Cổ phiếu Circle tăng gấp đôi trong một tháng: Mô hình kinh doanh Stablecoin nhàm chán hóa ra lại là câu chuyện tăng trưởng

Circle Internet Group đã lặng lẽ trở thành một trong những cổ phiếu giao dịch thú vị nhất trong lĩnh vực liên quan đến crypto, với giá cổ phiếu tăng khoảng 100% trong tháng qua và đang giao dịch ở mức $124,22 tại thời điểm viết bài trên NYSE.

Điều thúc đẩy nó không phải là sự đầu cơ về các sản phẩm trong tương lai. Đây là một doanh nghiệp đang tạo ra doanh thu nghiêm túc, tăng trưởng nhanh hơn hầu hết các nhà phân tích dự đoán, và đang ở đúng vị trí khi sự rõ ràng về quy định cho stablecoin cuối cùng đã đến gần.

Báo Cáo Thu Nhập Đã Khởi Đầu Điều Này

Đợt tăng giá bắt nguồn từ ngày 25 tháng 2, khi Circle công bố kết quả quý 4 năm 2025 khiến thị trường bất ngờ. Doanh thu tăng vọt 77% so với cùng kỳ năm trước lên $770 triệu. Thu nhập ròng tăng từ $4 triệu lên $133 triệu chỉ trong một năm. Cổ phiếu phản ứng ngay lập tức, tăng 35% trong một phiên giao dịch. Loại mức vượt thu nhập như vậy không xảy ra ở một công ty đang duy trì hoạt động kinh doanh ổn định. Nó xảy ra ở một công ty có sản phẩm cốt lõi đang tăng tốc.

Sản phẩm được đề cập là USDC, và các con số tăng trưởng của nó giải thích cho báo cáo thu nhập. Lượng lưu hành tăng 72% trong năm 2025 để đạt $75,3 tỷ. Càng nhiều đô la nằm trong USDC có nghĩa là càng nhiều dự trữ Kho bạc Hoa Kỳ hỗ trợ nó, và những dự trữ đó tạo ra thu nhập lãi suất cho Circle. Trong môi trường lãi suất cao kéo dài, dòng thu nhập thụ động đó là đáng kể và, quan trọng hơn, nó tự động tăng khi nguồn cung USDC mở rộng. Giá dầu tăng và lạm phát dai dẳng vào đầu năm 2026 đã làm giảm kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất, điều này kéo dài đường chạy lợi nhuận của Circle hơn những gì thị trường đã định giá trước đó.

USDC Thực Sự Đang Được Sử Dụng Ở Đâu

Con số lưu hành là một chuyện. Nơi lưu hành đó đang đi đến quan trọng hơn cho câu chuyện dài hạn. Các nhà phân tích tại Clear Street và Mizuho đều chỉ ra hai trường hợp sử dụng đang thúc đẩy tăng trưởng gần đây của USDC theo những cách vượt xa giao dịch crypto truyền thống.

Trường hợp đầu tiên là thị trường dự đoán. Các nền tảng như Polymarket đã chứng kiến khối lượng tăng trưởng đáng kể, và USDC thống trị việc thanh toán trên các nền tảng đó. Trường hợp thứ hai là thanh toán AI Agent. Khi các hệ thống AI tự động bắt đầu thực hiện giao dịch thay mặt người dùng và doanh nghiệp, chúng cần một phương tiện trao đổi ổn định, có thể lập trình được. USDC hiện đang thanh toán khoảng 98% giao dịch AI Agent, theo ước tính của nhà phân tích được trích dẫn trong nghiên cứu của Clear Street và Mizuho. Con số đó là đáng chú ý nếu nó giữ vững, bởi vì nó đặt sản phẩm của Circle vào trung tâm của một danh mục thanh toán hoàn toàn mới vẫn đang trong giai đoạn đầu.

Các Nhà Phân Tích Đang Nói Gì Bây Giờ

Các nâng hạng đã theo sau mức vượt thu nhập. Clear Street chuyển CRCL sang xếp hạng Mua vào ngày 16 tháng 3 với mục tiêu giá $136. Seaport Global đi xa hơn đáng kể, đưa ra mục tiêu $280 dựa trên cơ hội tokenization và mở rộng thương mại được thúc đẩy bởi AI. Khoảng cách giữa hai mục tiêu đó phản ánh sự không chắc chắn thực sự về quy mô thị trường tiềm năng, nhưng sự đồng thuận về định hướng là rõ ràng.

Bức tranh quy định thêm một lớp khác. Đạo luật CLARITY được đề xuất và phong trào rộng hơn hướng tới pháp luật stablecoin của Hoa Kỳ đã tăng sự tự tin của nhà đầu tư cụ thể vào các nhà phát hành được quy định như Circle, công ty đã đầu tư mạnh vào cơ sở hạ tầng tuân thủ so với các đối thủ cạnh tranh. Circle cũng gần đây đã nhận được sự chấp thuận có điều kiện để thành lập ngân hàng ủy thác quốc gia, một sự phát triển củng cố vị thế của nó khi nhu cầu về cơ sở hạ tầng stablecoin được quy định từ các tổ chức tăng lên.

Bối Cảnh Mà Đợt Tăng Giá Bỏ Qua

Một con số không xuất hiện trong khung tăng giá là $264. Đó là đỉnh sau IPO của Circle vào tháng 6 năm 2025. Ở mức $124 hôm nay, cổ phiếu vẫn thấp hơn khoảng 56% so với mức đó mặc dù đã tăng gấp đôi trong tháng qua. Đợt tăng giá hiện tại là sự phục hồi, không phải là bứt phá sang lãnh thổ mới.

Bối cảnh đó quan trọng đối với cách diễn giải động thái này. Những gì các nhà phân tích gọi là sự kiện "tách rời", nơi Circle phát triển mạnh ngay cả khi các tài sản crypto biến động hơn đối mặt với áp lực, là có thật theo nghĩa lượng lưu hành USDC tiếp tục tăng bất kể giá Bitcoin. Stablecoin là cơ sở hạ tầng, và các doanh nghiệp cơ sở hạ tầng tạo doanh thu thông qua khối lượng sử dụng chứ không phải tăng giá tài sản. Sự khác biệt đó là điều làm cho báo cáo thu nhập của Circle trông khác với một công ty crypto điển hình.

Việc cổ phiếu có lấy lại mức $264 hay không phụ thuộc vào việc liệu các câu chuyện tăng trưởng thanh toán AI và tokenization có hiện thực hóa ở quy mô mà Seaport đang dự đoán hay không. Thu nhập là có thật. Tăng trưởng là có thật. Phần đầu cơ hơn của lập luận định giá vẫn cần tương lai hợp tác.

The post Circle Stock Has Doubled in a Month: The Boring Stablecoin Business Turned Out to Be a Growth Story appeared first on ETHNews.