Bitcoin BTC$66,875.07 có thể đã định giá các tác động của chính sách tiền tệ thắt chặt hơn, khiến cổ phiếu dễ bị tổn thương hơn trước các cú sốc kinh tế vĩ mô mới nhất, theo công ty quản lý tài sản Bitwise.
Nhận xét của công ty này được đưa ra khi tiền mã hóa tiếp tục điều chỉnh dưới mức $70,000, giảm hơn 23.7% so với đầu năm.
Bất ổn địa chính trị và gián đoạn năng lượng, đặc biệt từ xung đột Mỹ-Iran làm tắc nghẽn eo biển Hormuz, đã đẩy giá dầu và khí đốt tăng cao trong những tuần gần đây. Sự tăng vọt đó đã gây áp lực lên kỳ vọng lạm phát, khiến thị trường rút lại các cược trước đó về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất.
Trên các thị trường dự đoán giá bao gồm Polymarket và Kalshi, khả năng nhận thức về việc Fed cắt giảm lãi suất trong năm nay đã chuyển từ gần như chắc chắn sang đáng ngờ. Các nhà giao dịch hiện đang định giá khả năng gần 40% rằng lãi suất sẽ không được cắt giảm, tăng từ mức dưới 3%.
"Giá năng lượng vẫn liên kết chặt chẽ với kỳ vọng lạm phát," Luke Deans, nhà nghiên cứu cấp cao tại Bitwise cho biết. "Sự tăng vọt gần đây đã dẫn đến sự thay đổi có ý nghĩa trong định giá chính sách tiền tệ, với các đợt cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang được dự đoán trước đó trong năm phần lớn đảo ngược về phía kỳ vọng thắt chặt trở lại."
Trong khi cổ phiếu đã bắt đầu giảm để phản ứng, với chỉ số S&P 500 mất gần 8% trong tháng qua, Bitwise cho rằng Bitcoin đã điều chỉnh rồi. Tiền mã hóa này đã giảm dần kể từ tháng 10 năm 2025, phản ánh độ nhạy cảm của nó với thanh khoản và khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư.
"Bitcoin, một tài sản có tính phản xạ cao và nhạy cảm với thanh khoản, thường phản ứng sớm hơn với những thay đổi trong khẩu vị rủi ro," Deans nói. Điều này cho thấy tài sản số đã bắt đầu phản ánh các điều kiện tài chính thắt chặt hơn trước nhiều tài sản rủi ro truyền thống. Các chỉ báo định giá tương đối càng củng cố thêm động lực này."
Một chỉ báo, Mayer Multiple, so sánh giá giao ngay của Bitcoin với mức trung bình 200 ngày của nó, đã nằm ở phân vị thấp hơn trong phạm vi lịch sử kể từ tháng 1, Deans cho biết. Điều đó cho thấy BTC đã trải qua một đợt thiết lập lại rộng rãi trong kỳ vọng.
Ngược lại, ông nói, cổ phiếu bước vào năm "ở mức định giá cao và chỉ gần đây mới bắt đầu định giá lại khi các điều kiện vĩ mô xấu đi."
"Về mặt lịch sử, các tài sản đã trải qua nén định giá đáng kể có xu hướng thể hiện độ nhạy cảm giảm xuống giảm khi đòn bẩy và định vị đầu cơ được dần dần thanh lý," Deans nói với CoinDesk. "Ngoài ra, các thị trường giao dịch gần mức cao chu kỳ thường giữ lại khả năng dễ bị tổn thương lớn hơn trước các chất xúc tác vĩ mô tiêu cực."
Trong Crypto, sự thống trị của Bitcoin đã thắt chặt cấu trúc thị trường. Bitwise lưu ý rằng mối tương quan giữa các altcoin đã tăng vọt, chỉ ra một môi trường đơn yếu tố được thúc đẩy bởi giá của BTC.
