đối với năm nay, Lagarde đã đưa ra bức tranh rõ ràng nhất cho đến nay.
"Nền kinh tế đã tăng trưởng 0,7% tích lũy trong nửa đầu năm nhờ vào khả năng phục hồi của nhu cầu trong nước," bà nói.
Nhưng bà không hẳn là vui vẻ về những tháng sắp tới. "Thuế quan cao hơn, đồng euro mạnh hơn và cạnh tranh toàn cầu gia tăng dự kiến sẽ kìm hãm tăng trưởng trong phần còn lại của năm," Christine cảnh báo. Tuy nhiên, bà nói thêm, "tác động của những trở ngại này đối với tăng trưởng sẽ giảm dần vào năm tới."
Đó là quan điểm mà họ đang giữ vững. Liệu nó có đúng hay không thì chỉ có thể đoán.
Những bộ óc thông minh nhất trong lĩnh vực tiền mã hoá đã đọc bản tin của chúng tôi. Bạn muốn tham gia? Hãy tham gia cùng họ.
Source: https://www.cryptopolitan.com/ecb-holds-rates-at-2/
