Khả năng phục hồi kinh tế của Trung Quốc: Cải cách định hướng chính sách thúc đẩy tăng trưởng bền vững như thế nào – Phân tích của HSBC

BitcoinWorld

Khả năng phục hồi kinh tế của Trung Quốc: Cải cách theo định hướng chính sách thúc đẩy tăng trưởng bền vững như thế nào – Phân tích của HSBC

BẮC KINH, Tháng 3 năm 2025 – Bức tranh kinh tế của Trung Quốc cho thấy khả năng phục hồi theo định hướng chính sách và tăng trưởng chất lượng đáng chú ý, theo phân tích toàn diện từ HSBC Global Research. Nền kinh tế lớn thứ hai thế giới tiếp tục vượt qua những thách thức toàn cầu phức tạp trong khi thực hiện các cải cách chiến lược ưu tiên phát triển bền vững hơn là mở rộng nhanh chóng. Sự chuyển đổi này phản ánh những lựa chọn chính sách có chủ ý nhằm cân bằng giữa sự ổn định ngắn hạn với những cải thiện cơ cấu dài hạn.

Khung phục hồi theo định hướng chính sách của Trung Quốc

Khả năng phục hồi kinh tế của Trung Quốc bắt nguồn từ các can thiệp chính sách đa dạng được thiết kế để đệm các cú sốc bên ngoài đồng thời thúc đẩy sự ổn định nội bộ. Do đó, các nhà hoạch định chính sách đã thực hiện các biện pháp có mục tiêu trong các lĩnh vực tiền tệ, tài khóa và quy định. Những nỗ lực phối hợp này tạo ra một khung vững chắc hỗ trợ sự liên tục kinh tế trong thời kỳ bất ổn toàn cầu. Hơn nữa, Trung Quốc duy trì không gian chính sách đáng kể thông qua lạm phát được kiểm soát, mức nợ có thể quản lý và dự trữ ngoại hối đáng kể.

Chiến lược tuần hoàn kép của quốc gia vẫn là trung tâm của khung phục hồi này. Cách tiếp cận này nhấn mạnh tăng cường nhu cầu trong nước trong khi duy trì sự tham gia quốc tế có chọn lọc. Tiêu dùng nội địa hiện đóng góp khoảng 55% vào tăng trưởng GDP, theo dữ liệu gần đây của Cục Thống kê Quốc gia. Trong khi đó, các ngành xuất khẩu tiếp tục nhận được hỗ trợ chiến lược thông qua các ưu đãi thuế và đầu tư cơ sở hạ tầng.

Cải cách cơ cấu và nâng cấp công nghiệp

Chính sách công nghiệp của Trung Quốc ngày càng tập trung vào nâng cấp chất lượng hơn là mở rộng số lượng. Sáng kiến "Made in China 2025" đã phát triển thành các chương trình xuất sắc sản xuất rộng hơn. Các chương trình này ưu tiên tự chủ công nghệ, bền vững môi trường và khả năng cạnh tranh toàn cầu. Các ngành chính nhận được hỗ trợ có mục tiêu bao gồm:

• Chất bán dẫn và điện toán tiên tiến – Đầu tư 150 tỷ USD đến năm 2030
• Xe năng lượng mới – Mục tiêu thâm nhập thị trường 40% vào năm 2030
• Công nghệ sinh học và dược phẩm – Tăng trưởng R&D hàng năm 25% kể từ năm 2022
• Trí tuệ nhân tạo – Đơn xin cấp bằng sáng chế hàng đầu thế giới trong thị giác máy tính

Những khoản đầu tư chiến lược này tạo ra nhiều động lực tăng trưởng làm giảm sự phụ thuộc vào bất kỳ ngành nào. Ngoài ra, chúng tạo ra các cơ hội việc làm có giá trị cao hơn và tăng năng suất trong toàn bộ chuỗi cung ứng.

Các chỉ số và đo lường tăng trưởng chất lượng

Tăng trưởng chất lượng đại diện cho sự chuyển đổi của Trung Quốc từ mở rộng GDP thuần túy sang các chỉ số phát triển toàn diện. Chính phủ hiện theo dõi nhiều chỉ số vượt ra ngoài các biện pháp kinh tế truyền thống. Chúng bao gồm hiệu suất môi trường, phân phối thu nhập, sản lượng đổi mới và cải thiện phúc lợi xã hội. Theo phân tích của HSBC, cách tiếp cận đa chiều này nắm bắt tốt hơn tiến bộ bền vững.

Dữ liệu gần đây cho thấy những cải thiện đáng kể trong một số chỉ số chất lượng:

Những cải thiện này chứng minh tiến bộ hữu hình hướng tới các mục tiêu chất lượng. Hơn nữa, chúng phản ánh hiệu quả chính sách trong việc định hướng lại các hoạt động kinh tế theo hướng bền vững.

