Đạo luật CLARITY gây tranh cãi khi Coinbase phản đối các hạn chế lợi suất Stablecoin

TÓM TẮT:

• Coinbase có nguy cơ mất 1,35 tỷ USD doanh thu hàng năm nếu lệnh cấm lợi nhuận thụ động trong Đạo luật CLARITY được thông qua như đã viết.
• Cố vấn Crypto của Nhà Trắng Patrick Witt đã cảnh báo Coinbase ngừng cản trở dự luật hoặc sẽ mất toàn bộ thỏa thuận.
• Dimon của JPMorgan đã công khai xung đột với Armstrong của Coinbase tại Davos 2026 về các điều khoản stablecoin trong Đạo luật CLARITY.
• Coinbase tính phí hoa hồng 35% trên phần thưởng staking, khiến việc bảo vệ lợi nhuận trở thành trung tâm của toàn bộ mô hình kinh doanh.

Đạo luật CLARITY đang là trung tâm của một cuộc tranh luận gay gắt giữa Coinbase và các nhà lập pháp Mỹ. Khi Ủy ban Ngân hàng Thượng viện chuẩn bị công bố dự thảo đầy đủ của Đạo luật Minh bạch Thị trường Tài sản Kỹ thuật số 2025, Coinbase đã nêu ra "những lo ngại đáng kể" về các điều khoản lợi nhuận stablecoin.

Những người chỉ trích cho rằng sàn giao dịch đang trì hoãn đạo luật tiền điện tử lớn nhất trong lịch sử Mỹ. Những người ủng hộ nói rằng Coinbase đang bảo vệ cả hoạt động kinh doanh của mình và hệ sinh thái tiền điện tử rộng lớn hơn.

Doanh thu của Coinbase gặp rủi ro khi lệnh cấm lợi nhuận đang đến gần

Dự thảo mới nhất của Thượng viện bao gồm một điều khoản cấm "lợi nhuận thụ động" trên số dư stablecoin. Điều này có nghĩa là các nền tảng không thể trả cho người dùng chỉ vì giữ stablecoin. Chỉ những phần thưởng hẹp, dựa trên hoạt động mới có thể tồn tại theo ngôn ngữ hiện tại.

Mức độ tài chính đối với Coinbase là đáng kể. Sàn giao dịch và đối tác Circle của nó đã kiếm được khoảng 2,75 tỷ USD tổng trong năm 2025 từ lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ hỗ trợ USDC. Circle giữ lại tổng thu nhập nhưng chuyển hơn 60% cho Coinbase.

Coinbase bỏ túi tất cả phần thưởng trên nền tảng và khoảng 50% từ các nguồn khác. Điều này cộng lại ước tính là 1,35 tỷ USD, chiếm gần 19% tổng doanh thu năm 2025 của công ty. Lệnh cấm lợi nhuận thụ động có thể loại bỏ gần như toàn bộ khoản thu nhập đó.

Giám đốc Pháp lý của Coinbase Paul Grewal đã làm rõ lập trường của công ty. "Trí nhớ của tôi tốt hơn một chút so với việc tin tưởng các cơ quan quản lý bất chính trong tương lai sẽ áp dụng luật một cách trung thực," Grewal nói. Lo ngại của ông tập trung vào ngôn ngữ dự luật mơ hồ mà các cơ quan quản lý trong tương lai có thể sử dụng chống lại ngành này.

Sàn giao dịch hiện đang soạn thảo một đề xuất phản biện. Nó nhằm bảo tồn các chương trình phần thưởng bền vững trong khi vẫn hỗ trợ hầu hết các điều khoản khác của Đạo luật CLARITY, bao gồm quy tắc DeFi và sự rõ ràng về thẩm quyền của SEC/CFTC.

Nhà Trắng đưa ra cảnh báo khi cửa sổ chính trị thu hẹp

Cố vấn Crypto của Nhà Trắng Patrick Witt đã đưa ra cảnh báo trực tiếp cho Coinbase về lập trường của họ đối với dự luật. Witt không nói giảm nói tránh, nói rõ ràng: "CHẶN NÓ... VÀ XEM ĐIỀU GÌ XẢY RA."

Ông đã sử dụng một phép tương tự bóng đá, so sánh Coinbase với một tiền vệ giữ bóng quá lâu trong khi túi sụp đổ.

Thông điệp của ông rất đơn giản: thông qua thỏa thuận tốt nhất hiện có ngay bây giờ hoặc có nguy cơ mất tất cả. Chính quyền đã nói rõ rằng họ muốn hoàn thiện luật tiền điện tử trong cửa sổ thuận lợi này. Theo quan điểm của họ, sự chậm trễ có thể dẫn đến một môi trường quản lý ít thân thiện hơn nhiều sau này.

Căng thẳng giữa Coinbase và Washington đã trở nên công khai trước đó tại Davos vào tháng 1 năm 2026. CEO JPMorgan Jamie Dimon đã đối đầu với CEO Coinbase Brian Armstrong tại một cuộc họp cà phê riêng tư.

Dimon được cho là đã nói trực tiếp với Armstrong, "Anh đầy rẫy s—," cáo buộc sàn giao dịch nói dối về việc các ngân hàng âm thầm phá hoại Đạo luật CLARITY.

Điều trớ trêu trong cuộc đối đầu đó thật khó bỏ qua. Vào tháng 7 năm 2025, JPMorgan và Coinbase đã công bố một quan hệ đối tác lớn.

Khách hàng của Chase giờ đây có thể liên kết tài khoản ngân hàng với ví Coinbase, sử dụng thẻ tín dụng để giao dịch và chuyển điểm thưởng thành tiền điện tử.

Do đó, xung đột công khai giữa cả hai công ty đặt ra những câu hỏi rộng hơn về mức độ chiến lược của vở kịch.

Các thỏa thuận riêng tư và tranh chấp công khai thường phục vụ các mục đích khác nhau trong các cuộc chiến lập pháp cược cao. Dự thảo tiếp theo của Đạo luật CLARITY, dự kiến vào tuần tới, sẽ tiết lộ mỗi bên đã giành được bao nhiêu thành quả.

Bài viết Đạo luật CLARITY gây tranh cãi khi Coinbase phản đối các hạn chế lợi nhuận Stablecoin xuất hiện đầu tiên trên Blockonomi.