Felix Pinkston
14:20 19/03/2026 (Giờ VN)
Circle ra mắt Arc, một mạng lưới validator được cấp phép được thiết kế để giúp các ngân hàng đạt được xử lý vốn thuận lợi cho việc nắm giữ USDC theo tiêu chuẩn Basel.
Circle đang thực hiện một động thái trực tiếp để các ngân hàng tổ chức áp dụng với Arc, một mạng lưới blockchain được cấp phép được thiết kế đặc biệt để giúp các ngân hàng tránh các yêu cầu vốn trừng phạt khi nắm giữ USDC. Thời điểm không thể chính xác hơn—xuất hiện chỉ một ngày sau khi SEC (Ủy ban chứng khoán và sàn giao dịch Mỹ) và CFTC đưa ra hướng dẫn chung làm rõ rằng hầu hết các stablecoin không phải là chứng khoán.
Đề xuất rất đơn giản: cùng một USDC, các rails khác nhau, xử lý quy định tốt hơn.
Vấn đề 1,250% mà các ngân hàng phải đối mặt
Đây là lý do tại sao điều này quan trọng. Theo tiêu chuẩn Ủy ban Basel, các khoản tiếp xúc tài sản tiền mã hóa không đáp ứng tiêu chí phân loại "Nhóm 1" có thể kích hoạt trọng số rủi ro 1,250%. Nói một cách đơn giản, việc nắm giữ $1 của khoản tiếp xúc tiền mã hóa được phân loại kém có thể yêu cầu khoảng $1 vốn dự trữ. Đó là điều không thể khởi đầu cho bất kỳ ngân hàng nào muốn mở rộng quy mô hoạt động stablecoin.
Các ngân hàng cũng phải đối mặt với giới hạn tiếp xúc—tiêu chuẩn Basel thúc đẩy các cơ quan quản lý giới hạn việc nắm giữ tài sản tiền mã hóa Nhóm 2 dưới 2% vốn Tier 1, với hướng dẫn gợi ý rằng nó "nên thấp hơn 1%". Vi phạm ngưỡng đó và xử lý vốn còn tệ hơn.
Kiến trúc của Arc nhắm trực tiếp vào những ràng buộc này. Mạng lưới sử dụng một bộ validator được cấp phép—các tổ chức được xác minh, xác định hoạt động theo các quy tắc quản trị đã được xác định. Đây không chỉ là thiết kế kỹ thuật; đó là chiến lược quy định.
Điều gì làm cho Arc khác biệt
Ba lựa chọn thiết kế nổi bật:
Các validator đã biết loại bỏ vấn đề "bên thứ ba không xác định". Các nhóm tuân thủ ngân hàng thực sự có thể ghi lại ai đang xác thực giao dịch, đơn giản hóa phân tích rủi ro bên thứ ba mà các giám sát viên yêu cầu. Các validator ẩn danh trên các chuỗi công khai tạo ra những cơn ác mộng về tài liệu.
Hoàn tất xác định dưới một giây. Không giống như các hệ thống hoàn tất xác suất nơi các giao dịch có thể về mặt lý thuyết bị đảo ngược, Arc cung cấp xác nhận rõ ràng khi thanh toán hoàn tất. Điều này phù hợp với yêu cầu của Nguyên tắc 8 PFMI về thanh toán "không thể hủy bỏ và vô điều kiện".
Chu vi quản trị được xác định. Khi các cơ quan quản lý hỏi "ai điều hành các rails" và "ai có thể thay đổi các quy tắc", các ngân hàng sử dụng Arc có câu trả lời cụ thể. Sự rõ ràng về quản trị đó hỗ trợ phân loại Nhóm 1b—danh mục thuận lợi cho các stablecoin với cơ chế ổn định hiệu quả.
Bối cảnh thị trường tăng thêm tính cấp bách
USDC hiện nắm giữ vốn hóa thị trường $79,56 tỷ, duy trì neo đô la ở mức $0.9999 tính đến ngày 19 tháng 3. Thị trường stablecoin đang nóng lên nhanh chóng. Mastercard vừa chi $1,8 tỷ để mua lại công ty cơ sở hạ tầng stablecoin BVNK vào ngày 18 tháng 3, báo hiệu sự thèm khát ngày càng tăng của tài chính truyền thống đối với các rails này.
Trong khi đó, SBI VC Trade đã ra mắt sản phẩm cho vay USDC ở Nhật Bản vào ngày 19 tháng 3, mở rộng quyền truy cập tổ chức được quy định vào lợi suất neo đô la.
Circle đang định vị Arc là cầu nối giữa đổi mới stablecoin và các yêu cầu ngân hàng truyền thống. Các ngân hàng về mặt lý thuyết có thể cung cấp quản lý kho bạc dựa trên USDC, thanh toán xuyên biên giới và các sản phẩm hướng tới khách hàng mà không tiêu tốn không gian vốn không cân xứng.
Chiến lược kinh doanh chênh lệch giá quy định
Đây thực sự là kinh doanh chênh lệch giá quy định thông qua thiết kế cơ sở hạ tầng. USDC và EURC là những tài sản giống hệt nhau bất kể chúng nằm trên blockchain nào—cùng dự trữ, cùng cơ chế mua lại. Nhưng xử lý vốn phụ thuộc rất nhiều vào các rails cơ bản.
Một ngân hàng nắm giữ USDC trên một chuỗi công khai không cần phép đối mặt với những câu hỏi khó khăn hơn về rủi ro hoạt động, trách nhiệm giải trình quản trị và tính chắc chắn của thanh toán. Cùng một USDC trên Arc, với các validator được cấp phép và hoàn tất xác định, trình bày một câu chuyện rõ ràng hơn cho các giám sát viên.
Liệu các cơ quan quản lý cuối cùng có chấp nhận cách trình bày này hay không vẫn còn phải xem. Arc hiện đang ở mạng thử nghiệm, và Circle nói rõ ràng rằng nó chưa được xem xét bởi Sở Dịch vụ Tài chính Bang New York. Nhưng chiến lược rất rõ ràng: xây dựng câu chuyện tuân thủ vào lớp cơ sở hạ tầng trước khi các ngân hàng bắt đầu thí điểm.
Đối với các tổ chức theo dõi việc áp dụng stablecoin tăng tốc, câu hỏi không phải là có nên tham gia hay không—mà là rails nào làm cho sự tham gia đó khả thi về mặt kinh tế trong các khung vốn hiện tại.
Nguồn hình ảnh: Shutterstock
Nguồn: https://blockchain.news/news/circle-arc-network-banks-basel-usdc-rails
