Cổ phiếu Super Micro (SMCI) phụ thuộc vào động thái tiếp theo của Nvidia sau cáo buộc buôn lậu

TÓM TẮT

• Ba người có liên quan đến Super Micro đã bị truy tố vì cáo buộc buôn lậu chip Nvidia sang Trung Quốc, bao gồm đồng sáng lập Wally Liaw
• SMCI mất một phần ba giá trị vào thứ Sáu sau tin tức này, và hiện giảm 26% trong năm
• Nvidia chưa xác nhận liệu có tiếp tục cung cấp chip cho Super Micro hay không
• Citi cắt giảm mục tiêu giá đối với SMCI từ $39 xuống $25, với lý do "rủi ro danh tiếng" gia tăng
• Các nhà phân tích cho biết tương lai của SMCI phụ thuộc gần như hoàn toàn vào việc liệu Nvidia có tiếp tục cung cấp chip hay không

Đồng sáng lập của Super Micro đã bị bắt vào tuần trước với cáo buộc giúp buôn lậu chip Nvidia sang Trung Quốc. Cáo trạng cũng nêu tên một nhân viên khác và một nhà thầu, mặc dù bản thân Super Micro không bị cáo buộc là bị đơn.

Super Micro Computer, Inc., SMCI

Yih-Shyan "Wally" Liaw, người ngồi trong hội đồng quản trị của công ty, bị cáo buộc đã tham gia vào một âm mưu chuyển hướng chip B200 hàng đầu của Nvidia. Tin tức này đã tác động mạnh đến cổ phiếu SMCI — cổ phiếu giảm khoảng một phần ba giá trị chỉ riêng vào thứ Sáu.

Cổ phiếu phục hồi một phần vào thứ Hai khi thị trường tăng trở lại theo tin tức địa chính trị rộng hơn. Nhưng SMCI vẫn giảm 26% trong năm 2026, một giai đoạn khó khăn đối với một công ty vốn đang tận dụng làn sóng chi tiêu cho AI.

Lịch sử của Liaw với công ty tạo thêm một lớp khó chịu. Ông đã từ chức vào năm 2018 sau khi một cuộc điều tra của ủy ban kiểm toán dẫn đến việc điều chỉnh lại báo cáo tài chính. Super Micro đưa ông trở lại vào năm 2022 và đưa ông vào hội đồng quản trị một năm sau đó. Quyết định đó trông tệ hơn khi xét đến các cáo buộc mới nhất.

Đây không phải là đám mây đầu tiên treo lơ lửng trên Super Micro. Vào năm 2024, nhà bán khống Hindenburg Research đã nêu lên mối lo ngại về kế toán của công ty. Điều đó cuối cùng dẫn đến việc Super Micro mất kiểm toán viên độc lập và kích hoạt cuộc điều tra của Bộ Tư pháp.

Citi Cắt Giảm Mục Tiêu Giá

Nhà phân tích Asiya Merchant của Citi đã hạ mục tiêu giá đối với SMCI xuống $25 từ $39 vào thứ Hai, giữ nguyên xếp hạng Trung lập/Rủi ro cao. Bà viết rằng mặc dù các cáo buộc nhắm vào cá nhân, khách hàng và nhà cung cấp có thể sẽ phản ứng bằng việc giám sát chặt chẽ hơn.

Các nhà phân tích của Bernstein Research cũng đánh dấu tình huống này, viết rằng cáo trạng "gây ra các vấn đề uy tín nghiêm trọng có thể tác động đến kinh doanh" ngay cả khi bản thân công ty không được nêu tên.

Mọi Thứ Phụ Thuộc Vào Nvidia

Câu hỏi trọng tâm đối với Super Micro hiện tại là liệu Nvidia có tiếp tục cung cấp chip hay không. Bernstein cảnh báo rằng việc mất phân bổ GPU sẽ có "tác động tàn phá" đến hoạt động kinh doanh.

Nvidia đã đưa ra tuyên bố nói rằng tuân thủ kiểm soát xuất khẩu là "ưu tiên hàng đầu", nhưng không trực tiếp đề cập đến mối quan hệ với Super Micro trong tương lai.

Doanh thu của Super Micro đã tăng hơn gấp đôi lên $12,7 tỷ trong quý tháng 12. Công ty đang hướng tới $40 tỷ doanh thu cho năm tài chính kết thúc vào tháng 6 — gần gấp đôi năm trước.

Tỷ suất lợi nhuận gộp của công ty đã chạm mức thấp kỷ lục 6,3% vào quý trước. Hosseini lưu ý rằng thù lao của giám đốc điều hành từ lâu đã gắn chặt với tăng trưởng doanh thu bất chấp chất lượng tài chính đang suy yếu.

Nvidia dự kiến ra mắt dòng chip Vera Rubin mới vào cuối năm nay, có nghĩa là công ty có thể thay thế khối lượng Super Micro bị mất tương đối nhanh chóng. Vụ buôn lậu chip bị cáo buộc cũng đặt Nvidia vào tình thế khó xử với chính quyền Trump, vốn đang thúc đẩy giữ các chip AI tiên tiến ra khỏi Trung Quốc.

Cổ phiếu Super Micro đang giao dịch gần $35 tính đến phiên tiền thị trường thứ Ba.

Bài viết Cổ Phiếu Super Micro (SMCI) Phụ Thuộc Vào Động Thái Tiếp Theo Của Nvidia Sau Cáo Buộc Buôn Lậu được xuất bản đầu tiên trên CoinCentral.