Phối hợp chính sách tiền tệ và tài khóa

Khả năng phục hồi theo định hướng chính sách của Trung Quốc dựa rất nhiều vào các biện pháp tiền tệ và tài khóa được phối hợp. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc duy trì lập trường tiền tệ thận trọng nhưng linh hoạt. Cách tiếp cận này cung cấp thanh khoản đầy đủ mà không thúc đẩy bong bóng tài sản. Đồng thời, chính sách tài khóa tập trung vào hỗ trợ có mục tiêu cho các ngành dễ bị tổn thương và đầu tư chiến lược.

Các gói chính sách gần đây bao gồm cả điều chỉnh ngược chu kỳ và các thành phần cơ cấu. Ví dụ, kế hoạch ổn định kinh tế 2024 phân bổ khoảng 4 nghìn tỷ nhân dân tệ (560 tỷ USD) trên ba lĩnh vực:

• Hiện đại hóa cơ sở hạ tầng (35% tổng số)
• Khuyến khích đổi mới công nghệ (40% tổng số)
• Hỗ trợ phúc lợi xã hội và tiêu dùng (25% tổng số)

Phân bổ cân bằng này giải quyết nhu cầu ổn định ngay lập tức trong khi xây dựng năng lực dài hạn. Hơn nữa, các phương tiện tài chính chính quyền địa phương tiếp tục trải qua tái cơ cấu để cải thiện tính bền vững tài khóa.

Cải cách hệ thống tài chính và quản lý rủi ro

Các cải cách khu vực tài chính của Trung Quốc đóng góp đáng kể vào khả năng phục hồi kinh tế. Tỷ lệ đủ vốn của hệ thống ngân hàng vẫn cao hơn tiêu chuẩn quốc tế ở mức 15.2%. Tỷ lệ cho vay không sinh lời đã ổn định dưới 2% thông qua quản lý rủi ro chủ động. Ngoài ra, hoạt động ngân hàng bóng tối tiếp tục giảm theo tỷ lệ tín dụng tổng thể.

Nhân dân tệ kỹ thuật số (e-CNY) đại diện cho một công cụ chính sách sáng tạo khác. Tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương này cải thiện hiệu quả thanh toán và tăng cường truyền tải chính sách tiền tệ. Hiện tại, giao dịch e-CNY vượt quá 2 nghìn tỷ nhân dân tệ trên các khu vực thí điểm. Cơ sở hạ tầng kỹ thuật số này hỗ trợ tài chính toàn diện đồng thời tăng cường giám sát hệ thống.

Hội nhập toàn cầu và cân bằng bên ngoài

Cách tiếp cận theo định hướng chính sách của Trung Quốc quản lý cẩn thận hội nhập kinh tế toàn cầu. Quốc gia duy trì cam kết với khung thương mại đa phương trong khi phát triển quan hệ đối tác khu vực. Hiệp định Đối tác Kinh tế Toàn diện Khu vực (RCEP) tạo ra cơ hội thương mại đáng kể trên khắp Châu Á-Thái Bình Dương. Ngoài ra, các dự án Sáng kiến Vành đai và Con đường tiếp tục phát triển theo hướng mô hình đầu tư bền vững.

Tài khoản bên ngoài cho thấy sự cân bằng được cải thiện thông qua điều chỉnh chính sách. Thặng dư tài khoản vãng lai đã giảm xuống khoảng 1.5% GDP, phản ánh tái cân bằng theo hướng nhu cầu trong nước. Dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài vẫn mạnh mẽ ở mức 180 tỷ USD hàng năm bất chấp căng thẳng địa chính trị. Những dòng vốn này ngày càng nhắm đến các ngành công nghệ cao và dịch vụ hơn là sản xuất truyền thống.

Chính sách tỷ giá hối đoái duy trì tính linh hoạt trong các thông số được quản lý. Quá trình quốc tế hóa nhân dân tệ tiếp tục dần dần, với thị phần thanh toán toàn cầu đạt 3.5%. Cách tiếp cận đo lường này hỗ trợ sự ổn định tài chính đồng thời tạo điều kiện cho các giao dịch xuyên biên giới.

Thách thức nhân khẩu học và phản ứng chính sách

Dân số già của Trung Quốc đặt ra những thách thức dài hạn đáng kể đối với tăng trưởng bền vững. Dân số trong độ tuổi lao động đạt đỉnh vào năm 2015 và tiếp tục giảm dần. Các phản ứng chính sách giải quyết sự thay đổi nhân khẩu học này thông qua nhiều kênh:

• Tăng cường năng suất – Tự động hóa và chuyển đổi kỹ thuật số trong các ngành
• Tham gia lao động – Chính sách khuyến khích nghỉ hưu muộn hơn và bao gồm lực lượng lao động nữ
• Đầu tư vốn con người – Cải cách giáo dục tập trung vào chất lượng và sự liên quan
• Tăng cường an sinh xã hội – Mở rộng hệ thống lương hưu và cải thiện chăm sóc sức khỏe

Những biện pháp này nhằm bù đắp áp lực nhân khẩu học thông qua tăng năng suất. Kết quả ban đầu cho thấy xu hướng đầy hứa hẹn trong tăng trưởng năng suất lao động trung bình 6.5% hàng năm kể từ năm 2020.

