Sự chấp thuận mới của SEC đối với khuôn khổ chứng khoán token hóa của Nasdaq đánh dấu một bước ngoặt quan trọng cho cách thức giao dịch cổ phiếu trong tương lai: nó đưa blockchain vào cốt lõi của thị trường chứng khoán Mỹ, nhưng theo điều khoản của phố Wall.
Sự chấp thuận của cơ quan quản lý cho phép Nasdaq thử nghiệm một hệ thống trong đó một số cổ phiếu và ETF có thể được phát hành và thanh toán dưới dạng token dựa trên blockchain trong khi giao dịch cùng với cổ phiếu truyền thống. Trên thực tế, nhà đầu tư có thể nắm giữ các phiên bản token hóa của chứng khoán trong ví kỹ thuật số, với việc thanh toán bù trừ và thanh toán được xử lý bởi Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC).
Tuy nhiên, nỗ lực này không phải là một cuộc đại tu toàn diện các hoạt động thị trường; thay vào đó, nó tập trung vào cơ sở hạ tầng sau giao dịch.
Giám đốc điều hành DTCC Brian Steele cho biết công ty nhằm mục đích xây dựng "dịch vụ token hóa an toàn, bảo mật để thúc đẩy một hệ thống tài chính kiên cường hơn, toàn diện hơn, hiệu quả về chi phí và hiệu quả hơn", đồng thời làm việc với các sàn giao dịch và người tham gia thị trường để mở rộng quy mô áp dụng.
Đọc thêm: Đây là lý do tại sao Nasdaq và chủ sở hữu của NYSE đang đưa thị trường chứng khoán trị giá 126 nghìn tỷ USD lên blockchain
'Những người hưởng lợi lớn nhất'
Một trong những lý do chính khiến các gã khổng lồ phố Wall chuyển sang token hóa cổ phiếu là họ có thể cung cấp cho nhà giao dịch khả năng giao dịch 24/7.
Thị trường chứng khoán truyền thống hoạt động trong khung giờ giao dịch cố định và dựa vào chu kỳ thanh toán nhiều ngày. Tạo token của cổ phiếu trên blockchain mang lại khả năng thanh toán gần như tức thời và cuối cùng là giao dịch 24/7.
Val Gui, tổng giám đốc tại nền tảng cổ phiếu token hóa xStocks của Kraken, gọi sự chấp thuận này là "một tín hiệu rõ ràng rằng thị trường chứng khoán trị giá 126 nghìn tỷ USD sẽ chuyển sang blockchain", chỉ ra một tương lai nơi quyền sở hữu cổ phiếu trở thành "24/7 và toàn cầu."
"Điều này dựa trên công việc của SEC với DTC, và đó là một động thái đáng khích lệ," Ian De Bode, chủ tịch của công ty token hóa Ondo cho biết. "Tiến bộ hướng tới thị trường 24/7, ngay cả trong hình thức được cấp phép, là tích cực."
"Những người hưởng lợi lớn nhất sẽ là các nhà đầu tư toàn cầu... những người từ lâu đã thiếu quyền truy cập liền mạch, 24/7 vào chứng khoán Mỹ," ông nói thêm.
Để kết nối đó, Nasdaq cho biết đang khai thác sàn giao dịch Crypto Kraken để phân phối token cổ phiếu trên toàn cầu.
Phố Wall giữ quyền kiểm soát
Tuy nhiên, mô hình của Nasdaq không thay thế hệ thống tài chính cũ. Nó chỉ mở rộng nó sang chứng khoán onchain.
Cổ phiếu token hóa vẫn sẽ giao dịch thông qua môi giới và thanh toán qua DTCC, với blockchain được sử dụng chủ yếu như một bản ghi quyền sở hữu thay thế.
"Nasdaq đang có hiệu quả rào chắn các lợi ích của blockchain trong ngăn xếp TradFi [tài chính truyền thống] hiện có," Maylea Ma, phó cố vấn pháp lý chung tại 1inch, một công cụ tổng hợp DEX（Sàn giao dịch phi tập trung）cho biết.
Nhà đầu tư có thể thấy thanh toán nhanh hơn hoặc các tính năng quyền sở hữu linh hoạt hơn, cô ấy nói, nhưng chỉ bên trong một hệ thống được cấp phép vẫn dựa vào các trung gian.
"Nếu chứng khoán token hóa không thể kết nối với thanh khoản onchain rộng hơn và thực hiện không giám sát, thì lợi ích về hiệu quả sẽ là gia tăng chứ không phải là biến đổi," Ma nói.
'Vẫn còn một bước phía sau'
Mặc dù động thái này là một bước tiến đến tương lai của giao dịch, Mỹ vẫn đang tụt hậu so với các khu vực pháp lý khác.
Jesse Knutson, trưởng bộ phận vận hành tại Bitfinex Securities, người đã làm việc về phát hành token hóa tại các thị trường mới nổi như Kazakhstan và El Salvador, cho biết sự chấp thuận phản ánh tiến bộ quy định nhưng cũng làm nổi bật việc nỗ lực của Mỹ vẫn còn phải đi bao xa.
"Tính linh hoạt của token hóa là điều thị trường thực sự muốn" cung cấp giao dịch 24/7, phân chia nhỏ, thanh toán theo thời gian thực và khả năng tự giám sát, ông nói.
Tại những nơi như Trung tâm Tài chính Quốc tế Astana (AIFC) của Kazakhstan và El Salvador, các cơ quan quản lý đã cho phép chứng khoán token hóa được phát hành và giao dịch với ít ràng buộc cũ hơn, bao gồm quyền truy cập nhà đầu tư trực tiếp hơn và thanh toán gốc blockchain. Các trung tâm khác như Thụy Sĩ và UAE cũng nhanh chóng hơn trong việc thiết lập khuôn khổ cho phát hành và giao dịch tài sản kỹ thuật số, cho phép các công ty có không gian để thử nghiệm.
"Đó là một động thái đáng khích lệ... nhưng nó vẫn còn một bước phía sau các khu vực pháp lý tiến bộ hơn," Knutson nói.
Công bằng mà nói, các cơ quan quản lý Mỹ giám sát thị trường chứng khoán lớn nhất và chiếm ưu thế nhất thế giới — trị giá khoảng 62 nghìn tỷ USD — điều này để lại ít động lực và tính linh hoạt hơn để đại tu các hệ thống hiện có để ủng hộ các mô hình dựa trên blockchain mới hơn. Bất kỳ thay đổi nào cũng phải phù hợp với cấu trúc thị trường được xây dựng sâu sắc xung quanh bảo vệ nhà đầu tư, trung gian và thanh toán bù trừ tập trung.
Nhưng hiện tại, quyết định của SEC cho thấy một hướng đi rõ ràng: Token hóa đang đến với thị trường công cộng, và nó sẽ được định hình, ít nhất là ban đầu, bởi các tổ chức và quy tắc giống như những gì xác định chúng ngày nay.
Nguồn: https://www.coindesk.com/business/2026/03/19/nasdaq-winning-sec-approval-to-move-stocks-onchain-shows-how-wall-street-is-taking-charge-of-crypto-tech
