Nhà phân tích: Hướng dẫn về crypto của SEC báo hiệu sự kết thúc kỷ nguyên Gensler

Các cơ quan giám sát chứng khoán và hàng hóa của Mỹ đã cùng nhau công bố hướng dẫn lần đầu tiên cố gắng tạo ra một phân loại chính thức cho tài sản kỹ thuật số. Các nhà quan sát thị trường hoan nghênh động thái này như một sự thay đổi đáng kể so với tư thế thời kỳ Gensler trước đây, với Alex Thorn của Galaxy Digital coi đây là một bước tiến hướng tới quy định thực tế mặc dù vẫn chưa đưa ra các quy tắc vĩnh viễn, ràng buộc tòa án.

Hướng dẫn của SEC, được ban hành tuần này, đưa ra một khung năm danh mục cho tài sản kỹ thuật số: hàng hóa kỹ thuật số, bộ sưu tập kỹ thuật số như NFT, công cụ kỹ thuật số, stablecoin và chứng khoán token hóa. Tài liệu mô tả cách những tài sản này có thể phù hợp với luật hiện hành và mỗi danh mục có thể vạch ra ranh giới quy định ở đâu. Tờ thông tin đi kèm với hướng dẫn làm nổi bật năm nhóm này và cách chúng phù hợp với nhiệm vụ rộng lớn hơn của cơ quan, trong khi các tài liệu liên kết nhấn mạnh rằng việc giải thích nhằm làm rõ cách áp dụng luật thay vì viết lại nó.

Về mặt thực tế, quy tắc giải thích báo hiệu rằng các cơ quan đang ưu tiên sự rõ ràng hơn là phạm vi trong ngắn hạn. Đây không phải là một ủy quyền ràng buộc mà các tòa án phải thực thi; thay vào đó, nó nêu ra cách các cơ quan quản lý hiện đang giải thích các quy chế hiện hành và cách họ có thể áp dụng chúng cho các cấu trúc tài sản kỹ thuật số khác nhau. Đối với ngành công nghiệp Crypto, điều đó tạo ra một môi trường hoạt động dễ đoán hơn trong vài quý tới, mặc dù kiến trúc quy định dài hạn vẫn còn phải được hoàn thiện.

Thorn của Galaxy nhấn mạnh rằng trong khi lập trường giải thích cung cấp hướng dẫn có ý nghĩa cho 30 tháng tới, con đường rộng hơn để có quy định ổn định, lâu dài phụ thuộc vào việc Quốc hội mã hóa Dự luật CLARITY thành luật. Khung CLARITY được thiết kế để mã hóa các nguyên tắc cấu trúc thị trường cho tài sản Crypto, nhưng đã bị đình trệ trong những tháng gần đây do bất đồng về lợi suất stablecoin, bảo vệ phần mềm nguồn mở và các điều khoản liên quan đến DeFi khác. Thorn lưu ý rằng trong khi quy tắc giải thích mới giảm thiểu rủi ro quy định ngay lập tức, một luật chính thức sẽ khóa một khung bền vững cho nhiều thập kỷ tới.

Dự luật CLARITY bị đình trệ, nhưng tin đồn về một thỏa thuận có thể nổi lên

Nỗ lực thông qua dự luật cấu trúc thị trường Crypto toàn diện phải đối mặt với những trở ngại chính trị. Vào tháng 1 năm 2025, những người trong ngành và các nhà lập pháp đã nêu lên lo ngại rằng Dự luật CLARITY sẽ cản trở sự phát triển của DeFi thông qua các yêu cầu báo cáo rộng rãi và KYC, và có thể hạn chế các hoạt động stablecoin. Sự phản đối của ngành tập trung vào các điều khoản được coi là không cân xứng hoặc mang tính kỹ thuật nặng nề đối với tài chính phi tập trung và công cụ nguồn mở, ngay cả khi họ tìm kiếm các rào cản rõ ràng hơn chống gian lận và thao túng thị trường. Một bản cập nhật trực tiếp gần đây của Politico cho biết một thỏa thuận tạm thời giữa Nhà Trắng và các nhà lập pháp đang được theo đuổi để đẩy dự luật về phía trước, mặc dù nhiều chi tiết cụ thể vẫn được giữ kín.