Phát triển khu vực và chất lượng đô thị hóa

Các chính sách kinh tế không gian ngày càng nhấn mạnh phát triển khu vực cân bằng. Chính phủ thúc đẩy các mô hình tăng trưởng dựa trên cụm trên các khu vực thành phố lớn. Chúng bao gồm khu vực Bắc Kinh-Thiên Tân-Hà Bắc, Đồng bằng sông Dương Tử và Đại Vùng Vịnh. Mỗi cụm phát triển lợi thế cạnh tranh chuyên biệt trong khi duy trì kết nối.

Đô thị hóa tiếp tục nhưng với sự tập trung lớn hơn vào chất lượng cuộc sống và bền vững môi trường. Cư dân đô thị mới nhận được hội nhập dịch vụ xã hội toàn diện. Tiêu chuẩn xây dựng xanh áp dụng cho 90% các dự án xây dựng mới. Hệ thống giao thông công cộng mở rộng nhanh chóng, với 45 thành phố hiện đang vận hành hệ thống tàu điện ngầm.

Kết luận

Quỹ đạo kinh tế của Trung Quốc chứng minh cách khả năng phục hồi theo định hướng chính sách hỗ trợ tăng trưởng chất lượng thông qua các cải cách có chủ ý và đầu tư chiến lược. Phân tích của HSBC làm nổi bật sự điều hướng thành công các thách thức phức tạp trong khi duy trì động lực phát triển. Hơn nữa, cách tiếp cận đa chiều của Trung Quốc đối với quản lý kinh tế cân bằng sự ổn định với chuyển đổi. Mô hình này tiếp tục phát triển để đáp ứng nhu cầu trong nước và điều kiện toàn cầu. Cuối cùng, tăng trưởng bền vững phụ thuộc vào việc duy trì tính nhất quán chính sách này trong khi thích ứng với các cơ hội và rủi ro mới nổi.

Câu hỏi thường gặp

Q1: "Khả năng phục hồi theo định hướng chính sách" có nghĩa là gì trong bối cảnh kinh tế của Trung Quốc?
Khả năng phục hồi theo định hướng chính sách đề cập đến việc Trung Quốc sử dụng chiến lược các biện pháp tiền tệ, tài khóa và quy định để đệm các cú sốc kinh tế trong khi duy trì sự ổn định tăng trưởng. Cách tiếp cận này kết hợp điều chỉnh ngược chu kỳ với cải cách cơ cấu để tạo ra nhiều lớp bảo vệ kinh tế.

Q2: Trung Quốc đo lường "tăng trưởng chất lượng" khác với tăng trưởng GDP truyền thống như thế nào?
Trung Quốc hiện theo dõi các chỉ số toàn diện bao gồm hiệu suất môi trường, sản lượng đổi mới, phân phối thu nhập và cải thiện phúc lợi xã hội. Các chỉ số này cung cấp bức tranh hoàn chỉnh hơn về phát triển bền vững vượt ra ngoài mở rộng kinh tế thuần túy.

Q3: Các thành phần chính của chiến lược tuần hoàn kép của Trung Quốc là gì?
Chiến lược tuần hoàn kép nhấn mạnh tăng cường tiêu dùng và đổi mới trong nước (tuần hoàn nội bộ) trong khi duy trì sự tham gia quốc tế có chọn lọc (tuần hoàn bên ngoài). Cách tiếp cận này giảm sự phụ thuộc bên ngoài trong khi bảo tồn kết nối kinh tế toàn cầu.

Q4: Trung Quốc đang giải quyết các thách thức nhân khẩu học của mình thông qua chính sách kinh tế như thế nào?
Các phản ứng chính sách tập trung vào tăng cường năng suất thông qua tự động hóa, tăng tham gia lao động, đầu tư vốn con người và tăng cường an sinh xã hội. Những biện pháp này nhằm bù đắp ảnh hưởng dân số già thông qua tăng hiệu quả hơn là mở rộng lực lượng lao động.

Q5: Cải cách tài chính đóng vai trò gì trong khả năng phục hồi kinh tế của Trung Quốc?
Các cải cách tài chính tăng cường sự ổn định hệ thống thông qua cải thiện quản lý rủi ro, đổi mới tiền kỹ thuật số và giảm ngân hàng bóng tối. Những thay đổi này tăng cường truyền tải chính sách trong khi duy trì tín dụng khả dụng cho các ngành sản xuất.

Bài viết này Khả năng phục hồi kinh tế của Trung Quốc: Cải cách theo định hướng chính sách thúc đẩy tăng trưởng bền vững như thế nào – Phân tích của HSBC xuất hiện đầu tiên trên BitcoinWorld.