Báo cáo công khai về thỏa thuận cho thấy các cuộc thảo luận bao gồm lệnh cấm tiềm năng đối với lợi suất stablecoin từ số dư thụ động, một điểm được Th参议员 Angela Alsoboorks nêu bật như một phần của các cuộc đàm phán đang diễn ra. Câu hỏi rộng hơn vẫn còn: liệu các nhà lập pháp có thể xây dựng một khung đáp ứng các mối quan tâm về bảo vệ người tiêu dùng và ổn định tài chính mà không kìm hãm sự đổi mới trong DeFi và công cụ Crypto nguồn mở? Tin tức từ Cointelegraph lưu ý rằng bất kỳ thỏa thuận cuối cùng nào cũng sẽ cần cân bằng cẩn thận các ưu tiên cạnh tranh này, với các nhà quan sát ngành theo dõi các điều khoản ẩn có thể thay đổi quyền DeFi, quyền giám sát và quyền thanh toán cho những người tham gia trên toàn hệ sinh thái.

Các nhà quan sát ngành xem thỏa thuận tiềm năng như một bài kiểm tra quỳ tím về mức độ tích cực mà các cơ quan quản lý và nhà lập pháp có ý định giám sát ngành này trong khi vẫn cho phép việc áp dụng Crypto chính rộng rãi. Các cuộc đàm phán đang diễn ra nhấn mạnh một căng thẳng rộng hơn: mong muốn về một chế độ có thể dự đoán, được mã hóa so với bản chất hữu cơ, toàn cầu của các công nghệ phi tập trung. Khi các nhà hoạch định chính sách tranh luận về giới hạn lợi suất stablecoin, tiêu chuẩn công bố và các công cụ tuân thủ on-chain, những người tham gia thị trường đang phân tích ý nghĩa của một luật mới đối với việc phát hành, địa điểm giao dịch và khuyến khích nhà phát triển.

Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo cho quy định và cấu trúc thị trường

Hướng dẫn hôm nay đại diện cho một cột mốc quan trọng trong sự rõ ràng của quy định, nhưng nó không phải là điểm đến cuối cùng. Các nhà đầu tư và người xây dựng hiện có một tiêu chuẩn rõ ràng hơn để đánh giá vị trí của một tài sản nhất định trong phân loại SEC-CFTC và cách các luật về chứng khoán và hàng hóa hiện hành có thể áp dụng. Tuy nhiên, các câu hỏi quan trọng vẫn còn về cách Dự luật CLARITY sẽ định hình kiến trúc dài hạn của thị trường Crypto, đặc biệt là trong không gian DeFi, nơi sự đổi mới không cần phép là một đặc điểm xác định của sự tăng trưởng của ngành.

Về mặt thực tế, quy tắc giải thích mới mang lại cho ngành một cửa sổ rõ ràng hơn cho việc lập kế hoạch và tuân thủ trong vài năm tới, trong khi các nhà lập pháp đẩy mạnh cho một khung vĩnh viễn hơn. Sự tách biệt này—sự rõ ràng trong ngắn hạn, luật được mã hóa trong dài hạn—có thể giúp giảm thiểu loại phỏng đoán quy định trước đây đã làm rối loạn các dự án, sàn giao dịch và người dùng. Tuy nhiên, cho đến khi Dự luật CLARITY được ban hành, các công ty phải hoạt động với các quy chế cơ bản trong đầu và chuẩn bị cho các sửa đổi trong tương lai có thể định hình lại cách token được xử lý, cách yêu cầu công bố và cách hoạt động on-chain được giám sát.

Khi cuộc trò chuyện quy định phát triển, các nhà quan sát sẽ theo dõi các dấu hiệu về cách Nhà Trắng và Quốc hội giải quyết các điểm tranh chấp chính, bao gồm stablecoin, bảo vệ nhà phát triển và sự cân bằng giữa các biện pháp bảo vệ người tiêu dùng và chính sách thân thiện với sự đổi mới. Vài tháng tới sẽ cho ra một bức tranh rõ ràng hơn về việc liệu một khung lưỡng đảng có thể xuất hiện đáp ứng các mối quan tâm về ổn định tài chính trong khi bảo tồn tinh thần mở, hợp tác là nền tảng của phần lớn hệ sinh thái Crypto.

Người đọc nên theo dõi các cập nhật chính thức về Dự luật CLARITY và các đề xuất quy định liên quan, cũng như tư thế thực thi đang diễn ra từ SEC và CFTC. Những tháng tới có thể sẽ tiết lộ liệu hướng dẫn giải thích có đủ như một công cụ chuyển tiếp hay liệu một giải quyết lập pháp rộng hơn trở nên không thể thiếu cho sự tăng trưởng bền vững trong nền kinh tế tài sản kỹ thuật số.

Bài viết này ban đầu được xuất bản dưới tên Nhà phân tích: Hướng dẫn Crypto của SEC báo hiệu sự kết thúc của kỷ nguyên Gensler trên Crypto Breaking News – nguồn tin cậy của bạn về tin tức Crypto, tin tức Bitcoin và cập nhật blockchain.